Tóm tắt: Chu kỳ và tường thuật luôn là chủ đề cốt lõi trong thị trường crypto toàn cầu. Trước đây, ngành này đã sử dụng Bitcoin giảm nửa làm tham khảo để nhận biết các chu kỳ và khám phá các xu hướng tường thuật lớn. Tuy nhiên, sau khi áp dụng các quỹ ETF spot Bitcoin và Ethereum . thị trường crypto có xu hướng thị trường tài chính toàn cầu có tính kết hợp cao và số lượng biến số ảnh hưởng đến xu hướng thị trường crypto ngày càng tăng.
Trong bối cảnh các giá trị hỗn loạn tăng vọt, điều quan trọng là phải nhận thức rõ ràng hơn về tính tuần hoàn và khám phá các xu hướng tường thuật trong tương lai. Với tư cách là những người bắt kịp câu chuyện đổi mới, các tổ chức đầu tư luôn có tính tiên tiến tương đối. Theo quan điểm này, OKX đã lên kế hoạch đặc biệt cho chuyên mục "Tiến hóa crypto", mời các tổ chức đầu tư crypto chính thống trên thế giới đưa ra và rút ra ý tưởng một cách có hệ thống xung quanh các chủ đề như tính chu kỳ của thị trường hiện tại, hướng đi của một vòng tường thuật mới và các bài hát nóng được phân đoạn.
Sau đây là nội dung của số thứ tư do OKX Ventures và Fundamental Labs cùng phát triển xoay quanh các chủ đề như "Giai đoạn tiếp theo của cơ sở hạ tầng nên phát triển như thế nào?". Tôi hy vọng những hiểu biết và quan điểm của họ sẽ truyền cảm hứng cho bạn.
1. Phân tích ngắn gọn hiện trạng đường đua
OKX Ventures : Theo dữ liệu của L2Beat, chúng tôi đã có quá nhiều rollups nhưng rất ít trong đó hoạt động tích cực hơn ETH.
Theo quan sát của chúng tôi, hạ tầng là lĩnh vực được ưa chuộng nhất thị trường sơ cấp trong hai năm qua, đặc biệt là trong giai đoạn 2022-2023, khi nguồn tài chính đang khó khăn nhất. Tuy nhiên, xu hướng này đã đảo ngược vào cuối năm ngoái và ứng dụng Web3 trở thành lĩnh vực có nhiều VC đặt cược nhất.
Chúng tôi vẫn kiên quyết ủng hộ việc phát triển cơ sở hạ tầng ở giai đoạn này, nhưng chúng tôi luôn nhắc nhở bản thân không có thói quen phát minh lại bánh xe khi đầu tư, để tránh mất cân bằng tài nguyên giữa cơ sở hạ tầng và ứng dụng, dẫn đến tình huống lúng túng của L2s > Raas > DAU.
Một trong những nguyên nhân của hiện tượng này cũng liên quan đến những câu chuyện mô-đun. Các kiến trúc độc lập như DA, khả năng thực thi và khả năng tương tác có thể đạt được tối ưu hóa hiệu suất thông qua việc tinh chỉnh hoặc kết hợp lại các khái niệm nội bộ và được coi là những đổi mới hoặc nâng cấp mà không phải lo lắng về chi phí giáo dục thị trường. Hậu quả cuối cùng là hiện tượng thị trấn ma hiện đang bị chỉ trích rộng rãi ở cơ sở hạ tầng và sự phân mảnh sinh thái ngày càng nghiêm trọng.
Về mặt tích cực, ETH đã thoát khỏi cái tên "Chuỗi cao quý" và gwei một chữ số đã trở thành chuẩn mực. Bộ ba phần DeFi - nền tảng phát hành tài sản DEX, Perp, Vay mượn và Pump-and-Fun đã trở thành tiêu chuẩn cho tất cả chuỗi công khai. Chúng được tích hợp vào ngăn xếp công nghệ của chuỗi công khai và có các giải pháp cơ bản về tài chính trên Chuỗi. kế hoạch tương tác. Các ứng dụng phổ biến có tính đồng thời cao, chi phí cao và logic phức tạp như AI, mạng xã hội và trò chơi cũng có các giải pháp hạ tầng mới:
1. Chuỗi công khai hiệu suất cao như EVM song song hoặc Move;
2. bộ đồng xử lý zk.
Nếu con đường hiện tại của chúng tôi là đúng, các siêu ứng dụng cho phép áp dụng trên quy mô lớn có thể nhanh chóng xuất hiện trong vòng 2-3 năm tới.
