Tác giả: Arain, ChainCatcher
Biên tập viên: Marco, ChainCatcher
Giá của Ethereum có quan trọng không?
Đúng. Ngay cả Justin Drake, một thành viên của Ethereum Foundation, cũng cho rằng vào AMA mới nhất rằng “sự đánh giá cao của ETH là rất quan trọng đối với sự thành công của Ethereum”.
Nhưng trong chu kỳ này, hiệu suất giá của Ethereum không đạt yêu cầu. Theo dữ liệu Coingecko, trong năm qua, Bitcoin đã tăng hơn 116% so với đô la Mỹ, Ethereum tăng 44% so với đô la Mỹ và Solona đã tăng hơn 548% so với đô la Mỹ. Trong danh mục đầu tư blue-chip, hiệu suất giá của Ethereum rõ ràng là tụt hậu.
Sự vắng mặt của các dự án ngôi sao, giá cả trì trệ và hiệu suất chói sáng của sát thủ Ethereum"Solona" đã khiến Ethereum rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan trong dư luận trong năm qua và những nghi ngờ thỉnh thoảng xuất hiện. Cuộc tấn công bằng lời nói vào Ethereum bước vào giai đoạn khốc liệt khi nội dung đối thoại của Bankless với Multicoin được trình bày.
Trong chương trình, Bankless đã đề cập đến một bộ dữ liệu đáng lo ngại: SOL/ETH đã đạt tăng trưởng là 300% trong năm qua, nhưng tỷ lệ ETH/BTC đã giảm 50% trong hai năm qua và giá trị vốn hóa thị trường tương đối là Bitcoin đã giảm một nửa.
Tập dữ liệu này tiếp tục khuếch đại hiệu suất tụt hậu của Ethereum trong chu kỳ này. Trong chương trình trò chuyện này, đối tác của Multicoin, Kyle Samani, đã mô tả tình hình hiện tại của Ethereum là một “cuộc khủng hoảng tuổi trung niên”.
Điều thú vị là, mặc dù người dẫn chương trình Bankless tuyên bố rằng việc mời Kyle nói về Ethereum là người tốt nhất vào thời điểm này, Multicoin đã kiên quyết giảm giá Ethereum ngay từ đầu và đầu tư vào "Ethereum Killer". Anh ta từng nổi tiếng vì đặt cược vào "EOS" nổi tiếng và không chịu thừa nhận sai lầm của mình. Giờ đây Solana có thể có cơ hội cạnh tranh với Ethereum.
Bây giờ câu hỏi được đặt ra là giá Ethereum rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ có thực sự có nghĩa là Ethereum có vấn đề gì đó không? Ethereum có thực sự đang trải qua “cuộc khủng hoảng tuổi trung niên” như Kyle nói?
Đi ngang, chuyện gì đã xảy ra vậy?
Mô tả "Ethereum không tăng" là không chính xác, đặc biệt khi so sánh Ethereum với chính nó. Theo dữ liệu của Coingecko, trong khoảng thời gian từ tháng 10 năm 2023 đến ngày 12 tháng 3, giá Ethereum có xu hướng tăng, mặc dù không tốt bằng hiệu suất của Bitcoin- nó một lần nữa đạt đến đỉnh của chu kỳ trước và đạt mức cao mới . Ethereum đạt tối đa 4.070,6 USD mỗi xu trong thời gian này, trong khi mức cao lịch sử là 4.878,26 USD mỗi xu.
Trong giai đoạn này, thị trường đã công bố rộng rãi thông tin về ETF spot Bitcoin và ETF spot Ethereum . SEC cuối cùng đã đáp ứng được kỳ vọng và đã phê duyệt ETF spot Bitcoin và ETF spot Ethereum lần lượt vào ngày 11 tháng 1 năm 2024 và ngày 24 tháng 5 năm 2024.
Có lẽ bị ảnh hưởng bởi tin tức về việc phê duyệt các quỹ ETF spot, giá Bitcoin và Ethereum đã bắt đầu náo loạn vào tháng 10 năm 2023 và có khả năng sớm tiêu hóa các lợi ích.
