Tác giả: Du Yu, Tin tức tầm nhìn xa
Powell muốn nhấn mạnh rằng, trước hết, bất kỳ quyết định cắt giảm lãi suất nào của các quan chức Fed sẽ được quyết định bởi tình hình và dữ liệu kinh tế hiện tại, đồng thời rủi ro giữa hai nhiệm vụ chính là lạm phát và việc làm hiện đang được cân bằng, vì vậy đã đến lúc phải bắt đầu cắt giảm lãi suất để thúc đẩy thị trường lao động.
Thứ hai, Cục Dự trữ Liên bang sẽ đưa ra quyết định trong từng cuộc họp và sẽ không bị ảnh hưởng bởi việc định giá cắt giảm lãi suất dự kiến của thị trường, cũng như không xem xét bất kỳ yếu tố và vấn đề chính trị nào. thời gian."
Thứ ba, Powell không tin rằng việc cắt giảm lãi suất mạnh cho thấy suy thoái kinh tế Mỹ đang đến gần, cũng như không tin rằng thị trường việc làm đang trên bờ vực sụp đổ. “Hiện trạng của nền kinh tế và thị trường lao động.
Thứ tư, ông thừa nhận việc làm phi nông nghiệp có thể được điều chỉnh giảm, nhưng đây vẫn là một điểm dữ liệu quan trọng đáng tham khảo. Các dữ liệu lao động khác mà Fed chú ý bao gồm: tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ việc làm, tăng trưởng tiền lương, tỷ lệ việc làm. vị trí tuyển dụng cho số người thất nghiệp và tỷ lệ từ chức Nhiều chỉ số khác:
Vấn đề là, "vấn đề không phải là mức độ hình học của những con số cụ thể", mà là tình hình đã thay đổi trong vài tháng qua. Rủi ro lạm phát ở Mỹ thực sự đã giảm và rủi ro suy thoái đối với việc làm đã tăng lên. bây giờ Fed đã điều chỉnh lập trường chính sách của mình để hỗ trợ việc làm.
Sau đây là bản ghi đầy đủ của phiên hỏi đáp tại cuộc họp báo của Powell sau khi FOMC cắt giảm lãi suất vào tháng 9, do Wall Street Insights tổng hợp:
Câu hỏi 1: GDP quý 3 mạnh mẽ ở mức 3%, vậy điều gì đã thay đổi khiến ủy ban đạt con số 50. Và bạn phản ứng thế nào trước những lo ngại rằng có lẽ điều đó cho thấy Fed quan tâm nhiều hơn đến thị trường lao động và tôi đoán chúng ta nên mong đợi nhiều hơn 50 trong những tháng tới? Và chúng ta nên thực hiện quyết định đó dựa trên cơ sở nào?
GDP Mỹ được dự đoán tăng trưởng mạnh 3% trong quý 3, vậy thay đổi nào khiến Cục Dự trữ Liên bang quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản? Phải chăng đây là dấu hiệu cho thấy Fed đang lo lắng hơn về thị trường lao động và sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong tương lai? Chúng ta nên đưa ra nhận định này dựa trên cơ sở nào?
Trả lời 1:
Hãy để tôi bắt đầu. Vì vậy, kể từ cuộc họp trước, chúng tôi đã có rất nhiều dữ liệu. Chúng tôi đã có hai báo cáo việc làm vào tháng 7 và tháng 8. Chúng tôi cũng có hai báo cáo lạm phát, trong đó có một báo cáo được đưa ra trong thời gian mất điện. Chúng tôi đã có báo cáo QCW, điều này cho thấy rằng số báo cáo tiền lương mà chúng tôi nhận được có thể cao một cách giả tạo và sẽ được điều chỉnh xuống. Bạn biết rằng chúng tôi cũng đã thấy dữ liệu giai thoại đó như Beige Book, vì vậy chúng tôi đã lấy tất cả những dữ liệu đó. , và chúng tôi rơi vào tình trạng mất điện, và chúng tôi nghĩ xem phải làm gì, và chúng tôi xác nhận rằng đây là điều đúng đắn cho nền kinh tế, cho những người mà chúng tôi phục vụ, và đó là cách chúng tôi đưa ra quyết định. Đó là một câu hỏi.
Chúng tôi đã có rất nhiều dữ liệu kể từ cuộc họp trước, hai báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào tháng 7 và tháng 8, và hai báo cáo lạm phát, một trong số đó được công bố trong thời kỳ yên tĩnh đối với các quan chức Fed. Ngoài ra còn có báo cáo QCW chỉ ra rằng số lượng việc làm phi nông nghiệp mới của chúng tôi có thể bị tăng cao một cách giả tạo và sẽ được điều chỉnh giảm xuống. Chúng tôi cũng thấy dữ liệu mang tính giai thoại như Sách màu be của Fed, vì vậy chúng tôi thu thập tất cả dữ liệu đó và sau đó bước vào giai đoạn im lặng phát biểu trước công chúng khi chúng tôi nghĩ về những việc cần làm và làm rõ điều này có ý nghĩa gì đối với nền kinh tế, đối với người dân Mỹ. chúng tôi phục vụ Có thể nói rằng đó là cách chúng tôi đưa ra quyết định.
Vì vậy, có một vài điều, một nơi tốt để bắt đầu là SEP. Nhưng hãy để tôi bắt đầu với những gì tôi đã nói, đó là chúng tôi sẽ đưa ra quyết định, từng cuộc họp, dựa trên dữ liệu đến, triển vọng đang phát triển, cân bằng rủi ro Nếu bạn nhìn vào SEP, bạn sẽ thấy rằng đó là một quá trình điều chỉnh lại quan điểm chính sách của chúng tôi, khác xa với thời điểm chúng tôi đã có một năm trước, khi lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp thấp, đến một nơi phù hợp hơn nếu xét đến. chúng tôi hiện đang ở đâu và chúng tôi mong đợi ở đâu. Và quá trình đó sẽ diễn ra theo thời gian. Không có gì trong SEP cho thấy ủy ban đang gấp rút hoàn thành việc này.
(Để đánh giá xu hướng lãi suất trong tương lai), điểm khởi đầu tốt là xem Tóm tắt các Dự báo Kinh tế (SEP). Đầu tiên, chúng tôi sẽ đưa ra quyết định trên cơ sở từng cuộc họp dựa trên dữ liệu chúng tôi nhận được, triển vọng phát triển và sự cân bằng rủi ro. Nếu nhìn vào SEP, bạn sẽ thấy rằng đây là một quá trình điều chỉnh lại lập trường chính sách của chúng tôi, thoát khỏi lập trường lạm phát cao + tỷ lệ thất nghiệp thấp một năm trước và hướng tới lập trường phù hợp hơn với tình hình hiện tại và kỳ vọng của chúng tôi. Quá trình này sẽ xảy ra theo thời gian. Không có gì trong SEP cho thấy rằng ủy ban đang gấp rút hoàn thành việc này, một quá trình sẽ phát triển theo thời gian.
Tất nhiên, đó chỉ là dự đoán. Đó là dự báo cơ bản. Chúng tôi biết, như tôi đã đề cập trong nhận xét của mình, rằng những việc thực tế mà chúng tôi làm sẽ phụ thuộc vào cách nền kinh tế phát triển nhanh hơn, nếu điều đó phù hợp, chúng tôi có thể tiến hành. chậm hơn nếu điều đó phù hợp. Chúng tôi có thể tạm dừng nếu điều đó phù hợp. Nhưng đó là điều chúng tôi đang cân nhắc. Một lần nữa, tôi sẽ chỉ cho bạn thấy SEP chỉ là một đánh giá về việc ủy ban đang nghĩ gì hôm nay, chứ không phải là từng thành viên. của ủy ban, ngày nay đang suy nghĩ, giả định rằng những dự báo cụ thể của họ, bạn biết đấy, đã thành hiện thực.
Tất nhiên, đây chỉ là một dự đoán. Đây là một dự báo cơ bản. Như tôi đã đề cập trong bài phát biểu của mình, những gì chúng ta thực sự làm sẽ phụ thuộc vào nền kinh tế phát triển như thế nào. Nếu phù hợp thì chúng ta có thể tăng tốc độ, nếu phù hợp thì chúng ta có thể làm chậm lại. Chúng ta có thể tạm dừng nếu thích hợp. Nhưng đó chính là điều chúng tôi đang nghĩ tới. Một lần nữa, tôi muốn chỉ ra rằng SEP chỉ đơn giản là một đánh giá về những gì ủy ban đang suy nghĩ ngày hôm nay và những gì các thành viên của ủy ban đang suy nghĩ ngày hôm nay, giả sử những dự đoán cụ thể của họ trở thành hiện thực.
