Nội dung của vấn đề này như sau:
•Chúng tôi xem xét những sự kiện pháp lý và quy định có thể là quan trọng nhất trong hai tuần trong ngành tài sản kỹ thuật số.
•Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đột ngột thay đổi thái độ và chấp thuận giao dịch ETF Ethereum 8 giao spot . Chúng tôi xem xét tác động và thời điểm tiềm năng.
• Nếu ETH ETF có mức độ phổ biến tương đương với BTC ETF, người ta có thể mong đợi 4,5 tỷ USD sẽ chảy vào tổ hợp này, tuy nhiên, sự không phổ biến của ETF tương lai ETH đưa ra một câu chuyện cảnh báo.
Một thời điểm quan trọng đối với chính trị và quy định về crypto
Đó là hai tuần đầy sự kiện trong bối cảnh quy định crypto của Hoa Kỳ, có lẽ là giai đoạn quan trọng nhất trong lịch sử của nó. Sê-Ri sự kiện diễn ra sau đó có vẻ tích cực đối với hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn, đánh dấu sự thay đổi đột ngột về chính sách trước cuộc bầu cử tổng thống năm 2024. Chúng tôi giải mã từng sự kiện và tác động của nó đối với ngành.
Thượng viện bỏ phiếu bãi bỏ SAB 121 (16/5)
Bản tin Kế toán Nhân viên 121 (SAB 121) là một quy tắc kế toán do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) thiết lập, có hiệu lực từ ngày 11 tháng 4 năm 2022, trong đó có thông tin về cách các công ty đại chúng (hoặc công ty con của họ) nên thực hiện các quy tắc chuẩn mực về xử lý kế toán . Về cơ bản, nó yêu cầu các công ty này, bao gồm ngân hàng, sàn giao dịch, người giám sát và bất kỳ đơn vị nào khác được ủy thác bảo vệ crypto thay mặt cho người khác, phải ghi lại những tài sản này trên bảng tài sản của họ (dưới dạng tài sản và nợ phải trả). Vấn đề, đặc biệt đối với các ngân hàng niêm yết, là phí vốn, ảnh hưởng đến mức độ an toàn vốn và tỷ lệ đòn bẩy của họ, khiến các ngân hàng ít sẵn sàng nắm giữ tài sản crypto hơn. Hạ viện đã bỏ phiếu bãi bỏ điều khoản này, nhưng quyết định của Thượng viện, với sự ủng hộ của 12 đảng viên Đảng Dân chủ, là một thông điệp chính trị quan trọng. Nhà Trắng đã đưa ra một tuyên bố có lời lẽ mạnh mẽ rằng tổng thống sẽ phủ quyết dự luật và ông có thời hạn đến thứ Ba tuần sau để phủ quyết dự luật đó. Nhưng trước sự thay đổi đột ngột của bầu không khí chính trị, vẫn chưa rõ Nhà Trắng đang đứng ở đâu.
Chủ tịch FDIC từ chức (18/5)
Vào thứ Hai, ngày 18 tháng 5, Chủ tịch FDIC Martin Gruenberg đã thông báo rằng ông sẽ từ chức sau khi người kế nhiệm được chỉ định. Gruenberg đã bị giám sát chặt chẽ sau những cáo buộc phổ biến về hành vi sai trái và quấy rối tình dục trong cơ quan. Mặc dù sự ra đi lần không liên quan gì đến chính sách crypto của FDIC, nhưng dưới sự lãnh đạo của Gruenberg, thái độ của FDIC về vấn đề này chỉ mang tính ủng hộ. Đặc biệt đáng nhớ là tuyên bố chung do FDIC, OCC và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đưa ra sau vỡ nợ của FTX, trong đó cảnh báo các ngân hàng phát hành hoặc chủ yếu nắm giữ tài sản kỹ thuật số “rất có thể không phù hợp với việc kinh doanh ngân hàng an toàn và lành mạnh”. Mặc dù tác động của sự thay đổi lãnh đạo đối với quan điểm của cơ quan về crypto vẫn chưa chắc chắn, nhưng có một điều chắc chắn – nhìn vào hiện trạng, vẫn còn chỗ để cải thiện.
