Phân tích thị trường vĩ mô lần thứ 82 và phân tích xu hướng Web3 về khóa học tiên tiến của giáo viên nổi tiếng Uweb Sau đây là điểm nổi bật về sự tương tác giữa hiệu trưởng Uweb Yu Jianing và ông chủ của poster mùa thu mất nước :
1. Công cụ quan sát CME FED Watch có độ chính xác cao trong dự đoán việc cắt giảm lãi suất và dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 9, tháng 11 và tháng 12.
Có hai công cụ giám sát việc cắt giảm lãi suất: một là biểu đồ dấu chấm của Cục Dự trữ Liên bang , là dự báo của các quan chức Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về các mục tiêu của quỹ liên bang trong tương lai, độ chính xác của công cụ này còn gây tranh cãi, công cụ còn lại là của Chicago Mercantile Sàn giao dịch(CME); FED Watch , sử dụng Giá hợp đồng tương lai trên thị trường hiện tại được tính toán và độ chính xác cao hơn ở gần thời điểm. Nếu công cụ này dự đoán xác suất cắt giảm lãi suất đạt 80% thì về cơ bản có thể nói là lãi suất. cắt giảm lãi suất là một kết luận bỏ qua. Dữ liệu lạm phát tháng 6 được công bố vào ngày 11/7. Sau đó, công cụ FED Watch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 9 đạt 100%, hiện đã giảm xuống khoảng 90%. Trừ khi sự kiện thiên nga đen xảy ra, về cơ bản là như vậy. chắc chắn rằng lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng Chín. Công cụ CME hiện cho thấy Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 9, tháng 11 và tháng 12 .
Mục tiêu chính sách tiền tệ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chủ yếu là lạm phát và việc làm. CPI hiện tại của Mỹ vẫn chưa đạt mục tiêu 2% nhưng tỷ lệ thất nghiệp đang tăng. Tỷ lệ thất nghiệp đạt 4,1% trong tháng 6, phá vỡ mốc tâm lý 4%. Theo quy luật của Sam, một cuộc suy thoái là không thể tránh khỏi khi tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,5 điểm phần trăm từ mức trung bình ba tháng lên mức thấp nhất trong 12 tháng qua. Kể từ năm 1950, chỉ báo này đã đạt 100%. Hiện tại, chỉ số Sam Rule ở Mỹ đã tăng từ 0,2 lên 0,43, chỉ còn một bước nữa là chạm tới giá trị cảnh báo 0,5.
Hiện tại, việc cắt giảm lãi suất trong tháng 7 từ công cụ CME là không thể . Gần tháng 11 và 12 giờ, bạn có thể sử dụng công cụ CME để quan sát các giá trị, sai số sẽ không quá lớn. Trừ khi xác suất cắt giảm lãi suất ở giá trị trung gian (chẳng hạn như 50% -60%), sẽ có sự không chắc chắn lớn hơn.
2. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ điều tiết thanh khoản thông qua hai phương pháp: “vòi” và “hồ chứa”; hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đang trong giai đoạn dự đoán việc cắt giảm lãi suất và hoạt động bầu cử gần đây của Trump cũng như việc tham gia hội nghị Bitcoin đã mang lại lợi ích vĩ mô. những lợi ích
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chủ yếu kiểm soát thanh khoản thông qua hai phương tiện là "vòi" và "hồ chứa". "Vòi" đề cập đến quy định về lãi suất quỹ liên bang, đạt được bằng cách thiết lập hành lang lãi suất (chẳng hạn như 5,25% đến 5,5%), sử dụng lãi suất dự trữ làm giới hạn trên và lãi suất thị trường mua lại ngược làm giới hạn thấp hơn để kiểm soát lãi suất thị trường. "Hồ chứa" dùng để chỉ bảng cân đối kế toán tài sản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , bao gồm tiền gửi dự trữ ngân hàng, hiện chứa khoảng 3,5 nghìn tỷ USD trong kho dự trữ nước. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể tăng lượng nước trong kho chứa thông qua nới lỏng định lượng (QE) hoặc giảm lượng nước này thông qua thắt chặt định lượng (QT). Hiện tại, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã đình chỉ hoạt động QT và sẽ không rút tiền từ hồ chứa nữa.
