Tác giả gốc: Route 2 Fi
Bản tổng hợp gốc: Ladyfinger, BlockBeats
Lưu ý của biên tập viên: Trong bài viết này, chúng tôi theo quan điểm của một người tham gia thị trường crypto cấp cao và KOL để hiểu sâu hơn về phân tích của anh ấy về xu hướng thị trường hiện tại, những suy ngẫm về triết lý đầu tư cá nhân của anh ấy và nhận xét sâu sắc về lĩnh vực đầu tư thiên thần. Thông qua bài viết của anh ấy, chúng tôi không chỉ hiểu rõ hơn về động lực của động thái thị trường crypto mà còn tìm hiểu cách một nhà đầu tư tiếp tục học hỏi, thích ứng và nắm bắt cơ hội trong hoàn cảnh tài chính đang thay đổi nhanh chóng. Ngoài ra, bài viết cung cấp những kiến thức cơ bản về cấu trúc vốn rủi ro, mang đến cho người đọc cái nhìn toàn diện để hiểu về ngành công nghiệp đa chiều và năng động này.
Giới thiệu
Đã lâu rồi tôi không mở một tài liệu và tôi luôn không biết bắt đầu từ đâu đối diện một trang trống. Tuy nhiên, tôi nhớ cảm giác tự do trong lời nói. Thật không may, ngày nay không có nhiều cơ hội như vậy. Vì vậy, tôi đặt ra giới hạn cho mình là một giờ. Trong sáu mươi phút này, tôi có thể để suy nghĩ của mình trôi chảy, viết hoa và cuối cùng biến suy nghĩ của mình thành lời nói. Không có sự hỗn loạn của Internet, không có sự can thiệp từ thế giới bên ngoài, chỉ là một tờ giấy trắng và thời gian trôi qua (Thực ra, tiêu đề mà bạn thấy bây giờ đã được quyết định vào giây phút cuối cùng. Lúc đầu, ngay cả tôi cũng không chắc là gì Tôi sẽ viết) .
thị trường hiện tại
Thị trường crypto gần đây khá suy thoái, Altcoin sụt giảm trong ba tháng qua và Bitcoin trì trệ. Tôi cho rằng đợt suy thoái này sẽ tiếp tục kéo dài suốt mùa hè và thị trường khó có thể phục hồi cho đến tháng 8 với sự ra mắt của Ethereum ETF, sự chuẩn bị cho cuộc bầu cử tổng thống và khả năng cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên đây chỉ là ý kiến cá nhân của tôi và chỉ mang tham khảo .
Gần đây, hoạt động của tôi tương đối hạn chế. Ngoài việc nắm giữ ETH, tham gia vào một số hoạt động canh tác lợi nhuận thông qua Pendle và Gearbox, đồng thời ký nhiều thỏa thuận đầu tư thiên thần, thực lòng tôi không tham gia vào nhiều hoạt động khác. Giao dịch trở nên cực kỳ khó khăn và hầu hết tất cả các dự án airdrop trên thị trường đều trải qua đợt bán tháo, chỉ có một số ngoại lệ, chẳng hạn như ENA, tăng khoảng 50% kể từ TGE. Chúng ta đang ở trong một hoàn cảnh thị trường mới. Tôi đã thảo luận về vấn đề token có lượng lưu thông thấp, FDV cao trong một số cuộc họp ngắn trước đây.
So với năm 2021 và 2022, token ra mắt trong năm qua hầu như không có biến động giá sau TGE. Hiện tượng này không còn tồn tại. Như Cobie đã nêu trong bài viết Substack mới nhất của mình, sự biến động giá của token này thực sự xảy ra trong các giai đoạn riêng tư. Do đó, trừ khi bạn là người sáng lập dự án, nhà đầu tư rủi ro, nhà đầu tư thiên thần, nhà giao dịch có kết nối nội bộ hoặc KOL, bạn sẽ thấy thị trường bò này vô cùng khó khăn. Tất nhiên, vẫn có một số trường hợp ngoại lệ. Ví dụ, từ tháng 10 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024 nói chung là khoảng thời gian tốt. Nếu bạn tham gia sớm vào một số đồng meme mới nổi, bạn cũng có thể kiếm được lợi nhuận. Nhưng hơn thế nữa, hầu hết mọi người có thể đồng ý rằng đây là một trong thị trường bò khó khăn nhất mà họ từng trải qua.
