Tóm tắt nội dung
- Nhu cầu thị trường đối với tài sản kỹ thuật số vẫn còn ảm đạm, khi quy mô của cả dòng Vốn vào và ra đều ở mức nhỏ.
- HODLing vẫn là động lực chính của nhà đầu tư, khi mọi biện pháp về nguồn cung có thể giao dịch tích cực đều giảm và khối lượng lớn tiền xu đạt đến trạng thái Holder dài hạn.
- Biến động giá đã trì trệ đáng kể trong sáu tháng qua, đẩy tất cả các biến thể của Tỷ lệ rủi ro bán xuống mức thấp, cho thấy kỳ vọng về sự biến động cao hơn trong tương lai.
Phía cầu suy yếu
Realized Cap là một số liệu cơ bản cung cấp đánh giá về dòng vốn Vốn tích lũy vào và ra khỏi mạng Bitcoin.
Với thị trường giao dịch theo hướng giảm nhưng trong phạm vi hẹp trong sáu tháng qua, cả dòng Vốn vào và dòng vốn ra đều đã dừng lại. Vốn hóa thực tế đã đạt đỉnh và ổn định ở mức 622 tỷ đô la trong hai tháng trước. Điều này cho thấy phần lớn các đồng tiền đang được giao dịch đang ở gần giá mua ban đầu của chúng.
Bằng cách đánh giá số liệu Lợi nhuận/Lỗ ròng thực hiện, chúng ta có thể hình dung đạo hàm đầu tiên của Vốn Phái sinh thực hiện, sự thay đổi hàng ngày trong dòng Vốn trên chuỗi của Bitcoin. Khi số liệu này là dương, nó biểu thị Vốn ròng được tạo ra (tiền xu giao dịch có lãi) hoặc bị phá hủy khi số liệu này là âm (tiền xu di chuyển ở mức lỗ).
Hiện tại, chúng ta có thể thấy rằng cả lực lượng lãi và lỗ đều phần lớn bằng nhau, dẫn đến dòng tiền ròng biên và dao động chung quanh giới hạn bằng không. Điều này ám chỉ đến một mức độ cân bằng đang được thiết lập trên thị trường và có một số điểm tương đồng với giai đoạn tháng 8-tháng 9 năm 2023.
Chúng ta có thể coi Lợi nhuận và Lỗ thực tế là thước đo về số Vốn dư thừa cần thiết để người bán chia tay với đồng tiền của họ. Do đó, theo khuôn khổ này, chúng ta có thể sử dụng số liệu này như một thước đo để đánh giá nhu cầu thị trường bằng cách đánh giá mức độ sẵn sàng giao dịch của người bán ở mức phí bảo hiểm (lợi nhuận) hoặc mức chiết khấu (lỗ).
Lợi nhuận cộng lỗ thực tế tuyệt đối đã giảm đáng kể kể từ mức cao nhất Cao nhất mọi thời đại tháng 3, ngụ ý rằng áp lực mua chung đã giảm trong phạm vi giá hiện tại.
Cung cấp hạn chế
Sau khi đánh giá được nhu cầu của thị trường, chúng ta cần đánh giá nhu cầu của thị trường để có thể phân tích toàn diện hai lực lượng đối lập trên thị trường.
Chỉ số 'Hot Supply' là một đại diện mà chúng ta có thể sử dụng để ước tính các đồng tiền có sẵn để giao dịch và giao dịch. Khối lượng giao dịch cung này đại diện cho sự giàu có được nắm giữ trong các đồng tiền có tuổi đời một tuần hoặc ít hơn. Dựa trên giả định rằng thời gian nắm giữ Short trên thị trường làm tăng khả năng đồng tiền sẽ được giao dịch lại, như đã phát hiện trong nghiên cứu của chúng tôi về Người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn , chúng tôi coi nhóm tuổi riêng biệt này là một trong những nhóm tuổi có sẵn nhất để ứng phó với biến động của thị trường.
Tài sản hiện tại do các đồng tiền có tuổi đời dưới một tuần nắm giữ đã giảm xuống vùng thanh khoản thấp, chỉ chiếm 4,7% tổng tài sản của mạng lưới. Điều này làm nổi bật nguồn cung liên tục bị hạn chế, vì phần lớn các đồng tiền có tuổi đời trên một tuần.
Chúng ta thấy một câu chuyện tương tự được kể qua biểu đồ phân kỳ cung. Ở đây, chúng tôi mô tả một số biện pháp về 'nguồn cung khả dụng', chẳng hạn như Holder ngắn hạn và nguồn cung có tính thanh khoản cao. Chúng tôi so sánh điều này với các biện pháp về 'nguồn cung được lưu trữ hoặc lưu trữ' như Holder dài hạn hoặc Nguồn cung được lưu trữ.
Một quan sát là sự phổ biến và thống trị của hành vi HODLing trong số những người tham gia thị trường, dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng của 'nguồn cung dự trữ'. Điều này cho thấy nguồn cung nói chung đang thắt chặt khi khối lượng giao dịch tiền có sẵn để giao dịch tích cực tiếp tục giảm.
Thanh khoản Stablecoin tăng
Stablecoin vẫn là loại tiền tệ được ưa chuộng trên cả sàn giao dịch tập trung và phi tập trung. Do đó, sự tăng trưởng trong tổng Vốn stablecoin có thể được sử dụng làm thước đo cho nhu cầu và thị hiếu của nhà đầu tư.
