Câu chuyện về Staking Ethereum cho đến nay
Bởi: Tanay Ved & Matías Andrade
Điểm mấu chốt:
Hệ sinh thái Staking của Ethereum đã đi được một chặng đường dài, phát triển từ PoW ban đầu đến PoS với The Merge, với sự xuất hiện của những cải tiến quan trọng như Liquid Staking, reStaking và điểm đến Ether ETF định hình hành trình của nó.
Khoảng 33,5 triệu ETH, trị giá ~ 115 tỷ USD, được đặt trên lớp Consensus Ethereum, chiếm 27,8% tổng nguồn cung ETH .
Hiện có 1,05 triệu trình xác thực đang hoạt động tham gia vào mạng, tăng 15% tính đến thời điểm hiện tại vào năm 2024.
Thông tin tóm tắt về Staking Ethereum
Staking là trái tim của các chuỗi khối Bằng chứng cổ phần (PoS) (PoS) như Ethereum. Với quá trình chuyển đổi từ mạng Bằng chứng công việc (PoW) (PoW) sang Bằng chứng cổ phần (PoS) (PoS) vào năm 2022, những người tham gia hiện được yêu cầu cam kết ' Stake' bằng cách gửi tối thiểu 32 ETH làm tài sản thế chấp để trở thành người xác thực hoạt động trên mạng lưới - tác nhân kinh tế trung tâm trong hệ thống này.
Staking là nền tảng để mạng đạt được Consensus— một quá trình trong đó những người tham gia mạng (người xác thực) đề xuất, xác minh và chứng thực các khối mới trên blockchain, với giá trị của tài sản được đặt cược góp phần đảm bảo an ninh kinh tế của nó. Stake của người xác thực đóng vai trò là động lực kinh tế để người tham gia hành động vì lợi ích tốt nhất của mạng. Một mặt, những người xác nhận được thưởng Ether để đổi lấy việc thực hiện các nhiệm vụ này một cách trung thực hoặc có nguy cơ bị Stake hoặc bị cắt cổ phần vì hành vi nguy hiểm.
Giới thiệu
Do các ETF Ether giao ngay sẽ ra mắt vào ngày 23 tháng 7 và các quy định xung quanh Staking, chúng tôi tin rằng điều quan trọng là phải hiểu vai trò cơ bản Staking cược trong mạng Ethereum. Trong ấn bản State of the Network của Coin Metrics này, chúng tôi khám phá hành trình Staking của Ethereum cho đến nay, hiểu rõ cách hệ sinh thái Staking hơn 115 tỷ USD hình thành, phát triển và hướng tới đâu.
Từ quá trình chuyển đổi sang PoS với The Merge, đến rút tiền với Shapella, sự xuất hiện của Liquid Staking và reStaking và gần đây nhất là sự ra đời của Ether ETF giao ngay— Staking chắc chắn là một trong những trụ cột trung tâm trong lộ trình của Ethereum, khiến nó trở thành mấu chốt cho toàn bộ hệ sinh thái.
Kết thúc kỷ nguyên PoW (2015 - 2022)
Genesis Block của Ethereum được ghi nhận vào ngày 30 tháng 7 năm 2015. Trong hơn bảy năm kể từ đó, chuỗi được bảo mật bằng cơ chế Consensus Bằng chứng công việc (PoW) (PoW) . Tương tự như cách hoạt động của chuỗi khối Bitcoin ngày nay, điều này đòi hỏi các cụm phần cứng lớn bao gồm các đơn vị xử lý chung (GPU) và cuối cùng là các mạch tích hợp dành riêng cho ứng dụng (ASIC) sử dụng tài nguyên tính toán để tìm ra Hash của Nonce . Người khai thác tìm thấy Nonce hợp lệ, sau đó sẽ phát Block mới lên chuỗi, được thưởng dưới dạng phần thưởng Block (phát hành ETH) và phí cho các giao dịch có trong một Block.
Giới thiệu Beacon Chain (2020)
Vào tháng 10 năm 2020, Hợp đồng tiền gửi Staking cược đã được triển khai trên lớp thực thi Ethereum. Đây là cửa ngõ cho những người tham gia muốn Stake ETH của họ, cho dù thông qua cơ sở hạ tầng tự lưu trữ ( Staking riêng lẻ) hoặc thông qua Staking với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ như Figment, các nền tảng Staking gộp như Lido & RocketPool hoặc các chương trình Staking trao đổi tập trung cuối cùng đã xuất hiện .