Câu hỏi 2: Các dự báo cho thấy các quan chức Fed kỳ vọng lãi suất quỹ Fed vẫn cao hơn mức ước tính trung lập dài hạn của họ vào cuối năm tới. Vậy điều đó có cho thấy bạn coi lãi suất là hạn chế trong toàn bộ thời gian đó không? sự suy yếu của thị trường việc làm mà bạn nói rằng bạn muốn tránh, hay nó gợi ý rằng có thể mọi người thấy mức trung lập trong ngắn hạn cao hơn một chút?
Các dự báo cho thấy các quan chức Fed kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì trên mức ước tính của họ về lãi suất trung lập dài hạn cho đến cuối năm tới. Vậy điều đó có nghĩa là bạn nghĩ lãi suất sẽ bị hạn chế trong suốt thời gian này? Điều đó có đe dọa đến sự suy yếu của thị trường việc làm mà bạn nói rằng bạn muốn tránh và điều đó cũng có nghĩa là mọi người có thể nghĩ rằng lãi suất trung lập ngắn hạn sẽ cao hơn một chút?
Trả lời 2::
Tôi thực sự sẽ mô tả nó như thế này. Tôi nghĩ mọi người viết ra ước tính của họ. Tôi nghĩ mỗi người trong ủy ban, nếu bạn hỏi họ, mức độ chắc chắn của bạn về điều đó là gì, và họ sẽ nói rằng có rất nhiều điểm. Vì vậy, tôi nghĩ rằng chúng ta không biết có những cách tiếp cận dựa trên mô hình và những cách tiếp cận dựa trên thực nghiệm để ước tính tỷ lệ trung lập tại bất kỳ thời điểm nào. Nhưng trên thực tế, chúng ta biết điều đó qua công dụng của nó. nơi chúng ta sẽ ở, nơi chúng ta mong đợi, trong trường hợp cơ bản, sẽ tiếp tục dỡ bỏ hạn chế và chúng ta sẽ xem xét cách nền kinh tế phản ứng với điều đó và điều đó sẽ hướng dẫn chúng ta suy nghĩ về câu hỏi mà chúng tôi hỏi tại mọi cuộc họp, đó là, lập trường chính sách của chúng tôi có phù hợp không?
Đó thực sự là cách tôi sẽ mô tả nó. Đó là ước tính cá nhân của mỗi quan chức trong ủy ban, và nếu bạn hỏi họ chắc chắn đến mức nào về điều đó, họ sẽ nói rằng có lẽ đó là một phạm vi rộng. Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta không biết liệu có phương pháp dựa trên mô hình và phương pháp dựa trên thực nghiệm nào có thể ước tính tỷ lệ trung lập tại bất kỳ thời điểm nào hay không. Nhưng thực sự, chúng ta tìm hiểu về nó bằng cách nó hoạt động. Vì vậy, trong trường hợp cơ bản, chúng tôi kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục nới lỏng và chúng tôi sẽ theo dõi phản ứng của nền kinh tế đối với điều đó và điều đó sẽ định hướng suy nghĩ của chúng tôi về câu hỏi mà chúng tôi đặt ra trong mỗi cuộc họp, tức là lập trường chính sách của chúng tôi phù hợp?
Chúng tôi biết, nếu bạn quay lại, chúng tôi biết rằng lập trường chính sách mà chúng tôi áp dụng vào tháng 7 năm 2023 được đưa ra vào thời điểm tỷ lệ thất nghiệp là 3,5% và lạm phát là 4,2%. Ngày nay, tỷ lệ thất nghiệp lên tới 4,2%, lạm phát giảm. lên vài phần mười trên 2%, vì vậy chúng tôi biết rằng đã đến lúc phải điều chỉnh lại chính sách của mình theo hướng phù hợp hơn với tiến trình lạm phát và việc làm đang chuyển sang mức bền vững hơn. đây là sự khởi đầu của quá trình mà tôi đã đề cập, hướng đi của nó là hướng tới cảm giác trung lập và chúng tôi sẽ di chuyển nhanh hay chậm tùy theo mức độ chúng tôi cho là phù hợp trong thời gian thực, những gì bạn có là sự tích lũy ước tính cá nhân của chúng tôi về điều đó sẽ là gì trong trường hợp cơ bản.
Chúng tôi biết rằng nếu nhìn lại, lập trường chính sách được đưa ra vào tháng 7 năm 2023 được thực hiện khi tỷ lệ thất nghiệp là 3,5% và lạm phát là 4,2%. Ngày nay, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,2% và lạm phát đã giảm xuống gần 2%, vì vậy chúng tôi biết rằng đã đến lúc phải điều chỉnh lại các chính sách của mình cho phù hợp hơn dựa trên tiến trình hướng tới mức lạm phát và việc làm bền vững hơn. Vì vậy, sự cân bằng rủi ro hiện đã được cân bằng và đây là sự khởi đầu của quá trình mà tôi đã đề cập, đang di chuyển theo hướng trung lập và chúng ta sẽ di chuyển nhanh hay chậm tùy theo thời điểm mà chúng ta nghĩ là phù hợp, dấu chấm Đó là cá nhân ước tính kịch bản cơ bản của các quan chức Fed.
Câu hỏi 3: Về mặt quyết định, điều này gần đến mức nào, bạn có thống đốc bất đồng quan điểm đầu tiên kể từ năm 2005. Tôi nghĩ tỷ số rõ ràng nghiêng về con số 50, hay đây là một quyết định rất sát sao?
Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2005, một thống đốc Fed đưa ra phản đối. Sự đồng thuận về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản là gì?
Trả lời 3:
Tôi nghĩ chúng ta đã có một cuộc thảo luận tốt. Bạn biết đấy, nếu bạn quay lại, tôi đã nói về vấn đề này ở Jackson Hole, nhưng tôi đã không giải quyết câu hỏi về quy mô của vết cắt. Và tôi nghĩ chúng ta đã để ngỏ nó khi bị mất điện. Và do đó, đã có rất nhiều cuộc thảo luận qua lại. Sự đa dạng về phân chia. Hôm nay, cuộc thảo luận xuất sắc. Tôi nghĩ rằng cũng có sự ủng hộ rộng rãi cho quyết định mà ủy ban đã bỏ phiếu. Tuy nhiên, tôi sẽ nói thêm về SEP. trong số những người tham gia đã viết ra nhiều vết cắt trong năm nay, tất cả đều là 19. Đó là một sự thay đổi lớn so với tháng 6, phải không? 17 trong số 19 người đã viết ra ba vết cắt trở lên, và 10 trong số 19 người đã viết ra thêm bốn vết cắt nữa. là một sự bất đồng chính kiến, và có nhiều quan điểm khác nhau, nhưng thực tế cũng có rất nhiều điểm chung.
Tôi nghĩ chúng ta đã có một cuộc thảo luận tốt. Tôi đã nói về vấn đề này ở Jackson Hole, nhưng tôi không trả lời câu hỏi về quy mô cắt giảm lãi suất. Tôi không nghĩ chúng ta đã giải quyết vấn đề này trước thời kỳ im lặng. Vì thế chúng tôi đã có rất nhiều cuộc thảo luận. Thật tốt khi có sự đa dạng về quan điểm. Cuộc thảo luận hôm nay rất thú vị. Tôi nghĩ rằng quyết định mà ủy ban đã bỏ phiếu cũng nhận được sự ủng hộ rộng rãi. Tôi sẽ nói thêm rằng, nhìn vào SEP, tất cả 19 người tham gia đều ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay, đây là một thay đổi lớn so với tháng 6, trong đó 17 trong số 19 người ủng hộ ba lần cắt giảm lãi suất trở lên trong năm nay và 10 người ủng hộ hơn 4 lần cắt giảm lãi suất. Vì vậy, có những khác biệt về quan điểm và có nhiều quan điểm khác nhau, nhưng thực sự có rất nhiều điểm chung.