Cắt giảm lãi suất đồng nghĩa với việc vặn “vòi” rộng hơn, nhưng nếu không có đủ nước trong hồ chứa thì thanh khoản không thể tăng lên một cách hiệu quả . Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hiện dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 9, hạ lãi suất quỹ liên bang xuống khoảng 5,0% đến 5,25%. Điều này sẽ làm giảm lãi suất dự trữ, thúc đẩy các ngân hàng đổ thêm tiền vào thị trường thay vì gửi tại Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, từ đó làm tăng thanh khoản của thị trường.
Mặc dù việc cắt giảm lãi suất có thể làm tăng thanh khoản nhưng suy thoái kinh tế vẫn có thể xảy ra. Quy tắc Sam cho rằng suy thoái là không thể tránh khỏi khi tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,5 điểm phần trăm so với mức trung bình trong ba tháng. Chỉ số Quy tắc Sam hiện tại ở Hoa Kỳ gần với điểm tới hạn này. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cần cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và rủi ro lạm phát trong các quyết định nới lỏng thanh khoản và cắt giảm lãi suất. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy nền kinh tế nhưng nó có thể gây ra lạm phát, khiến Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cần phải thận trọng trong hoạt động của mình. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần như là một kết quả được báo trước nhưng rủi ro suy thoái kinh tế vẫn tồn tại . Hiện tại, chứng khoán Mỹ đang giao dịch với kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và thị trường đã tiêu hóa kỳ vọng này kể từ cuối năm 2023. Ngoài ra, sự phục hồi gần đây trên thị trường là do tác động tích cực vĩ mô từ việc Trump lần gia hội nghị BTC .
3. Mối quan hệ giữa xu hướng Bitcoin và cổ phiếu công nghệ rất phức tạp và bị ảnh hưởng bởi cả kỳ vọng vĩ mô lẫn logic nội bộ.
Mối quan hệ giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ sẽ cho thấy những mối tương quan khác nhau trong hai điều kiện: khi kỳ vọng vĩ mô không mạnh và không chắc chắn, khả năng cả hai có cùng tần suất sẽ cao hơn. Ví dụ, trong tình hình đặc biệt gần đây vào tháng 3, thị trường không chắc chắn về việc có nên tăng lãi suất hay không, điều này khiến xu hướng của cổ phiếu công nghệ và Bitcoin tương đối đồng bộ khi sự đồng thuận về kỳ vọng vĩ mô rõ ràng, chúng sẽ vận hành theo; logic riêng của chúng và khi logic gần, nó cũng sẽ có cùng tần số . Lấy khoảng thời gian sau tháng 11 năm 2023 làm ví dụ. Vào thời điểm đó, thị trường dự kiến sẽ có đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2024. Xu hướng của Nasdaq và Bitcoin trên thực tế đều rất tốt. Bitcoin bị ảnh hưởng bởi logic của các quỹ ETF spot. Logic bên trong thì khác, nhưng xu hướng vĩ mô đều xoay quanh kỳ vọng cắt giảm lãi suất giao dịch, khiến cả hai đồng bộ hóa. Tuy nhiên, đến tháng 3 và tháng 4 năm 2024, do chỉ số CPI phục hồi và nỗi lo sợ về việc tăng lãi suất, đà tăng của Bitcoin bị đình trệ, trong khi cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI tiếp tục tăng. Vào tháng 6, dữ liệu CPI giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng, thị trường một lần nữa kỳ vọng lãi suất sẽ giảm. Lúc này, cổ phiếu công nghệ tăng nhưng Bitcoin lại giảm trước áp lực bán từ chính phủ Đức và Mentougou. Tính đến những ngày trước buổi phát sóng trực tiếp, cổ phiếu công nghệ bắt đầu giảm, trong khi Bitcoin tăng do các giao dịch của Trump và áp lực bán ra giảm dần. Cổ phiếu công nghệ giảm vì chúng ở mức cao và thị trường chuyển sang các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ phản ứng nhanh nhất với việc cắt giảm lãi suất, chẳng hạn như Chỉ số Russell 2000. Nói chung , Bitcoin và cổ phiếu công nghệ thực sự có logic bên trong và bên ngoài của riêng nó sẽ ảnh hưởng đến việc chúng có cùng tần số hay không, nhưng nó không phải là yếu tố hoàn toàn quyết định. Nó còn phụ thuộc vào việc các yếu tố bên trong có tương đối nhất quán hay không.
