Tác giả: Du Yu, Wall Street News
Vào thứ Ba, ngày 3 tháng 9, ngày giao dịch đầu tiên trong tháng 9 sau khi thị trường chứng khoán Mỹ quay trở lại sau kỳ nghỉ cuối tuần dài, “bi kịch” đã trở thành một tính từ khá thích hợp cho nó, và “sự sụt giảm” cũng có thể ám chỉ đến Nvidia, nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm trong suốt thời gian qua. ngày và một số cổ phiếu chip đằng sau nó.
Nvidia mở cửa thấp hơn 2,8%, sau đó giảm mạnh, đóng cửa giảm 9,5%. Giá cổ phiếu giảm xuống 108 đô la Mỹ, mức thấp nhất trong ba tuần kể từ ngày 9 tháng 8. Giá trị vốn hóa thị trường giảm 279 tỷ đô la Mỹ và tổng giá trị vốn hóa thị trường. còn cách xa mốc 3 nghìn tỷ của Nvidia, hai quỹ ETF long đã giảm khoảng 19%.
Là một chuẩn mực của ngành, Chỉ số Chất bán dẫn Philadelphia giảm 7,8%, giảm liên tục trong phạm vi số nguyên từ 5100 đến 4800 điểm, đạt mức thấp nhất trong ba tuần kể từ ngày 12 tháng 8. Chỉ số ETF SMH theo dõi điểm chuẩn này giảm 7,5%, thiết lập mức đơn hàng lớn nhất trong hơn bốn năm suy giảm hàng ngày.
Các cổ phiếu chip khác đang gặp khó khăn. Intel, công ty cạnh tranh trực tiếp với Nvidia, giảm gần 9%, cách xa mức cao nhất trong một tháng và AMD giảm gần 8% xuống mức thấp nhất trong ba tuần; lãnh đạo công ty sản xuất wafer GlobalFoundries giảm 8,6%; Nhà sản xuất thiết bị chip KLA giảm 9,5%, Vật liệu ứng dụng giảm 7% và ASML giảm 6,5%; Broadcom, công ty sẽ công bố báo cáo quý 3 vào thứ Năm, giảm hơn 6%. , và Micron Technology giảm khoảng 6%, 8%; ARM, đi ngược xu hướng tăng vào thứ Năm tuần trước khi Nvidia giảm, cũng giảm gần 7%.
Một trong những nguyên nhân dẫn đến sự sụp đổ của cổ phiếu chip: ngành sản xuất kém và trước khi công bố các thông báo tuyển dụng lớn, họ đã theo dõi thị trường chứng khoán Mỹ và lao dốc.
Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng, trước hết, sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu chip hiện nay là do sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ.
Các chỉ số chứng khoán của Mỹ đã chịu sự sụt giảm lớn nhất kể từ ngày 5 tháng 8, khi bảng lương phi nông nghiệp trong tháng 7 gây ra lo ngại mạnh mẽ về suy thoái kinh tế của Mỹ. Vào thứ Ba, hai dữ liệu sản xuất của Mỹ trong tháng 8 tiếp tục có dấu hiệu suy giảm. Nền kinh tế Mỹ đã nhen nhóm trở lại, gây ra làn sóng bán tháo cổ phiếu.
Sự sụt giảm của chỉ số Nasdaq 100, vốn bị chi phối bởi cổ phiếu công nghệ, đã tăng lên 3% và Nasdaq cũng giảm hơn 3% xuống mức thấp nhất kể từ ngày 12/8. Chỉ số S&P 500 giảm hơn 2% xuống mức thấp nhất kể từ ngày 14/8 và chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones của blue-chip giảm 1,5% tương đương hơn 620 điểm, giảm xuống dưới 41.000 điểm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 22/8. "Chỉ số sợ hãi" VIX, thước đo mức độ biến động ngắn hạn của S&P, từng tăng hơn 40% và tiến gần đến mức 22.
Nhà phân tích Jordan Klein của bàn giao dịch Mizuho Securities cho biết các nhà đầu tư có thể muốn giảm tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu bán dẫn trong bối cảnh rủi ro ngày càng tăng về một nền kinh tế "hạ cánh cứng".