Câu hỏi 4: Theo nhịp độ ở đây, bạn có mong đợi điều này sẽ được thực hiện trong mọi cuộc họp khác không?
Với tốc độ này, bạn có nghĩ rằng sẽ có những cuộc thảo luận như thế này (một đợt cắt giảm lãi suất lớn) vào mỗi cuộc họp khác không?
Câu trả lời 4: Khi bước vào năm tới, chúng tôi sẽ tiến hành từng cuộc họp, như tôi đã đề cập, chúng tôi sẽ không làm như vậy. Và đó thực sự là một dấu hiệu cho thấy niềm tin của chúng tôi, niềm tin vào lạm phát đang giảm xuống mức 2% trên cơ sở bền vững. Điều đó mang lại cho chúng tôi khả năng, bạn biết đấy, tạo ra một khởi đầu tốt đẹp. Tôi rất vui vì chúng tôi đã làm cho tôi hiểu logic của việc này, cả từ quan điểm kinh tế cũng như quan điểm quản lý rủi ro, rất rõ ràng, nhưng tôi nghĩ chúng tôi sẽ tiến hành họp cẩn thận từng cuộc họp và đưa ra quyết định khi chúng tôi đi.
Khi bước sang năm sau, chúng ta sẽ thảo luận vấn đề này trên cơ sở từng cuộc họp, như tôi đã đề cập trước đó. Ủy ban sẽ không vội vàng làm như vậy. Chúng tôi đã có một khởi đầu tốt. Thành thật mà nói, nó thể hiện niềm tin của chúng tôi rằng lạm phát sẽ giảm xuống 2% một cách bền vững. Điều này giúp chúng tôi có khả năng khởi đầu tốt. Nhưng tôi rất vui vì chúng tôi đã làm được điều đó, logic rõ ràng cả từ góc độ kinh tế lẫn góc độ quản lý rủi ro, nhưng tôi nghĩ chúng tôi sẽ tiến hành một cách thận trọng trong mỗi cuộc họp và thực hiện điều đó khi thời gian trôi qua.
Câu hỏi 5: Các đồng nghiệp của bạn trong dự đoán kinh tế ngày nay thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4% và rõ ràng là ở mức đó về mặt lịch sử, khi tỷ lệ thất nghiệp tăng cao như vậy trong một khoảng thời gian tương đối ngắn, nó thường không dừng lại. tiếp tục tăng Và vì vậy tôi tự hỏi liệu bạn có thể giải thích cho chúng tôi lý do tại sao bạn thấy thị trường lao động đang ổn định không, cơ chế ở đó là gì và bạn thấy rủi ro là gì?
Đồng nghiệp của bạn trong dự báo kinh tế ngày nay đã dự đoán rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4,4% và giữ nguyên ở mức đó, và rõ ràng, về mặt lịch sử, khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức đó trong một khoảng thời gian tương đối ngắn, nó thường không dừng lại, nhưng sẽ tiếp tục tăng. Vậy theo ông tại sao thị trường lao động sẽ ổn định, cơ chế là gì, theo ông có những rủi ro gì?
Trả lời 5:
Vì vậy, một lần nữa, thị trường lao động thực sự đang ở trong tình trạng vững chắc và mục đích của chúng tôi với động thái chính sách ngày nay là giữ nó ở đó. Bạn có thể nói rằng về toàn bộ nền kinh tế Hoa Kỳ đang ở trong tình trạng tốt. Lạm phát đang giảm. Thị trường lao động đang có tốc độ tăng trưởng mạnh. Chúng tôi muốn duy trì nó ở đó.
Vì vậy, thị trường lao động thực sự đang ở một vị thế vững chắc, và các hành động chính sách mà chúng ta đang thực hiện ngày nay được thiết kế để duy trì tình trạng đó. Bạn có thể nói điều này đúng với toàn bộ nền kinh tế. Nền kinh tế Mỹ đang trong tình trạng tốt. Nó đang tăng trưởng với tốc độ vững chắc, lạm phát giảm và thị trường lao động đang phát triển mạnh mẽ. Chúng tôi muốn giữ nó như vậy và đó là những gì chúng tôi đang làm.
Câu hỏi 6: Nick Timiraos của "Dịch vụ tin tức mới của Fed" đã hỏi liệu hành động ngày hôm nay có phải là sự bắt kịp với sự sửa đổi mạnh mẽ gần đây về dữ liệu việc làm hay không, hay mức cắt giảm lãi suất này lớn hơn mức thông thường là kết quả của việc tăng mức danh nghĩa của chính sách và do đó có thể Tốc độ cắt giảm lãi suất tăng tốc dự kiến sẽ tiếp tục?
Trả lời 6:
nhiều câu hỏi trong mỗi danh sách. Vì vậy, tôi muốn nói rằng chúng tôi không nghĩ rằng chúng tôi đang ở phía sau. Chúng tôi nghĩ rằng điều này là kịp thời, nhưng tôi nghĩ bạn có thể coi đây là một dấu hiệu cho thấy cam kết của chúng tôi là không đạt được. đằng sau. Vì vậy, đó là một bước đi mạnh mẽ.
Chúng tôi không nghĩ mình đang ở phía sau đường cong. Chúng tôi cho rằng việc này là kịp thời (cắt giảm lãi suất), nhưng tôi nghĩ bạn có thể coi đó là dấu hiệu cho thấy cam kết của chúng tôi là không bị tụt lại phía sau (đường cong). Vì vậy, đây là một động thái mạnh mẽ.
Tôi nghĩ vấn đề là chúng ta bước vào vấn đề này với quan điểm chính sách đã được đưa ra. Như bạn biết, tôi đã đề cập vào tháng 7 năm 2023, thời điểm lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp rất thấp, chúng tôi đã rất kiên nhẫn trong việc cắt giảm chính sách. Chúng tôi đã chờ đợi. Các ngân hàng trung ương khác trên thế giới đã cắt giảm lãi suất nhiều lần. Chúng tôi đã chờ đợi và tôi nghĩ rằng sự kiên nhẫn đó đã thực sự mang lại lợi ích nhờ niềm tin của chúng tôi rằng lạm phát đang chuyển động bền vững ở mức dưới 2%. vì vậy tôi nghĩ đó là điều giúp chúng tôi có được động thái mạnh mẽ này ngày hôm nay.
Tôi nghĩ điều quan trọng là chúng ta tiếp cận vấn đề này với một lập trường chính sách đã được thiết lập. Như bạn đã biết, tôi đã đề cập rằng tháng 7 năm 2023 là thời kỳ lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp thấp, và chúng tôi đã rất kiên nhẫn chờ đợi cơ hội hạ lãi suất chính sách. Chúng tôi đã chờ đợi. Các ngân hàng trung ương khác trên thế giới đã cắt giảm lãi suất nhiều lần, nhưng Fed đã chờ đợi và tôi nghĩ rằng sự kiên nhẫn đã thực sự được đền đáp và chúng tôi tin tưởng rằng lạm phát sẽ tiếp tục ở mức dưới 2%, vì vậy tôi nghĩ đó là những gì chúng tôi đang nghĩ. có thể làm được ngày hôm nay với điều này Lý do cho bước đi mạnh mẽ này.
Tôi không nghĩ rằng bất kỳ ai cũng nên nhìn vào điều này và nói, Ồ, đây là tốc độ mới. Bạn biết đấy, bạn phải nghĩ về nó theo trường hợp cơ bản. Tất nhiên, điều gì xảy ra sẽ xảy ra. , những gì bạn thấy là, hãy nhìn vào SEP mà bạn thấy các đợt cắt giảm đang diễn ra. Ý nghĩa của việc này là chúng tôi đang điều chỉnh lại chính sách theo thời gian xuống mức trung lập hơn và chúng tôi đang di chuyển với tốc độ mà chúng tôi cho là phù hợp với sự phát triển. trong nền kinh tế. Và trường hợp cơ bản, nền kinh tế có thể phát triển theo hướng khiến chúng ta đi nhanh hơn hoặc chậm hơn, nhưng trường hợp cơ sở nói lên điều đó.