4. Vụ việc bán khống của chính phủ Đức phản ánh rằng các điều kiện thị trường bị chi phối bởi tâm lý và câu chuyện thị trường, và có thể được đầu cơ giá xuống sử dụng để tạo ra biến động thị trường trong một số hoàn cảnh thị trường nhất định.
Việc chính phủ Đức bán phá giá Bitcoin gần đây bắt đầu trước năm 2018, khi chính phủ Đức tịch thu khoảng 50.000 Bitcoin được tích lũy bởi một trang web phim lậu. Gần đây, Bitcoin này lần lượt bị bán tháo, gây biến động thị trường: Bắt đầu từ ngày 19 tháng 6, chính phủ Đức đã bán khoảng 6.500 Bitcoin, với giá lúc đó là 65.000 USD. Sau đó, từ ngày 8 tháng 7 đến ngày 10 tháng 7, lượng lớn Bitcoin đã được bán với số lượng lớn: hơn 10.000 Bitcoin đã được bán vào ngày 8, hơn 3.000 Bitcoin đã được bán vào ngày 9 và hơn 5.000 Bitcoin đã được bán vào ngày 10. Vào thời điểm đó, giá nằm trong khoảng từ 53.000 đến 59.000 đô la Mỹ và lượng bán tổng thể tập trung ở mức thấp. Chính phủ Đức giải thích, theo Điều 111 Bộ luật Tố tụng hình sự, nếu tài sản có rủi ro tổn thất đáng kể từ 10% trở lên thì phải bán trước khi kết thúc tố tụng hình sự; rất phù hợp với giờ làm việc của Đức, càng khẳng định hoạt động của các quan chức chính phủ. Việc bán hàng này chủ yếu được thực hiện thông qua 10% đơn hàng chờ xử lý và 90% cặp giao dịch nhưng việc bán tập trung vẫn có tác động nhất định đến thị trường.
Nhưng mối tương quan trực tiếp giữa hành động bán và giá Bitcoin không mạnh . Ví dụ: giá khoảng 65.000 đô la Mỹ khi bán vào ngày 19 tháng 6, nhưng giá là khoảng 62.000 đô la Mỹ khi bán lại vào ngày 25. Điều đó có nghĩa là, bản thân hành động bán không liên quan nhiều đến giá cả. tăng giảm vào ngày hôm đó Sự suy giảm của thị trường nhiều hơn Hầu hết được thúc đẩy bởi tâm lý và câu chuyện thị trường .
Kể từ tháng 2, lạm phát ở Mỹ đã tăng trở lại và sự đồng thuận vĩ mô giảm , dẫn đến những biến động về rủi ro tài sản tổng thể. Bitcoin đã tăng từ 30.000 USD vào tháng 10 năm ngoái lên 73.000 USD vào tháng 3 năm nay, tăng 143%. Những người nắm giữ tiền tệ ngắn hạn có xu hướng bán khi có lãi, điều này tạo cơ hội cho đầu cơ giá xuống tạo ra tâm lý thị trường . Việc chính phủ bán ra không nhất thiết khiến thị trường sụt giảm: Vào ngày 2 tháng 4 năm nay, chính phủ Hoa Kỳ đã bán số Bitcoin trị giá 2 tỷ USD, nhưng phản ứng của thị trường khá im lặng và giá Bitcoin thậm chí còn tăng trở lại lên 71.632 USD vào ngày 9 tháng 4.