Barron's trích dẫn dữ liệu thị trường của Dow Jones cho biết "Bảy chị em công nghệ Hoa Kỳ" đã giảm tới 7,6% trong phiên giao dịch hôm thứ Ba, đánh dấu mức giảm phần trăm lớn nhất kể từ ngày 19 tháng 4:
"Lần bán tháo dường như là một phần của sự luân chuyển trong ngành hơn là do những tin tức cụ thể từ ngành công nghiệp chip thúc đẩy. Tháng 9 có xu hướng là một tháng khó khăn đối với chứng khoán, khi các nhà đầu tư dường như có ý định bán ra trước sê-ri dữ liệu kinh tế."
Thứ hai, Nvidia đã sụt giảm kể từ khi công bố báo cáo tài chính sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Tư tuần trước, làm nổi bật những lo ngại về việc định giá quá cao của công ty, sự chậm lại trong chỉ dẫn tăng trưởng thu nhập và tính bền vững của đợt đầu tư điên cuồng vào chip AI nói chung. Cổ phiếu AI.
Bill Blain, người sáng lập và chiến lược gia cấp cao của Wind Shift Capital, cho biết sự sụt giảm giá cổ phiếu của Nvidia đang gửi tín hiệu "bán" mạnh mẽ đến các nhà đầu tư chứng khoán Hoa Kỳ. Mức tăng mạnh và mức định giá khổng lồ trong quá khứ của công ty này cũng có thể cho thấy chu kỳ thị trường 40 năm. đã kết thúc trên cùng:
“Tôi vừa tìm ra lý do tốt nhất để bán Nvidia, xác nhận rằng chúng tôi đang đứng đầu thị trường. Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với lạm phát tăng, lãi suất tăng và siêu chu kỳ hàng hóa toàn cầu đang đè nặng lên chứng khoán khi các quốc gia cạnh tranh. cho các nguồn lực chiến lược”.
Nguyên nhân thứ hai khiến cổ phiếu chip lao dốc: Dữ liệu doanh số bán chip yếu đã kìm hãm triển vọng ngành
Một lý do khác làm tăng thêm áp lực bán ra các cổ phiếu chip là dữ liệu doanh số bán chip tháng 7 do Hiệp hội Công nghiệp Bán dẫn (SIA) công bố ngày hôm đó thấp hơn xu hướng theo mùa, cho thấy dấu hiệu suy yếu của ngành.
Nhà phân tích Timothy Arcuri của UBS phân tích doanh số bán chip giảm 11,1% từ tháng 6 đến tháng 7, thấp hơn mức trung bình 5 năm và 10 năm.
Arcuri lưu ý:
"Bộ nhớ là yếu tố nhược điểm chính, với các phân khúc thị trường chính bao gồm MCU (vi điều khiển), DSP (bộ xử lý tín hiệu số) và chip analog đều trải qua sự sụt giảm tồi tệ hơn so với xu hướng theo mùa tương ứng trong 5 và 10 năm qua. .
Phân tích của Morgan Stanley cho biết báo cáo này "yếu hơn kỳ vọng của chúng tôi đối với hầu hết các dòng sản phẩm" và cho biết:
"Thị trường tổng thể vẫn có vẻ yếu. Mặc dù chúng tôi vẫn cho rằng doanh số bán hàng trong các lĩnh vực như chip analog, thiết bị rời và chip MCU đã chạm đáy trong quý 2, nhưng sự phục hồi sau đó sẽ bị hạn chế."
Tại sao Nvidia kéo cổ phiếu chip giảm: báo cáo thu nhập của hãng khiến thị trường nghi ngờ tính bền vững của các khoản đầu tư lớn vào phần cứng AI
Một mặt, mặc dù NVIDIA vẫn đạt được kết quả kinh doanh vững chắc trong quý tài chính thứ hai của năm tài chính 2025 tính đến cuối tháng 7 trên cơ sở nền tảng cao cùng kỳ năm ngoái, với doanh thu và EPS tăng trưởng, đồng thời doanh thu đạt mức kỷ lục. Cao nhất mọi thời đại (ATH), hiệu suất của nó theo chỉ dẫn Doanh thu trong quý tiếp theo là 32,5 tỷ USD.
Điều này có nghĩa là tốc độ tăng trưởng thu nhập hàng năm sẽ đột ngột chậm lại từ tỷ lệ phần trăm ba chữ số trong nhiều quý liên tiếp xuống gần 80%. Điều này được một số người hiểu là dấu hiệu cho thấy nhu cầu đối với chip AI của hãng đang giảm sút. đã có một đòn giáng mạnh vào nguồn cung cấp bộ nhớ và các thành phần khác cho Nvidia.
