Lĩnh vực crypto thực sự luôn trong tình trạng kéo co và lắc lư. Đây không phải là hiện tượng riêng của chu kỳ này, tình trạng hiện tại là kết quả của sự tiến hóa dần dần trong suốt 10 năm qua. Lĩnh vực crypto ban đầu được phát triển và hỗ trợ bởi cộng đồng. Chính Ethereum cũng được tài trợ bởi các đợt ICO, phản ánh tinh thần cộng đồng vốn có của lĩnh vực crypto. Tuy nhiên, sau đó do sự hỗn loạn của ICO đã dẫn đến sự can thiệp của cơ quan quản lý, khiến các tổ chức web2 như VC được tham gia. Lĩnh vực crypto vốn không nên có sự tồn tại của VC, nhưng sự can thiệp của cơ quan quản lý lại tăng cường vai trò của VC, cho phép họ tận dụng khoảng trống trong quản lý. Tuy nhiên, điều này không thay đổi thực trạng chất lượng dự án trong lĩnh vực crypto vẫn chênh vênh, thậm chí còn khiến một số nhà đầu tư bán lẻ, vốn có thể tham gia với giá thấp, phải chịu thiệt thòi. Điều này cũng dẫn đến việc một số quỹ VC trong lĩnh vực crypto có được lợi thế giá cả áp đảo, nhưng do giá trị vốn hóa quá cao, thị trường rất không hài lòng, khiến một số dự án chất lượng tốt cũng bị nhà đầu tư bán lẻ từ bỏ để chuyển sang đầu tư vào các MEME, đây là một hình thức "phản kháng" cũng như một dạng ICO khác. Tuy nhiên, nhược điểm của MEME cũng rõ ràng, hầu hết MEME do không thể cung cấp giá trị liên tục, nên giới hạn của chúng cũng có hạn. Do sự kéo co này, lĩnh vực crypto rơi vào tình trạng lắc lư qua lại. Tình trạng khó chịu này được phản ánh trực tiếp trên thị trường, quy mô và phạm vi của hiệu ứng tài sản đều giảm mạnh, dẫn đến dòng vốn đầu tư bên ngoài không đủ hấp dẫn, khiến thị trường chung rơi vào u ám và hoang mang. Để thoát khỏi tình trạng này, cần phải có sự giảm kỳ vọng từ phía VC và các dự án, giảm mức định giá ban đầu, tạo đủ không gian cho thị trường. Tuy nhiên, điều này lại rất khó thực hiện, chỉ có thể thông qua sự suy thoái của thị trường để đạt được mức giảm, do đó sẽ có một giai đoạn chờ đợi kéo dài và tạo ra thị trường hoang mang hơn nữa. Trên đây là tình trạng tiêu cực của ngành, nhưng ngay cả như vậy, sự tăng trưởng của toàn ngành vẫn rõ ràng. Ethereum chỉ trong một chu kỳ đã một phần giải quyết được vấn đề khả năng mở rộng, đồng thời vẫn duy trì tính phi tập trung và an toàn, tạo nền tảng vững chắc cho sự bùng nổ ứng dụng trong chu kỳ tiếp theo. Đây được coi là một thành tựu đáng kể. Việc L2 chưa bùng nổ trong chu kỳ này không có nghĩa là không có cơ hội trong tương lai. Ngoài việc cơ sở hạ tầng được hoàn thiện dần, các ứng dụng cũng phát triển không tệ, ngoài DeFi như DEX, Perp và cho vay vẫn tiếp tục phát triển, stablecoin đã trở thành trường hợp ứng dụng lớn nhất của toàn lĩnh vực crypto. Trong tương lai, tỷ lệ thâm nhập của thanh toán crypto sẽ tiếp tục phát triển, cùng với sự đầu tư và khám phá liên tục trong các lĩnh vực như tài sản thực (RWA), Thực tế tăng cường (AR), phi tập trung và game, rất có khả năng sẽ có những bước đột phá đáng kể trong 2-3 năm tới. Thị trường dự đoán phi tập trung Polymarket chỉ là khởi đầu, còn nhiều đột phá khác đang đến. Tóm lại, bản chất tinh thần gốc của lĩnh vực crypto bị các lực lượng truyền thống "đè nén", việc phát triển độc lập gần như không thể, trong khoảng trống này, nó chỉ có thể妥协một phần và từ từ hội nhập và tái tạo lại thế giới truyền thống. Trong quá trình này, khi cơ sở hạ tầng như Ethereum được hoàn thiện dần, các sự vật mới sẽ dần ra đời và phát triển, đây là một quá trình tiến hóa không thể ngăn cản. Vạn vật sinh long, vạn vật giao hội.