Được viết bởi: Gyro Finance
Thị trường ảm đạm nhưng có khá nhiều tin tức về Ethereum .
Thường xuyên có tin tốt xung quanh ETF spot Ethereum . Đầu tiên, Consenys thông báo rằng SEC đã ngừng điều tra các vấn đề về chứng khoán Ethereum . Sau đó, có thông tin thị trường cho rằng quỹ ETF spot Ethereum dự kiến sẽ được chấp thuận ra mắt vào ngày 2 tháng 7. Ngân hàng Standard Chartered cũng tham gia vào cuộc vui. Gần đây có tin đồn rằng. nó sẽ xây dựng nền tảng giao dịch Bitcoin và Ethereum.
Bất chấp nhiều tin tức, thị trường vẫn không tốt như dự kiến. Khi Bitcoin từng giảm xuống dưới mốc 60.000 USD, Ethereum cũng quay trở lại dưới 3.400 USD. Tuy nhiên, nếu chúng ta so sánh Ethereum, đã giảm xuống 2.900 do không có đủ báo cáo vào cuối tháng 5 và độ co giãn giảm của các loại tiền tệ chính trong tuần qua, chúng ta có thể thấy rằng kỳ vọng về ETF giao ngay vẫn hỗ trợ giá mạnh mẽ cho ETH.
Đánh giá từ nút hiện tại, quỹ ETF spot Ethereum rất được mong đợi sắp được ra mắt. Hiệu suất sau niêm yết của nó đã bắt đầu trở thành tâm điểm thảo luận trong ngành. Liệu nó sẽ giảm nhanh chóng hay liệu nó có lật ngược tình thế với vốn hay không. của các tổ chức, thị trường có quan điểm hoàn toàn khác nhau về quan điểm này.
Xu hướng của Ethereum năm nay có thể được mô tả là những khúc mắc, nhưng từ câu chuyện chính, nó không gì khác hơn là nâng cấp Cancun và sự cường điệu của E Spot ETF.
Vào ngày 13 tháng 3, nâng cấp Cancun đã hoàn tất và giá ETH đạt tối đa 3.981 đô la Mỹ. Kể từ đó, với tin tức về ETF, giá đã giảm mạnh khi ETF được tuyên bố là vô vọng và sau đó là cực đoan. đảo chiều, tăng lên 3.600 chỉ sau một đêm, sau đó tiếp tục dao động ở mức cao kết hợp với thị trường rộng lớn hơn.
Sau đợt xả hàng “618”, thị trường crypto một lần nữa bước vào thời kỳ hạ nhiệt. Do không đủ thanh khoản nên giá cả dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý. Trong bối cảnh các quỹ ETF rút ra gần đây và nỗi lo sợ về áp lực bán ra ở Mentougou, các đồng tiền có giá trị chính tiếp tục trượt dốc. Tuy nhiên, so với mức giảm Bitcoin từ 65.000 xuống 7,72% trong một tuần, khả năng phục hồi của Ethereum mạnh hơn (-3,18%). thể hiện sự hỗ trợ tương đối mạnh. Quay trở lại bản thân thị trường, trên thực tế, gần đây đã có rất nhiều tin tức cơ bản tích cực về Ethereum.
Một là làm rõ các thuộc tính không bảo mật. Consensys đã thông báo trên các nền tảng xã hội vào tuần trước rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã quyết định chấm dứt cuộc điều tra kéo dài 14 tháng về Ethereum. Trong khi vụ kiện giữa hai bên xung quanh ETH vẫn tiếp tục, thực tế này chắc chắn là một cột mốc quan trọng đối với quy định crypto.
Từ bỏ cuộc điều tra Ethereum có nghĩa là SEC sau đó sẽ không đưa ra cáo buộc rằng việc bán ETH là một giao dịch chứng khoán. Điều này lặp lại việc thông qua Ethereum ETF 19b-4. Ý nghĩa tiềm ẩn của việc thông qua 19b-4 là loại bỏ các thuộc tính chứng khoán của Ethereum. . Nhưng trước tin tức lần, vẫn có tin đồn rằng SEC Hoa Kỳ sẽ làm ầm ĩ về việc này. Nguyên nhân là do chủ tịch SEC đã lần tránh nói về tính chất Ethereum, ngay cả sau khi quỹ ETF được thông qua.