Tôi không nghĩ bất cứ ai nên nhìn vào điều này và nói, ồ, (giảm 50 điểm cơ bản) đây là nhịp độ mới. Bạn biết đấy, bạn phải suy nghĩ về các tình huống cơ bản. Tất nhiên, điều gì sắp xảy ra sẽ xảy ra. Vì vậy, trong trường hợp cơ bản, những gì bạn thấy là, hãy nhìn vào SEP, bạn sẽ thấy việc cắt giảm lãi suất đang diễn ra. Điều này có nghĩa là chúng tôi đang điều chỉnh lại chính sách theo thời gian ở mức trung lập hơn và chúng tôi đang di chuyển với tốc độ mà chúng tôi cho là phù hợp với nền kinh tế. Trong trường hợp cơ bản, cách nền kinh tế phát triển có thể khiến chúng ta đi nhanh hơn hoặc chậm hơn, nhưng đó chính là điều mà trường hợp cơ sở nói lên.
Câu hỏi 7: Nếu tôi có thể theo dõi bảng cân đối kế toán vào năm 2019 khi bạn thực hiện điều chỉnh giữa chu kỳ, thì hôm nay bạn đã dừng việc điều chỉnh bảng cân đối kế toán với mức cắt giảm lớn hơn, liệu có bất kỳ tín hiệu nào được suy ra về cách ủy ban sẽ tiếp cận hay không. trạng thái kết thúc của chính sách bảng cân đối kế toán?
Về bảng cân đối kế toán năm 2019, khi điều chỉnh giữa chu kỳ, dừng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và có đợt cắt giảm lãi suất lớn hơn. Có bất kỳ tín hiệu nào ngày hôm nay có thể suy ra trạng thái cuối cùng về cách ủy ban sẽ tiếp cận chính sách bảng cân đối kế toán không?
Trả lời 7:
Vì vậy, trong tình hình hiện tại, dự trữ đã thực sự ổn định. Chúng vẫn chưa giảm. Vì vậy, dự trữ vẫn còn dồi dào và dự kiến sẽ duy trì như vậy trong một thời gian. Sự sụt giảm trong bảng cân đối kế toán của chúng tôi thực sự đã xảy ra chỉ sau một đêm. . RFP, vì vậy tôi nghĩ điều đó cho bạn biết là chúng tôi không hề nghĩ đến việc dừng dòng chảy vì điều này. Chúng tôi biết rằng hai điều này có thể xảy ra song song, theo một nghĩa nào đó, cả hai đều là một hình thức bình thường hóa. Và vì vậy trong một thời gian, bạn có thể thu hẹp bảng cân đối kế toán, bạn cũng sẽ cắt giảm lãi suất.
Vì vậy, dự trữ ngân hàng thực sự ổn định trong hoàn cảnh hiện tại. Họ không đi xuống. Do đó, trữ lượng vẫn đủ và dự kiến sẽ duy trì như vậy trong một thời gian. Như bạn đã biết, việc giảm bảng cân đối kế toán của chúng tôi thực sự đã xảy ra chỉ sau một đêm. Chúng tôi chưa hề cân nhắc việc dừng việc giảm bảng cân đối kế toán. Chúng tôi biết rằng hai điều này (cắt giảm lãi suất + thu hẹp bảng cân đối kế toán) có thể xảy ra cùng một lúc và theo một nghĩa nào đó, cả hai đều là một hình thức bình thường hóa. Vì vậy, trong một khoảng thời gian, bạn có thể thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình đồng thời giảm lãi suất.
Câu hỏi 8: Theo dõi tình trạng thất nghiệp gia tăng, bạn có cho rằng đây chỉ là một chức năng của thị trường lao động bình thường hóa trong bối cảnh nguồn cung được cải thiện, hay có điều gì cho thấy điều gì đó đáng lo ngại hơn, có lẽ đang diễn ra ở đây dựa trên các số liệu khác? nhu cầu lao động đã giảm bớt, phải không? Tại sao chúng ta không nên mong đợi điều kiện thị trường lao động sẽ xấu đi hơn nữa nếu chính sách vẫn bị hạn chế?
Tiếp theo câu hỏi về tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, bạn có nghĩ đây chỉ là kết quả của việc bình thường hóa thị trường lao động? Nguồn cung đang tăng lên hay có dấu hiệu nào cho thấy các chỉ số khác về nhu cầu lao động đã suy yếu, có lẽ điều gì đó đáng lo ngại hơn đang xảy ra? Bạn không nghĩ vậy sao? Nếu chính sách lãi suất vẫn còn hạn chế, tại sao chúng ta không nên mong đợi điều kiện thị trường lao động sẽ xấu đi hơn nữa?
Trả lời 8:
Vì vậy, tôi nghĩ những gì chúng ta đang thấy rõ ràng là các điều kiện thị trường lao động đã hạ nhiệt theo bất kỳ biện pháp nào, như tôi đã nói ở Jackson Hole, nhưng chúng vẫn ở mức độ thực sự khá gần với mức độ mà tôi mong đợi. gọi là việc làm tối đa, bạn biết đấy, vậy là bạn đã gần đến mức bắt buộc, có thể là ở mức bắt buộc vậy. Vậy rõ ràng, số việc làm được trả lương đã giảm trong vài tháng qua, và điều này cần được theo dõi, nghĩa là bằng nhiều biện pháp khác. , thị trường lao động đã quay trở lại bằng hoặc dưới mức năm 2019, đây là một thị trường lao động rất tốt và mạnh mẽ, nhưng đây giống như năm 2018, 2017 hơn. Vì vậy, thị trường lao động cần được theo dõi chặt chẽ và chúng tôi sẽ đưa ra điều đó nhưng cuối cùng , chúng tôi nghĩ, chúng tôi tin rằng, với việc điều chỉnh lại chính sách phù hợp, chúng tôi có thể tiếp tục thấy nền kinh tế đang phát triển và điều đó sẽ hỗ trợ thị trường lao động trong thời gian chờ đợi, nếu bạn nhìn vào dữ liệu tăng trưởng và hoạt động kinh tế, dữ liệu bán lẻ mà chúng tôi vừa có, GDP quý 2, tất cả những điều này cho thấy nền kinh tế vẫn đang phát triển với tốc độ vững chắc, Vì vậy, điều đó cũng sẽ hỗ trợ thị trường lao động theo thời gian.
Rõ ràng là các điều kiện của thị trường lao động đã hạ nhiệt ở bất kỳ mức độ nào, như tôi đã nói tại hội nghị Jackson Hole, nhưng chúng vẫn ở một mức độ nhất định. Mức độ của những điều kiện này thực sự rất gần với cái mà tôi gọi là tình trạng việc làm đầy đủ. Vì vậy, nó gần với sứ mệnh theo luật định của Cục Dự trữ Liên bang và có thể nó đã đạt được sứ mệnh theo luật định. Vậy điều gì thúc đẩy nó? Rõ ràng số việc làm đã giảm trong vài tháng qua, điều này đáng lo ngại và theo nhiều chỉ số khác, thị trường lao động đã quay trở lại hoặc thấp hơn mức năm 2019, vốn là một thị trường lao động rất tốt và mạnh mẽ, nhưng nó giống năm 2018 hơn, 2017 bây giờ. Vì vậy, thị trường lao động cần được theo dõi chặt chẽ và chúng tôi sẽ chú ý, nhưng cuối cùng, chúng tôi tin rằng với những điều chỉnh chính sách phù hợp, chúng tôi có thể tiếp tục chứng kiến tăng trưởng kinh tế, điều này sẽ hỗ trợ thị trường lao động, đồng thời, nếu bạn nhìn vào tốc độ tăng trưởng và nền kinh tế. Dữ liệu hoạt động, dữ liệu doanh số bán lẻ mà chúng ta vừa có, GDP quý 2, tất cả những điều đó cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đang tăng trưởng với tốc độ vững chắc, do đó điều đó cũng sẽ hỗ trợ thị trường lao động theo thời gian.
Vì vậy, nhưng một lần nữa chúng tôi đang theo dõi và sắp bắt đầu thấy tỷ lệ sa thải ngày càng tăng. Nếu điều đó xảy ra, chẳng phải ủy ban đã quá muộn trong việc tránh suy thoái kinh tế sao?
Theo dõi: Vì vậy, chúng tôi đang xem xét lại và có vẻ như tình trạng sa thải nhân viên đang bắt đầu gia tăng. Nếu điều này xảy ra, liệu Ủy ban có đã quá muộn trong việc ngăn chặn suy thoái kinh tế?
