Bài viết gốc của Leo Schwartz, Tạp chí Fortune
Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa
Peter Mintzberg đã chính thức đảm nhận vị trí Giám đốc điều hành của Grayscale, bàn giao quyền điều hành cho một cựu chiến binh Phố Wall tại một trong những công ty lâu đời nhất của ngành công nghiệp crypto. Việc bổ nhiệm Mintzberg, người trước đây giữ các vị trí cấp cao tại Goldman Sachs và BlackRock, đặt ra câu hỏi về Grayscale và định hướng tương lai của ngành công nghiệp crypto .
Được dẫn dắt bởi cựu Giám đốc điều hành Michael Sonnenshein, Grayscale đã đưa các nhà đầu tư truyền thống vào không gian crypto thông qua sản phẩm ủy thác tín nhiệm Bitcoin của mình. Sau đó, vào tháng 8 năm 2023, Grayscale đã giành chiến thắng trong cuộc chiến pháp lý với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), thúc đẩy quá trình tạo ra Bitcoin ETF. Sonnenshein gia nhập Grayscale với tư cách nhân viên bán hàng vào năm 2014 và trở thành CEO vào năm 2021.
Tuy nhiên, trong khi Grayscale mở đường cho Bitcoin ETF đang bùng nổ ngày nay, nó cũng khiến anh phải đối đầu với các đối thủ lớn hơn như BlackRock và Fidelity. Kể từ khi ra mắt Bitcoin ETF vào tháng 1, dòng vốn chảy ra liên tục từ tài sản crypto do Grayscale quản lý. Vì những bất hạnh không bao giờ đến một cách đơn lẻ, công ty mẹ của nó, Digital Money Group (DCG), cũng đang bận rộn giải quyết các vụ kiện từ Bộ trưởng Tư pháp New York và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.
Mintzberg trước đây đã làm việc 20 năm tại một đối thủ cạnh tranh của Grayscale và có lý lịch cũng như thành tích ấn tượng trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Nhưng với tư cách là một người ngoài ngành, có nhiều câu hỏi đặt ra về việc liệu ông có phù hợp để lãnh đạo một công ty crypto đang cố gắng tái tạo lại chính mình hay không.
Peter Mintzberg, CEO mới của Grayscale
Cuộc chạy đua vũ trang tiền crypto
Khi Grayscale ra mắt Bitcoin Ủy thác tín nhiệm vào năm 2013, nó đã tạo ra một điều thực sự mới lạ: một cách để các nhà đầu tư được công nhận mua crypto dưới dạng cổ phiếu, vào thời điểm mà nhiều tổ chức không tuân thủ đang bán crypto trực tiếp là một giải pháp thay thế rất hấp dẫn.
Vào năm 2015, Bitcoin Ủy thác tín nhiệm của Grayscale bắt đầu giao dịch công khai trên thị trường phi tập trung, tạo cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sinh lợi cho các nhà đầu tư được công nhận là những người đầu tiên mua GBTC (biểu tượng mã chứng khoán của Bitcoin Ủy thác tín nhiệm ). Những nhà đầu tư này đổ xô đi mua GBTC (và sau đó mua các sản phẩm ủy thác tín nhiệm cho tài sản như Ethereum ), rồi bán lại chúng với giá cao vài tháng sau đó cho các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ muốn tham gia vào cuộc bùng nổ crypto , kiếm được lợi nhuận khổng lồ.
Nhưng cấu trúc ủy thác tín nhiệm cũng có nghĩa là các nhà đầu tư không thể mua lại thị phần GBTC của họ bằng giá Bitcoin vật chất và các sản phẩm ủy thác tín nhiệm này bắt đầu giảm giá vào đầu năm 2021. Dominoes sụp đổ và một số công ty crypto bị ảnh hưởng bởi điều này, bao gồm Three Arrows Capital và FTX, đã tuyên bố vỡ nợ lần . Để tăng thêm sự tổn thương, các nhà đầu tư tức giận vì Grayscale tiếp tục tính phí quản lý lên tới 2%.
Điều này khiến Sonnenshein khởi kiện Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), buộc SEC phải chấp thuận đơn đăng ký lâu dài của ông để chuyển đổi các sản phẩm ủy thác tín nhiệm thành ETF, cho phép các nhà đầu tư mua lại Bitcoin vật lý. Năm 2023, tòa án đứng về phía Grayscale trong phán quyết. Phán quyết này được ca ngợi là một cột mốc quan trọng đối với crypto và cuối cùng dẫn đến việc ra mắt Bitcoin ETF vào tháng 1 năm 2024.