Điều thú vị là ngay cả những OG kỳ cựu dường như cũng không thể tận dụng hết sức mạnh của mình. Lấy Hsaka làm ví dụ. Mặc dù anh ấy là nhân vật quan trọng trên thị trường nhưng chúng ta dường như chỉ chứng kiến sự hiện diện của anh ấy khi thị trường dễ vận hành. Ansem cũng ở trong hoàn cảnh tương tự, dường như mất phương hướng. Tuy nhiên, chúng ta có nên thực sự đổ lỗi cho anh ấy? Cuối cùng, bản thân chúng ta phải chịu trách nhiệm về những gì chúng ta mua, thời điểm chúng ta bán và những giao dịch chúng ta thực hiện. Mặc dù KOL có thể tạo ra FOMO nhưng cuối cùng chúng ta vẫn là người quyết định cách quản lý quỹ.
Vào năm 2023 và đầu năm 2024, tôi đã dành phần lớn thời gian của mình để đắm mình vào các giao diện giao dịch khác nhau, cho dù đó là thiết bị đầu cuối PvP, Tweetdeck/X Pro hay nhóm trò chuyện alpha của Telegram. Tuy nhiên, gần đây tôi đã có cách tiếp cận thị trường bình tĩnh hơn. Điều này chủ yếu là do ngoài giao dịch ngắn hạn, các hướng giao dịch khác dường như không bền vững (những tin đồn về ETH ETF vài tuần trước là một ngoại lệ). Tình huống này làm tôi nhớ đến những gì đã xảy ra sau Terra vào tháng 5 năm 2022, khi thị trường im ắng và chúng tôi phải quay lại cuộc sống thực. Mặc dù tôi thấy có một số điểm tương đồng với thời điểm đó nhưng tôi vẫn cho rằng DeFi đang trải qua một thời kỳ phục hưng mới.
Trong khi tôi mong đợi sự trở lại của DeFi truyền thống, các điểm canh tác và săn airdrop dường như đã phát triển thành các dạng DeFi mới. Ví dụ: dự án Ethena cho phép bạn khóa USDe trước ba tháng và sau đó kiếm lợi nhuận trong airdrop tiếp theo. Vào thời điểm đó, ít ai có thể đoán trước được ETH sẽ nhanh chóng trở nên phổ biến như thế nào. Tôi ước mình đã nắm bắt được những cơ hội tốt hơn như thế này và có một giao thức stablecoin mới có tên là Thông thường mang lại cho tôi những kỳ vọng tương tự. Họ hiện đang chạy giai đoạn riêng tư và cũng đang đưa ra APR rất cao. Vấn đề là liệu họ có thể tính toán thời gian thị trường chính xác như Ethena hay không (dự kiến airdrop của họ vào tháng 10).
Stablecoin
Tôi vẫn tin chắc rằng đây là kịch bản ứng dụng thực tế và quan trọng nhất trong lĩnh vực crypto . Nó cung cấp khả năng lưu trữ tiền trong ví cá nhân mà không bị hạn chế bởi mạng và gửi tiền đến bất kỳ nơi nào trên thế giới ngay lập tức. Hiện tại, một số stablecoin có lợi nhuận đã xuất hiện trên thị trường như ETHena, Open Eden, Usual, v.v. Mặc dù độ ổn định lợi nhuận và độ tin cậy của stablecoin này vẫn còn đang được tranh luận, nhưng chúng tôi rõ ràng vượt qua thời kỳ UST của Terra . Lấy Open Eden làm ví dụ. Đây là một giao thức stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc, có thể mang lại lợi nhuận hàng năm khoảng 5%. Nhìn lại đỉnh cao của thị trường bò vừa qua, giá trị vốn hóa thị trường của Terra UST đạt 20 tỷ USD, trong khi giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của ETH chỉ là 3 tỷ USD. Tôi rất vui mừng muốn xem stablecoin này có thể phát triển lớn đến mức nào hoặc liệu các giao thức khác có thể thách thức địa vị của chúng hay không.
