Ngay trước khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ phê duyệt các tài liệu quy định cho quỹ ETF spot Ethereum , Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật FIT21 để hướng dẫn các cơ quan quản lý Hoa Kỳ giám sát tài sản crypto .
Không có nhiều cuộc thảo luận trực tuyến về dự luật này, nhưng trên thực tế, nó sẽ có tác động sâu sắc đến quy định tiếp theo của chính phủ Hoa Kỳ đối với tài sản crypto . Đây cũng là dự luật mà đội ngũ dự án crypto phải nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi phát hành tài sản crypto tại Hoa Kỳ trong tương lai.
Tôi đã trích dẫn trong đó điều khoản thú vị.
Dự luật này xác định rõ ràng hai cơ quan quản lý tài sản crypto : một là Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) và cơ quan còn lại là Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC).
Hai cơ quan này quản lý tài sản crypto như thế nào?
Dự luật quy định rằng nếu một tài sản crypto được xác định là hàng hóa thì nó sẽ được quản lý bởi CFTC; nếu nó được xác định là chứng khoán thì nó sẽ được quản lý bởi SEC.
Vậy làm thế nào để xác định xem tài sản crypto là hàng hóa hay chứng khoán?
Dự luật đề xuất một số yếu tố chính để phân biệt tài sản kỹ thuật số là chứng khoán hay hàng hóa: bao gồm “hợp đồng đầu tư (The Howey Test)”, “sử dụng và tiêu dùng”, “mức độ phi tập trung”, “chức năng và đặc tính kỹ thuật”, “hoạt động tiếp thị” .
Trong số các yếu tố này, ngoại trừ “mức độ phi tập trung”, các yếu tố còn lại đều dễ hiểu về mặt định nghĩa và thuộc định nghĩa về hàng hóa hay chứng khoán truyền thống. Chỉ có "mức độ phi tập trung " là một khái niệm mới được giới thiệu tài sản công nghệ blockchain và crypto .
“Phi tập trung” nghĩa là gì?
Dự luật nêu rõ (có hiệu lực): Nếu không ai có quyền kiểm soát trực tiếp và nắm giữ không quá 20% token/quyền biểu quyết trong 12 tháng qua thì nó sẽ được phi tập trung.
Định nghĩa về “phi tập trung ” này thực sự cung cấp một tiêu chuẩn tham khảo để chúng tôi suy đoán về các mục tiêu có thể được các tổ chức Phố Wall nhắm tới trong tương lai.
Xu hướng không thể ngăn cản là tài sản crypto được giới thiệu với tài chính truyền thống thông qua các tổ chức Phố Wall một cách tuân thủ và thu hút nhiều người.
Bitcoin và Ethereum đã được các tổ chức Phố Wall chứng minh thành công và được đưa vào hệ thống quản lý của chính phủ Hoa Kỳ. Trong tương lai, ngày càng có nhiều tài sản crypto sẽ được Phố Wall theo dõi để thực hiện các hoạt động tương tự.
Trên thực tế, sự giám sát rõ ràng và phù hợp không chỉ có thể thúc đẩy sự phát triển lành mạnh và lâu dài của hệ sinh thái crypto mà còn thúc đẩy giá trị và giá cả ngày càng tăng của tài sản crypto .
Vì vậy, tôi luôn cho rằng chúng ta không cần phải hoảng sợ và chống lại điều này mà nên ứng xử sự giám sát hợp lý và phù hợp với thái độ tích cực. Thành thật mà nói, tôi có cái nhìn rất tích cực về lần hoạt động ETF spot của Phố Wall đối với Bitcoin và Ethereum (mặc dù tôi không thích những tổ chức này chút nào).
Đây là quan điểm của Phố Wall và quy định về dự luật này.
Từ góc độ của đội ngũ dự án crypto , làm thế nào chúng ta có thể xem dự luật này?
Trước hết, trong toàn bộ hệ sinh thái crypto , chỉ có một số tài sản crypto như Bitcoin không dựa vào đội ngũ để vận hành. Hầu hết trong số đó là các dự án như Ethereum phải được phát triển dưới sự lãnh đạo đội ngũ .
Do đó, bất kỳ đội ngũ crypto nào trong tương lai đều phải xem xét loại quy định nào họ có thể gặp phải khi phát hành tài sản của riêng mình.
Trong số hai cơ quan là SEC và CFTC, sự giám sát của CFTC sẽ lỏng lẻo và khoan dung hơn nhiều. Do đó, đối với các bên tham gia dự án nói chung, trừ khi họ có mục đích cụ thể (ví dụ: phát hành chứng khoán), họ thường hy vọng rằng token. họ phát hành sẽ là token được quản lý bởi CFTC.
Nếu bên dự án muốn token mà họ phát hành được coi là “hàng hóa” và chịu sự giám sát của CFTC, thì dựa trên các điều khoản của đoạn trích ở trên, cần lưu ý một tiêu chuẩn duy nhất cho hệ sinh crypto: “mức độ phi tập trung."
Đối với người dùng hệ sinh thái crypto, khi chúng ta nói về "phi tập trung", chúng ta thường nhấn mạnh rằng các dự án không bị can thiệp và kiểm soát bởi các thế lực độc quyền, trong dự luật này, nó trở thành định nghĩa về crypto tài sản tiền điện tử là hàng hóa hay chứng khoán. tiêu chí quan trọng.
Theo ý tưởng này, nếu các bên tham gia dự án muốn token mà họ phát hành vượt qua sự giám sát càng nhiều càng tốt, thì họ phải làm đủ về mặt "phi tập trung". Ít nhất là họ không thể độc quyền token và làm bất cứ điều gì họ muốn thông qua bơm giá và thị trường. làm như ngày xưa, vô luật pháp.
Với tư cách là nhà đầu tư, chúng ta nghĩ gì về dự luật này?
Chúng ta có thể sử dụng nó làm tham khảo để xem xét các mục tiêu đầu tư.
Ví dụ: nếu một token được coi là một loại hàng hóa, chúng ta cũng có thể cho rằng nó đủ "phi tập trung" ở một mức độ nhất định, ngược lại, nếu một token đủ " phi tập trung " cho người dùng trong hệ sinh thái crypto , ở một mức độ nào đó; chúng ta cũng có thể suy đoán rằng rất có thể nó sẽ được công nhận là hàng hóa và do đó vượt qua sự xem xét của CFTC một cách tương đối dễ dàng.
Theo tiêu chuẩn này, chúng ta xem xét kỹ hơn token blockchain phổ biến hiện nay (như BNB, Solana, Aptos, Sui, MATIC,...), token ERC-20 cổ điển (UNI, CRV, MAKER, Aave ... ) và token inscription được ghi mới nổi (ORDI, SATS,...), sau đó kết hợp với các điều kiện phán đoán khác (hợp đồng đầu tư, sử dụng và tiêu dùng, đặc điểm chức năng và kỹ thuật, hoạt động thị trường), ít nhất chúng ta có thể đoán đại khái trong đó token nào là có khả năng vượt qua đánh giá dựa trên các tiêu chí.
