Tuần báo 298

Thị trường

Chào mừng trở lại sau mùa hè! Thị trường đã gặp nhiều thách thức đối với các tài sản rủi ro kể từ bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole. S&P 500 giảm khoảng 3,83%, Bitcoin (BTC) giảm 15,91% và altcoin giảm 19,49%.

Có những lý do chính đáng cho sự thận trọng của thị trường. Vào tháng 8, đường cong lợi suất không bị đảo ngược, nghĩa là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện cao hơn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm. Theo truyền thống, khi đường cong lợi suất không bị đảo ngược, suy thoái thường xảy ra trong vòng 6 đến 18 tháng.

Khi Powell làm rõ ý định của Fed về việc bắt đầu cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9, tốc độ điều chỉnh chính sách tiền tệ của Fed sẽ rất quan trọng trong việc điều hướng sự suy thoái kinh tế. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 đạt đỉnh vào khoảng ngày 5 tháng 8 nhưng vẫn ở mức dưới 50% trong thời gian còn lại của tháng. Xác suất cắt giảm lãi suất 1% vào cuối năm đã ổn định ở mức khoảng 40%, cho thấy thị trường vẫn đang định giá khả năng cao hơn là cắt giảm 75 điểm cơ bản trong năm nay. Chúng tôi kỳ vọng sự biến động của thị trường sẽ tiếp diễn khi chúng tôi quan sát cách Fed quản lý sự cân bằng tinh tế giữa các biện pháp kích thích mạnh mẽ và nới lỏng dần dần, đặc biệt là khi chúng ta đang đến gần mùa bầu cử.

Theo Khảo sát quản lý quỹ của Bank of America vào tháng 8 , các nhà quản lý TradFi đang giảm tỷ trọng cổ phiếu để chuyển sang trái phiếu, cho thấy tâm lý tránh rủi ro mạnh mẽ trên thị trường.

Tuy nhiên, có một số chất xúc tác tích cực tiềm năng cần theo dõi trong Q4. Như Artemis đã chỉ ra , khối lượng giao dịch chuyển tiền ngang hàng stablecoin đang đạt mức cao nhất mọi thời đại và nguồn cung stablecoin đang gần đạt đỉnh, báo hiệu sự gia tăng áp dụng các đường ray thanh toán tiền điện tử và dòng tiền fiat tiếp tục đổ vào tiền điện tử. Nguồn cung stablecoin tổng hợp trên các sàn giao dịch đã tăng tốc kể từ đầu tháng 8, mặc dù vẫn còn giảm một nửa so với mức đỉnh trước khi FTX sụp đổ. Việc giải quyết FTX có thể sẽ mang lại khoảng 13 tỷ đô la tiền mặt cho các chủ nợ của mình, nhiều người trong số họ là nhà đầu tư tiền điện tử. Điều này có thể cung cấp nguồn tiền mặt đáng kể cho thị trường tiền điện tử nếu tâm lý rủi ro được cải thiện.

Hơn nữa, khối lượng giao dịch Sàn phi tập trung (DEX) so với Sàn tập trung (CEX) vẫn tiếp tục tăng và khối lượng giao dịch Sàn phi tập trung (DEX) vẫn tương đối tốt mặc dù có đợt bán tháo trong Q2 và Q3.

Tỷ lệ chiến thắng trong cuộc bầu cử của Trump đã tăng lên trên 50% một lần nữa vào tháng 9, khi cả nước đang háo hức chờ đợi cuộc tranh luận đầu tiên của tổng thống vào tuần tới.Việc thắt chặt quy định gần đây xung quanh tiền điện tử đã củng cố thêm kỳ vọng của các nhà đầu tư rằng chiến thắng của đảng Cộng hòa có thể có lợi hơn cho thị trường.

Cuối cùng, với nợ gia tăng ở Hoa Kỳ và các nền kinh tế phát triển khác, tỷ lệ nợ trên thanh khoản, được điều chỉnh theo hồ sơ đáo hạn, đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ những năm 1980. Điều kiện thanh khoản dự kiến ​​sẽ được cải thiện từ đây, có khả năng ngăn chặn một cuộc khủng hoảng nợ.

Cập nhật DeFi

Mặc dù các yếu tố cơ bản có thể không quan trọng trong thị trường không rủi ro, nhưng chúng lại rất quan trọng đối với sự tồn tại và thành công lâu dài của một dự án. Chỉ số cơ bản nào quan trọng nhất phụ thuộc vào bản chất của doanh nghiệp. Đối với các ngành đã thành lập, lợi nhuận thường quan trọng hơn tăng trưởng doanh thu hàng đầu, vì thị trường có thể không sẵn sàng trả mức phí bảo hiểm cao cho chi phí thu hút khách hàng. Đối với các ngành mới hơn, các con số doanh thu hàng đầu quan trọng hơn, vì hiệu ứng mạng lưới và việc là người chơi đầu tiên và lớn nhất mang lại lợi thế tự nhiên. Cuộc khảo sát gần đây của Crypto Insights Group ủng hộ quan điểm này.