Vì vậy, đó là, bạn biết đấy, kế hoạch của chúng tôi, tất nhiên, là bắt đầu hiệu chỉnh lại và chúng tôi không thấy số đơn xin trợ cấp tăng lên, chúng tôi không thấy tình trạng sa thải gia tăng, chúng tôi không thấy điều đó, và chúng tôi' Chúng tôi không nghe thấy điều đó từ các công ty rằng đó là điều sắp xảy ra. Vì vậy, chúng tôi không chờ đợi điều đó bởi vì, bạn biết đấy, người ta nghĩ rằng thời điểm để hỗ trợ thị trường lao động là khi nó mạnh mẽ chứ không phải khi bạn bắt đầu. xem Nhà Trắng. Có thêm thông tin về điều đó Vì vậy, đó là tình huống mà chúng tôi đang gặp phải. Trên thực tế, chúng tôi đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm và chúng tôi sẽ theo dõi, và đó sẽ là một trong những yếu tố mà chúng tôi xem xét. Tất nhiên, chúng tôi sẽ xem xét tổng thể dữ liệu khi chúng tôi đưa ra những quyết định này, từng cuộc họp.
Kế hoạch của chúng tôi chắc chắn là bắt đầu điều chỉnh lại chính sách và chúng tôi không thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng lên, chúng tôi không thấy tình trạng sa thải gia tăng và chúng tôi không nghe thấy các công ty nói rằng những điều đó sẽ xảy ra. Vì vậy, chúng tôi sẽ không chờ đợi bởi vì, một số người cho rằng, thời điểm tốt nhất để hỗ trợ thị trường lao động là khi nó mạnh mẽ. Còn nhiều điều hơn thế nữa. Đây là tình huống chúng ta đang gặp phải. Thực tế là chúng tôi hiện đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất và chúng tôi sẽ theo dõi điều đó (thị trường lao động hạ nhiệt) rất chặt chẽ và đó sẽ là một trong những yếu tố mà chúng tôi sẽ xem xét. Tất nhiên, tại mỗi cuộc họp, chúng tôi đều xem xét tất cả dữ liệu và sau đó đưa ra những quyết định đó.
Câu hỏi 9: Đối với bạn và ủy ban, điều gì sẽ tạo nên sự suy thoái trong thị trường lao động mà bạn đang định giá, về cơ bản, vào cuối năm tới, việc cắt giảm 200 điểm cơ bản chỉ để duy trì Tỷ lệ thất nghiệp cao hơn. Bạn có chuyển đến không. một phong cách chính sách tiền tệ ưu tiên hơn, thay vì, như bạn đã làm với lạm phát, đợi cho đến khi dữ liệu cho bạn tín hiệu
Điều gì sẽ tạo nên sự "suy thoái thị trường lao động" đối với bạn và ủy ban? Bạn nghĩ rằng việc cắt giảm lãi suất 200 điểm cơ bản vào cuối năm tới chỉ là để giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức cao. Bạn sẽ áp dụng một phong cách chính sách tiền tệ ưu tiên hơn? Thay vì đợi dữ liệu đưa ra tín hiệu trước khi hành động, như bạn đã làm với lạm phát.
Trả lời 9:
chúng ta sẽ xem tất cả dữ liệu, phải không? Vì vậy, như tôi đã đề cập trong nhận xét của mình, nếu thị trường lao động chậm lại một cách bất ngờ, thì chúng ta có khả năng phản ứng với điều đó bằng cách cắt giảm nhanh hơn. sẽ xem xét nhiệm vụ khác của chúng tôi. Mặc dù hiện tại chúng tôi tin tưởng hơn rằng lạm phát đang giảm xuống 2% nhưng đồng thời, kế hoạch của chúng tôi là chúng tôi sẽ ở mức 2% theo thời gian. Vì vậy, chính sách mà chúng tôi nghĩ vẫn còn hạn chế. , vì vậy điều đó vẫn có thể xảy ra.
Chúng tôi theo dõi tất cả dữ liệu, vì vậy nếu thị trường lao động chậm lại một cách bất ngờ, chúng tôi có khả năng ứng phó bằng cách cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Chúng ta cũng sẽ xem xét một nhiệm vụ lạm phát khác. Mặc dù hiện tại chúng tôi tin tưởng hơn rằng lạm phát đang giảm xuống 2% nhưng đồng thời, kế hoạch của chúng tôi là lạm phát sẽ đạt mức 2% theo thời gian. Do đó, chúng tôi tin rằng chính sách này vẫn còn hạn chế và do đó nên duy trì như vậy.
Tôi chỉ tò mò về mức độ nhạy cảm của bạn đối với thị trường lao động, vì bạn dự báo chúng ta sẽ chứng kiến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và sẽ cần một lượng nới lỏng tiền tệ đáng kể để duy trì nó.
Tiếp theo: Tôi chỉ tò mò về mức độ nhạy cảm của bạn với thị trường lao động bởi vì bạn đang dự đoán rằng chúng ta sẽ chứng kiến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và sẽ cần nhiều biện pháp nới lỏng tiền tệ để duy trì tình trạng đó.
Vì vậy, bạn biết điều tôi muốn nói là chúng tôi không nghĩ rằng chúng ta cần phải chứng kiến sự sụt giảm thêm trong điều kiện thị trường lao động để giảm lạm phát xuống 2% nhưng chúng tôi có nhiệm vụ kép và tôi nghĩ bạn có thể thực hiện điều này, toàn bộ hành động này cần phải thực hiện. lùi lại một bước. Chúng ta đang cố gắng đạt được điều gì? Chúng ta đang cố gắng đạt được một tình huống mà chúng ta có thể khôi phục sự ổn định về giá mà không có tình trạng thất nghiệp gia tăng đau đớn đôi khi xảy ra cùng với tình trạng giảm phát. và tôi nghĩ các bạn có thể coi hành động ngày hôm nay là dấu hiệu cho thấy cam kết mạnh mẽ của chúng ta nhằm đạt được mục tiêu đó.
Tôi có thể nói rằng chúng tôi không nghĩ rằng chúng ta cần phải thấy điều kiện thị trường lao động xấu đi hơn nữa để giảm lạm phát xuống 2%, nhưng chúng tôi có một nhiệm vụ kép. Tôi nghĩ bạn có thể coi toàn bộ hành động này là lùi lại một bước và suy nghĩ. Chúng ta đã cố gắng đạt được điều gì? Chúng tôi đang cố gắng đạt được một tình huống trong đó sự ổn định về giá được khôi phục mà không có sự gia tăng đau đớn về tỷ lệ thất nghiệp đôi khi đi kèm với giảm phát. Đó là những gì chúng tôi đang cố gắng thực hiện và tôi nghĩ các bạn có thể coi hành động ngày hôm nay là dấu hiệu cho thấy cam kết sâu sắc của chúng tôi trong việc biến điều đó thành hiện thực.
Câu hỏi 10: Bạn đang mô tả quan điểm rằng bạn không nghĩ mình bị tụt hậu khi nói đến thị trường việc làm. Bạn có thể hướng dẫn chúng tôi những điểm dữ liệu cụ thể mà bạn thấy hữu ích nhất trong các cuộc thảo luận tại cuộc họp này không? Bạn đã đề cập đến một vài điều, nhưng bạn có thể hướng dẫn chúng tôi những gì bảng điều khiển đó cho bạn biết cũng như những gì bạn biết về thị trường việc làm hiện nay không?
Bạn đã mô tả quan điểm này rằng Fed không nghĩ rằng nó đi sau thị trường việc làm. Bạn có thể hướng dẫn chúng tôi các điểm dữ liệu cụ thể mà bạn nghĩ sẽ hữu ích nhất trong cuộc thảo luận tại hội nghị này không? Bạn đã đề cập đến một số thông tin khác mà bạn nên chú ý đến trên thị trường việc làm hiện tại?
