Nguồn: CoinDesk
Tác giả: Nhân viên CoinDesk
Tựa gốc: Arthur Hayes : 'Nếu họ bước sang tuổi 50, đó sẽ là một thảm họa hạt nhân cho thị trường tài chính'
Biên soạn bởi: BitpushNews Shawn
Trên CoinDesk's Markets Daily, đồng sáng lập BitMEX và Maelstrom CIO Arthur Hayes thảo luận về tác động của việc cắt giảm Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , nơi thị trường crypto sẽ hướng tới trong năm nay và lý do tại sao ông đầu tư vào Bitcoin Ordinals và Inscriptions .
Người đồng sáng lập BitMEX và Maelstrom CIO Arthur Hayes tham gia cùng người dẫn chương trình Markets Daily Jennifer Sanasie và biên tập viên giao thức và công nghệ CoinDesk Bradley Keoun để thảo luận về việc liệu việc cắt giảm lãi suất 25 hay 50 điểm cơ bản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể gây ra bất ổn tài chính hay sự phục hồi thị trường ngắn hạn hay không. Ông cũng khám phá những tác động tiềm ẩn của chi tiêu chính phủ, lạm phát và sự phụ thuộc của các nền kinh tế lớn vào hệ thống tiền tệ fiat, đồng thời phân tích sự tương tác của Bitcoin với các thị trường truyền thống. Sau đây là bản ghi lại cuộc phỏng vấn được đơn giản hóa và chỉnh sửa.
Jenn Sanasie: Hôm nay cuộc họp Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ được tổ chức tại Hoa Kỳ. Bạn cho rằng điều gì sẽ xảy ra và nó sẽ tác động đến thị trường như thế nào?
Arthur Hayes: Câu hỏi đặt ra là họ sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản. Nhìn chung, tôi không nghĩ họ nên tăng lãi suất. Nền kinh tế Hoa Kỳ hiện đang rất mạnh và nếu bạn nhìn vào dữ liệu GDP trong 8 đến 9 quý vừa qua, bạn có thể thấy tăng trưởng kinh tế vẫn ổn định. Chính phủ Hoa Kỳ cũng tiếp tục chi những khoản tiền khổng lồ, giúp nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ khá nhanh. Điều này rõ ràng sẽ giúp ích cho việc tái tranh cử hoặc chiến dịch tranh cử của chính quyền Đảng Dân chủ hiện tại, bao gồm cả Kamala Harris và các bạn diễn của cô. Vì vậy, với mức chi tiêu lớn như vậy của chính phủ, nếu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất và lạm phát vượt mục tiêu, tôi cho rằng đó sẽ là một sai lầm. Nếu tiếp tục cắt giảm lãi suất, lạm phát sẽ tăng tốc trong quý 4. Tôi cho rằng một khi thị trường bắt đầu suy yếu, họ sẽ đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất, điều này sẽ khiến vấn đề trở nên tồi tệ hơn. Cho dù đó là cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, phản ứng của thị trường có thể trái ngược với kỳ vọng. Hầu hết mọi người cho rằng lãi suất càng giảm thì thị trường sẽ tăng , cho dù đó là cổ phiếu, trái phiếu hay tài sản như crypto . Nhưng tôi lại có quan điểm ngược lại, tôi cho rằng lãi suất càng giảm thì thị trường càng ít thích chính sách này. Có thể thị trường sẽ phục hồi trong một hoặc hai ngày sau sự việc đó, nhưng cuối cùng họ sẽ không rút ra được bài học gì từ điều đó và sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Vì vậy, tôi cho rằng chúng ta sẽ chứng kiến một chu kỳ cắt giảm lãi suất rất nhanh, đó là quan điểm của tôi.
Sanasie: Hãy tìm hiểu sâu hơn một chút về vấn đề này. Giả sử họ cắt giảm lãi suất, thị trường sẽ phản ứng thế nào? Thị trường crypto sẽ phản ứng cụ thể như thế nào?