5. Sự cố Mentougou sẽ không gây ra đợt bán tháo quy mô lớn và khả năng xảy ra hoảng loạn trên thị trường sẽ ít hơn
Mt. Gox đã hứng chịu lần cuộc tấn công hacker từ năm 2011 đến năm 2014, dẫn đến mất khoảng 950.000 Bitcoin. Mặc dù phần lớn Bitcoin đã bị đánh cắp nhưng khoảng 140.000 Bitcoin và một số BCH vẫn còn trên nền tảng.
Vụ hacker đã gây ra một cuộc chiến pháp lý kéo dài nhằm bồi thường cho những khách hàng là nạn nhân. Kế hoạch chính thức trả lại Bitcoin đã được đề xuất vào năm 2021, ban đầu dự kiến hoàn thành vào cuối tháng 10 năm 2023, nhưng đã bị hoãn lại đến cuối tháng 10 năm 2024. Hiện tại, công việc bồi thường đã bắt đầu và việc hoàn trả Bitcoin cho 20.000 chủ nợ sẽ bắt đầu vào ngày 5 tháng 7. Thị trường lo lắng rằng việc bán tháo trên quy mô lớn có thể khiến giá giảm và số lượng bán thực tế có thể không quá lớn. Trước hết, quá trình bồi thường kéo dài và nhiều chủ nợ đã đổi trái quyền. Ước tính khoảng 70% trong số đó đã đổi chủ. Những người sẵn sàng tiếp nhận trái quyền này hầu hết là những người tin tưởng và kỳ cựu Bitcoin, những người không có khả năng bán ở mức thấp trên thị trường. Ngoài ra, Bitcoinica và MGIF, hai chủ nợ lớn, nắm giữ khoảng 1/5 số tiền bồi thường và khó có thể bán ngay lập tức. Một cuộc thăm dò trên diễn đàn Reddit cho thấy 55% trong số 467 người tham gia cho biết họ sẽ không bán Bitcoin và chỉ 18% cho biết họ sẽ bán tất cả. Hầu hết mọi người chọn bán khi có cơ hội hơn là bán ngay. Câu chuyện bán tháo của chính phủ Đức về cơ bản đã kết thúc và sự cố Mentougou ít có khả năng gây ra sự hoảng loạn trên thị trường lần nữa. Khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường Bitcoin toàn cầu là từ 10 tỷ đến 30 tỷ đô la Mỹ. Nếu không có tường thuật mạnh mẽ, thị trường khó có thể rung chuyển.
6. Vị thế phát triển hiện tại của thị trường ETH còn hạn chế, nhưng chúng ta vẫn có thể lạc quan về ETH trong tương lai;
Có một số yếu tố hạn chế sự phát triển của thị trường ETH: Xu hướng thị trường của Bitcoin không tốt và những tác động tích Grayscale của ETH khó duy trì; quy trình phê duyệt Ethereum ETF rất rườm rà và tốn thời gian; lượng lớn tài sản Ethereum và có phí xử lý cao Ngay cả khi thị trường không bị phá vỡ, việc thay đổi vị thế là không thể tránh khỏi.
Nhưng chúng ta vẫn có thể lạc quan về Ethereum trong tương lai. Cả đầu cơ giá xuống và vị thế mua đều đang chờ cơ hội thuận lợi để hoạt động, và các tổ chức chính đặc biệt giỏi tận dụng tình thế . Vị thế hợp đồng tương lai Ethereum rất cao và rõ ràng có một lượng tiền khổng lồ đang chờ cơ hội. Một khi có biến động lớn Thị trường Spot, những nhà đầu cơ giá lên sẽ phản ứng nhanh chóng. Thị trường tương lai của Ethereum sẽ không kết thúc một cách lặng lẽ miễn là tình hình thị trường được cải thiện và những nhà đầu cơ giá lên nắm bắt được cơ hội, tác động của ETF sẽ rõ ràng.