Mặt khác, Ethereum không còn là chứng khoán thì cơ chế POS và khai thác cam kết trong cơ chế này rất có thể sẽ không phải là chứng khoán Ethereum spot ETF dự kiến sẽ bổ sung chức năng này. Trước đây, do SEC Hoa Kỳ không thích cam kết, tất cả người nộp đơn đã xóa "cam kết" khỏi mẫu S-1 của họ, điều này làm dấy lên nghi ngờ của thị trường về khả năng cạnh tranh của ETF. Đối với các nhà đầu tư, nếu không có lợi nhuận đặt cược và phí quản lý bổ sung, tỷ suất lợi nhuận chắc chắn không tốt bằng việc mua trực tiếp ETH. Tất nhiên, suy đoán này đã bỏ qua việc xem xét rằng theo quy định hiện hành của Hoa Kỳ, các tổ chức lớn như ngân hàng không được phép trực tiếp mua tiền ảo.
Lợi ích lớn thứ hai là thời điểm ETF đang đến gần. Mặc dù chủ tịch SEC đã đề cập trong một cuộc phỏng vấn rằng ông sẽ công bố đơn đăng ký quỹ ETF spot Ethereum vào mùa hè này, nhưng thời điểm không xác định cũng khiến thị trường lo lắng. Mới đây thôi, ngày cuối cùng cũng đã có lịch trình dự kiến. Vào ngày 21 tháng 6, nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF đã thông báo trên mạng xã hội rằng nhà phát hành ETF spot Ethereum dự kiến sẽ gửi biểu mẫu S-1 sửa đổi vào cuối buổi chiều. Sau đó, SEC sẽ thông báo cho các tổ chức phát hành về những sửa đổi và hiệu lực cuối cùng, đồng thời ETF spot dự kiến sẽ được ra mắt vào ngày 2 tháng 7. Xem xét dự đoán chính xác trước đó về việc niêm yết Bitcoin ETF và sự đảo ngược của Ethereum ETF, thời điểm này có độ tin cậy nhất định.
Ngoài ra, Ngân hàng Standard Chartered cũng thông báo rằng họ đang xây dựng nền tảng giao dịch cho Bitcoin và Ethereum . Nếu tin tức này là sự thật, các kênh giao dịch sẽ được mở rộng hơn nữa và ngưỡng đầu tư sẽ tiếp tục được hạ xuống. Tuy nhiên, xét từ tình hình hiện tại, các tổ chức truyền thống vẫn phải đối mặt với những thách thức lớn về tính khả thi về quy định và cơ sở hạ tầng nếu họ muốn tham gia việc kinh doanh thương mại.
Có nhiều tin tốt, nhưng hiệu suất giá thực tế chỉ có thể nói là không đạt yêu cầu. Trên thị trường cũng có nhiều ý kiến khác nhau về ETF sắp tới.
Xét về quy mô thị trường, Bitcoin ETF đưa ra một ví dụ tuyệt vời. Theo dữ liệu từ Farside Investor, kể từ khi ra mắt vào tháng 1, dòng sản phẩm ròng liên quan đến BTC đã đạt 14 tỷ USD và tài sản thuộc quyền quản lý (AUM) đã vượt quá 50 tỷ USD. Tuy nhiên, quy mô của Ethereum ETF không thể giúp được. nhưng lại gây lo ngại.
Hầu hết các nhà phân tích cho rằng rằng Ethereum chỉ có thể chiếm 15-20% thị phần của Bitcoin . Các nhà phân tích tại JPMorgan Chase cho rằng rằng vào nửa cuối năm 2024, Ethereum ETF sẽ chỉ thu hút dòng vốn ròng khoảng 1 tỷ USD đến 3 tỷ USD. Andrew Kang, người đồng sáng lập của Mechanism Capital, cũng có quan điểm tương tự. Ông đã viết một bài báo chi tiết phân tích tác động của các quỹ ETF spot Ethereum trên thị trường.