Trong năm qua, cổ phiếu chip do Nvidia dẫn đầu đã dẫn đầu mạnh mẽ. Nguyên nhân chính cho rằng do mọi người lạc quan rằng xu hướng mới của trí tuệ nhân tạo sẽ đòi hỏi các công ty phải mua thêm chất bán dẫn và bộ nhớ để đáp ứng nhu cầu tính toán tăng trưởng của các ứng dụng AI.
Nhưng Paul Nolte, chiến lược gia thị trường và nhà quản lý tài sản cấp cao tại Murphy & Sylvest Wealth Management, đã chỉ ra rằng không có gì đáng ngạc nhiên khi những “ngôi sao thị trường” như Nvidia và các cổ phiếu AI phổ biến đã tạm thời lùi lại phía sau. lợi tức đầu tư (ROI) của toàn bộ khoản chi này vẫn là một câu hỏi lớn”. Sự sụt giảm cổ phiếu chip minh họa cho những nghi ngờ về tính bền vững của các khoản đầu tư lớn vào phần cứng máy tính AI:
"Nvidia và các nhà sản xuất chip khác đã chứng kiến thu nhập tăng đột biến, nhờ các khoản đầu tư lớn (vào AI và chip) từ các công ty như Microsoft và Alphabet. Nhưng tăng trưởng doanh thu mà những người mua này nhận được từ chi tiêu (AI) vẫn tương đối nhỏ và có những lo ngại Tình trạng này có thể tiếp diễn được bao lâu nữa?”
Điều này cũng thu hút nhiều sự chú ý đến báo cáo thu nhập của Broadcom sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Năm, báo cáo này có thể được sử dụng để quan sát xem liệu sự nhiệt tình của thị trường đối với xu hướng trí tuệ nhân tạo có suy giảm hay không.
Tại sao báo cáo quý II vững chắc của NVIDIA lại giảm trong nhiều ngày: Các nhà phân tích cho rằng đó là "việc tiêu hóa những nỗi đau ngày càng tăng"
Đồng thời, bản thân Nvidia đã giảm 14% trong vòng chưa đầy một tuần so với giá đóng cửa trước khi công bố báo cáo tài chính vào ngày 28 tháng 8. Điều này chủ yếu là do mặc dù báo cáo tài chính của họ rất chắc chắn nhưng “không phải vậy”. xuất sắc”, ít nhất là đối với công chúng. Không đủ tốt đối với Phố Wall, nơi có những kỳ vọng cao ngất trời.
Ken Mahoney, CEO của Mahoney Asset Management, một công ty quản lý tài sản, cho biết “phản ứng giận dữ” của người dân trước báo cáo tài chính của Nvidia cho thấy sau khi chứng kiến giá cổ phiếu của hãng này tăng hơn 700% kể từ đầu năm 2023, các nhà đầu tư đã quen với tình hình tài chính của Nvidia. báo cáo không chỉ vượt quá mong đợi của thị trường mà còn "hủy diệt hoàn toàn" kỳ vọng, khiến cổ phiếu Nvidia được "định giá hoàn hảo" và có quá ít chỗ để thử và sai.
Bill Maurer, người phụ trách chuyên mục của Seeking Alpha, một trang web nghiên cứu và đầu tư chứng khoán của Hoa Kỳ, cho rằng rằng việc Nvidia giảm giá sau báo cáo thu nhập đang “gỡ đi một số khó khăn ngày càng tăng”. Khi giá cổ phiếu của công ty tăng gấp đôi trong năm qua, kỳ vọng của các nhà đầu tư và nhà phân tích cao đến mức báo cáo thu nhập mới nhất của công ty có doanh thu và thu nhập thấp nhất trong 5 quý, phản ánh việc đáp ứng những kỳ vọng lớn.
