Tuần báo 290

Thị trường

Chúng tôi chứng kiến ​​một cuộc tắm máu trên thị trường tiền điện tử vào tuần đầu tiên của tháng 7, với việc BTC bị bán tháo hơn 10% trong tuần, khiến tuần trước trở thành tuần hoạt động tồi tệ thứ 2 kể từ năm 2023. Đợt bán tháo vào kỳ nghỉ lễ ngày 4 tháng 7 là nổi bật nhất, với BTC giảm hơn 5% do áp lực bán kỹ thuật từ Chính phủ Đức và Mt. Gox, kết hợp với khối lượng giao dịch thấp do kỳ nghỉ lễ ở Mỹ.

Chính phủ Đức bắt đầu bán 50 nghìn BTC nắm giữ vào ngày 19 tháng 6. Theo dữ liệu on-chain , chính phủ đang bán khoảng 1 nghìn-2 nghìn BTC mỗi ngày, quá trình này sẽ mất khoảng một tháng để hoàn tất.

Nguồn: Arkham

Tệ hơn nữa, Mt. Gox có 142 nghìn BTC để phân phối cho các chủ nợ bắt đầu từ tháng 7. Dựa trên lịch trình phân phối và sở thích nắm giữ BTC lâu dài của một số chủ nợ nhất định, người ta ước tính rằng 65 nghìn BTC có thể có sẵn để bán ngay lập tức. Theo độ sâu thanh khoản hiện tại của các sàn giao dịch lớn, việc bán 2K-4K BTC có thể gây ra tình trạng bán tháo khoảng 10% đến 18%. Không có gì ngạc nhiên khi thấy giá BTC yếu đi trong quý 3.

Mặc dù lực bán từ hai nguồn trên đang gây ra sự yếu kém trên thị trường, nhưng dòng vốn đó có thể dễ dàng được bù đắp nếu dòng vốn ETF giao ngay tăng lên, vì chúng tôi đã có >10 nghìn ngày dòng tiền vào trong Q1 và gần đây là tuần đầu tiên của tháng Sáu. Chúng tôi đã thấy mức BTC ổn định ở khoảng 56 nghìn đô la, mức thấp nhất từng trải qua vào cuối tháng 4. Mặc dù chúng ta vẫn chưa thoát khỏi khó khăn nhưng thị trường quyền chọn đã cho thấy một số dấu hiệu Optimism vì lãi suất mở đối với các cuộc gọi đã vượt xa đáng kể các lệnh đặt kể từ ngày 26 tháng 7 đối với BTC và ngày 12 tháng 7 đối với ETH. Chúng tôi hy vọng việc ra mắt ETF giao ngay ETH (với ngày ra mắt mới dự kiến ​​là ngày 8 tháng 7) và nền tảng tiềm năng được phê duyệt cho ETF giao ngay BTC trên bất kỳ nền tảng quản lý tài sản lớn nào vào cuối năm nay sẽ mang lại niềm tin và dòng tiền quay trở lại thị trường.

Nguồn: Deribit ngày 5/7/2024

Về mặt vĩ mô, dữ liệu tăng trưởng và lạm phát tiếp tục có xu hướng theo hướng mà Fed mong muốn. Báo cáo hôm thứ Sáu tuần trước cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 đã đạt mức cao nhất trong một năm.

Điều đáng chú ý hơn là sự tăng trưởng trong khu vực tư nhân so với việc làm trong chính phủ. Sự tăng trưởng việc làm gần đây chủ yếu đến từ khu vực chính phủ, cho thấy thị trường việc làm thực tế có thể tồi tệ hơn những gì con số báo cáo đề xuất.

Thị trường rủi ro rộng lớn hơn đã được khuyến khích bởi những diễn biến vĩ mô và chúng tôi đã chứng kiến ​​sự tách biệt giữa BTV và thị trường chứng khoán kể từ giữa tháng Sáu. Chúng tôi tin rằng đợt bán tháo BTC chủ yếu là do áp lực kỹ thuật và nó sẽ bắt kịp với phần còn lại của tài sản rủi ro khi điều kiện thanh khoản được cải thiện trong Q4.

Thị trường Alts có tình trạng tồi tệ hơn nhiều so với BTC. Chỉ có 13 token trong top 50 BTC hoạt động tốt nhất trong quý 2.

Nhưng tình hình có thể thay đổi nhanh chóng. Như chúng tôi đã đề cập trong bản cập nhật hàng tuần gần đây nhất , chu kỳ thanh khoản sẽ diễn ra bốn năm một lần. Chúng ta sắp bước vào mùa hè thanh khoản nếu mô hình lịch sử lặp lại, với khả năng thay đổi chính quyền Hoa Kỳ và cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra vào Quý 4. Thị trường tiền điện tử cũng có chu kỳ 3 năm từ đáy đến đỉnh. Trong hai chu kỳ Bull gần đây nhất, chúng ta đã thấy nửa đầu tiên được đánh dấu bằng lợi nhuận tương tự đối với BTC và Alts, trong khi nửa sau là nơi Alts vượt trội hơn đáng kể so BTC, mang lại lợi nhuận gấp 10 lần. Nếu lịch sử lặp lại một lần nữa thì chúng ta đang ở giữa chu kỳ 2023-2025, với những thời điểm tốt đẹp hơn để mong đợi trong những tháng tới.

100 người chiến thắng MCAP hàng đầu

1. Thần chú (+21,19%)

2. MultiverseX (+19,51%)

3. Notcoin (+14,34%)

4. TRON (+3,40%)

5. Tether Gold (+2,73%)

100 người thua cuộc MCAP hàng đầu

1. Cốt lõi (-21,26%)

2. Pendle (-20,86%)

3. ORDI (-20,78%)

4. Fantom (-19,71%)

5. PEPE (-18,20%)

Giới thiệu về Decentral Park

Decentral Park là một công ty đầu tư tài Tài sản tiền điện tử do người sáng lập lãnh đạo, bao gồm các thành viên trong nhóm đã trau dồi kỹ năng của mình với tư cách là doanh nhân công nghệ, nhà điều hành, nhà đầu tư mạo hiểm, nhà nghiên cứu và cố vấn.

Decentral Park áp dụng chiến lược đầu tư tài sản kỹ thuật số có nguyên tắc và hợp tác với những người sáng lập để cho phép mạng lưới phi tập trung dựa trên mã thông báo của họ mở rộng quy mô trên toàn cầu.

Thông tin trên không cấu thành đề nghị bán tài sản kỹ thuật số hoặc chào mời mua tài sản kỹ thuật số. Không có thông tin nào ở đây là khuyến nghị đầu tư vào bất kỳ chứng khoán nào.

Giới thiệu về tác giả

Kelly là Giám đốc danh mục đầu tư và Trưởng phòng nghiên cứu tại Decentral Park Vốn. Đầu tư vào các lĩnh vực với phương pháp nghiên cứu sâu, theo định hướng luận án.

Trước đó, Kelly đã lãnh đạo các nỗ lực nghiên cứu và sản phẩm tại CoinDesk Indices và Fidelity Digital Asset Management. Kelly đã là nhà đầu tư TradFi trong 15 năm trước khi gia nhập không gian tiền điện tử.

Bạn có thể theo dõi Kelly trên Twitter và LinkedIn để có những phân tích và cập nhật thường xuyên hơn.