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Hiện tại, 33,5 triệu ETH (trị giá ~115 tỷ USD) được đặt trên lớp Consensus Ethereum, với 1,05 triệu trình xác thực hoạt động tham gia vào mạng. Con số này chiếm 27,8% tổng nguồn cung của ETH, còn được gọi là “tỷ lệ Staking ”. Tỷ lệ Staking có thể rất khác nhau do sự khác biệt trong cách triển khai trên các chuỗi khối PoS.
Vào tháng 12 năm 2020, Beacon Chain (còn được gọi là Lớp Consensus ) đã được ra mắt dưới dạng chuỗi khối song song với mạng chính của Ethereum, được áp dụng thông qua Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-3675. Nó đánh dấu bước đầu tiên hướng tới việc chuyển từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS). Chuỗi này được thiết kế đặc biệt để xử lý quy trình PoS, quản lý số dư của người xác thực, nhiệm vụ (chứng thực và đề xuất các khối mới) và khuyến khích (phần thưởng và hình phạt) để đạt được Consensus. Điều này đặt nền tảng cho việc hợp nhất cuối cùng với mạng chính, lớp lưu trữ một loạt các hợp đồng thông minh và Các ứng dụng phi tập trung (DAPPS) được cung cấp bởi Máy ảo Ethereum (EVM) (Máy ảo Ethereum (EVM)).
Hợp nhất: Chuyển đổi sang PoS (2022–nay)
Sự tích hợp của hai hệ thống khác nhau của Ethereum, “Lớp thực thi” (còn được gọi là mạng chính) và “Lớp Consensus ” (còn được gọi là Beacon Chain) hiện được công nhận rộng rãi là “Hợp nhất”. Điều này thể hiện sự chuyển đổi chính thức sang sử dụng Beacon Chain làm công cụ sản xuất Block .
Thợ đào không còn là phương tiện để tạo ra các khối hợp lệ. Thay vào đó, trong Bằng chứng cổ phần (PoS), người xác thực đã đảm nhận vai trò này và hiện chịu trách nhiệm đề xuất các khối cũng như xử lý tính hợp lệ của tất cả các giao dịch. Để đổi lấy những nhiệm vụ này, họ đã kiếm được phần thưởng thông qua ETH mới phát hành, phí giao dịch mà người dùng tự nguyện trả dưới dạng “mẹo ưu tiên” và Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV) (MEV).
Như đã đề cập trong báo cáo của chúng tôi: Lập bản đồ về Hợp nhất , việc chuyển sang PoS đã mang lại những thay đổi đáng kể cho trình xác thực và kinh tế tiền tệ của Ethereum. Theo PoW, lượng phát hành hàng ngày của Ethereum là ~ 13,5 nghìn ETH, tỷ lệ lạm phát hàng năm trên 4%. Tuy nhiên, với những thay đổi được triển khai trong Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-1559, giới thiệu cơ chế đốt phí cơ bản và phí ưu tiên dành cho người xác nhận, lượng phát hành hàng ngày của ETH gần bằng 0, với tỷ lệ lạm phát hàng năm hiện tại là 0,67%.
Sự trỗi dậy của Liquid Staking Derivatives
Vào thời điểm đó, một số tắc nghẽn nhất định tồn tại trong hệ thống PoS của Ethereum đã thúc đẩy sự gia tăng của các nhà cung cấp Staking gộp và mã thông báo Liquid Staking (LST). Một số vấn đề này bao gồm:
Không thể rút Stake : Staking là hoạt động một chiều trong nhiều tháng. ETH đang được đặt cược chỉ có thể chuyển từ lớp thực thi (nơi tồn tại Hợp đồng tiền gửi Staking đặt cược) đến lớp Consensus , ngăn chặn việc mua lại.
Tính thanh khoản của ETH đã đặt cọc : Không thể rút tiền có nghĩa là ETH đã đặt cọc thực sự có tính thanh khoản kém, ngăn cản bất kỳ tiện ích nào khác.
Yêu cầu Vốn & hoạt động: Yêu cầu Vốn tối thiểu là 32 ETH, cùng với nhu cầu chạy và duy trì phần mềm nút Ethereum (bao gồm cả ứng dụng khách lớp thực thi và Consensus ), đã tạo ra rào cản gia nhập đối với nhiều nhà đầu tư tiềm năng, hạn chế sự tham gia rộng rãi vào quá trình xác thực của mạng .