Phòng thí nghiệm cơ bản: Xu hướng cơ sở hạ tầng Web3 hiện tại đang rất tích cực, với những tiến bộ và đổi mới đáng kể trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Bitcoin và Ethereum vẫn là blockchain phổ biến nhất, trong đó Ethereum được sử dụng rộng rãi vì đây là nền tảng hợp đồng thông minh sớm nhất và trưởng thành nhất. Đồng thời, chúng tôi cũng thấy rằng chuỗi công khai Lớp 1 như Solana, Aptos và Cosmos đã đạt được tiến bộ vượt bậc nhờ hiệu suất cao và khả năng tương thích chuỗi Chuỗi. NEAR đã hoạt động tốt trong việc tập trung vào AI và tường thuật trừu tượng trên Chuỗi. Số lượng địa chỉ hoạt động trên Chuỗi đã tăng lên đáng kể, khiến nó trở thành một trong những Lớp 1 hoạt động tốt nhất trong năm nay bên cạnh Solana .
Các nền tảng DeFi như sàn giao dịch phi tập trung, vay mượn và Khai thác thanh khoản vẫn là những ứng dụng quan trọng nhất trong ngành hiện tại. Phí xử lý do các ứng dụng DeFi tạo ra đã trở thành nguồn thu nhập chính cho chuỗi công khai hàng đầu. Công nghệ mở rộng Chuỗi cũng dần trưởng thành. Layer 2 sử dụng công nghệ Rollup đã mở rộng đáng kể khả năng xử lý giao dịch của blockchain và bằng cách tối ưu hóa các tính toán ngoài Chuỗi, nó cải thiện hiệu suất đồng thời giảm chi phí giao dịch.
Nhìn chung, hiện trạng cơ sở hạ tầng Web3 rất đa dạng và có định hướng đổi mới, với nhiều lĩnh vực khác nhau được đan xen và phối hợp với nhau để thúc đẩy sự phát triển của web phi tập trung.
2. Hình thức cơ sở hạ tầng sẽ phát triển như thế nào?
OKX Ventures : Trên thực tế, các vấn đề được giải quyết bằng cơ sở hạ tầng về cơ bản sẽ không thay đổi. Chúng tôi vẫn cần cơ sở hạ tầng hoạt động nhanh hơn và tốt hơn để trở thành bộ máy trạng thái và lớp quyết toán tài sản cho toàn bộ thế giới thực. Trong ngắn hạn, do cơ sở hạ tầng thượng nguồn hiện tại có xu hướng đồng nhất, chúng tôi cho rằng có hai thay đổi lớn cần chú ý:
Một mặt, có những cơ hội và thách thức sau khi áp dụng ETF:
Ở cấp độ thách thức, nó chủ yếu xuất phát từ tác động của vị thế giữ tổ chức và chuyên môn hóa vận hành nút đối với phi tập trung của mạng PoS. Lấy Ethereum làm ví dụ. Sau khi áp dụng ETF, CEX như Coinbase có thể trở thành người giám sát của hầu hết các tổ chức. Tuy nhiên, cam kết của CEX cực kỳ tập trung và chi phí nắm giữ 33% nút làm con tin có thể thấp hơn nhiều so với tưởng tượng. Như người sáng lập Solana Toly đã nói [an ninh kinh tế là meme]. Vì tiện ích cận biên của việc tăng tỷ lệ cam kết cho quản trị phi tập trung ngày càng thấp, Ethereum cần ngăn chặn sự suy giảm an ninh kinh tế thông qua các thiết kế kỹ thuật như quản trị giao thức LST và công nghệ DVT. Nếu không, đội ngũ Ethereum gần đây sẽ không thể tránh khỏi. tiếp tục xuất hiện những lời chỉ trích nội bộ về nâng cấp PeerDAS.
Về cơ hội, chúng ta phải nắm bắt cơ hội tốt nhất cho giáo dục thị trường, ETF, để cung cấp cơ sở hạ tầng cho các PMF mới, bao gồm nhưng không giới hạn ở thanh toán, cơ sở hạ tầng AI, mạng xã hội và RWA.