Đối với Ethereum, có một điểm khác biệt nữa, đó là "Nâng cấp Dancun (Cancun)" đã xảy ra trong giai đoạn này. Nâng cấp này là một sự kiện nâng cấp lớn đối với Ethereum . Đây là một nâng cấp khác của Chuỗi chính sau nâng cấp Thượng Hải . Mục tiêu của nâng cấp là cải thiện hơn nữa hiệu suất và giảm chi phí mạng. Biểu hiện trực quan nhất là sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số trên Ethereum. Mạng Layer2. Phí Gas yêu cầu sẽ giảm đáng kể, với mức giảm dự kiến sẽ đạt hơn 90% (kết quả phù hợp với mong đợi).
Quá nâng cấp Cancun được hoàn thành vào ngày 13 tháng 3 năm 2024 và các sự kiện bắt đầu và kết thúc về cơ bản trùng khớp với khoảng thời gian tăng giá Ethereum . Nghĩa là, sau khi nâng cấp nâng cấp Cancun, Ethereum đã hình thành hiện tượng "không tăng" này. nó vẫn còn cho đến ngày nay. Không có dấu hiệu đảo ngược.
Sau sự kiện nâng cấp, Ethereum spot ETF và Ethereum spot ETP lần lượt được SEC chấp thuận niêm yết và bắt đầu giao dịch - đây cũng có thể nói là một lợi ích khi Bitcoin tiếp tục tăng cao và lập nên lịch sử sau Bitcoin . ETF spot đã được phê duyệt Cao nhất mọi thời đại (ATH) nhưng kịch bản này đã không diễn ra đối với Ethereum.
Theo dữ liệu của Sosovalue.xyz, kể từ khi được phê duyệt, dòng vốn ròng tích lũy của quỹ ETF spot Bitcoin của Hoa Kỳ là khoảng 16,9 tỷ USD, trong khi dòng vốn vào ròng tích lũy của quỹ ETF spot Ethereum của Hoa Kỳ là -560 triệu USD. Việc niêm yết Ethereum ETF không thúc đẩy dòng vốn chảy vào mà thay vào đó làm tăng thêm tình trạng mất tiền, gây áp lực lên giá Ethereum.
Dữ liệu của Dune cho thấy hiện tại 64,7 % Tài sản đang quản lí Ethereum spot (AUM) của Hoa Kỳ thuộc về Grayscale Research, với tư cách là nghiên cứu người mua tương ứng của nó, cho biết trong một nghiên cứu vào tháng 5 năm nay rằng ETF spot Ethereum của Hoa Kỳ giúp tăng nhu cầu. và giá của ETH, nhưng dựa trên mức định giá cao hơn tương ứng khi được phê duyệt, họ cho rằng sẽ có ít khả năng tăng giá hơn sau khi quỹ ETF spot Ethereum của Hoa Kỳ được phê duyệt.
Xu hướng giá của Ethereum không phản ánh vai trò hỗ trợ giá của người mua Ethereum spot tại Hoa Kỳ, Grayscale Research đã chỉ ra trong một báo cáo nghiên cứu vào tháng 8 rằng có hai lý do khiến giá Ethereum giảm mạnh sau đó:
Một mặt, có vị thế mua trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Sự chấp thuận của Ethereum ETP spot Hoa Kỳ đã khiến người giao dịch tăng vị thế mua của họ. Tuy nhiên, các vị thế mua đã bị thanh lý trong thời gian giảm giá, đẩy nhanh giá giảm;
Một khía cạnh khác có thể là việc bán thực tế và dự kiến của một số ít người nắm giữ lớn, bao gồm nhà tạo lập thị trường Jump Crypto, nhà đầu tư rủi ro Paradigm và Golem Network ước tính rằng ba thực thể này nắm giữ khoảng 1,5 tỷ đô la Ethereum vào thời điểm đó. có khả năng sẽ bị bán tháo.
