Được viết bởi: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư, Bitwise
Biên soạn bởi: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa
Câu hỏi quan trọng nhất trong không gian crypto hiện nay là: Liệu các nhà đầu tư tổ chức và chuyên nghiệp có phân bổ crypto trên quy mô lớn không? Vấn đề này quan trọng hơn kết quả bầu cử tổng thống, triển vọng về luật crypto tại Quốc hội hay sự phát triển của công nghệ blockchain.
Tại sao? Dữ liệu nói lên điều đó. Hầu hết tài sản đầu tư trên thế giới hiện nay chủ yếu được nắm giữ bởi các chuyên gia. Nghiên cứu cho thấy các tổ chức kiểm soát khoảng 80 % thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Việc nắm giữ crypto của các tổ chức là rất nhỏ khi so sánh. Ước tính mạnh mẽ nhất mà tôi từng thấy là các tổ chức có thể sở hữu 10% tổng lượng cung ứng Bitcoin .
Hãy tưởng tượng rằng nếu các tổ chức muốn nắm giữ 50% thị phần, họ sẽ cần mua khoảng 500 tỷ USD Bitcoin. Không cần phải nói, điều này sẽ có tác động rất lớn đến giá Bitcoin.
Vì vậy, câu hỏi là liệu họ có mua nó không?
Sau khi Bitcoin ETF được niêm yết, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã yêu cầu các tổ chức sử dụng Mẫu 13F để tiết lộ vị thế giữ ETF của họ hàng quý. Dựa trên dữ liệu được cơ quan tiết lộ, giờ đây chúng ta có thể trả lời câu hỏi này. Lô hồ sơ 13F mới nhất bao gồm quý 2 năm 2024 đã được phát hành vào tuần trước và tiết lộ một số thông tin thú vị. Dưới đây là ba điểm chính của tôi:
Phát hiện 1: Các tổ chức tiếp tục mua Bitcoin ETF
Đây là phát hiện quan trọng nhất: Các tổ chức tiếp tục mua Bitcoin ETF trong quý hai.
Với việc giá Bitcoin giảm 12% trong quý 2 năm 2024, nhiều người đang tự hỏi liệu các nhà đầu tư tổ chức có sợ hãi bỏ chạy không? Câu trả lời là không.
Tổng số nhà đầu tư tổ chức nắm giữ Bitcoin ETF tăng trưởng 14% so với tháng trước, từ 965 lên 1.100. Thị phần của họ trong tổng tài sản Bitcoin ETF được quản lý (AUM) cũng tăng từ 18,74% lên 21,15% (79% do nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ). Nhìn chung, các nhà đầu tư tổ chức đã nắm giữ 11 tỷ USD Bitcoin ETF vào cuối quý.
Dòng tài chính cụ thể lành mạnh. Trong quý 2, 112 nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin ETF trong quý đầu tiên đã chọn bán, trong khi 247 công ty mới thực hiện khoản đầu tư đầu tiên. Cuối cùng, Bitcoin ETF đã bổ sung thêm 135 công ty mới.
Theo tôi, đây là một dấu hiệu rất tốt. Nếu các tổ chức vẫn mua Bitcoin khi giá biến động, sẽ khó dự đoán điều gì sẽ xảy ra trong thị trường bò.
Phát hiện 2: Việc áp dụng Bitcoin ETF của các tổ chức là cực kỳ nhanh chóng
Các nhà phê bình thường nói rằng Bitcoin ETF chủ yếu được nắm giữ bởi các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ, những người nắm giữ khoảng 79% tài sản Bitcoin ETF Tài sản đang quản lí, cho thấy nhu cầu của tổ chức yếu.
Điều này đơn giản là sai. Việc các tổ chức áp dụng ETF Bitcoin là nhanh nhất trong lịch sử ETF.
Tôi đã xem xét vị thế giữ của tổ chức trong 10 quỹ ETF mới tăng trưởng nhanh nhất mọi thời đại, được AUM xếp hạng một tháng sau khi niêm yết, dựa trên danh sách từ Eric Balchunas của Bloomberg. Cụ thể, tôi đã xem xét số lượng chủ sở hữu tổ chức và tổng AUM tổ chức của các quỹ ETF này hai quý sau khi niêm yết và so sánh chúng với vị thế giữ Bitcoin ETF hiện tại.