Mặt khác, sự lặp lại của cơ sở hạ tầng trung và hạ nguồn như DA/bộ đồng xử lý/Mạng bộ giải/ sắp xếp chung/ Chuỗi tượng hóa chuỗi Trường này sẽ cải thiện hiệu suất của các kích thước khác nhau của cơ sở hạ tầng dưới dạng plug-in, bao gồm các hoạt động chuỗi Chuỗi không nhạy cảm hơn, tương tác tài chính rẻ hơn và các kịch bản ứng dụng mới được mở khóa bằng cách tổng hợp bằng chứng.
Phòng thí nghiệm cơ bản: Sự phát triển của cơ sở hạ tầng về cơ bản sẽ được thúc đẩy bởi nhu cầu của người dùng. Khi cơ sở người dùng Web3 tăng trưởng, các yêu cầu về hiệu suất, độ tin cậy và bảo mật của cơ sở hạ tầng sẽ tiếp tục tăng. Hiệu quả hơn, phí thấp hơn, giao diện người dùng thân thiện hơn và quản lý danh tính sẽ luôn là hướng phát triển cơ sở hạ tầng. Tích hợp, tích hợp đa nền tảng, đa ứng dụng cũng là những hướng đáng được quan tâm. Trong quá trình này, bảo vệ quyền riêng tư, kiểm soát chủ quyền dữ liệu và cơ chế quản trị phi tập trung cũng cần phát triển theo hướng tạo điều kiện thuận lợi cho sự tham gia hiệu quả của các thành viên cộng đồng.
Hiện tại, chuỗi công khai mới và mạng cấp hai không ngừng xuất hiện. Chúng mang đến những lựa chọn mới cho người dùng, nhưng chúng cũng dẫn đến mức độ phân mảnh sinh thái ngày càng tăng và khả năng tương tác giữa blockchain khác nhau cần phải được nâng cao. Đồng thời, khi khung pháp lý dần được thiết lập, cơ sở hạ tầng cần phải tuân thủ các quy định mới trong khi cung cấp dịch vụ cho người dùng, đảm bảo tuân thủ vận hành và bảo vệ quyền và lợi ích của người dùng.
Về lâu dài, cơ sở hạ tầng sẽ lặp lại theo hướng cải thiện hiệu suất, tính toán song song, mô-đun, tích hợp công nghệ, quản lý trừu tượng, dễ sử dụng, tiết kiệm chi phí và tuân thủ quy định. Về mặt logic đầu tư, chúng tôi luôn bắt đầu từ những điểm yếu và nhu cầu thực tế của ngành, là những dự án định hướng nghiên cứu và hỗ trợ có thể thúc đẩy sự phát triển của ngành một cách tích cực.
Cụ thể, trong lĩnh vực chuỗi công khai, chúng tôi lạc quan về cơ sở hạ tầng của hệ sinh thái Bitcoin. Việc phê duyệt Bitcoin ETF sẽ mang lại nhiều vốn và thanh khoản hơn, củng cố niềm tin của công chúng và thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn. Các giải pháp mở rộng Bitcoin như Lightning Network, Taproot Assets, RGB và BitVMB cũng sẽ mở ra những cơ hội mới. Với tư cách là đại diện cho sự trừu tượng hóa Chuỗi và tường thuật AI, các giải pháp của NEAR như tổng hợp an toàn và tổng hợp tài khoản sẽ đơn giản hóa các hoạt động chuỗi Chuỗi của người dùng và nâng cao trải nghiệm, điều đáng được quan tâm.
Trong lĩnh vực ứng dụng, khi khung pháp lý dần trở nên rõ ràng hơn, nền tảng DeFi có thể cần tăng cường các biện pháp AML và KYC để tuân thủ các quy định mới. Cơ sở hạ tầng công nghệ tuân thủ và stablecoin sẽ càng trở nên quan trọng hơn.
Ngoài ra, chúng ta nên chú ý đến những cơ hội mới do hội nhập công nghệ mang lại. Ví dụ : cơ sở hạ tỷ lệ băm AI phi tập trung, dữ liệu đào tạo token hóa và MachineFi, cũng như các nền tảng RWA tuân thủ đều nằm trong trọng tâm của chúng tôi.
3. Quan sát ngành và kinh nghiệm đầu tư
OKX Ventures: So với chu kỳ trước, mô hình cơ sở hạ tầng chuỗi công khai đã trải qua những thay đổi đáng kể sau khi khái niệm mô-đun được đề xuất. Thực tế, toàn bộ thị trường đã phải mất một thời gian để tiếp thu và chấp nhận nó.