Hayes: Tôi tin và đã viết lần rằng biến số kinh tế vĩ mô quan trọng nhất là tỷ giá hối đoái USD/JPY. Đồng đô la Mỹ mất giá mạnh so với đồng yên khi Ngân hàng Nhật Bản cắt lãi suất về 0 hoặc âm, trong khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương lớn khác bắt đầu tăng lãi suất từ tháng 3/2022 khiến chênh lệch lãi suất giãn rộng đáng kể. Tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ so với đồng yên Nhật từng đạt khoảng 162. Cuối mùa hè này, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tuyên bố đã sẵn sàng bắt đầu cắt giảm lãi suất, còn Ngân hàng Nhật Bản tuyên bố sẽ tăng lãi suất và tăng lãi suất thêm 15 điểm cơ bản vào ngày 31/7. Tuần sau đó, thị trường toàn cầu giảm 10%. Nếu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất 25 hoặc 50 điểm cơ bản, thị trường sẽ giảm. Trong những phiên tới, chênh lệch giá sẽ tiếp tục thu hẹp, USD/JPY sẽ tiếp tục mạnh lên, đồng yên sẽ mạnh lên, giá trị danh nghĩa sẽ giảm, mọi người sẽ tiếp tục nới lỏng vị thế, đòn bẩy sẽ bị loại bỏ khỏi thị trường, chứng khoán sẽ giảm giá, và tôi cho rằng tỷ suất lợi nhuận sẽ tăng. Đối với thị trường crypto, rất khó để đánh giá vào thời điểm hiện tại.
Keoun: Còn Bitcoin thì sao? Liệu nó có ngay lập tức tách khỏi thị trường truyền thống hay phải chờ một thời gian nữa?
Hayes: Tôi không cho rằng sẽ có sự tách rời ngay lập tức. Nếu chúng ta thấy một đợt bán tháo lớn, mọi người sẽ bán tài sản họ có thể bán chứ không phải tài sản họ muốn bán. Bitcoin là một tài sản có tính thanh khoản rất cao. Nhiều nhà quản lý đầu tư nắm giữ lượng lớn tài sản kém thanh khoản trên sổ sách của họ. Nếu họ có Bitcoin, họ sẽ bán nó trước. Nếu chênh lệch cơ bản giữa Bitcoin spot và hợp đồng tương lai giảm hơn nữa, đặc biệt là sau khi ra mắt ETF trong năm nay, một số Quỹ phòng hộ lớn như Millennium sẽ hủy bỏ các giao dịch cơ bản này và bán Bitcoin giao spot trên thị trường thanh khoản . Do đó, tôi cho rằng Bitcoin sẽ giảm cùng với phần còn lại của thị trường. Nhưng chẳng bao lâu nữa, khi chúng ta bước vào giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng tài chính, Bitcoin sẽ bắt đầu phục hồi vì tôi tin rằng thị trường sẽ phản ứng tích cực với việc in thêm tiền. Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen và Chủ tịch Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Jay Powell không thể chịu đựng được cuộc khủng hoảng tài chính chỉ vài tuần trước cuộc bầu cử, đặc biệt nếu họ hy vọng Harris có thể đánh bại Trump.
Keoun: Cụ thể thì giá Bitcoin hiện tại là khoảng 60.000 USD. Nếu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, Bitcoin sẽ đi về đâu? Điều gì sẽ xảy ra nếu nó giảm 25 điểm cơ bản? Bạn có dự đoán cụ thể nào không?