Trump bắt đầu chấp nhận quyên góp crypto(21/5)
Điều đáng chú ý là sự thay đổi thái độ của ứng cử viên tổng thống Donald Trump đối với crypto trùng khớp với sự thay đổi đột ngột trong thái độ của chính quyền hiện tại đối với crypto . Vào ngày 8 tháng 5, Trump đã tổ chức một bữa tối tại Mar-a-Lago cho những người mua thẻ giao dịch NFT của mình. Theo các phương tiện truyền thông đưa tin, mặc dù Trump không phải là người hâm mộ crypto trong nhiệm kỳ tổng thống của mình nhưng ông vẫn tích cực tìm kiếm sự hỗ trợ từ những người đam mê crypto trong các sự kiện. Sau đó, vào ngày 21 tháng 5, chiến dịch tranh cử tổng thống của Trump bắt đầu chấp nhận quyên góp crypto, ứng cử viên đảng lớn đầu tiên làm như vậy.
Hạ viện thông qua dự luật FIT 121 (22/5)
Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính cho Thế kỷ 21 (FIT 21) là dự luật cải cách cơ cấu thị trường do Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện đề xuất (điều đáng chú ý là Ủy ban Dịch vụ Tài chính cũng đã thông qua dự luật). Nó mở đường cho một khung pháp lý liên bang cho ngành công nghiệp crypto, đáp ứng nhu cầu lâu dài của ngành. Điều quan trọng là nó sẽ cho phép hầu hết crypto được coi là hàng hóa và do đó được quản lý bởi CFTC thay vì SEC. Vào thứ Tư, nó đã nhận được sự ủng hộ của lưỡng đảng trong Hạ viện, trong đó 70 đảng viên Đảng Dân chủ, gần gấp ba lần mức ủng hộ việc bãi bỏ SAB 121 nhận được. Tuy nhiên, chỉ một ngày trước khi dự luật được thông qua, Chủ tịch SEC Gensler đã đưa ra tuyên bố bày tỏ sự không hài lòng với dự luật. Vào buổi sáng ngày bỏ phiếu, Nhà Trắng đã đưa ra một tuyên bố về dự luật, với giọng điệu hợp tác hơn đáng kể so với tuyên bố trước đó về việc bãi bỏ SAB 121. Mặc dù dự luật vẫn cần được Thượng viện thông qua trước khi trở thành luật, nhưng tuyên bố này của Nhà Trắng khác biệt đáng kể so với các tuyên bố trước đây của họ về crypto, cũng như nhận xét của Chủ tịch SEC.
SEC phê spot(23/5)
Vào chiều thứ Năm, SEC đã phê duyệt các thay đổi đối với mẫu đơn đăng ký Quy tắc 19b-4, cho phép sàn giao dịch niêm yết và giao dịch 8 ETF ETH spot, biến ETH trở thành crypto thứ hai nhận được ETF được SEC phê duyệt. Điều này củng cố quan điểm của SEC rằng ETH là hàng hóa chứ không phải chứng khoán. Sẽ mất một thời gian trước khi giao dịch có thể bắt đầu vì SEC thường mất 30 ngày để xem xét và phê duyệt tuyên bố đăng ký. Tình huống spot Bitcoin ETF giao ngay là duy nhất (giao dịch bắt đầu vào ngày thứ hai) ở chỗ SEC đã tham gia tham vấn lượng lớn với các tổ chức phát hành và trong trường hợp này, SEC vẫn chưa gặp một tổ chức phát hành nào.