Tổ chức áp dụng các quỹ ETF không phải Bitcoin tăng trưởng nhanh nhất hai quý sau khi niêm yết; dữ liệu dữ liệu từ WhaleWisdom và Eric Balchunas tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2024;
Có một khoảng cách rất lớn giữa tốc độ áp dụng của tổ chức đối với 10 quỹ ETF này và Bitcoin ETF. Gần nhất là QQQ của Invesco, được ra mắt vào tháng 3 năm 1999, nhưng tôi không thể tìm thấy bất kỳ dữ liệu 13F lịch sử về quỹ đó cho đến quý đầu tiên năm 2001. Nói cách khác, những con số trong biểu đồ QQQ thể hiện sự chấp nhận của tổ chức đối với quỹ 9 quý sau khi nó được công khai. Mặc dù vậy, số lượng người mua Bitcoin ETF vẫn gấp 3 lần QQQ.
Một số người có thể cho rằng rằng thật không công bằng khi so sánh Bitcoin ETF tổng thể với các ETF riêng lẻ. Nhưng ngay cả khi bạn chỉ nhìn vào các ETF Bitcoin riêng lẻ, chúng sẽ thống trị danh sách. Ví dụ: Bitcoin ETF của Bitwise (được AUM xếp hạng thứ tư trong số Bitcoin ETF vào cuối quý hai) hiện có nhiều người nắm giữ tổ chức (139) hơn gã khổng lồ SPDR GLD (118).
ETF là sản phẩm đầu tư độc đáo có thể được nắm giữ bởi cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ. Chúng ta không nên để việc các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ áp dụng Bitcoin ETF lịch sử làm lu mờ sự thật rằng Bitcoin ETF cũng phổ biến hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức so với bất kỳ ETF nào khác trong lịch sử.
Phát hiện 3: Hầu hết các tổ chức vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm
Một thực tế khác cần lưu ý: Hồ sơ cho thấy nhà đầu tư trung bình nắm giữ Bitcoin ETF trong quý 2 chỉ có 0,47% danh mục đầu tư của họ được phân bổ cho Bitcoin .
Đây là một con số đáng khích lệ. Sau 6 năm quản lý rủi ro crypto cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, chúng tôi nhận thấy xu hướng các tổ chức có xu hướng xây dựng vị thế của mình theo thời gian. Nhiều tổ chức bắt đầu với 1% danh mục đầu tư hoặc ít hơn, nhưng theo thời gian con số này tăng 2,5% hoặc thậm chí 5%.
Tôi hy vọng danh mục đầu tư Bitcoin ETF của các nhà đầu tư tổ chức sẽ vượt quá 1% trong một năm và sau đó tiếp tục tăng .
Kết luận: Vị thế giữ Bitcoin ETF của tổ chức sẽ tăng trưởng hàng năm
Nói chung, tôi thấy việc nộp hồ sơ 13F cho quý 2 năm 2024 là đáng khích lệ. Mặc dù giá giảm Bitcoin giảm, các tổ chức vẫn tiếp tục mua Bitcoin ETF trong quý hai. Hàng trăm nhà đầu tư tổ chức mới đã thực hiện giao dịch mua đầu tiên của họ. Hơn nữa, Bitcoin ETF đang được các tổ chức áp dụng nhanh hơn bất kỳ ETF nào trong lịch sử.
Với tư cách là cựu Giám đốc điều hành của ETF.com, tôi đã theo dõi nhiều quỹ ETF khác nhau ra mắt trong hai thập kỷ. Theo kinh nghiệm của tôi, hầu hết vị thế giữ ETF đều được hình thành theo thời gian: năm đầu tiên có thể đang thử thách tình hình, nhưng động lực có xu hướng hình thành trong các năm hai, ba, bốn và năm. Điều tương tự sẽ xảy ra với Bitcoin ETF. Rốt cuộc, các tổ chức lớn hiện chỉ mới bắt đầu mở quyền truy cập vào Bitcoin ETF (Morgan Stanley đã phê duyệt chúng vào đầu tháng này). Tôi kỳ vọng dòng vốn ETF Bitcoin sẽ lớn hơn vào năm 2025 so với năm 2024 và năm 2026 sẽ lớn hơn năm 2025. Các tổ chức đang nổi lên và ngày càng lớn hơn.