Dựa trên thực tế là Ethereum đã không phục hồi đáng kể trong tháng 8, Grayscale Research cho rằng điều này phần nào phản ánh vị thế mua của hợp đồng tương lai được niêm yết trên CME và hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đồng thời có quá nhiều vị thế giữ đầu cơ.
“Về cơ bản hơn, mạng Ethereum đang trải qua một sự chuyển đổi lớn… Ethereum có kế hoạch đạt được mở rộng lớn hơn bằng cách chuyển nhiều giao dịch hơn sang mạng L2, mạng này sẽ định kì quyết toán sang mainnet Layer 2 1. Chiến lược này hoạt động tốt, Ethereum L2 đang bùng nổ điều này. năm sau và các công ty lớn như Sony đã công bố các dự án xây dựng trên Ethereum . Tuy nhiên, điều này cũng dẫn đến thu nhập từ phí trên mainnet thấp hơn, tiếp tục có tác động tiềm tàng đến giá trị của ETH,” Grayscale Research cho biết vào tháng 9. Báo cáo nghiên cứu công bố vào ngày 3 cho biết "Chiến lược mở rộng của Ethereum đang hoạt động hiệu quả. Tâm lý thị trường hiện tại về Ethereum là không có cơ sở, nhưng sự thay đổi trong sự đồng thuận của thị trường có thể mất một thời gian."
Nói cách khác, hiện tại không có sự đảo ngược nào vì sự đồng thuận của thị trường về nâng cấp Ethereum vẫn chưa đạt được sự thay đổi. Một trong đó những điểm quan trọng nhất là “ thu nhập từ phí mainnet giảm”. Đây là kết quả thực tế của nâng cấp Cancun EIP-4844. , kết quả mong đợi là mở rộng công suất L2 đồng thời giảm chi phí. Cuộc đối thoại Bankless nói trên với Multicoin đã chỉ ra tình trạng khó khăn hiện tại của Ethereum ở đây.
Vậy L2 có thực sự Ethereum đến bờ vực?
L2 đang gây tranh cãi
Chương trình trò chuyện của Multicoin cho thấy ném đá Ethereum chủ yếu nhắm vào Layer 2. Kyle Samani đề xuất rằng "Layer2 không thuộc về Ethereum vì chúng không góp phần vào việc nắm bắt giá trị Ethereum. Cụ thể, Lớp 1 Ethereum sẽ toàn bộ MEV và việc thực thi gia công cho Layer 2 giống như vậy."Ethereum bàn giao con bò tiền mặt của mình cho người khác.
Quan điểm này về cơ bản phủ nhận những nỗ lực chính của Ethereum để nâng cấp.
Layer2 thực sự là một giải pháp, không phải là giải pháp tối ưu. Nhìn lại hiệu suất của Ethereum ở lần thị trường bò trong lịch sử , tình trạng tắc nghẽn mạng thường bị chỉ trích. Hậu quả của việc này là người dùng thường cảm thấy phí rất “đắt” trong thị trường bò và đôi khi thậm chí không thể sử dụng nó một cách bình thường. Thị trường thường kêu gọi sự xuất hiện của "ETH2.0".
ETH2.0 là kế hoạch dài hạn để nâng cấp Ethereum và Layer2 là một phần của trong đó. Nó được sinh ra để giải quyết vấn đề mở rộng Ethereum- điều này giống như xây dựng một đường cao tốc trên cao để giảm bớt vấn đề tắc nghẽn trên đường cao tốc. đường cao tốc nguyên bản.
nâng cấp Thượng Hải hoàn thành vào ngày 13 tháng 4 năm 2023 đã khởi động Layer 2. Nội dung của nâng cấp Thượng Hải chủ yếu bao gồm ba khía cạnh: thay đổi về định dạng đối tượng EVM, chức năng hủy đặt cọc phát triển Beacon Chain và giảm phí Layer 2 và cơ chế Ethereum POW chuyển đổi hoàn toàn sang POS.
