Sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nói rõ rằng đã đến lúc phải cắt giảm lãi suất, thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm dần lãi suất bắt đầu từ tháng 9. Giá trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tăng tháng thứ tư liên tiếp trong tháng 8, thiết lập mức tăng. mức tăng liên tiếp dài nhất trong ba năm. Lợi suất đã giảm bốn lần liên tiếp. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ giảm 0,197% xuống 3,910% trong tháng 8 và lợi suất 2 năm giảm 0,411% xuống 3,926%.
Điều đáng chú ý là lợi suất trái phiếu đã tăng trở lại trong tuần này, cho thấy thị trường đã giảm bớt kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất đáng kể.
Tốc độ tăng trưởng hàng năm của chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Hoa Kỳ vẫn ở mức 2,5% trong tháng 7, giống như tháng 6. Ngoài ra, số lượng doanh nghiệp sa thải vẫn ở mức vừa phải và tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm trong quý 2 là thấp. được điều chỉnh tăng từ 2,8% lên 3%. Thị trường đã hạ thấp kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất mạnh vào tháng 9. FedWatch cho thấy thị trường kỳ vọng 70% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 1 chữ số vào tháng 9. Tháng 9, trong khi xác suất cắt giảm lãi suất hai con số đã giảm xuống 30% từ mức 36% một tuần trước.
Kể từ năm 2022, đường cong lãi suất trái phiếu trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm và 2 năm tiếp tục đảo ngược, phản ánh mối lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế. Khi Powell thông báo rằng đã đến lúc phải điều chỉnh chính sách, lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm. hơn 10 Lãi suất trái trái phiếu Mỹ kỳ hạn 1 năm và chênh lệch lãi suất giữa hai bên đã thu hẹp nhanh chóng. Mặc dù việc đường cong lợi suất đảo ngược về hướng dương luôn là tín hiệu suy thoái đáng tin cậy nhưng nhiều chỉ báo hiện nay cho thấy điều kiện kinh tế có thể không như vậy. yếu như mong đợi, vì vậy dữ liệu thị trường lao động đã trở thành chìa khóa.
báo cáo, sẽ được công bố vào ngày 6 tháng 9, đã thu hút sự chú ý của thị trường, Jia Wei, người đứng đầu chiến lược lãi suất và trái phiếu toàn cầu tại ING Financial Markets, cho biết trừ khi thị trường lao động suy yếu mạnh, chẳng hạn. số lượng việc làm mới thấp hơn nhiều so với dự kiến, và tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng, nếu không Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cắt giảm lãi suất 2% vào tháng tới.
Bank of America cảnh báo thị trường phản ứng thái quá với việc cắt giảm lãi suất
Điều đáng chú ý là đội ngũ chiến lược gia của Bank of America gần đây đã cảnh báo rằng mức tăng trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây là quá lớn và có 4 yếu tố chính có thể khiến lợi suất ngừng giảm và tăng trở lại, đặc biệt là lợi suất dài hạn của The 30. - Lợi suất năm đã giảm từ mức thấp cuối tháng 4. Đỉnh 4,82% giảm mạnh xuống 4,05% nhưng xu hướng có thể đảo ngược trong thời gian tới.
Bốn yếu tố hàng đầu được Bank of America liệt kê như sau:
- Tính thời vụ: Tháng 9 thường là một trong những tháng bận rộn nhất đối với việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp, với Kho bạc Hoa Kỳ mới trị giá 180 tỷ USD sẽ tràn ngập thị trường.
- Yếu tố địa chính trị: Giá năng lượng có thể tăng, chẳng hạn như giá khí đốt ở châu Âu.
- Tình trạng đầu tư hiện tại: Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm đã chuyển từ trạng thái quá bán trong quý đầu tiên sang quá mua và các nhà quản lý quỹ gần đây đã bắt đầu tăng ròng lượng nắm giữ trái phiếu dài hạn lần đầu tiên kể từ tháng Ba.
- Thị trường quá lạc quan về mức độ cắt giảm lãi suất: Giá trái phiếu Mỹ hiện tại phản ánh rằng thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 200 điểm cơ bản và kỳ vọng của thị trường là quá lạc quan.
Citigroup ước tính giá sẽ giảm 5% vào cuối năm
Tuy nhiên, nhà kinh tế Robert Sockin của Citicho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Yahoo Finance rằng với tỷ lệ thất nghiệp tăng, Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất nhiều hơn kỳ vọng của thị trường. Dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 1,25% (5). yard) trước cuối năm:
Đội ngũ người Mỹ của chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 2 thước vào lúc đầu và 2 thước nữa sau đó, đồng thời ước tính rằng họ thực sự sẽ cắt giảm lãi suất 5 thước trong năm nay.
Robert Sockin giải thích rằng dự báo của ngân hàng dựa trên sự phát triển của thị trường lao động và tỷ lệ thất nghiệp tăng:
Câu hỏi vẫn là tỷ lệ thất nghiệp tăng bao nhiêu. Vì vậy, từ góc độ quản lý rủi ro, điều này có thể khiến Fed trở nên quyết liệt hơn trong những động thái ban đầu, đặc biệt nếu họ cho rằng rủi ro suy thoái kinh tế mạnh là rất cao.
Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ bất ngờ tăng từ 4,1% trong tháng 6 lên 4,3% trong tháng 7. Mặc dù số người nộp đơn cứu tế thất nghiệp đã giảm trong những tuần gần đây nhưng mức độ không đáng kể. Robert Sockin cho rằng rằng nếu dữ liệu thất nghiệp tiếp tục kém. , Cục Dự trữ Liên bang sẽ khó có thể không thực hiện hành động triệt để hơn.