Trả lời 10:
Chắc chắn rồi. Vì vậy, hãy bắt đầu với tỷ lệ thất nghiệp, đây là tỷ lệ quan trọng nhất. Có lẽ bạn đang ở mức 4,2%, bạn biết đấy, tôi biết con số này cao hơn chúng ta trước đây. năm Nhưng nếu bạn nhìn lại qua các năm, đó là mức thấp, đó là tỷ lệ thất nghiệp rất tốt. Và bất cứ điều gì ở mức thấp đều là, A, thực sự, là một thị trường lao động tốt. ở mức cao, bạn biết đấy, chúng tôi đã có, chúng tôi đã điều chỉnh đúng về nhân khẩu học, về độ tuổi, sự tham gia, cho biết, ở mức khá cao, đó là một điều tốt. Tiền lương vẫn cao hơn một chút so với mức lương của họ. Thay vào đó, vẫn chỉ cao hơn một chút so với mức mà chúng sẽ đạt được trong thời gian dài hơn để phù hợp với lạm phát 2%, nhưng chúng đang giảm xuống rất nhiều so với mức độ bền vững đó. Vì vậy, chúng tôi cảm thấy hài lòng về điều đó. tỷ lệ trên mỗi người thất nghiệp đã trở lại mức vẫn là một mức rất cao. Con số đó lên tới hai trên một, hai vị trí tuyển dụng cho mỗi người thất nghiệp được đo lường, hiện tại là khoảng một, nhưng vẫn vậy, đó vẫn là một. con số rất tốt, tôi có thể nói rằng số người bỏ cuộc đã trở lại mức bình thường, ý tôi là điều đó có thể tiếp tục diễn ra.
Đầu tiên là tỷ lệ thất nghiệp, đây là yếu tố quan trọng nhất. Tỷ lệ thất nghiệp 4,2% cao hơn năm ngoái, nằm ở mức giữa 3% hoặc thấp hơn, và nếu nhìn lại những năm qua, bạn sẽ thấy đây là tỷ lệ thất nghiệp rất thấp, rất lành mạnh. Bất kỳ tỷ lệ thất nghiệp nào dưới 4% đều cho thấy điều kiện thị trường lao động lành mạnh. Đây là một khía cạnh. Tỷ lệ tham gia việc làm ở mức cao và chúng tôi đã điều chỉnh về nhân khẩu học, độ tuổi già đi, v.v., tỷ lệ tham gia việc làm ở mức khá cao, đó là một điều tốt. Tiền lương vẫn cao hơn một chút so với mức lẽ ra, hay chính xác hơn là cao hơn mức tăng lương dài hạn phù hợp với lạm phát 2%, nhưng chúng đang dần giảm xuống mức bền vững. Vì vậy, chúng tôi hài lòng với điều đó. Số lượng chỗ trống trên mỗi người thất nghiệp đã giảm, nhưng vẫn ở mức rất cao như trước đây, tức là hai trên một, hoặc hai chỗ trống cho mỗi người thất nghiệp. đến một, vẫn là một con số rất tốt. Tỷ lệ từ chức đã trở lại mức bình thường và có khả năng sẽ tiếp tục như vậy.
Có rất nhiều chỉ số việc làm Họ nói gì? Họ nói rằng đây vẫn là một thị trường lao động vững chắc. Câu hỏi đặt ra là đã có sự thay đổi, đặc biệt là trong vài tháng qua, và bạn. biết đấy, vì vậy những gì chúng tôi nói là, khi rủi ro lạm phát thực sự giảm, rủi ro giảm việc làm đã tăng lên, và bởi vì chúng tôi đã kiên nhẫn và tiếp tục cắt giảm lạm phát trong khi lạm phát đã giảm. Tôi nghĩ chúng tôi đã giảm. Hiện chúng tôi đang ở vị trí rất tốt để quản lý rủi ro cho cả hai mục tiêu của chúng tôi.
Có nhiều chỉ số việc làm. Họ nói gì? Họ nói rằng đây vẫn là một thị trường lao động vững chắc. Vấn đề không phải ở mức độ. Vấn đề là, đặc biệt là trong vài tháng qua, mọi thứ đã thay đổi, vì vậy chúng tôi nói rằng khi rủi ro lạm phát thực sự đã giảm, rủi ro giảm giá đối với việc làm đã tăng lên vì chúng tôi đã kiên nhẫn và kiểm soát lạm phát trong khi Lạm phát. Tôi nghĩ hiện tại chúng tôi đang ở vị trí rất tốt để quản lý rủi ro đối với mỗi nhiệm vụ trong số hai nhiệm vụ của mình.
Và bạn mong đợi tìm hiểu được điều gì từ nay đến tháng 11 sẽ giúp thông báo quy mô cắt giảm của cuộc họp tiếp theo?
Theo dõi: Bạn mong đợi tìm hiểu thông tin gì từ nay đến tháng 11 để giúp xác định quy mô cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo?
Bạn biết đấy, nhiều dữ liệu hơn. Thông thường, đừng tìm kiếm bất cứ điều gì khác. Chúng ta sẽ thấy một báo cáo việc làm khác. Tôi nghĩ chúng ta thực sự có thể có được công việc thứ hai. báo cáo vào ngày họp. Tôi nghĩ, không, không, vào thứ Sáu trước cuộc họp. Vì vậy, dữ liệu lạm phát mà chúng tôi sẽ nhận được, chúng tôi sẽ nhận được tất cả dữ liệu mà chúng tôi sẽ theo dõi. câu hỏi về việc xem xét dữ liệu đến và hỏi, ý nghĩa của dữ liệu đó đối với triển vọng đang phát triển và sự cân bằng rủi ro là gì? Sau đó, hãy xem xét quy trình của chúng tôi và suy nghĩ xem chính sách của chúng tôi có phù hợp không? để thúc đẩy việc đạt được các mục tiêu của chúng ta theo thời gian. Vì vậy, đó chính là điều chúng ta sẽ làm.
Bạn biết đấy, nhiều dữ liệu hơn. Như thường lệ. Hãy ngừng tìm kiếm cái gì khác. Chúng ta sẽ xem hai báo cáo về lực lượng lao động, chúng ta cũng sẽ nhận được dữ liệu lạm phát, tất cả những con số mà chúng ta sẽ theo dõi. Bạn biết đấy, vấn đề luôn là xem xét dữ liệu được đưa vào và hỏi, điều đó nói lên điều gì về triển vọng thay đổi và sự cân bằng rủi ro? Và sau đó suy nghĩ về quá trình của chúng tôi, điều đúng đắn cần làm là gì? Liệu chính sách có đáp ứng được mong đợi của chúng tôi và giúp đạt được mục tiêu của chúng tôi hay không. Vì vậy đây là những gì chúng ta sẽ làm.
Câu hỏi 11: Chúng tôi chỉ thực hiện trên 100.000 việc làm mỗi tháng trong bảng lương trong ba tháng qua. Bạn có thấy mức độ tạo việc làm đó là đáng lo ngại hay đáng báo động hay bạn sẽ hài lòng nếu chúng tôi tiếp tục như vậy. ở mức đó? Và có liên quan, một trong những xu hướng được hoan nghênh trong vài năm qua là hơi nước của thị trường lao động xuất hiện thông qua cơ hội việc làm, giảm thay vì mất việc làm. Bạn có nghĩ rằng xu hướng đó sẽ tiếp tục diễn ra không? rằng thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt sẽ phải đi kèm với tình trạng mất việc làm?
Trong ba tháng qua, chúng tôi đã tạo thêm hơn 100.000 việc làm mỗi tháng. Bạn có nghĩ mức tăng trưởng việc làm này là đáng lo ngại hay là nguyên nhân đáng báo động? Hay bạn sẽ hài lòng nếu chúng tôi duy trì mức này? Một lưu ý liên quan, một trong những xu hướng đáng hoan nghênh trong vài năm qua là sức nóng của thị trường lao động đang được giải phóng thông qua các vị trí tuyển dụng thay vì mất việc làm. Bạn có nghĩ xu hướng này sẽ tiếp tục? Hay bạn nghĩ nguy cơ thị trường lao động hạ nhiệt hơn nữa sẽ phải đến từ tình trạng mất việc làm?
Trả lời 11:
Vì vậy, việc tạo ra việc làm phụ thuộc vào dòng vốn vào, phải không? Vậy nếu bạn có hàng triệu người tham gia lực lượng lao động và bạn đang tạo ra 100.000 việc làm, bạn sẽ thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên. thực sự phụ thuộc vào xu hướng tiềm ẩn sự biến động của số người nhập cư vào đất nước này. Chúng tôi hiểu rằng có khá nhiều dòng người xuyên biên giới và đó thực sự là một trong những nguyên nhân khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng lên, còn nguyên nhân khác chỉ là. tốc độ tuyển dụng chậm hơn, đó là điều chúng tôi cũng theo dõi cẩn thận. Vì vậy, nó phụ thuộc vào những gì đang xảy ra ở phía cung và trên đường cong.