Sau khi nâng cấp Thượng Hải, lượng lớn ETH cam kết đã được mua lại và những người tham gia mới cũng tham gia thị trường.
Theo dữ liệu của Dune, kể từ nâng cấp Thượng Hải, dòng tiền ròng tích lũy của việc đặt cược Ethereum là khoảng 13,96 triệu ETH, điều này phản ánh sự quan tâm của những người tham gia thị trường đối với việc đặt cược Ethereum. Tuy nhiên, sự kiện nâng cấp đã nhận được phản hồi tầm thường trên thị trường thứ cấp . Giá Ethereum vào ngày nâng cấp Thượng Hải là khoảng 1.920 USD mỗi đồng và giá Ethereum là 1.652 USD mỗi đồng khi mở đầu cho Cancun. nâng cấp (mạng thử nghiệm Holesky đã được ra mắt), có thể bị hạn chế. Do hoàn cảnh thị trường vào thời điểm đó, hiệu suất giá của Bitcoin trong cùng thời gian là tương tự.
Nâng cấp Cancun hoàn thành vào ngày 13 tháng 3 năm 2024 là ưu tiên hàng đầu của Layer 2. Điểm rõ ràng nhất là phí Gas rẻ hơn: với cùng một số tiền, sau nâng cấp lần , bạn có thể tận hưởng tốc độ nhanh hơn, hiệu suất tốt hơn và trả tiền. phí gas ít hơn. Điều này liên quan đến EIP-4844, cốt lõi của nâng cấp Cancun, nhưng đó cũng là một điểm mà Kyle Samani chỉ trích.
Protolambda, một nhà nghiên cứu trong đội ngũ Optimism và là cựu nhà nghiên cứu của Ethereum Foundation, từng viết rằng Layer1 là lớp dữ liệu, L2 chịu trách nhiệm thực hiện các phép tính và Layer1 cung cấp bảo mật cho Rollup (Layer2 là trong đó những giải pháp của Rollup) và đóng vai trò nhân vật lớp dữ liệu Bằng cách giới thiệu một thiết kế mới về các loại giao dịch mang "dữ liệu blob", lớp cơ sở có thể lưu trữ dữ liệu Layer2 thoải mái hơn mà không ảnh hưởng đến tính bảo mật của tính khả dụng dữ liệu.
"dữ liệu blob" là một loại giao dịch mới được giới thiệu bởi EIP-4844, chịu trách nhiệm thanh toán phí giao dịch. Loại gói dữ liệu lớn này tạm thời tồn tại trong lớp đồng thuận, do đó giúp giảm phí mạng Ethereum và phí Rollup.
Từ dữ liệu, có vẻ như quan điểm của Kyle Samani có thể được cảm nhận một cách trực quan hơn:
Dữ liệu của Token Terminal cho thấy vào ngày 5 tháng 3, thu nhập mạng Ethereum L1 đã đạt thu nhập cao nhất trong năm (cho đến nay), xấp xỉ hơn 35 triệu đô la Mỹ; ngày 2 tháng 9 đạt thu nhập thấp nhất trong năm cho đến nay; khoảng 200.000 USD. Giảm 99,4% trong nửa năm.
Chuỗi Base do Coinbase ra mắt, được xây dựng trên mạng Ethereum Layer2 , đã tạo ra thu nhập khoảng 2,5 triệu USD trong tháng 8, nhưng chỉ trả khoảng 11.000 USD cho Ethereum.
Nhìn thoáng qua, Layer2 lấy chiếc bánh từ Layer1. Mặc dù xét theo mức phí Gas hiện tại, Ethereum thực sự đã đạt được mong muốn của mình và giảm phí Gas của mạng. Nhưng để “trạng thái thực thi” rời khỏi Layer1 và chuyển sang Layer2 là một vấn đề, ít nhất là theo Kyle Samani. Ryan của Bankless đặt câu hỏi thêm rằng khi Layer2 phát triển đến một giai đoạn nhất định, nó sẽ hình thành mối quan hệ cạnh tranh với Ethereum Lớp 1 và dẫn đến sự tan vỡ hợp tác.