Sự chấp thuận của cơ quan này là một sự thay đổi đột ngột trong thái độ mà nhiều người, trong đó có chúng tôi, đã không lường trước được chỉ một tuần trước. Đáng chú ý, các ủy viên của SEC đã không bỏ phiếu về vấn đề này như họ đã làm với Bitcoin ETF, với Phòng Giao dịch và Thị trường là đơn vị phê duyệt 19b-4. Tuy nhiên, nó có thể không làm được nếu không có sự hỗ trợ của các ủy viên. Sự hiểu biết của chúng tôi về tình hình là mọi thứ đột ngột thay đổi vào thứ Hai (20 tháng 5), có thể là để đáp ứng với những thay đổi trong hoàn cảnh pháp lý và quy định crypto như đã đề cập ở trên. Trước đó, SEC đã có thái độ không thuận lợi đối với crypto, chỉ cho phép spot Bitcoin ETF sau khi thua kiện tại tòa án. Trước thời hạn phê duyệt Ethereum ETF spot vào ngày 23 tháng 5, không có dấu hiệu nào cho thấy cơ quan quản lý đang nghiêng về phía phê duyệt vì họ chưa tổ chức bất kỳ cuộc họp nào với các tổ chức phát hành tiềm năng, trong khi họ đã tổ chức lần cuộc họp như vậy trước cuộc họp lớp Bitcoin ETF giao spot . Nhà phát triển Ethereum Consensys thậm chí còn đi xa hơn khi khởi kiện các cơ quan quản lý, tuyên bố rằng họ đang chuẩn bị Ethereum tài sản gốc của Ethereum, ETH , là một loại chứng khoán, điều này sẽ chấm dứt hiệu quả mọi hy vọng về Đạo luật ETF Năm thứ 33.
Khi nào ETF sẽ bắt đầu giao dịch?
Không có giới hạn thời gian nhất định để SEC coi tuyên bố đăng ký có hiệu lực, nhưng bộ phận tài chính của công ty thường mất khoảng 30 ngày để xem xét các tài liệu này. Chúng ta có thể thấy các cuộc họp giữa các tổ chức phát hành và SEC (và các hồ sơ sửa đổi tiếp theo) khi các tổ chức phát hành làm việc để hoàn thiện hồ sơ của họ. Các vấn đề gây tranh cãi, việc tạo/mua lại vật chất và đặt cược, ít nhất dường như là những kết luận được mong đợi vì chúng sẽ không được xem xét cho bất kỳ lần ra mắt ETH ETF nào. Dự đoán của chúng tôi là, giống như Bitcoin ETF spot , SEC sẽ không thực hiện các hoạt động yêu thích và cho phép chúng bắt đầu giao dịch ngay lập tức. Ngoại trừ WisdomTree và Valkyrie, tất cả những người chơi hàng đầu trong cuộc đua Bitcoin ETF đã quay trở lại cho một vòng cạnh tranh mới. WisdomTree quản lý quỹ ETF Bitcoin spot nhỏ nhất và Valkyrie gần đây đã được mua lại.
Tuy nhiên, trong một thay đổi quan trọng về chiến lược, Grayscale đã chọn đưa Grayscale Ethereum Mini Trust (mã ETH), giải pháp thay thế chi phí thấp (dự kiến) cho Grayscale Ethereum Trust (mã ETHE), lên hàng đầu với hồ sơ 19b -4 (nhưng không nằm trong sự chấp thuận ban đầu của SEC). Chúng tôi đoán rằng Grayscale không muốn lặp lại việc ra mắt Bitcoin ETF giao spot , khi GBTC chi phí cao chuyển tiền cho các đối thủ cạnh tranh. Tuy nhiên, Grayscale Ethereum Mini Trust vẫn chưa bắt đầu quá trình xem xét chính thức của SEC, vì vậy vẫn chưa rõ khi nào nó sẽ bắt đầu giao dịch và chúng tôi cũng chưa biết phí đối với ETH hoặc ETHE. Mức phí hiện tại là 2,5%. Chúng tôi hy vọng phí đối với các ETF ETH spot sẽ nằm trong phạm vi của Bitcoin ETF ở mức 20-30 điểm cơ bản, với mức giảm phí dựa trên Tài sản đang quản lí và thời lượng.