Nguồn cung Stablecoin tổng hợp đang tăng lên, nằm ngay dưới Cao nhất mọi thời đại ở mức 160,4 tỷ đô la. Điều này có thể được coi là một dấu hiệu mang tính xây dựng cho thấy sự tích tụ của Vốn tiền điện tử gốc được định giá bằng đô la, có thể dễ dàng được chuyển đổi thành tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, chúng ta cũng có thể suy ra rằng Vốn Stablecoin này không chủ động chuyển thành tài sản rủi ro ở giai đoạn này.
SSR Oscillator so sánh Vốn hóa thị trường của Bitcoin với tổng nguồn cung stablecoin đang lưu hành. Điều này có thể được xem xét theo cách diễn giải sau:
- Khi SSR thấp, nguồn cung stablecoin hiện tại có nhiều "sức mua" hơn để mua BTC
- Khi SSR cao, nguồn cung stablecoin hiện tại có ít "sức mua" hơn để mua BTC
Sự khác biệt giữa vốn hóa thị trường Bitcoin trong phạm vi giới hạn và nguồn cung stablecoin ngày càng tăng đã đẩy SSR Oscillator xuống mức thấp lịch sử. Điều này cho thấy sức mua dựa trên stablecoin của nhà đầu tư đang tăng lên, với hiệu ứng đệ quy trong đó sức mua cao hơn có thể dẫn đến nhu cầu cải thiện trong tương lai.
Kỳ vọng biến động tăng cao
Với hành động giá dao động trong phạm vi được xác định rõ ràng trong sáu tháng qua, tính biến động bắt đầu thắt chặt và nén lại, giống như lò xo cuộn. Sau một thời gian dài như vậy mà không có chuyển động vĩ mô đáng kể, kỳ vọng ngày càng tăng về tính biến động cao hơn trên con đường phía trước.
Chúng ta có thể đo lường mức độ nén của biến động thị trường bằng cách đo phạm vi phần trăm giữa các mức giá cao nhất và thấp nhất trong 180 ngày qua. Theo số liệu này, chỉ có tháng 8 năm 2023 và tháng 5 năm 2016 có phạm vi giá 180 ngày chặt chẽ hơn. Điều này làm nổi bật sự chặt chẽ tương đối của cấu trúc thị trường hiện tại.
Chúng ta có thể hỗ trợ đánh giá biến động này bằng cách sử dụng Tỷ lệ rủi ro bán. Công cụ này đánh giá tổng tuyệt đối của lợi nhuận và lỗ thực tế được khóa bởi các nhà đầu tư so với quy mô tài sản (Vốn hóa thực tế). Chúng ta có thể xem xét số liệu này theo khuôn khổ sau:
- Giá trị cao cho thấy các nhà đầu tư chi tiêu tiền xu với mức lợi nhuận hoặc thua lỗ đáng kể so với cơ sở chi phí của họ. Điều kiện này cho thấy thị trường có khả năng cần tìm lại trạng thái cân bằng và thường theo sau một động thái giá biến động cao.
- Giá trị thấp cho thấy hầu hết các đồng tiền đang được chi tiêu tương đối gần với cơ sở chi phí hòa vốn của chúng, cho thấy một mức độ cân bằng đã đạt được. Tình trạng này thường biểu thị sự cạn kiệt của 'lãi và lỗ' trong phạm vi giá hiện tại và thường mô tả môi trường biến động thấp.
Tỷ lệ rủi ro bán hiện đã giảm xuống dưới mức giá trị thấp, cho thấy mức lãi và lỗ tối thiểu đang diễn ra trong phạm vi hiện tại. Diễn giải ở đây là trạng thái cân bằng đã đạt được và cần phải mở rộng phạm vi hơn nữa để khuyến khích các nhà đầu tư chi tiêu tiền của họ (chốt lời hoặc lỗ).
Đánh giá trên chỉ được thực hiện khi đánh giá nhóm Holder ngắn hạn. Theo lịch sử, Rủi ro bán STH đang ở một trong những giá trị thấp nhất, cho thấy nhu cầu đối với các nhà đầu tư mới không đáng kể.
Tương tự như vậy, Tỷ lệ rủi ro bán holder dài hạn cũng đã giảm xuống dưới mức định giá thấp, cho thấy ngay cả các nhà đầu tư lớn tuổi cũng đã chậm lại các tương tác trên chuỗi của họ trong phạm vi giá hiện tại.
Tóm tắt và Kết luận
Tình trạng hiện tại của thị trường Bitcoin là cân bằng và hoạt động giảm. Về phía cầu, dòng Vốn đã chậm lại đáng kể và Realized Cap vẫn không thay đổi trong hai tháng qua.
Đồng thời, nguồn cung đang thắt chặt và có sự suy giảm đáng kể về số lượng coin có sẵn. Tuy nhiên, sự gia tăng nguồn cung stablecoin mang lại sức mua trong tương lai nhiều hơn, tạo ra sự căng thẳng giữa tình trạng không hoạt động hiện tại và nhu cầu tiềm năng trong tương lai. Điều này tạo ra một loại hiệu ứng lò xo xoắn trên thị trường và ám chỉ đến chế độ biến động cao hơn trên con đường phía trước.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của riêng mình.
Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện của Glassnode về nhãn địa chỉ, được thu thập thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa khi thể hiện số dư trao đổi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những con số này không phải lúc nào cũng bao hàm toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc sai sót tiềm ẩn nào. Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi .
- Tham gia kênhTelegram của chúng tôi.
- Để biết số liệu thống kê, bảng thông tin và cảnh báo on-chain , hãy truy cập Glassnode Studio
- Để biết các cảnh báo tự động về số liệu cốt lõi on-chain và hoạt động trên các sàn giao dịch, hãy truy cập Cảnh báo Glassnode Twitter của chúng tôi