Mặc dù Sonnenshein đã dẫn dắt Grayscale đến thành công nhưng công ty vẫn phải đối mặt với những thách thức sê-ri . Các đối thủ cạnh tranh mới như BlackRock và Fidelity đặt phí cho các quỹ ETF gần bằng 0, nhưng Grayscale chỉ cắt giảm phí từ 2% xuống 1,5% và các nhà đầu tư đổ xô ra khỏi Grayscale để ủng hộ các đối thủ cạnh tranh. Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Fortune: "Sonnenshein đang ở trong tình thế tiến thoái lưỡng nan. Một mặt, công ty cần vốn, nhưng mặt khác, họ muốn duy trì tính cạnh tranh trong lĩnh vực ETF. Đây là những lĩnh vực loại trừ lẫn nhau."
Ủy thác tín nhiệm Bitcoin thang độ xám và giá trị vốn hóa thị trường ETF, Nguồn: S&P GLOBAL
Theo Wall Street Journal, ban giám đốc của Grayscale và DCG bắt đầu tìm kiếm CEO mới vào cuối năm 2023. Vào thời điểm đó, Bitcoin ETF vẫn chưa nhận được sự chấp thuận chính thức, nhưng thắng kiện của tòa án đã mở đường cho điều đó.
Theo những người quen thuộc với vấn đề này, hội đồng quản trị quyết định từ chức Sonnenshein vì muốn tìm một nhà lãnh đạo giàu kinh nghiệm hơn trong giai đoạn tăng trưởng mới của Grayscale và định vị công ty để cạnh tranh với các công ty lớn hơn như BlackRock và Fidelity. Một người thân cận với Sonnenshein phản đối khẳng định đó, nói rằng quyết định này là của cả hai bên vì Sonnenshein đã gắn bó với công ty được 10 năm.
Mark Shifke, giám đốc tài chính của DCG và chủ tịch hội đồng quản trị của Grayscale, cho biết trong một tuyên bố chia sẻ với Fortune: “Peter mang đến kinh nghiệm, tầm nhìn và sự trưởng thành của một giám đốc điều hành cấp C dày dặn kinh nghiệm, người đã từng làm việc tại một số tài sản lớn nhất thế giới. Công ty quản lý . Dưới sự lãnh đạo của Peter, Grayscale có vị thế tốt hơn cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo."
gánh nặng pháp lý
Mặc dù Sonnenshein đã hoàn thành thành công việc chuyển đổi sang các sản phẩm ủy thác tín nhiệm, các quỹ ETF vẫn tiếp tục chứng kiến dòng vốn chảy ra khoảng 20 tỷ USD, gây áp lực mới lên công ty. “Grayscale không đủ khả năng chi trả cho dòng chảy này,” Balchunas nói “Tôi chưa bao giờ thấy điều gì giống như vậy.”
Một giám đốc điều hành giấu tên tại một công ty phát hành ETF khác nói với Fortune rằng Grayscale có thể muốn tìm một nhà lãnh đạo không chịu gánh nặng pháp lý như Sonnenshein, mặc dù Sonnenshein chưa bao giờ bị cáo buộc về bất kỳ hành vi sai trái tài chính nào. Vào thời điểm các ngân hàng đầu tư lớn như Morgan Stanley đang bắt đầu cho phép các cố vấn giới thiệu Bitcoin ETF cho khách hàng, Grayscale hy vọng các sản phẩm của mình sẽ được đưa vào danh sách đáng tin cậy. Giám đốc điều hành cho biết: “Họ muốn một người có kinh nghiệm trong lĩnh vực này và không gặp bất kỳ vấn đề pháp lý nào”.
Steven McClurg, giám đốc đầu tư của Valkyrie, đối thủ cũ của Grayscale, đã đấu thầu để quản lý Grayscale Bitcoin Ủy thác tín nhiệm. McClurg nói với Fortune rằng Grayscale đang cố gắng chứng minh tính hợp pháp của mình bằng cách tuyển dụng David LaValle. LaValle, người trước đây làm việc tại State Street và Nasdaq, đã gia nhập Grayscale vào năm 2021 với tư cách là người đứng đầu toàn cầu về quỹ ETF. Việc tuyển dụng Mintzberg thể hiện bước tiếp theo của Grayscale.