Do đó, một số giải pháp tổng hợp như Lido, Coinbase và RocketPool đã xuất hiện, tận dụng cơ hội sinh lời này. Họ cho phép người dùng tham gia với bất kỳ mệnh giá ETH nào, quản lý hoạt động của nút bằng cách tích lũy tiền gửi của người dùng để tạo trình xác thực trên Beacon Chain. Người dùng được cung cấp Token nhận tiền thanh khoản đại diện cho tài sản đặt cược cơ bản — được gọi là Token Liquid Staking — để kiếm được phần thưởng Staking mà không bị “khóa”. Cuối cùng, điều này đã hạ thấp các rào cản gia nhập hoạt Staking, thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực này và cho phép lượng người tham gia lớn hơn bảo mật mạng Ethereum.
Nguồn: Bảng điều khiển Staking số liệu tiền xu
Hiện tại, 9,8 triệu ETH (trị giá ~32 tỷ USD) được đặt cọc thông qua Lido. Đây là 29% thị phần của tất cả ETH được đặt cược và còn được gọi là “sự thống trị của Lido”. Việc vượt quá Threshold cao (33%) ETH được đặt cược thông qua một thực thể duy nhất có thể gây ra rủi ro tập trung. Điều này đã thúc đẩy nhu cầu về bộ xác thực và bộ điều hành nút phi tập trung, được quản lý thông qua quản trị Các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) hoặc các đổi mới như DVT.
Ngoài việc làm cho việc tham gia trở nên dễ tiếp cận hơn, Staking gộp còn thúc đẩy tiện ích của mã thông báo Liquid Staking (LST) trong hệ sinh thái on-chain rộng lớn hơn. LST giống như stETH và wstETH (Ether được đặt cọc) do Lido phát hành đã thu được hiệu ứng mạng đáng kể khi được sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi), cho dù là tài sản thế chấp trên các giao thức cho vay lớn nhất hay dưới dạng thanh khoản trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX).
Shapella: Đã kích hoạt tính năng rút tiền (2023)
Sự xuất hiện của bản nâng cấp Thượng Hải và Capella vào ngày 12 tháng 4 năm 2023 (được đặt tên là Shapella ), đã khép lại vòng lặp trên ETH được đặt cược, cuối cùng cho phép quy đổi từ Beacon Chain. Người xác thực giờ đây có thể vào và thoát khỏi hệ thống PoS theo hàng đợi của người xác thực và giới hạn rời bỏ (giới hạn về số lượng người xác thực có thể được kích hoạt trên mỗi kỷ nguyên, hiện được đặt thành 8 đến Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-7514 trong Dencun ).
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Hiện tại, 4000 trình xác thực đang trong hàng đợi Staking đặt cược, giảm từ mức cao 96K vào tháng 6 năm 2023 và 21K vào tháng 4 này.
Mặc dù hàng đợi nhập của trình xác thực có thể đã không còn so với năm ngoái, nhưng số tiền gửi ETH đã đặt cược vẫn tiếp tục vượt xa số tiền rút. Kể từ khi nâng cấp Shapella , 30 triệu ETH đã được gửi vào lớp Consensus , trong khi 17 triệu ETH đã bị rút. Sự khác biệt được thấy giữa số lượng người xác thực thấp hơn trong hàng đợi tham gia và số tiền gửi ngày càng tăng có thể được giải thích một phần bởi sự phổ biến của Liquid Staking, dẫn đến số lượng ETH đặt cược ngày càng tăng mà không cần trực tiếp thêm người xác nhận.
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Sự xuất hiện của reStaking
Với sự ra mắt của mạng chính EigenLayer vào năm 2023, reStaking đã nhanh chóng trở thành một trong những ngành phát triển nhanh nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử. Trong khi Staking ETH bảo vệ mạng Ethereum, reStaking cho phép các tài sản được đặt cược tương tự bảo mật các dịch vụ bên ngoài được xây dựng trên Ethereum, chẳng hạn như mạng oracle, lớp sẵn có dữ liệu, cầu nối và phần mềm trung gian khác bằng cách sử dụng ETH được đặt cược nguyên gốc hoặc mã thông báo Liquid Staking (LST). Sự đổi mới này giúp bảo mật khởi động các giao thức mới nổi mà không phải trả chi phí cao cho việc tìm nguồn cung ứng trình xác thực của riêng chúng.
reStaking sẽ mở ra hiệu quả Vốn cao hơn của ETH được đặt cọc và mở rộng mô hình bảo mật của Ethereum trên toàn hệ sinh thái rộng lớn hơn. Tuy nhiên, nó cũng gây ra rủi ro trong việc quản lý tài sản đặt cọc và thể hiện tính thanh khoản của tài sản được đặt lại (LRT) trên nhiều mạng khác nhau với các hồ sơ rủi ro khác nhau. Mặc dù vẫn còn non trẻ nhưng bối cảnh reStaking đã mở rộng ra ngoài Ethereum sang các chuỗi khác như Solana, với những người mới tham gia như Symbiotic và Jito reStaking cho thấy tầm quan trọng ngày càng tăng của nó.