Hayes: Tôi không cho rằng thị trường sẽ phản ứng nhiều nếu chúng ta cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vì hầu hết mọi người đều kỳ vọng mức đó là 25 điểm cơ bản. Nếu lãi suất giảm 50 điểm cơ bản sẽ là “thảm họa hạt nhân” cho thị trường tài chính. Bạn có thể sẽ thấy thị trường phục hồi mạnh mẽ trong vài ngày đầu tiên sau khi cắt giảm lãi suất, vì nhiều người tin rằng lãi suất càng giảm thì thị trường sẽ càng tốt hơn. Nhưng tôi thực sự cho rằng điều này chỉ ra những vấn đề sâu sắc hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu, điều này sẽ thể hiện qua mức giá thấp hơn sau khi cắt giảm lãi suất.
Sanasie: Samson Mow gần đây đã dự đoán trên Markets Daily Bitcoin có thể đạt 1 triệu USD vào năm 2025. Đoạn video đã gây ra một cuộc thảo luận sôi nổi giữa những người xem CoinDesk. Bạn nghĩ sao về dự đoán này? Bitcoin sẽ đạt 1 triệu USD vào năm tới?
Hayes: Có thể, nhưng tôi không cho rằng nó sẽ sớm như vậy. Tôi vẫn giữ quan điểm Bitcoin sẽ đạt 1 triệu USD, nhưng tôi cho rằng năm 2026 hoặc 2027 có nhiều khả năng xảy ra hơn. Bất kể ai thắng cuộc bầu cử Mỹ vào năm tới, chi tiêu tài chính sẽ tăng đáng kể. Nếu đồng đô la giảm mạnh, Trung Quốc có dư địa để tung ra các chính sách kích thích và giữ đồng nhân dân tệ ổn định. Tiếp theo, các ngân hàng trung ương lớn khác sẽ theo gương Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ và họ cũng sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ để đảm bảo tỷ giá không bị ảnh hưởng nặng nề. Đó là điều tôi cho rằng sẽ xảy ra với một tổng thống mới ở Hoa Kỳ, bởi vì dù đó là Harris hay Trump, họ đều hứa hẹn những khoản chi tiêu khổng lồ. Trump hứa sẽ cắt giảm thuế và Harris hứa sẽ tăng chi tiêu phúc lợi.
Keoun: Arthur, gần đây tôi nghe bạn đề cập trên một podcast rằng bạn cho rằng chu kỳ này là thời điểm mà "cuộc khủng hoảng nợ chính phủ" nổ ra. Bạn đang nói về chu kỳ nào? Bây giờ chúng ta đang ở trong chu kỳ nào? Chu kỳ này sẽ kéo dài bao lâu?
Hayes: Tôi không chắc chu kỳ này sẽ kéo dài bao lâu, còn tùy. Nhưng tôi cho rằng nếu bạn nhìn vào đồng tiền dự trữ toàn cầu, đồng đô la và khoản chi tiêu lượng lớn cần thiết để duy trì hệ thống hoạt động, chúng ta đang ở một nút quan trọng. Có thể sẽ có một chính sách thắt lưng buộc bụng và giảm nợ mạnh mẽ ở phía trước, thậm chí có thể là một cuộc cách mạng; hoặc chính quyền có thể cố gắng duy trì sự ổn định bằng cách kiểm soát giá trái phiếu chính phủ và in thêm tiền để xoa dịu cử tri. Cho dù ở Hoa Kỳ, Liên minh Châu Âu, Trung Quốc hay Nhật Bản, mọi nền kinh tế lớn đều vận hành một hệ thống dự trữ phân đoạn tiền tệ fiat tương tự. Dù dân chủ, độc tài, cộng sản hay tư bản, đây đều là vẻ bề ngoài. Vào cuối ngày, tất cả các nước đều in tiền. Mọi quốc gia đều có hệ thống ngân hàng dự trữ một phần và mọi quốc gia đều cần có lạm phát. Họ cần phải trả chi tiêu của chính phủ bằng cách bòn rút của cải từ những người tiết kiệm, cho dù chi tiêu đó là cho chiến tranh, Thỏa thuận mới xanh, đưa công nghiệp về nước, chính sách khí hậu hay trợ cấp cho những người bị tổn thương do quá trình chuyển đổi kinh tế. Có quá nhiều lý do để các chính phủ chi tiền ngoài việc khôi phục niềm tin vào tiền tệ thông qua chính sách thắt lưng buộc bụng.