Theo quan điểm của ông, ngoại trừ các giao dịch phòng ngừa rủi ro và luân chuyển spot, dòng vốn ròng thực sự của Bitcoin ETF là 5 tỷ USD. Theo ước tính của Eric Balchunas, dòng ETH có thể bằng 10% so với BTC, điều đó có nghĩa là dòng mua ròng thực tế trong 6 tháng đầu tiên sau khi áp dụng ETF có thể là 500 triệu USD và ước tính lạc quan là ở khắp Hoa Kỳ. 1,5 tỷ USD.
Ông nhấn mạnh rằng Ethereum không phổ biến đối với các quỹ ETF nhắm vào các tổ chức truyền thống như quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và quỹ tài sản có chủ quyền. Đầu tiên, bản thân vị thế giữ thị trường tổ chức của Ethereum nhỏ hơn so Bitcoin . Trước khi áp dụng ETF, vị thế giữ Ethereum trong CME chỉ chiếm 0,3% nguồn cung, trong khi BTC chiếm 0,6% lượng cung ứng. Sau khi ra mắt ETF, ETH đã tăng từ mức thấp xuống mức thấp. Điểm đã tăng 4 lần, trong khi BTC chỉ tăng 2,75 lần, phản ánh khả tăng hạn chế của ETH. Thứ hai, từ góc độ dữ liệu định lượng, Ethereum cũng hoạt động kém, với doanh thu hàng năm trong 30 ngày là 1,5 tỷ USD, tỷ lệ giá trên thu nhập cao tới 300 lần và tỷ lệ giá trên thu nhập âm sau khi trừ đi. yếu tố lạm phát.
Lý do thực tế hơn là do tính chất phê duyệt đột ngột, các tổ chức phát hành không mất lượng lớn thời gian thuyết phục người nắm giữ chuyển ETH sang dạng ETF và việc lựa chọn ETF cũng kéo theo chi phí cơ hội của lợi nhuận cầm cố ETH. Andrew kỳ vọng ETH sẽ giao dịch trong khoảng từ 3.000 USD đến 3.800 USD trước khi ETF ra mắt. Sau khi ETF ra mắt, nó dự kiến sẽ ở mức từ 2.400 USD đến 3.000 USD. Nếu BTC tăng lên 100.000 USD vào cuối quý 4/quý 1 năm 2025, nó có thể kéo giảm tăng của Ethereum và Altcoin , đồng thời tỷ lệ ETH/BTC sẽ thấp hơn, với tỷ lệ trong năm tới là từ 0,035 đến 0,06 .
Có những tiếng nói giảm giá, và đương nhiên cũng có những tiếng nói kỳ vọng tăng giá.
Đáp lại phân tích của Andrew Kang, Degentrading đã phản công, cho rằng Ethereum có thể đạt 6.000 USD vào tháng 9. Ông nhấn mạnh rằng trong các cuộc thảo luận với những người tài chính truyền thống, sự nhiệt tình của thị trường đối với ETH và thậm chí cả SOL cao hơn BTC. Đồng thời, mặc dù Ethereum có quy mô bằng khoảng 1/3 Bitcoin nhưng thanh khoản của nó chỉ bằng khoảng 10% BTC. Điều này có nghĩa là dòng vốn 3-4 tỷ USD sẽ có tác động đáng kể đến ETH và cổ phiếu ủy thác tín nhiệm ETH của Grayscale cũng khiến Ethereum có áp lực bán thấp hơn Bitcoin . Một báo cáo gần đây từ Deribit Insights cũng đưa ra tín hiệu kỳ vọng tăng giá , với phí bảo hiểm khối lượng mua vào quyền chọn kỳ vọng tăng giá ETH tháng 9 năm 4000 vượt quá 12 triệu USD, cho thấy tâm lý thị trường tăng trong trung hạn.