Tôi có một giấc mơ rằng sau khi thị trường bò này kết thúc (có lẽ là ở đáy của thị trường gấu tiếp theo), chúng ta có thể có một stablecoin an toàn như USDT/USDC và có thể mang lại lợi nhuận bền vững ít nhất 5%. Chắc chắn thị trường này có tiềm năng rất lớn, chỉ cần nghĩ đến Phố Wall và trái phiếu mà những nhà đầu tư đó nắm giữ. Bước đầu tiên là đảm bảo tính bảo mật tuyệt đối của stablecoin này và hy vọng chúng ta có thể nhận được sự hỗ trợ từ những gã khổng lồ tài chính như Larry Fink và Blackrock.
Trong thị trường bò này, tôi rất mong chờ EigenLayer, Pendle , Gearbox, Hivemapper, cũng như các giao thức thị trường dự đoán và cá cược thể thao. Tôi nhớ những dự án khai thác lợi nhuận cao trong thị trường bò lên vừa qua , chẳng hạn như TOMB trên Chuỗi Fantom , nơi chứa đầy sự đầu cơ và rủi ro cao . Mặc dù vẫn còn một số dự án đầu cơ tương tự trên thị trường nhưng TVL của chúng không cao và mức độ phổ biến của chúng còn hạn chế.
Nhìn chung, tôi có xu hướng ủng hộ các sản phẩm có tính đổi mới vì tôi nghi ngờ về sự cần thiết của nhiều phiên bản fork của Pendle và EigenLayer. Đồng thời, tôi cũng đang nghiêm túc xem xét việc bắt đầu dự án của riêng mình, dù đây vẫn chỉ là ý tưởng sơ bộ. Nếu bạn là nhà phát triển và quan tâm đến điều này, vui lòng liên hệ với tôi.
Do sự suy thoái gần đây của thị trường, tôi có thể tìm thêm thời gian để đắm mình vào việc đọc sách. Hãy để tôi chia sẻ một số cuốn sách tôi đã đọc gần đây.
Những cuốn sách tôi đọc chủ yếu đề cập đến các lĩnh vực như triết học, kinh tế và kỹ năng sống. Ngoài ra, vì tôi đã tham gia nhiều hơn vào lĩnh vực đầu tư rủi ro trong một năm rưỡi qua nên tôi cũng dự định đọc loại sách này.
Một số kiến thức cơ bản về rủi ro mạo hiểm
Khi chào hàng với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải hiểu một số thuật ngữ cốt lõi liên quan đến cấu trúc quỹ rủi ro.
Hãy nhìn vào biểu đồ bên dưới và chúng ta sẽ thảo luận chi tiết về các điều khoản này trong văn bản bên dưới.
Quỹ rủi ro là quỹ chuyên dùng để đầu tư vào các công ty mới thành lập, thường được gọi là "bột khô". Đây là công cụ đầu tư chính. Mỗi quỹ được quản lý như một công ty hợp danh hữu hạn theo thỏa thuận hợp tác trong khoảng thời gian khoảng 7 đến 10 năm.
Mục tiêu duy nhất của quỹ trong giai đoạn này là tạo ra lợi nhuận, mục tiêu này đạt được chủ yếu bằng hai cách:
Hoa hồng thực hiện trên lợi nhuận của quỹ thường là khoảng 20%.
Phí quản lý, thường khoảng 2%.
Điều này giải thích tại sao bạn lại nghe đến mô hình 2/20.
Công ty quản lý, còn được gọi là công ty đầu tư mạo hiểm, chịu trách nhiệm về hoạt động hàng ngày của quỹ rủi ro. Nó khác với quỹ rủi ro, vốn là một thực thể việc kinh doanh được thành lập bởi các đối tác doanh nghiệp.
Công ty quản lý sử dụng phí quản lý nhận được để thanh toán các chi phí vận hành công ty, bao gồm tiền thuê nhà, tiền lương nhân viên, v.v. Những khoản phí quản lý này được sử dụng để hỗ trợ việc triển khai và tăng trưởng quỹ.
Các nhà quản lý vốn rủi ro chỉ nhận được hoa hồng hiệu suất sau khi các đối tác hữu hạn nhận được lợi nhuận.