Nhà nghiên cứu độc lập @Web3Mario đã viết một bài báo nói rằng Layer1 và Layer2 không phải là mối quan hệ gia công thực thi như Kyle Samani gọi, mà là mối quan hệ cấp dưới vì Layer2 không đảm nhận nhiệm vụ đồng thuận của giao dịch và dựa vào L1 thông qua "kế hoạch lạc quan" hoặc "Kế hoạch ZK", v.v. Các phương tiện kỹ thuật để truyền đạt tính hữu hạn.
Layer2 đóng nhân vật là tác nhân nắm bắt giá trị của Ethereum trong nhiều lĩnh vực khác nhau và Ethereum sử dụng nó để đảm bảo tính bảo mật của nó. Do đó, Layer1 "đánh thuế"Layer2. Quan điểm này có vẻ gần với ý định thiết kế ban đầu của Quỹ Nghiên cứu Ethereum.
Đánh giá từ cấp độ dữ liệu hiện tại, tuyến đường Layer2 có liên quan rất lớn. Sau khi nâng cấp ở Cancun, nó vẫn chưa mang lại bất kỳ đóng góp thu nhập nào cho Lớp 1. Thay vào đó, nó đã chuyển phần lớn thu nhập từ Lớp 1. Tuy nhiên, theo Dữ liệu từ l2beat., Các dự án Layer2 hiện có tới 71 dự án và tổng số TVL bị khóa sẽ tăng nhanh sau tháng 3 năm 2024 và sẽ đạt khoảng 14,48 triệu ETH.
Vào ngày 5 tháng 9, nhóm Quỹ Nghiên cứu Ethereum đã tổ chức AMA lần trên Reddit để trả lời một số câu hỏi mà thị trường quan tâm.
Trong đó, nhà nghiên cứu nền tảng Dankrad Feist cho biết Ethereum đang xây dựng nền tảng tài chính trung lập nhất. Layer1 là nơi giao nhau của nhiều lĩnh vực phụ. Lượng lớn các hoạt động có giá trị sẽ được tạo ra thông qua phí (giả sử rằng L1 được mở rộng đủ), nếu không thì ở đó. là các lựa chọn khác, chẳng hạn như ETH làm phương tiện trao đổi chính hoặc sử dụng ETH làm tài sản thế chấp, đây cũng sẽ là logic chính cho tăng tiếp theo của ETH.
“Nhiều người cho rằng rằng lộ trình tập trung vào tổng số sẽ làm xói mòn thu nhập phí và MEV của Ethereum , và cuối cùng rollups có thể trở nên ký sinh. Tôi không cho rằng điều này là đúng. Các giao dịch có giá trị cao nhất vẫn sẽ xảy ra trên Ethereum L1 và rollups . sẽ mở rộng toàn bộ hệ sinh thái bằng cách cung cấp cho người dùng lượng lớn không gian giao dịch. Mối quan hệ này mang tính cộng sinh: Ethereum cung cấp dữ liệu sẵn có với giá rẻ cho các bản tổng hợp và rollups khiến Ethereum L1 trở thành một trung tâm tự nhiên cho các giao dịch có giá trị cao.”
Nhà nghiên cứu Anders Elowsson của Quỹ Ethereum cho rằng rằng khi Ethereum thúc đẩy các hoạt động kinh tế bền vững, ETH sẽ tăng giá trị.
Điều đáng nói là mở rộng Lớp 1 cũng nằm trong phạm vi kế hoạch của Ethereum và hiện đang có tiến bộ mới. Ít nhất là dựa trên thông tin được tiết lộ bởi các tuyên bố chính thức mới nhất, không phải tất cả các cược đều được đặt vào lộ trình lấy Rollup làm trung tâm, chẳng hạn như từ bỏ bộ mở rộng Lớp 1, như Kyle Samani đã tuyên bố trong chương trình đối thoại.