7. Nếu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là một biện pháp cắt giảm phòng ngừa, nó sẽ không gây ra sự sụt giảm đặc biệt nghiêm trọng của thị trường, nhưng sẽ dẫn đến một cú hạ cánh nhẹ nhàng.
Có ba tình huống trong lịch sử cắt giảm lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ . Đầu tiên là cắt giảm lãi suất để đối phó với suy thoái kinh tế , chẳng hạn như các cuộc khủng hoảng tài chính năm 1973, 1980, 1981, 1989, 2001 và 2007. Thứ hai là cắt giảm lãi suất để ứng phó với rủi ro toàn cầu hoặc thị trường sụp đổ đột ngột . Điều này đã xảy ra 3 lần trong lịch sử, rõ ràng nhất là đại dịch thiên nga đen năm 2020. Nó cũng từng xảy ra một lần vào năm 1987 và 1998. Loại thứ ba là cắt giảm lãi suất phòng ngừa trong hoàn cảnh vĩ mô tương đối ổn định , như năm 1989, 1995 và 2019.
Loại cắt giảm tỷ lệ phản ứng trầm cảm đầu tiên thường đi kèm với sự sụt giảm nghiêm trọng về các nguyên tắc cơ bản kinh tế vĩ mô và giá tài sản. Hình thức cắt giảm lãi suất rủi ro toàn cầu thứ hai thường phục hồi nhanh chóng sau một cú sốc ngắn hạn, chẳng hạn như tình huống 312 vào năm 2020. Loại cắt giảm lãi suất phòng ngừa thứ ba thường dẫn đến việc thị trường hạ cánh nhẹ nhàng, tức là sự suy giảm chậm và phục hồi dần dần. Tài sản rủi ro hoạt động tốt hơn và hàng hóa có thể giảm đáng kể hơn.
Hoàn cảnh kinh tế tổng thể hiện tại ở Mỹ tương đối ổn định, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã tăng. Nếu lãi suất được cắt giảm vào tháng 9, đó có thể là một đợt cắt giảm mang tính phòng ngừa. Việc cắt giảm lãi suất thận trọng sẽ không khiến thị trường giảm mạnh nhưng sẽ dẫn đến việc hạ cánh nhẹ nhàng. Một số ngành có thể giảm đến một mức độ nhất định rồi dần hồi phục, thị trường sẽ không biến động quá mạnh.
8. Bất động sản thương mại, nợ quốc gia và Eurodollars là những điểm rủi ro chính, nhưng tình hình hiện tại ở Hoa Kỳ có thể kiểm soát được và khả năng xảy ra sự kiện thiên nga đen là thấp.
Các sự kiện thiên nga đen rất khó dự đoán, nhưng có một số điểm rủi ro đáng lưu ý: Bất động sản thương mại Hoa Kỳ có tỷ lệ nợ xấu cao và bất động sản thương mại có liên quan mật thiết đến các ngân hàng, điều này có thể gây ra khủng hoảng ngân hàng. vấn đề nợ quốc gia Mỹ sẽ giải phóng nợ quốc gia và có thể gác lại Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ mua trái phiếu kho bạc để đảm bảo thanh khoản, đây không phải là vấn đề lớn. Thứ ba là Eurodollar bên ngoài đồng đô la Mỹ bổ sung đòn bẩy cao cho phái sinh tài chính phái sinh, có thể bùng nổ. Nhìn chung, tình hình hiện tại ở Hoa Kỳ có thể kiểm soát được và khả năng xảy ra sự kiện thiên nga đen là thấp.
*Bài viết này chỉ nhằm mục đích học tập và chia sẻ và không mang tính chất tư vấn đầu tư.