GP, đối tác chung, là thành viên nòng cốt của công ty quản lý và chịu trách nhiệm lãnh đạo, giám sát hoạt động của quỹ rủi ro. GP có thể là đối tác cấp cao của một công ty đầu tư mạo hiểm lớn hoặc một nhà đầu tư cá nhân độc lập.
Trách nhiệm của GP bao gồm huy động và vận hành các quỹ rủi ro, đưa ra quyết định đầu tư, đánh giá các cơ hội đầu tư tiềm năng, tuyển dụng đội ngũ thay mặt cho quỹ, hỗ trợ các công ty trong danh mục đầu tư rút lui và xác định cách triển khai hiệu quả nguồn vốn mà họ quản lý. Nhìn chung, nhân vật của GP có thể tóm gọn thành hai nhiệm vụ chính, một là đầu tư vào những doanh nghiệp có chất lượng, có tiềm năng, hai là huy động thêm vốn cho quỹ.
Khoản bồi thường của GP đến từ hoa hồng hoạt động và phí quản lý của quỹ. Ví dụ: nếu tỷ lệ hoa hồng thực hiện được đặt thành 20% thì 20% lợi nhuận của quỹ sẽ được sử dụng làm thù lao cho GP.
Nguồn vốn thực tế của quỹ rủi ro là các đối tác hữu hạn (NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN), là trụ cột tài chính đằng sau quỹ. NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN thường bao gồm các loại nhà đầu tư tổ chức sau:
Quỹ tài trợ đại học
Quỹ hưu trí
quỹ có chủ quyền
công ty bảo hiểm
sự thành lập
văn phòng gia đình
cá nhân có giá trị ròng cao
Tài sản cốt lõi của quỹ rủi ro là các công ty trong danh mục đầu tư, là những công ty khởi nghiệp nhận đầu tư từ quỹ rủi ro để đổi lấy cổ phiếu ưu đãi. Mặc dù các yêu cầu cụ thể khác nhau tùy theo từng quỹ, nhưng các công ty nhận được vốn rủi ro thường cần phải đáp ứng các tiêu chí sau:
Họ nên hoạt động ở những thị trường có tiềm năng rộng lớn
Đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường
Có những sản phẩm tuyệt vời được khách hàng yêu thích
Chứng minh hiệu quả kinh tế mạnh mẽ và tiềm năng tạo ra lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư
Dưới đây là danh sách một số công ty đầu tư mạo hiểm crypto lớn nhất.
đầu tư thiên thần
Đầu tư thiên thần thường đề cập đến việc đầu tư ở giai đoạn sớm hơn trước khi đầu tư rủi ro và các nhà đầu tư thiên thần có xu hướng hoạt động độc lập và viết những tấm séc tương đối nhỏ. Loại hành vi đầu tư này chủ yếu xảy ra ở vòng "tiền hạt giống" hoặc "hạt giống" của một công ty, tức là khi sản phẩm hoặc dịch vụ chưa được hình thành hoặc đang trong giai đoạn phát triển ban đầu. Đầu tư thiên thần, mặc dù rủi ro vì hầu hết các công ty khởi nghiệp có thể không bền vững, nhưng mang lại lợi nhuận tiềm năng rất lớn nếu các công ty mà họ đầu tư phát triển thành công.
Tôi đam mê lĩnh vực đầu tư thiên thần bởi vì, bất kể nguồn gốc, một người có thể trở thành người có ảnh hưởng trong lĩnh vực này trong vòng 1 đến 3 năm bằng cách đầu tư thời gian, công sức và hành động bền vững. Lĩnh vực này mới và năng động, và bạn có thể trở thành một chuyên gia ngay cả khi không có bối cảnh từ một trường hàng đầu thông qua thử nghiệm, sai sót và tò mò.
Vậy tôi đã bắt đầu đầu tư thiên thần như thế nào?