Lấy các giao thức cho vay làm ví dụ, Tổng giá trị khóa (TVL), một số liệu hàng đầu, biểu thị sức mạnh vay được cung cấp cho giao thức. Tổng giá trị khóa (TVL) càng cao, thì sức mạnh vay mà giao thức cung cấp càng lớn. Phí là một chức năng của Tổng giá trị khóa (TVL), vì các dự án kiếm được một phần từ lãi suất mà người vay trả cho người cho vay. Để thu hút Tổng giá trị khóa (TVL), các dự án thường sử dụng các ưu đãi, đôi khi trả lãi suất cao hơn thị trường từ túi để thu hút người cho vay. Bảng dưới đây hiển thị 5 giao thức cho vay kiếm được phí cao nhất trên Base, theo DefiLlama . Mặc dù AAVE dẫn đầu về Tổng giá trị khóa (TVL), Moonwell có lợi nhuận cao nhất, kiếm được gấp khoảng ba lần phí mà AAVE kiếm được.

Nguồn: DefiLlama tính đến ngày 9/7/2024

Kể từ khi Base nổi lên là L2 phát triển nhanh nhất trên Ethereum, sự cạnh tranh để xây dựng Các ứng dụng phi tập trung (DAPPS) đã trở nên gay gắt hơn. Đề xuất gần đây của AAVE về việc đưa Base vào chương trình Merit đã góp phần vào sự tăng trưởng Tổng giá trị khóa (TVL) của nó trên Base, mặc dù phải trả giá bằng doanh thu. Chúng tôi tin rằng các động cơ ngắn hạn có hiệu quả trong việc thúc đẩy các số liệu hàng đầu, nhưng thành công lâu dài của một dự án phụ thuộc vào khả năng cung cấp trải nghiệm người dùng tốt nhất và xây dựng một cộng đồng gắn kết. Sự liên kết ban đầu của Moonwell với hệ sinh thái Base và mối quan hệ đối tác chặt chẽ với Coinbase sẽ định vị nó cho thành công lâu dài.

Cạnh tranh trong Các ứng dụng phi tập trung (DAPPS) có lợi cho người dùng trong hệ sinh thái Base. Thậm chí còn tốt hơn, khả năng thu hút các nhà phát triển của Base đang tăng lên. Theo Token Terminal , hiện có nhiều nhà xây dựng trên Base hơn 10-100 lần so với các L2 khác. Trong khi thị trường có thể đi xuống, số lượng nhà xây dựng đang tăng lên, điều mà chúng tôi coi là dấu hiệu lạc quan nhất trong dài hạn cho ngành.

100 Người chiến thắng MCAP hàng đầu

1. Mạng lưới Stark (+21,15%)

2. SAT (+15,26%)

3. Heli (+15,22%)

4. Sui (+14,75%)

5. Uniswap (+8,58%)

100 người thua cuộc hàng đầu của MCAP

1. CHÓ (-19,04%)

2. Chùm tia (-18,51%)

3. Cosmos (-18,29%)

4. Bittensor (-15,59%)

5. Toncoin (-14,11%)

Giới thiệu về Decentral Park

Decentral Park là một công ty đầu tư Tài sản tiền điện tử do người sáng lập điều hành, bao gồm các thành viên trong nhóm đã trau dồi kỹ năng của mình với tư cách là doanh nhân công nghệ, nhà điều hành, nhà đầu tư mạo hiểm, nhà nghiên cứu và cố vấn.

Decentral Park áp dụng chiến lược đầu tư tài sản kỹ thuật số có nguyên tắc và hợp tác với những người sáng lập để cho phép mạng lưới phi tập trung dựa trên mã thông báo của họ mở rộng quy mô trên toàn cầu.

Thông tin trên không cấu thành lời đề nghị bán tài sản kỹ thuật số hoặc chào mời mua tài sản kỹ thuật số. Không có thông tin nào ở đây là khuyến nghị đầu tư vào bất kỳ chứng khoán nào.

Về tác giả

Kelly là Quản lý danh mục đầu tư và Trưởng phòng nghiên cứu tại Decentral Park Vốn. Đầu tư vào nhiều lĩnh vực với phương pháp nghiên cứu sâu sắc, dựa trên luận án.

Trước đó, Kelly đã lãnh đạo các nỗ lực nghiên cứu và sản phẩm tại CoinDesk Indices và Fidelity Digital Asset Management. Kelly đã là nhà đầu tư TradFi trong 15 năm trước khi tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử.

Bạn có thể theo dõi Kelly trên Twitter và LinkedIn để biết thêm thông tin phân tích và cập nhật thường xuyên hơn.