Dankrad Feist cho biết mục tiêu là mở rộng mô thực thi Layer1 và song song với việc xây dựng các bản tổng hợp, bản thân Layer1 sẽ mở rộng gấp 10-1000 lần công suất hiện tại và Rollups sẽ cung cấp phần còn lại để đạt quy mô thế giới. Justin Drake, một nhà nghiên cứu tại Ethereum Foundation, cho biết kế hoạch bền vững lâu dài của Ethereum Foundation là sử dụng SNARK để mở rộng việc thực thi EVM của mainnet . Trong vài tháng qua, SNARKization của Layer1 EVM đã phát triển rất tốt. tiến bộ, điều này sẽ cho phép người dùng và Gánh nặng đối với những người tham gia đồng thuận sẽ trở nên rất nhẹ nhàng và người xác thực có thể xác minh SNARK chi phí thấp mà không cần phải thực hiện lại các giao dịch EVM.
Đánh giá về cuộc khủng hoảng lịch sử Ethereum
Bất kể lần này Ethereum đang gặp khủng hoảng thực hay giả, khả năng giải quyết vấn đề đội ngũ Ethereum là quan trọng nhất.
Nhìn lại lần cuộc khủng hoảng mà Ethereum gặp phải:
1. “Cuộc khủng hoảng lỗ hổng hợp đồng thông minh” năm 2016, vụ việc nổi tiếng là “Lỗ hổng hợp đồng thông minh DAO”, dẫn đến các cuộc tấn công hacker và mất đi số ETH trị giá hàng triệu đô la.
Giải pháp: Cộng đồng Ethereum đã quyết định thực hiện hard fork(Ethereum Classic) để hoàn tác các giao dịch và khôi phục tiền. Điều này dẫn đến việc mạng Ethereum chia thành hai phiên bản: Ethereum và Ethereum Ethereum Classic.
2. Kể từ đầu năm 2017, mạng Ethereum đã gặp phải cuộc khủng hoảng tắc nghẽn. Với sự gia tăng của DApps (ứng dụng phi tập trung), mạng Ethereum bị tắc nghẽn nghiêm trọng và phí giao dịch tăng vọt.
Giải pháp: Cộng đồng bắt đầu khám phá các giải pháp dẫn đến nguyên mẫu của ETH2.0 và giới thiệu công nghệ sharding (Sharding) và các giải pháp mở rộng Layer 2, chẳng hạn như Rollups và State Channels (Kênh Trạng thái) để giải quyết vấn đề tắc nghẽn.
3. Kể từ năm 2018, mức tiêu thụ năng lượng cao do cơ chế Ethereum POW gây ra đã gây lo ngại cho các tổ chức môi trường và người dùng. Đây không hẳn là một cuộc khủng hoảng lớn, nhưng tác động của các giải pháp mà nó hỗ trợ trên mạng Ethereum là rất quan trọng và do đó đã được liệt kê.
Giải pháp: Ethereum tìm cách chuyển từ Bằng chứng công việc(PoW) sang Bằng chứng cổ phần(PoS) để giảm mức tiêu thụ năng lượng.
Cuộc khủng hoảng của Ethereum đã mang lại cho một số chuỗi công khai mới được gọi là "kẻ giết Ethereum " cơ hội phát triển lịch sử, chẳng hạn như Chuỗi BNB, Cardano, Avalanche, Polkadot, EOS, Solana, v.v. Ngoại trừ Solana, ở thì hiện tại tiếp diễn, phần còn lại ít nhiều Shao Zeng đã cạnh tranh với Ethereum về động lực.
Sau Layer 2 , Solana vẫn là người duy nhất vẫn kêu gọi “kẻ giết Ethereum ”, và một trong những nhà đầu tư và ủng hộ lớn nhất đằng sau nó là Multicoin.
Theo nghĩa này, Ethereum đã thành công.