McClurg nói: “Grayscale còn rất nhiều việc phải làm để bắt kịp Invesco, BlackRock và Fidelity”.
Sự xuất hiện của Mintzberg
Mintzberg gia nhập Grayscale vào thời điểm quan trọng. Grayscale đã tung ra hai sản phẩm chính trong những tuần gần đây, bao gồm Ethereum ETF và phiên bản “mini” của Bitcoin ETF, với mức phí thấp hơn. Grayscale kết thúc quý 2 với tài sản quản lý trị giá 28 tỷ USD, tạo ra nguồn thu nhập đáng kể cho công ty mẹ, theo một bức thư mà DCG chia sẻ với các cổ đông trong tuần này.
Tuy nhiên, tương lai của Grayscale vẫn chưa rõ ràng khi hai sản phẩm chủ lực của hãng đều gặp khó khăn trong cạnh tranh. Khi Bitcoin ETF ra mắt, đã có tin đồn rằng Grayscale sẽ được mua lại, nhưng mức giá cao và gánh nặng pháp lý của nó đã khiến người mua tiềm năng nản lòng. Một đối thủ cạnh tranh ẩn danh nói với Fortune rằng việc thuê Mintzberg có thể được coi là một cam kết giúp Grayscale duy trì tính cạnh tranh hoặc là một chiến lược để cải thiện hình ảnh của công ty trước một thương vụ mua lại tiềm năng.
Mintzberg là một nhà điều hành giàu kinh nghiệm, từng giữ vai trò chiến lược và quan hệ nhà đầu tư tại các công ty như BlackRock và Invesco hiện đang cung cấp các quỹ ETF crypto . Theo thông tin LinkedIn của Mintzberg, ông cũng sẽ lãnh đạo chiến lược tài sản crypto của Goldman Sachs từ năm 2021 đến năm 2023.
Mintzberg có vẻ cũng hài lòng với sự chuyển đổi lần trong sự nghiệp của mình. Theo một người quen thuộc với vấn đề này, anh ấy đã dành ngày cuối cùng của mình tại Goldman Sachs vào thứ Tư tuần trước, vài giờ trước khi bắt đầu vai trò mới tại Grayscale. Mintzberg, người từ chối trả lời phỏng vấn cho bài viết này, là người có thái độ khiêm tốn một cách bất thường đối với một CEO mới.
Người phát ngôn của Grayscale nói với Fortune: “Peter là một chuyên gia kỳ cựu trong ngành quản lý tài sản với chuyên môn sâu sắc và khả năng lãnh đạo trong việc thúc đẩy các chiến lược tăng trưởng lấy khách hàng làm trung tâm”.
Sinh ra ở Brazil, Mintzberg theo học Trường Kinh doanh Harvard vào cuối những năm 1990 và bắt đầu sự nghiệp với tư cách là nhà tư vấn quản lý tài sản tại McKinsey.
Vào năm 2019, Oppenheimer Funds đã được Invesco mua lại, nơi Mintzberg vẫn đang làm việc. Cựu Giám đốc Tài chính của Invesco Loren Starr nói với tạp chí Fortune rằng Mintzberg đóng một vai trò quan trọng trong việc giúp công ty mới xử lý các mối quan hệ với nhà đầu tư trong thời kỳ mà hoạt động liên lạc của Invesco với các nhà đầu tư còn "hỗn loạn". Mintzberg sẽ phải đối mặt với những thách thức tương tự tại Grayscale, công ty đang cố gắng cạnh tranh với các đối thủ lớn hơn và rẻ hơn.
Balchunas cho biết ngoài việc mở rộng phạm vi sản phẩm của mình, bao gồm các sản phẩm mới tập trung vào trí tuệ nhân tạo, nhiệm vụ chính của Grayscale là tận dụng mối quan hệ của các tổ chức lớn để tham gia đàm phán ETF. “Sonnenshein được biết đến nhiều hơn với tư cách là nhà quản lý quỹ crypto, trong khi Mintzberg có nhiều kinh nghiệm và bối cảnh về tài chính truyền thống,” ông nói với Fortune. “Nếu bạn muốn phát triển một CEO hoàn hảo cho một công ty quản lý tài sản, Mintzberg là lựa chọn tốt nhất.” "