Hiện tại, khi kiểm tra dự án, chúng tôi đại khái chia nó thành lớp thực thi, DA, lớp quyết toán và các cơ sở phần mềm trung gian để giải quyết các vấn đề về khả năng tương tác. Hầu hết khoản đầu tư của chúng tôi vào toàn bộ lĩnh vực công nghệ đều tập trung trong 1-2 năm qua. Ví dụ: trong lộ trình mở rộng lớp thực thi theo định hướng tổng hợp, ngoài việc đầu tư vào tất cả các dự án L2 hàng đầu trên thị trường trong chu kỳ vừa qua, chúng tôi còn rất chú ý đến khái niệm EVM song song hot nhất trong danh mục đầu tư của Đại diện Sei. , Monad và MegaETH.
Khái niệm L2 của chuỗi công khai khác như Solana và Move vẫn chưa hoàn thiện. Chúng tôi đã đầu tư vào các dự án lớp thực thi dựa trên chuỗi công khai không phải EVM như SonicSVM và Lumio, nhưng vẫn chưa rõ liệu các giải pháp lớp thực thi chéo VM có được thị trường công nhận hay không. Tuy nhiên, dựa trên nguyên tắc mở blockchain, chúng tôi tin rằng việc xây dựng độc quyền đằng sau cánh cửa đóng kín sẽ không phải là giải pháp lâu dài.
Lớp DA có tương đối ít đổi mới công nghệ và hiệu ứng Matthew đáng kể hơn. Chúng tôi hiện chỉ đầu tư vào Celestia và Avail, độc lập với Polygon . Nhưng trong phạm vi này, chúng ta có thể nói về hệ sinh thái BTC. Vào cuối năm ngoái, chúng ta đã nói rất nhiều về hàng trăm dự án BTC cấp hai. Vì lớp BTC không hỗ trợ hợp đồng thông minh nên nó không thể được sử dụng làm lớp quyết toán. Merlin, B2, Bitlayer hiện tại, v.v. đều sử dụng BTC làm lớp DA Ngoại lệ duy nhất là giao thức L2 RGB++ dựa trên UTXO. Nhưng bất kể sự khác biệt về mặt kỹ thuật, chúng tôi cho rằng nhiệm vụ cốt lõi của lớp BTC thứ hai là đưa các khái niệm như tạo lãi BTC gốc không giám sát và phát hành tài sản trên Chuỗi vào trái tim mọi người, đặc biệt là cho phép những người ủng hộ Bitcoin chấp nhận xây dựng DeFi và các hệ sinh thái khác dựa trên BTC. Đây cũng là lý do chúng tôi đầu tư vào Babylon và một số dự án BTC LSDfi như Lombard.
Tuy nhiên, đã có một số đổi mới trong lớp quyết toán năm nay, nhưng việc cạnh tranh với ETH dường như không phải là một lựa chọn “đúng đắn về mặt chính trị” và hầu hết các dự án vẫn đang ở giai đoạn đầu. Chúng tôi cũng đã đầu tư vào các bộ đồng xử lý như tập hợp bằng chứng/FHE, chủ yếu là do các tiện ích plug-in trợ này giúp thúc đẩy ứng dụng blockchain quy mô lớn.
Phòng thí nghiệm cơ bản: Logic đầu tư của chúng tôi luôn là bố trí các lớp cơ sở hạ tầng khác nhau theo quan điểm của nhóm công nghệ.
Về chuỗi công khai cơ bản, chúng tôi đã triển khai tỷ lệ băm BTC và hỗ trợ sê-ri Lớp 1, chẳng hạn như NEAR, Avalanche, Polkadot, Nervos, PlatON , v.v. Đối với xu hướng DePIN mới nổi, chúng tôi đã dẫn đầu khoản đầu tư vào Peaq Network vào năm 2022.
Về mặt phần mềm trung gian, chúng tôi đã bố trí Filecoin, Chainlink và Stratos. Ở lớp ứng dụng DApp, chúng tôi đã đầu tư vào các thị trường và khung phát triển như Metaplex và Mintbase.
Ở lớp truy cập của người dùng, chúng tôi cũng đã đầu tư vào Math Wallet, Mask Network và RSS3. Sàn giao dịch tập trung tuân thủ là cơ sở hạ tầng quan trọng cho toàn bộ ngành, vì vậy chúng tôi đã đầu tư vào Coinbase. Nhìn chung, so với Web2.0 truyền thống, tầm quan trọng của Web3 là đạt được phi tập trung và quyền tự chủ cao hơn của người dùng, đây cũng là cốt lõi của sự phát triển theo dõi cơ sở hạ tầng.