Ethereum ETF có thể lớn đến mức nào?
Mặc dù trò chơi này luôn là một thách thức (các quỹ ETF Bitcoin spot chắc chắn đang trở nên phổ biến hơn chúng tôi mong đợi ban đầu), tại thời điểm này, chúng tôi có một số biển chỉ dẫn cho một số quỹ ETF Bitcoin, cả spot và tương lai. Tuy nhiên, một số phép loại suy là vô cùng phi lý. Ví dụ: ETH Futures ETF ra mắt vào tháng 10 năm ngoái rất không được ưa chuộng so với sự ra mắt của BITO Bitcoin Futures ETF, nhận được dòng vốn vào ít hơn 2% trong 90 ngày đầu tiên. Phần lớn điều này có thể liên quan đến thời gian của chu kỳ, vì việc ra mắt BITO đánh dấu đỉnh cao của chu kỳ trước đó và việc ra mắt quỹ ETF tương lai ETH diễn ra trong một phần của chu kỳ Bitcoin thống trị (điều này vẫn đúng cho đến ngày nay).
Cũng có thể đơn giản là các nhà đầu tư đánh giá cao tiện ích của ETH như một loại tiền tệ gốc để xây dựng và tạo ra nền tảng, thay vì mục đích đầu tư và tiền tệ của nó. Việc khóa nó trong các quỹ ETF có thể đi ngược lại viễn cảnh mong đợi hướng tới tiện ích này. Nguồn cung cố định của Bitcoin so với nguồn cung không giới hạn của ETH là một điểm khác biệt về tính năng xác định nhằm khuyến khích các hành vi khác nhau của người dùng, chẳng hạn như mua so với giữ hay sử dụng. Một vài năm trước, cộng đồng Ethereum đã cố gắng Ethereum như một “tiền tệ siêu âm”, điều này thực sự đã bỏ lỡ quan điểm của Ethereum, tính linh hoạt và tiện ích của nó, thay vào đó cố gắng miêu tả nó như một phiên bản tốt hơn của Bitcoin(Điều này đã ảnh hưởng đến một số ít tiền cứng). những người đam mê).
Với suy nghĩ này và việc ra mắt Bitcoin Spot ETF làm hướng dẫn, chúng tôi có thể đưa ra một số giả định về nhu cầu tiềm năng đối với ETH ETF. Sử dụng thị phần dòng vốn tương tự tính theo tỷ lệ phần trăm của giá trị vốn hóa thị trường ban đầu, chúng tôi ước tính dòng vốn vào ETH ETF ở mức 4,5 tỷ USD, khoảng 1/3 dòng vốn vào Bitcoin ETF (cũng có tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trường tương tự).
Về tác động của giá, hướng dẫn lịch sử của Bitcoin là một bản thiết kế quan trọng. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là Ethereum ETF đã bỏ qua nhiều bước quan trọng trên con đường quanh co mà Bitcoin phải trải qua trước khi cuối cùng được chấp thuận. Tác động cuối cùng sẽ phụ thuộc vào dòng vốn vào ETF và do ETF tương lai ETH không phổ biến so với ETF tương lai Bitcoin, nên sẽ có sự khác biệt lớn trong kết quả dòng tiền.
Liệu các quỹ ETF tài sản kỹ thuật số khác có làm theo không?