Để khám phá câu hỏi này, chúng ta hãy quay lại phần đầu của câu chuyện. Trước khi tham gia vào crypto, tôi là thành viên của thị trường chứng khoán, tập trung vào giao dịch chứng khoán và cải thiện chất lượng cuộc sống. Vào tháng 1 năm 2019, tôi đã tạo một tài khoản Twitter chủ yếu để chia sẻ những nội dung này. Trước Twitter, tôi đã viết blog, thảo luận về các chủ đề đầu tư và viết một số thông cáo báo chí (hiện đã bị xóa). Vào năm 2021, tôi bỏ công việc 9-5 của mình và vài tháng sau đó dành toàn thời gian cho crypto. Lúc đầu, tôi chỉ đầu tư ngẫu nhiên vào NFT, dự án DeFi và một số loại tiền tệ thích hợp trên Binance. Nhưng khi tôi tiếp tục chia sẻ nhận xét của mình, tôi bắt đầu nhận được cơ hội tham gia vào các giao dịch. Lúc đầu, tôi từ chối những cơ hội này do thiếu kinh nghiệm, nhưng tôi nhanh chóng nhận ra rằng nhiều người thậm chí còn ít kinh nghiệm hơn tôi cũng đã trong đó.
Trải nghiệm này khiến tôi nhận ra rằng mặc dù ban đầu tôi biết rất ít về crypto nhưng qua quá trình học tập và thực hành, tôi đã dần dần tích lũy được kinh nghiệm và tìm được chỗ đứng cho mình trong lĩnh vực này.
Như các bạn đã biết, tôi là KOL, mặc dù tôi không thực sự thích chức danh này. Với 300.000 người hâm mộ trên Twitter và 30.000 người đăng ký trên Substack, người sáng lập nhiều dự án sẽ liên hệ với tôi và hỏi tôi có muốn đầu tư vào dự án của họ hay không, thường không có điều kiện ràng buộc nào. Tuy nhiên, có một quy tắc bất thành văn là bạn nên xuất bản nội dung nào đó cho dự án và điều đó hoàn toàn có ý nghĩa. Dự án được quảng bá → mọi người bắt đầu chú ý → nhiều người mua hơn → giá tăng.
Vì vậy, tôi cho rằng vòng này sẽ có nhiều lần KOL hơn vì nhiều nhà sáng lập cảm thấy VC không đóng góp nhiều. Đúng, họ có nguồn tài nguyên trực tuyến, nhưng thường không có lượng khán giả lớn. Mặt khác, KOL có lượng khán giả khổng lồ và thường có tài nguyên mạng lưới vững chắc. Vì vậy, nhiều VC cũng đã chuyển đổi thành bán KOL để chia sẻ nhiều lợi ích hơn. Thành thật mà nói, tôi không trách họ.
Về cơ bản, tôi đã làm theo sự tò mò của mình và tham gia vào nhiều lĩnh vực thuộc lĩnh vực Crypto và Web3. Tôi sẽ không tự gọi mình là chuyên gia trong bất kỳ lĩnh vực nào mà là một người toàn diện, biết điều gì đó về nhiều chủ đề. Nếu bản thân tôi không có câu trả lời, tôi sẽ sử dụng tài nguyên mạng của mình tại hiện trường để tìm câu trả lời. Nhiều cơ hội đến khi mọi người liên hệ với tôi sau khi xem những gì tôi viết hoặc đăng. Tuy nhiên, tôi cho rằng mình có lợi thế ở một số lĩnh vực. Trong lĩnh vực DeFi, cá nhân tôi quan tâm nhất đến giao dịch DEX, giao thức stablecoin và báo cáo lợi nhuận, chẳng hạn như EigenLayer, Pendle, Gearbox, Mellow, Symbiotic và các loại dự án khác. Tôi cũng rất thích giao dịch, cho dù đó là CEX hay DEX. Ước mơ của tôi là một ngày nào đó có đối thủ cạnh tranh với Binance/ Bybit , vì vậy tôi cũng thích làm việc với đội ngũ có mục tiêu này. Tôi cũng có lợi thế trong việc tiếp thị. Tôi biết phương pháp nào hiệu quả và phương pháp nào không hiệu quả với tư cách là một KOL.
Làm thế nào để có được dòng giao dịch?
Trong không gian tiền điện tử, việc có kiến thức chuyên môn phù hợp hoặc xây dựng thương hiệu cá nhân mạnh mẽ là rất quan trọng. Tình huống lý tưởng là có cả hai, điều này sẽ mang lại cho bạn kết quả tốt nhất.