Bất chấp những tranh cãi bên ngoài, các tổ chức phát hành ETF đã sẵn sàng cho một cuộc chiến về phí. Tuần trước, một số nhà phát hành Ethereum ETF spot sau đó đã gửi biểu mẫu S-1 sửa đổi. Từ góc độ phí, để chiếm lĩnh thị trường, phí của Ethereum thường thấp hơn so với Bitcoin. VanEck tiết lộ rằng phí của nó thấp đến 0,20%. , rất gần với mức 0,19% của Franklin, trong bối cảnh này, các tổ chức khác như BlackRock sẽ sụp đổ giữ mức phí dưới 30 điểm cơ bản.
Trước đó, Cathie Wood's Ark Investment Management đã rút khỏi cuộc đua giành Ethereum ETF vì nó không kiếm được tiền. Cô đề cập rằng quỹ Bitcoin spot ETF không mang lại bất kỳ lợi nhuận cho công ty vì phí xử lý tính cho các nhà đầu tư quá thấp, chỉ 0,21%. Mặc dù mức phí này tương tự như mức phí do các tổ chức phát hành Bitcoin ETF khác tính, nhưng nó vẫn thấp hơn đáng kể so với mức phí do các quỹ ETF không phải crypto khác tính.
Trong bối cảnh này, việc cho phép đặt cược có thể tăng thêm khả năng cạnh tranh cho Ethereum ETF. Mặc dù hiện tại không có tổ chức phát hành ETF nào sửa đổi các tiêu chuẩn của mình để hỗ trợ đặt cược nhưng có khả năng cao tổ chức phát hành sẽ sửa đổi điều này đối diện áp lực lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là nếu sử dụng đặt cược, nhà phát hành có thể xây dựng nút riêng để trở thành người xác minh vì lý do an toàn và hiệu quả, điều này sẽ làm loãng thị phần của các dự án sinh thái Ethereum khác.
Quay lại với chính Ethereum, với tư cách là nền tảng ứng dụng lớn nhất trong lĩnh vực crypto, giá ETH thực sự thể hiện sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái crypto. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, khi sự phát triển ứng dụng và sinh thái bước vào thời kỳ thắt cổ chai, chu kỳ cường điệu Ethereum đã bắt đầu tập trung vào nâng cấp. Ngoài sức sống do đặt cược mang lại, nó còn tồn tại như một biểu tượng của các loại tiền tệ chính thống.
So với sự đồng thuận về giá trị của Bitcoin, vị trí của Ethereum trong mắt các tổ chức khá mơ hồ, một mặt, nó là cổ phiếu blue-chip trong số các cổ phiếu công nghệ và là cổ phiếu dẫn đầu tuyệt đối trong thế giới blockchain, nhưng mặt khác. , nó cũng là một sản phẩm đầu tư dễ dàng hơn. Giá trị của sự tồn tại được thay thế không mạnh bằng Bitcoin. Đôi khi, nó thậm chí còn theo sau sự suy giảm chứ không phải sự gia tăng và mức tăng không tốt bằng một số cổ phiếu của Mỹ. Đặc biệt trong bối cảnh đổi mới ứng dụng còn hạn chế hiện nay, tốc tăng trưởng sinh thái của Ethereum đã chậm lại và chu kỳ MEME cũng luân chuyển theo thời gian, sẽ có những lập luận cho rằng Solana vượt qua Ethereum.
Mặc dù còn nhiều tranh cãi về việc liệu Ethereum có phải là sản phẩm đầu tư tốt hơn Bitcoin về mặt giá trị đầu tư hay không nhưng sẽ không ai phủ nhận địa vị và hiệu ứng mạng của Ethereum . Đây cũng là lý do tại sao thị trường đang chú ý đến Ethereum ETF. Các quỹ Ethereum có thể chảy vào thị trường Altcoin thông qua việc chuyển giao các cam kết, nhưng các quỹ Bitcoin thì không.
Nhìn vào quan điểm giá khác nhau, khả năng cao là Ethereum sẽ gặp biến động cao sau khi vượt qua ETF. Hãy chú ý đến thực tế là bearish ngắn hạn và kỳ vọng tăng giá dài hạn cũng phù hợp với kỳ vọng về giá thị trường. nhiều loại tiền tệ khác nhau trong hệ sinh thái Kiểu cường điệu này đã bắt đầu và có lẽ đây cũng là một trong những cách kiếm tiền thay thế.