Việc tạo việc làm phụ thuộc vào dòng người vào thị trường việc làm, vì vậy nếu hàng triệu người tham gia thị trường lao động và chỉ tạo ra 100.000 việc làm thì tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên. Vì vậy, nó thực sự phụ thuộc vào xu hướng đằng sau sự biến động của dân số đổ vào đất nước. Chúng tôi biết có một lượng lớn người di cư xuyên biên giới và đó thực sự là một trong những yếu tố góp phần làm tăng tỷ lệ thất nghiệp, và một yếu tố khác là việc tuyển dụng chậm lại, đó là điều chúng tôi đang theo dõi rất chặt chẽ. Vì vậy, nó thực sự phụ thuộc vào phía cung và những gì đang xảy ra với đường cung và cầu.
Vì vậy, tất cả chúng tôi đều cảm thấy như vậy trong ủy ban, không phải tất cả, nhưng tôi nghĩ mọi người trong ủy ban đều cảm thấy rằng cơ hội việc làm tăng cao đến mức chúng có thể tụt dốc rất lâu trước khi bạn chạm vào phần của đường cong nơi cơ hội việc làm dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn, mất việc làm Và vâng, ý tôi là, tôi nghĩ chúng ta như vậy. Thật khó để biết điều đó. Bạn không thể biết những điều này một cách chính xác, nhưng chắc chắn có vẻ như chúng ta đang ở rất gần điểm đó, nếu không muốn nói là xa hơn. sự sụt giảm trong cơ hội việc làm sẽ trực tiếp dẫn đến tình trạng thất nghiệp. Nhưng ý tôi là, đó là một chặng đường đi xuống tuyệt vời, chúng ta đã thấy rất nhiều sự thắt chặt xảy ra trên thị trường lao động dưới hình thức đó mà không dẫn đến tỷ lệ việc làm thấp hơn.
Vì vậy, tôi nghĩ mọi người trong ủy ban đều tin rằng số lượng việc làm còn trống cao đến mức có thể giảm trong thời gian dài cho đến khi tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn. Thật khó để biết khi nào bạn đã đạt đến điểm này. Bạn không thể biết những điều này với độ chính xác cao, nhưng chắc chắn chúng ta đang tiến rất gần đến điểm đó, thậm chí có thể là ngay bây giờ, khi việc cắt giảm thêm cơ hội việc làm sẽ chuyển trực tiếp hơn thành mất việc làm. Nhưng đó là một sự suy giảm lớn. Ý tôi là, chúng ta đã thấy rất nhiều căng thẳng giảm bớt trên thị trường lao động dưới hình thức này, nhưng nó không dẫn đến tình trạng sụt giảm việc làm.
Câu hỏi 12: vậy là chúng tôi đã nghe một số suy đoán rằng bạn có thể sẽ áp dụng lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5, có thể dưới 4% và về cơ bản có cả một thế hệ đã trải qua tỷ lệ quỹ liên bang bằng 0 hoặc gần bằng 0 như chúng tôi' đang đi theo hướng đó Một lần nữa khả năng tiền rẻ là tiêu chuẩn là gì?
Chúng tôi đã nghe một số suy đoán rằng lãi suất quỹ liên bang có thể giảm xuống 3,5%, có thể dưới 4% và về cơ bản, chúng tôi đã có lãi suất quỹ liên bang bằng 0 hoặc gần bằng 0 trong một thế hệ và chúng tôi đang đi theo hướng đó. Khả năng tiền rẻ/lãi suất cực thấp sẽ trở lại bình thường là bao nhiêu?
Trả lời 12:
Vậy đây là một câu hỏi Ý bạn là, sau khi chúng ta vượt qua tất cả những điều này, đó chỉ là một câu hỏi hay mà chúng ta chỉ có thể suy đoán bằng trực giác, hầu hết, rất nhiều người, sẽ nói rằng có lẽ chúng ta sẽ không quay lại câu hỏi đó. thời đại mà có hàng nghìn tỷ đô la trái phiếu chính phủ được giao dịch ở mức lãi suất âm, trái phiếu dài hạn được giao dịch ở mức lãi suất âm. Và có vẻ như lãi suất trung lập thậm chí có thể là âm. Vì vậy, đã có người phát hành nợ, phát hành nợ ở mức lãi suất âm. Có vẻ như điều đó quá xa vời Bây giờ, ý thức riêng của tôi là chúng ta sẽ không quay trở lại thời điểm đó, nhưng bạn biết đấy, thành thật mà nói, chúng ta sẽ tìm ra nhưng bạn biết đấy, tôi cảm thấy như vậy. rằng tỷ lệ trung lập có lẽ cao hơn đáng kể so với hồi đó. Tôi chỉ không nghĩ là chúng ta biết nó như thế nào, chúng ta chỉ biết nó qua hoạt động của nó.
Chúng ta chỉ có thể suy đoán về điều này. Theo trực giác, hầu hết mọi người sẽ nói rằng chúng ta có thể sẽ không quay trở lại thời đại mà hàng nghìn tỷ đô la trái phiếu chính phủ được giao dịch ở mức lãi suất âm, trái phiếu dài hạn được giao dịch ở mức lãi suất âm và có vẻ như lãi suất trung lập thậm chí có thể là tiêu cực. Vì vậy, ai đó đang phát hành nợ với lãi suất âm. Giờ đây điều này dường như đã quá xa vời. Cảm giác của tôi là chúng ta sẽ không quay trở lại thời kỳ đó, và tôi cảm thấy tỷ lệ trung lập có lẽ sẽ cao hơn nhiều so với lúc đó. Nó cao bao nhiêu? Tôi cũng không biết, tôi chỉ có thể biết bằng cách làm việc trên nó.
Một điều nữa, bạn phản ứng thế nào trước những lời chỉ trích có thể sẽ xảy ra rằng việc cắt giảm lãi suất sâu hơn ngay trước cuộc bầu cử, có một số động cơ chính trị.
Tiếp theo: Một câu hỏi nữa, bạn sẽ phản ứng thế nào trước những lời chỉ trích có thể xảy ra rằng việc cắt giảm lãi suất mạnh trước cuộc bầu cử là có động cơ chính trị?
Vâng, bạn biết đấy, đây là cuộc bầu cử tổng thống thứ tư của tôi tại Fed, và bạn biết đấy, mọi chuyện luôn giống nhau, chúng tôi luôn tham gia cuộc họp này và hỏi xem điều gì là đúng. để làm cho những người chúng tôi phục vụ. Và chúng tôi làm điều đó, chúng tôi đưa ra quyết định với tư cách là một nhóm, sau đó chúng tôi công bố quyết định đó, và đó luôn là điều không bao giờ bàn đến. cũng chỉ ra rằng những việc chúng tôi làm thực sự ảnh hưởng đến điều kiện kinh tế phần lớn với độ trễ. Vì vậy, đây là những gì chúng tôi làm là hỗ trợ nền kinh tế thay mặt cho người dân Mỹ và nếu chúng tôi làm đúng. , điều này sẽ mang lại lợi ích đáng kể cho người dân Mỹ. Vì vậy, điều này thực sự giúp tập trung tâm trí và đó là điều mà tất cả chúng tôi đều thực hiện rất nghiêm túc. Tôi nghĩ nếu bạn bắt đầu làm điều đó, tôi không biết. nơi bạn dừng lại. Và vì vậy chúng tôi chỉ muốn làm điều đó.
Đây là lần thứ tư tôi ở Fed trải qua một cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, bạn biết đấy, mọi chuyện luôn diễn ra như vậy. Chúng tôi luôn tự hỏi đâu là điều đúng đắn cho người dân Mỹ mà chúng tôi phục vụ. Chúng tôi làm điều đó, chúng tôi đưa ra quyết định với tư cách là một nhóm và sau đó chúng tôi công bố quyết định đó, điều đó luôn như vậy. Nó không bao giờ liên quan đến bất cứ điều gì khác. Không có cuộc thảo luận nào khác. Tôi cũng sẽ chỉ ra rằng những gì chúng ta làm có ảnh hưởng lớn đến tình trạng của nền kinh tế và có tác động chậm. Vì vậy, với điều đó đã được nói, đó là những gì chúng tôi làm. Công việc của chúng tôi là thay mặt người dân Mỹ hỗ trợ nền kinh tế, và nếu chúng tôi làm đúng, điều này sẽ mang lại lợi ích to lớn cho người dân Mỹ. Vì vậy, điều đó thực sự tập trung sự chú ý của chúng tôi vào một điều gì đó mà tất cả chúng tôi đều rất coi trọng. Chúng tôi không có bất kỳ bộ lọc nào khác được đặt. Nếu không, nếu bạn bắt đầu làm điều này, tôi không biết bạn sẽ dừng lại ở đâu.