Keoun: Vậy câu hỏi đặt ra là liệu họ có thể tiếp tục làm điều này không?
Hayes: Chắc chắn rồi, Bitcoin thậm chí có thể lên tới 1 triệu, hoặc thậm chí 10 triệu đô la. Giá trị vốn hóa thị trường hiện tại Bitcoin là 1,7 nghìn tỷ USD. Đây là một “đồng tiền Internet kỳ diệu” được tạo ra một cách bất ngờ vào năm 2009. Bitcoin là liều thuốc giải độc cho tình trạng này. Đúng vậy, lượng lớn tiền được in trên khắp thế giới, đặc biệt là ở Hoa Kỳ và kết quả là Bitcoin . Chúng tôi có hệ sinh thái crypto này dựa trên in tiền và kết quả là nhiều tài sản đã tạo ra giá trị. Vì vậy, tôi nói rằng họ đang “tránh trách nhiệm” và Bitcoin là “còi báo động khói” cho chúng ta biết có điều gì đó không ổn với hệ thống.
Sanasie: Khi bạn nhìn vào thị trường crypto và các cuộc thảo luận xung quanh thị trường crypto, tôi biết bạn tự tạo ra lượng lớn nội dung và tham gia vào rất nhiều cuộc thảo luận. Bạn nghĩ mọi người bỏ qua điều gì?
Hayes: Kiên nhẫn. Tôi nghĩ hiện tại nhiều người cho rằng Bitcoin cần phải đạt 1 triệu đô la ngay lập tức hoặc nó sẽ tăng vào năm tới bởi vì họ đang sử dụng lượng lớn đòn bẩy hoặc họ đã đặt cược toàn bộ tài sản ròng vào một số crypto.. Khi nghe tin về khủng hoảng nợ và suy thoái kinh tế, họ hỏi: Tại sao điều đó vẫn chưa xảy ra? Tại sao không phải bây giờ? Tôi nhìn thấy tất cả những vấn đề này và tôi tin những gì bạn đang nói, chính trị đang hỗn loạn và hệ thống tài chính tồi tệ, tại sao Bitcoin vẫn chưa phản hồi? Tại sao crypto mà tôi nắm giữ vẫn chưa phản hồi? Tôi nghĩ mỗi người cần hiểu một điều, đó là “kiên nhẫn”. Cho đến nay, chỉ trong khoảng mười năm, chúng tôi đã tạo ra một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới. Hàng triệu người trên thế giới sở hữu Bitcoin, Ethereum, Solana và các loại ví khác. Đó là một thử nghiệm tài chính rất thành công, nhưng nó sẽ không khiến Bitcoin đột nhiên tăng giá ngất ngưởng chỉ vì ngày hôm qua bạn đã mua rất nhiều. Vì vậy tôi cho rằng mọi người cần hiểu được sức mạnh của sự kiên nhẫn. Tình trạng này là không thể tránh khỏi nếu bạn tin vào toán học và luật lãi kép. Hệ thống phải in tiền và phải phá giá tiền tệ để tồn tại, và mọi nền văn minh lớn trong lịch sử đều trải qua quá trình tương tự. Cuối cùng, lạm phát sẽ tạo gánh nặng cho người dân và một số hình thức cách mạng sẽ xảy ra. Vậy lịch sử là chính xác 100%, bạn chỉ cần chờ thôi.
Keoun: Arthur, một trong những sự kiện lớn trên thị trường năm nay là các quỹ ETF khác nhau. Bạn đã từng giao dịch ETF tại Citigroup. Bạn có thể chia sẻ suy nghĩ của mình về tác động của ETF trên thị trường hiện tại không?