Sự ra mắt của ETF Ether giao ngay
Điều này đưa chúng ta đến gần hơn với ngày hôm nay—với việc ra mắt các ETF Ether giao ngay bắt đầu vào tuần trước. Mặc dù đây là tin tức thú vị cho thị trường nhưng cấu trúc hiện tại của Ether ETF lại ngăn cản các nhà phát hành tham gia vào các hoạt động Staking . Điều này thể hiện chi phí cơ hội đối với các nhà đầu tư sẵn sàng bỏ thêm ~3% dưới dạng phần thưởng Staking , một thành phần quan trọng của Staking.
Người xác thực được khuyến khích tham gia vào quá trình Consensus bằng cách được khen thưởng dưới hình thức phát hành ETH , mẹo ưu tiên và Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV) (MEV), bắt nguồn từ lớp Consensus (CL) và lớp thực thi (EL). Tỷ lệ phần trăm Staking hàng năm ETH hiện tại (APR%) không bao gồm MEV, chỉ ở mức hơn 3%. Mặc dù điều này có thể tác động đến nhu cầu của nhà đầu tư đối với ETF nhưng nó lại có tác động đáng kể đến mạng Ethereum, chẳng hạn như:
Lợi nhuận APR dự kiến cho người xác nhận, người đặt cược và lạm phát mạng tổng thể
Những tác động tiềm tàng đối với việc tham gia Staking và phân cấp Stake
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Bất kỳ quyết định nào về việc kết hợp phần thưởng Staking sẽ cần phải xem xét cẩn thận các yếu tố này để cân bằng giữa an ninh mạng và tính bền vững kinh tế của hệ sinh thái Ethereum.
Có gì trên đường chân trời?
Hệ sinh thái Staking của Ethereum đã đi được một chặng đường dài kể từ “The Merge” và định hướng tương lai của nó phụ thuộc vào vô số yếu tố hội tụ.
Do tỷ lệ Staking của Ethereum vượt quá 25% tổng nguồn cung và số lượng người xác nhận vượt mốc một triệu, các nhà nghiên cứu cũng như cộng đồng đang xem xét thay đổi đường cong phát hành của Ethereum và tăng số dư hiệu quả tối đa của người xác nhận . Những đề xuất này xuất phát từ những lo ngại xung quanh tỷ lệ Staking ngày càng tăng của ETH và xu hướng tập trung xung quanh các nhóm Staking , với các ưu đãi ưu tiên các mã thông báo Liquid Staking hơn ETH đơn giản. Ngoài ra, việc tăng số dư hiệu dụng tối đa của trình xác thực từ 32 ETH lên 2048 ETH đang được xem xét để kiểm soát sự tăng trưởng theo cấp số nhân của bộ trình xác thực, giảm chi phí cho lớp Consensus .
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Sự phát triển của Liquid Staking và reStaking, sự xuất hiện của các ETF Ether giao ngay, sự phát triển về quy định xung quanh Staking và những thay đổi tiềm năng đối với động lực phát hành và xác thực thể hiện một bối cảnh phức tạp, liên kết với nhau sẽ định hướng hệ thống PoS của Ethereum trong những năm tới.
Hãy xem Bảng điều khiển Staking Ethereum mới của chúng tôi, làm sáng tỏ hệ sinh thái Staking
Hãy nhớ xem các số phát hành trước đây của chúng tôi về Staking , từ các bản nâng cấp như “The Merge” và “Shapella” cho đến việc tìm hiểu sâu hơn về Liquid Staking và các rủi ro liên quan của chúng.
Cập nhật số liệu tiền xu
Thông tin cập nhật trong quý này từ nhóm Coin Metrics:
Theo dõi bản tin Trạng thái thị trường của Coin Metrics để bối cảnh hóa các diễn biến của thị trường tiền điện tử trong tuần với bình luận ngắn gọn, hình ảnh phong phú và dữ liệu kịp thời.
Đăng ký và các vấn đề trước đây
Như mọi khi, nếu bạn có bất kỳ phản hồi hoặc yêu cầu nào, vui lòng cho chúng tôi biết tại đây .
Trạng thái Mạng của Coin Metrics, là một cái nhìn khách quan, hàng tuần về thị trường tiền điện tử được cung cấp bởi mạng riêng của chúng tôi (on-chain) và dữ liệu thị trường.
Nếu bạn muốn nhận Trạng thái mạng trong hộp thư đến của mình, vui lòng đăng ký tại đây. Bạn có thể xem các số trước của State of the Network tại đây.