Với vấn đề phê duyệt ETH ETF hiện đang ở phía sau, chúng ta tự nhiên đặt ra câu hỏi, crypto nào khác có thể có trong ETF? Thực tế là không có crypto nào khác có giao dịch phái sinh CME được quản lý như BTC và ETH. Do đó, việc đáp ứng các yêu cầu của SEC về phát hiện và ngăn chặn các hành vi giao dịch gian lận và thao túng có thể đặt ra gánh nặng lớn hơn cho người nộp đơn. SEC đã tuyên bố trong nhiều vụ kiện khác nhau rằng nhiều crypto là chứng khoán, chẳng hạn như SOL, ATOM, MATIC, ADA, FIL và ICP. Mặc dù quyết định cuối cùng chưa được đưa ra để hỗ trợ cho những trường hợp này, nhưng có vẻ như SEC sẽ không cho phép ETF đối với trong đó tài sản này. Thực tế có nhiều khả năng chúng ta sẽ thấy việc tạm dừng nộp hồ sơ ETF để cho phép các cơ quan quản lý, nhà lập pháp và Nhà Trắng tiếp thu tất cả những thay đổi gần đây.
Động thái thị trường
Bitcoin tăng 3,0% trong tuần này, nhưng nó không phải là không có những biến động. Bitcoin trong thời gian ngắn có vẻ sẽ đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) chuẩn bị phê duyệt ETH ETF vào thứ Hai. Nhưng một số Bitcoin chuyển sang Ethereum bắt đầu vào thứ Ba, cũng như dữ liệu PMI (lạm phát) cao hơn mong đợi vào thứ Năm, đã cản trở kế hoạch này. Các thị trường rủi ro , bao gồm chứng khoán và crypto , đã chứng kiến sự đảo chiều đột ngột vào thứ Năm, Bitcoin đặc biệt biến động vào lúc đóng cửa lúc 4 giờ chiều. Không rõ điều gì đã gây ra sự biến động vào thời điểm đóng cửa, vì chỉ có dòng tiền rút ra nhỏ từ GBTC, trong khi dòng tiền vào trên toàn bộ tổ spot ETF giao ngay đạt tổng cộng 108 triệu USD. Giao dịch ETHBTC có mức đóng cửa đặc biệt biến động, giảm 5,7% trước khi phục hồi.
Nhìn về phía trước, nếu hành động giá hôm thứ Năm là bất kỳ dấu hiệu nào thì các sự kiện liên quan đến vĩ mô có thể sẽ trở thành động lực thị trường quan trọng, đặc biệt là trong thời gian tới. Việc ra mắt ETH ETF spot, dự kiến trong một tháng kể từ bây giờ, có thể tác động đến nhu cầu về Bitcoin ETF. Mặc dù tiền mới có thể tham gia vào hệ sinh thái, đặc biệt là với bối cảnh pháp lý được cải thiện, một số tiền vào ETH ETF có thể đến từ BTC ETF, mặc dù đề xuất đầu tư rất khác nhau.
Tin tức quan trọng trong tuần này
Quy định, thực thi và thuế:
SEC ban hành lệnh spot ETH ETF giao ngay - SEC
đầu tư:
Thị phần khối lượng giao dịch Bitcoin tăng kỷ lục trong giờ thị trường Hoa Kỳ - Bloomberg
ETF crypto: Hồng Kông xem xét cho phép đặt cược Ethereum ETF - Bloomberg
ngành công nghiệp:
Grayscale Investments thông báo chuyển đổi CEO - Grayscale
Genesis trả lại 3 tỷ USD tài sản của khách hàng trong kế hoạch thanh lý phá sản cuối cùng - CoinDesk
Người đàn ông này không phát minh ra Bitcoin- New York Times
Quyết định của Tòa án trong COPA kiện Craig Wright - Nguồn
Bitcoin sắp có mặt trên Ethereum, MetaMask: Nguồn - CoinDesk
'Chúng tôi đã nghe thấy bạn': Coinbase tiếp tục giao dịch XRP ở New York - Giải mã
sự kiện sắp tới
Ngày 31 tháng 5 - Sàn giao dịch CME
Ngày 12 tháng 6 – Quyết định về lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ
Dữ liệu CPI từ ngày 12 tháng 6 đến tháng 5