Hayes: Cuối cùng, ETF được thiết kế dành cho những người muốn hiệu suất giá Bitcoin nhưng không muốn giữ Bitcoin. Họ không muốn trở thành ngân hàng của riêng mình. Họ sẵn sàng giao nhiệm vụ này cho các tổ chức lớn như Larry Fink và BlackRock, và điều đó không sao cả. Bạn có thể sử dụng Bitcoin tùy ý bạn muốn. Nhưng điều này có nghĩa là bạn là nhà đầu tư thụ động và không thực sự sử dụng giao thức. Nếu chúng ta đẩy nó đến mức cực đoan và tất cả Bitcoin đều được nắm giữ bởi BlackRock hoặc các tổ chức tương tự, thì giá trị của mạng sẽ về 0 vì không ai thực sự sử dụng nó. Giá trị của Bitcoin đến từ việc chúng ta sử dụng nó. Nó không giống như vàng, nó vẫn giữ được các đặc tính hóa học ngay cả khi nó bị khóa trong hầm. Nếu tôi không sử dụng Bitcoin, thợ đào sẽ không được trả tiền và mạng sẽ sụp đổ. Đây là một sự khác biệt cơ bản, rất tinh tế giữa Bitcoin và vàng mà tôi không cho rằng là vấn đề hiện nay nhưng có thể trở thành vấn đề trong tương lai. Tại sao BlackRock nhận được sự chấp thuận của ETF trong 6 tháng trong khi anh em nhà Winklevoss lại không làm được điều đó trong 10 năm? Họ cũng là tỷ phú và được tài trợ tốt. Tại sao BlackRock lại có thể nhận được sự chấp thuận nhanh chóng như vậy? Cuối cùng, chính phủ muốn kiểm soát sự giàu có của các tổ chức tài chính mà chính phủ có thể dễ dàng kiểm soát. BlackRock chỉ là một nhánh khác của chính phủ Hoa Kỳ, giống như các nhà quản lý tài sản lớn của Trung Quốc là một nhánh của chính phủ Trung Quốc.
Sanasie: Nếu mọi người không sử dụng Bitcoin, giá trị của nó sẽ về 0. Bitcoin sẽ không hoạt động theo cách chúng ta mong đợi. Tương lai sẽ như thế nào nếu điều này xảy ra?
Hayes: Thợ đào sẽ có ít thu nhập, họ sẽ thanh toán chi phí vốn như thế nào? Điều chỉnh độ khó cho mạng cũng sẽ thay đổi. Đây là một tình huống khá dài hạn, giả định rằng Bitcoin không có bất kỳ kịch bản ứng dụng nào. Tất nhiên, đây cũng là lý do tại sao tôi thích Ordinals và mạng lớp thứ hai Bitcoin. Chúng tôi có thể trả tiền cho thợ đào để làm điều gì đó với Bitcoin và tạo ra các kịch bản sử dụng cho người dùng. Bằng cách này, mọi người sẽ tiếp tục sử dụng Bitcoin và tiêu tiền và vấn đề này sẽ được giải quyết trong tương lai.
Keoun: Năm nay bạn đã làm được một số điều thú vị tại Maelstrom (quỹ đầu tư văn phòng gia đình bạn). Bạn đã ra mắt sê-ri Airheads Ordinals Inscription này, điều này rất thú vị.