Câu 13: Câu hỏi đầu tiên của tôi rất đơn giản là ông muốn gửi thông điệp gì tới người tiêu dùng Mỹ, người dân Mỹ với đợt cắt giảm lãi suất lớn bất thường này?
Câu hỏi đầu tiên của tôi rất đơn giản: Bạn muốn gửi thông điệp gì tới người tiêu dùng Mỹ, người dân Mỹ bằng việc cắt giảm lãi suất lớn bất thường này?
Trả lời 13:
Tôi chỉ muốn nói rằng, bạn biết đấy, nền kinh tế Hoa Kỳ đang ở một vị trí tốt và quyết định của chúng tôi ngày hôm nay là để giữ nó ở đó. Cụ thể hơn, nền kinh tế đang tăng trưởng với tốc độ ổn định. Lạm phát đang giảm xuống gần mức 2% của chúng tôi. mục tiêu theo thời gian và thị trường lao động vẫn ở trạng thái vững chắc Vì vậy, ý định của chúng tôi thực sự là duy trì sức mạnh mà chúng tôi hiện thấy trong nền kinh tế Hoa Kỳ và chúng tôi sẽ làm điều đó bằng cách đưa lãi suất trở lại từ mức cao, vốn thực sự đã có. mục đích của việc này là kiểm soát lạm phát. Chúng ta sẽ giảm lạm phát theo thời gian xuống mức bình thường hơn,
Tôi chỉ muốn nói rằng nền kinh tế Mỹ đang trong tình trạng tốt và các quyết định của chúng ta ngày nay được thiết kế để giữ cho nó luôn như vậy. Đặc biệt hơn là nền kinh tế đang tăng trưởng ổn định. Theo thời gian, lạm phát đang giảm dần đến mục tiêu 2% của chúng tôi và thị trường lao động vẫn ở trạng thái tốt. Vì vậy, mục đích của chúng tôi thực sự là duy trì sức mạnh mà chúng ta đang thấy trong nền kinh tế Hoa Kỳ hiện tại và chúng tôi sẽ làm điều đó bằng cách giảm lãi suất xuống từ mức cao và mục đích giữ lãi suất ở mức cao là để kiểm soát lạm phát . Chúng tôi sẽ giảm giá theo thời gian xuống mức bình thường hơn.
Chỉ cần tiếp nối điều đó, khi nghe bạn nói về việc lạm phát đang giảm xuống mức 2% một cách có ý nghĩa, Cục Dự trữ Liên bang đã tuyên bố một cách hiệu quả chiến thắng quyết định trước lạm phát và giá cả tăng cao.
Câu hỏi tiếp theo: Tôi nghe bạn nói về tỷ lệ lạm phát giảm mạnh xuống 2%. Điều này có thực sự có nghĩa là Fed đã đạt được chiến thắng quyết định trong cuộc chiến chống lạm phát và tăng giá?
Không, chúng tôi không lạm phát như vậy. Bạn biết đấy, điều chúng tôi nói là chúng tôi muốn lạm phát. Mục tiêu là giảm lạm phát xuống 2% một cách bền vững. Và bạn biết đấy, chúng tôi không thực sự đạt được mục tiêu đó. , nhưng chúng tôi không thực sự ở mức 2% và tôi nghĩ chúng tôi sẽ muốn thấy nó ở mức khoảng 2% và gần 2% trong một thời gian, nhưng chúng tôi chắc chắn là không làm được, chúng tôi không phải chúng tôi không nói rằng nhiệm vụ đã hoàn thành hay bất cứ điều gì tương tự nhưng tôi phải nói, mặc dù chúng tôi được khuyến khích bởi những tiến bộ mà chúng tôi đã đạt được.
Không, chúng tôi không lo lắng về lạm phát. Chúng tôi muốn (một lượng nhất định) lạm phát. Mục tiêu là đưa lạm phát xuống mức 2% một cách bền vững. Nhưng hiện tại chúng tôi chưa thực sự ở mức 2% và có thể gần hơn với 2% trong một khoảng thời gian, vì vậy chúng tôi sẽ không nói rằng nhiệm vụ (chống lạm phát) đã hoàn thành. Nhưng tôi phải nói rằng chúng tôi được khích lệ bởi những tiến bộ đã đạt được.
Câu hỏi 14:
Tôi chỉ đang tự hỏi ủy ban nghĩ gì về lạm phát nhà ở đang diễn ra mà chúng ta đang thấy, và bạn có nghĩ rằng với lạm phát nhà ở quá cao, lạm phát tổng thể có thể quay trở lại mục tiêu 2% không?
Trả lời 14:
Vâng, vì vậy lạm phát nhà ở là một phần đang kéo dài một chút. Nếu tôi có thể nói rằng chúng tôi biết rằng giá thuê thị trường đang làm những gì chúng tôi mong muốn, đó là tăng lên ở mức tương đối thấp, nhưng. họ không cam kết rằng các hợp đồng thuê đang được gia hạn sẽ không giảm nhiều và OER đang tăng cao. Vì vậy, bạn biết đấy, nó chậm hơn chúng tôi mong đợi. đã đến lúc để những người có giá thuê thị trường thấp hơn tham gia vào việc này Nhưng, bạn biết đấy, hướng đi rất rõ ràng, và miễn là giá thuê thị trường vẫn duy trì, bạn biết đấy, lạm phát tương đối thấp theo thời gian sẽ xuất hiện ngay lúc này, vài năm, thay vì chỉ một hoặc hai chu kỳ gia hạn hợp đồng thuê hàng năm. Vì vậy, tôi nghĩ rằng bây giờ chúng tôi hiểu rằng kết quả sẽ không bị nghi ngờ nữa miễn là giá thuê thị trường vẫn được kiểm soát. không như nghi ngờ. Vì vậy, tôi sẽ nói rằng đó là phần còn lại của danh mục đầu tư, gồm các yếu tố cốt lõi, PCE, lạm phát hoặc đã hoạt động khá tốt. Bạn biết đấy, tất cả chúng đều có một số biến động. Tôi tin rằng lạm phát sẽ giảm xuống 2% và tôi tin rằng cuối cùng, chúng ta cũng sẽ đạt được những gì chúng ta cần để thoát khỏi mảng dịch vụ nhà ở, một số đồng nghiệp của bạn đã lo ngại.
Vâng, lạm phát nhà ở có một chút trở ngại. Nhưng bây giờ giá thuê thị trường đang làm những gì chúng tôi muốn họ làm, đang tăng ở mức tương đối thấp, nhưng giá thuê nhà được cải tạo lại không giảm nhiều và OER ở mức cao. Vì vậy, lạm phát nhà ở đang hạ nhiệt chậm hơn chúng ta mong đợi. Tôi nghĩ bây giờ chúng tôi hiểu rằng phải mất một thời gian để giá thuê thị trường thấp hơn có hiệu lực. Tuy nhiên, con đường phía trước rất rõ ràng và miễn là giá thuê thị trường vẫn tương đối thấp do lạm phát, tác động của việc giảm lạm phát sẽ được cảm nhận theo thời gian, việc này sẽ mất vài năm chứ không chỉ một hoặc hai chu kỳ gia hạn hợp đồng thuê hàng năm. Vì vậy, tôi sẽ không đặt câu hỏi về việc hạ nhiệt lạm phát trên cơ sở đó. Miễn là giá thuê thị trường vẫn được kiểm soát thì không có nghi ngờ gì về kết quả và các phần khác của dữ liệu kinh tế, bao gồm cả lạm phát PCE cốt lõi, đã hoạt động khá tốt. Bạn biết đấy, tất cả chúng đều có một mức độ biến động nhất đ