Hơn nữa, giá cổ phiếu của NVIDIA hiện đang cao hơn nhiều so với mức trung bình động 200 ngày. "Về lâu dài, giá cổ phiếu khá cao." Ngoài ra, sau khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất như dự kiến vào tháng 9, có thể sẽ có động thái thị trường. của "mua tin đồn và bán sự thật." Nvidia, được định giá cao, là bất lợi:
"Một vấn đề mà các nhà đầu tư và nhà phân tích sẽ chú ý hơn trong vài quý tới là tỷ suất lợi nhuận gộp. Tỷ suất lợi nhuận gộp phi GAAP trong quý tài chính thứ hai giảm tuần tự hơn 3 điểm phần trăm và dự kiến sẽ giảm thêm trong quý 2." nửa cuối năm tài chính Hiện tại, hệ số biên lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi Blackwell Áp lực bắt đầu sản xuất hàng loạt.
Khi chúng tôi tiếp tục tiến về phía trước, tăng trưởng doanh thu chung của Nvidia sẽ bắt đầu chậm lại một chút vì những thách thức về doanh thu hàng năm trong mỗi quý tiếp theo là rất lớn và việc duy trì tăng trưởng thu nhập từ 100% trở lên trong một thời gian dài là cực kỳ khó khăn.
Liệu Nvidia có thể đạt được những mục tiêu này hay không sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng sản xuất của Blackwell, vốn đã bị trì hoãn một quý cho đến khi bắt đầu quý tài chính thứ 4 năm nay và tiếp tục sang năm tài chính 2026.
Theo cuộc gọi, ban quản lý dự kiến thu nhập của Blackwell sẽ đạt hàng tỷ USD trong quý tài chính thứ 4 và con số đó sẽ tăng trưởng mạnh mẽ vào năm tới, nhưng các nhà phân tích không nhận được nhiều thông tin như họ mong đợi. chứng khoán Một trong những lý do gây căng thẳng. "
Các nhà phân tích chính thống vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của Nvidia và Musk ám chỉ rằng ông sẽ tiếp tục mua vào lượng lớn chip AI
Tuy nhiên, bất chấp sụt giảm giá cổ phiếu Nvidia, hầu hết các nhà phân tích vẫn giữ xếp hạng "mua vào" cho nó và giá cổ phiếu mục tiêu cho thấy rằng vẫn còn dư địa tăng và hầu hết mọi người vẫn lạc quan về "kết quả tốt đẹp lâu dài" của Nvidia. triển vọng dài hạn."
Ví dụ, Giám đốc điều hành Tesla, Musk đã nhắc nhở trong tuần này rằng bất chấp những lo ngại gần đây của các nhà đầu tư, nhu cầu về chip từ các dòng sản phẩm hiện có của Nvidia vẫn rất cao và công ty khởi nghiệp trí tuệ nhân tạo xAI của ông đã hoàn thành thành công dự án chỉ sau 122 ngày. Cơ sở hạ tầng đào tạo Colossus AI ra mắt và được thúc đẩy. bởi 100.000 GPU NVIDIA H100. Nó sẽ trở thành "hệ thống đào tạo AI mạnh nhất thế giới" và sẽ được tích hợp vào chip NVIDIA H200 trong tương lai để "tăng gấp đôi quy mô" trong vài tháng tới.
The Motley Fool, một trang web nghiên cứu và đầu tư chứng khoán của Hoa Kỳ, cho rằng các nhà đầu tư bán hàng dường như đã bỏ qua rằng mọi ngành việc kinh doanh của Nvidia ngoài trung tâm dữ liệu đều đạt được tăng trưởng hàng năm, ngay cả bộ phận chơi game từng gặp khó khăn. Ngược lại, doanh số bán chip chơi game quý 2 của AMD giảm mạnh gần 60% so với cùng kỳ năm ngoái, chứng tỏ Nvidia có thể duy trì nhu cầu mạnh mẽ ngay cả trong một thị trường mà các đối thủ cạnh tranh đang gặp khó khăn:
“Ngoài ra, từ góc độ tỷ lệ giá trên thu nhập (tỷ lệ P/E), định giá của Nvidia dường như không quá cao so với các đối thủ chính là AMD và Intel.
Sức mạnh việc kinh doanh thể hiện trong báo cáo tài chính của hãng cũng khiến mọi người tin rằng Nvidia sẽ thị phần 70% đến 95% thị trường GPU trí tuệ nhân tạo. Ngành công nghiệp AI dự kiến tăng trưởng từ 136 tỷ USD năm ngoái lên 826 tỷ USD vào năm 2030 và các nhà đầu tư dài hạn có thể tận hưởng nhiều năm tăng trưởng của ngành và gặt hái những phần thưởng từ việc nắm giữ cổ phiếu Nvidia. "