Hayes: Cảm ơn bạn. Tôi là một người thích kiếm tiền linh hoạt, một người ham mê kiếm tiền. Nếu chúng ta nhìn vào cách phân loại, tôi cho rằng Bitcoin là một loại tiền tệ còn crypto khác thì không. Bitcoin là loại tiền tệ mạnh nhất từng được tạo ra trong lịch sử loài người chúng ta. Bitcoin tập trung vào tính bảo mật của mạng và blockchain bất biến. Ethereum không phải là một loại tiền tệ, bất kể mọi người nói gì. Vào năm 2016, thời điểm cộng đồng Ethereum cho phép thực hiện hard fork để đền đáp các nạn nhân của vụ hacker DAO, nó đã quyết định không còn là một loại tiền tệ nữa. Ethereum muốn trở thành máy tính phi tập trung tốt nhất trên thế giới và cho đến nay nó đang hoạt động khá tốt. Tôi cũng xếp Solana vào hạng mục này. Rõ ràng, bây giờ tôi là một người hâm mộ lớn của Aptos và họ đang cố gắng thâm nhập vào lĩnh vực này. Có rất nhiều ứng dụng khác. Các dự án này đều hy vọng triển khai được một số chức năng trên một số mạng nhất định. Tài chính phi tập trung là lĩnh vực mà tôi quan tâm sâu sắc vì tôi tin rằng mọi người trên khắp thế giới sẽ có thể tiếp cận các sản phẩm tài chính dễ dàng như khi họ truy cập trực tuyến, điều này vẫn chưa thể thực hiện được ở hầu hết các quốc gia ngoài Hoa Kỳ và Tây Âu. Hệ thống tài chính của họ rất tệ, đó là lý do tại sao DeFi có ý nghĩa đối với họ. Tôi thích những thứ này, tất cả đều là một thử nghiệm. Một số dự án đã tồn tại được 10 đến 15 năm, như Bitcoin, trong khi những dự án khác chỉ mới chưa đầy một năm. Chúng tôi đang nỗ lực tạo ra một hệ thống mới cho phép bất kỳ ai có kết nối Internet đều có thể chọn cách tiết kiệm, cách đầu tư và cách thể hiện bản thân trên Internet.
Keoun: Nói về bộ sưu tập NFT của bạn, tại sao bạn lại chọn bắt đầu đầu tư vào dự án Dòng chữ Bitcoin Ordinals ngay bây giờ? Bạn nghĩ gì? Mục tiêu của dự án này là gì?
Hayes: Chúng tôi là nhà đầu tư vào Oyl Wallet…
Keoun: Vâng, tôi đã gặp một trong những thành viên của họ tại bữa tiệc Bitcoin ở Nashville và đã trò chuyện rất lâu tại bữa tiệc Parthenon.
Hayes: Chúng tôi là nhà đầu tư vào ví này và muốn tạo ra một số tiếng vang thông qua Ordinals . Vì vậy, chúng tôi đã thực hiện một airdrop Ordinals , nhưng tôi không muốn thực hiện một bộ sưu tập 10.000 hình đại diện do AI tạo ra theo kiểu PFP khác, như vậy đã là quá nhiều. Chúng tôi muốn làm điều gì đó độc đáo cho Ordinals mà không thể thực hiện được trên các giao thức khác. Vì vậy, chúng tôi đã thực hiện các dòng chữ đệ quy. Mục tiêu của chúng tôi là cho các nghệ sĩ và nhà sáng tạo thấy những gì chúng tôi làm ở đây. Tôi thực sự không quan tâm đến xu hướng giá của những tác phẩm này. Điều tôi quan tâm hơn là liệu mọi người có thể lấy cảm hứng từ chúng, làm được nhiều việc hơn, thể hiện khả năng của Oyl Wallet và cho thấy tiềm năng của Ordinals. Hãy xem kiểu sáng tạo nào có thể tạo ra những tác phẩm độc đáo chỉ có thể tồn tại trên Ordinals và đẩy chúng đi xa hơn.
Keoun: Hiểu rồi, thú vị đấy.
Hayes: Đó là mục tiêu của chúng tôi. Tất nhiên, tôi hy vọng những chiếc Airhead này sẽ rất có giá trị trong tương lai, nhưng mục tiêu thực sự là khích lệ những người khác tạo ra nhiều tác phẩm phái sinh hơn bằng cách sử dụng Ordinals và Chữ khắc.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm truyền thông BitPush TG: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký Bitpush TG: https://t.me/bitpush
Đăng ký Bitpush Btok: https://btok360.com/bitpush