Các nhà đầu tư thiên thần có thương hiệu cá nhân quan trọng hoặc lượng khán giả lớn hoạt động tốt vì doanh nghiệp đánh giá cao sự hỗ trợ của họ, điều này không chỉ nâng cao uy tín mà còn giúp quảng bá và phân phối sản phẩm. Khi những cá nhân có uy tín gắn bó với một doanh nghiệp, bản thân hiệp hội sẽ gửi đi một tín hiệu tích cực và giúp quảng bá rộng rãi về sản phẩm hoặc dịch vụ của doanh nghiệp.
Ngoài ra, việc nhìn thấy tên của bạn khi người sáng lập đề cập đến danh sách nhà đầu tư của họ trong tài liệu quảng cáo chiêu hàng cũng là một chỉ báo mạnh mẽ về sự tin tưởng vào bản thân bạn. Ví dụ: nếu bạn thấy Cobie cũng đang đề xuất dự án này, nhiều người có thể chọn đầu tư mà không cần suy nghĩ kỹ, thậm chí không tiến hành thẩm định chuyên sâu. Xét cho cùng, nếu một dự án có thể thu hút được có tiếng như Cobie thì đó cũng là một lựa chọn tốt cho bạn.
Các yếu tố chính cần tập trung khi quyết định tham gia giao dịch
Thời điểm chắc chắn là yếu tố quan trọng khi tôi cân nhắc xem có nên theo đuổi giao dịch hay không. Tôi cần đánh giá cẩn thận các điều kiện giao dịch, bao gồm điều kiện thị trường hiện tại và kỳ vọng thị trường trong 3 tháng, 6 tháng, 12 tháng và thậm chí 2-3 năm tới. Điều này đặc biệt quan trọng vì thời gian cấp quyền có thể kéo dài.
Tôi cũng suy nghĩ sâu sắc về việc liệu đội ngũ có đang phát triển các sản phẩm mang tính đổi mới và phù hợp với thị trường hay không và liệu những sản phẩm đó có bền vững hay không. Tôi sẽ khám phá cách chúng phù hợp với diễn biến thị trường và công ty đầu tư mạo hiểm nào có thể trong đó. Tiếp theo, tôi nói chuyện với những người trong mạng lưới đáng tin cậy của mình để biết quan điểm của họ, bao gồm lý do tại sao một số bạn bè RỦI RO nhất định không tham gia hoặc tại sao họ không đầu tư trên quy mô lớn hơn.
Tôi cũng xem xét sự cạnh tranh và đánh giá TVL hiện tại cũng như tiềm năng trong tương lai. Ngoài ra, tôi cần tự hỏi liệu giao thức này có thể tự duy trì sau khi chương trình khích lệ kết thúc hay sẽ bị thị trường bỏ rơi. Những câu hỏi này là một phần không thể thiếu trong quá trình ra quyết định.
Tôi đã phác thảo các chức năng của công ty đầu tư mạo hiểm và những hiểu biết cơ bản về đầu tư thiên thần. Đây là nhận xét sâu sắc hơn của Ben Roy về đầu tư thiên thần:
Để kết thúc chủ đề này, tôi muốn chia sẻ một câu trích dẫn mà tôi đặc biệt thích từ bài viết gần đây của @DCbuild 3r về đầu tư thiên thần:
“Tác động tích lũy của vốn xã hội cũng mạnh mẽ như tăng trưởng của vốn tài chính của bạn và thậm chí có thể có tác động mạnh mẽ hơn trong bất kỳ mục tiêu theo đuổi nghề nghiệp nào, cho dù đó là bán hàng, phát triển công nghệ, nghiên cứu học thuật hay hoạt động từ thiện, vốn xã hội đều có tác động. chìa khóa dẫn đến thành công trong nghề nghiệp. Yếu tố then chốt là phải có một mạng lưới bạn bè toàn diện, những người không chỉ có mối quan hệ, vốn và nhận xét mới mà còn cả sự khôn ngoan và khả năng khơi dậy sự thay đổi nếu bạn trở thành bạn bè với nhóm này. của mọi người, bạn sẽ làm được. Chúng ta có thể làm việc cùng nhau để thực sự cải thiện thế giới.”
Đó là tất cả cho ngày hôm nay.
