Tác giả: Zeke, nhà nghiên cứu của YBB Capital
Lời tựa
Luật giảm nửa phần thưởng khai thác đã bắt đầu thất bại, và hàng loạt altcoin đang trì trệ. Các nhà đầu cơ đang rút lui, và những người tin tưởng bắt đầu nghi ngờ chính mình. Sự tuyệt vọng của ngành công nghiệp không chỉ bắt nguồn từ giá cả thị trường thứ cấp trì trệ mà còn từ sự không chắc chắn chung về tương lai. Chỉ trích đã trở thành chủ đề nổi bật, phân tích mọi thứ từ việc thiếu ứng dụng đến những chi tiết nhỏ nhặt trong báo cáo tài chính của Chuỗi công khai lớn. Giờ đây, sự chú ý đang chuyển sang Ethereum, từng Ethereum trong thế giới crypto . Vậy, chính xác thì tình trạng khó khăn nội bộ của ông vua altcoin này là gì?
I. Mở rộng Chuỗi chính theo chiều ngang và tạo ra nhiều lớp theo chiều dọc.
Ý tưởng hướng tới việc mở rộng quy mô fractal hoàn toàn mô-đun-đun là tầm nhìn của Vitalik về giai đoạn cuối cùng Ethereum trong giai đoạn 2018-2019. Điều này bao gồm việc tối ưu hóa lớp nền tảng xoay quanh tính khả dụng của dữ liệu và cho phép mở rộng vô hạn ở các lớp trên, từ đó thoát khỏi nghịch lý tam giác chuỗi công khai. Ethereum trở thành lớp quyết toán cho tất cả Chuỗi , cuối cùng đạt được mục tiêu cuối cùng trong trò chơi mở rộng quy blockchain.
Sau khi xác nhận tính khả thi của khái niệm, lộ trình phát triển Ethereum ở cả hai đầu của phổ bắt đầu tiến triển nhanh chóng. Năm 2023, với sự hợp nhất thành công giữa Chuỗi chính và chuỗi Beacon Chain trong quá nâng cấp Thượng Hải, mô-đun bắt đầu thống trị hệ sinh thái Ethereum. Giờ đây, với bước đi đầu tiên hướng tới EIP4844 sau bản nâng cấp Cancun, chính Chuỗi chính đã tiến rất gần đến tầm nhìn ban đầu của Vitalik. Các lớp trên của nó cũng đang phát triển mạnh mẽ, gas, TPS và sự đa dạng dần dần đánh bại các đối thủ cạnh tranh trước đây. Có thể nói rằng, ngoài nhược điểm về sự phân mảnh, tất cả các luận điểm về Chuỗi không đồng nhất là "kẻ hủy diệt Ethereum" nên được gác lại. Tuy nhiên, thực tế khắc nghiệt là TON và Solana đang liên tục tăng giá, và nhiều dự án cơ sở hạ tầng sao chép mô-đun thậm chí còn vượt trội hơn cả các " mô-đun " được hỗ trợ bởi ETF trên thị trường thứ cấp . Nguyên nhân của tình trạng này là gì?
Những lời chỉ trích gần đây về các "tội lỗi" khác nhau Ethereum — từ việc chuyển đổi sang Proof-of-Stake (PoS) đến việc phát triển Layer2 — đã trở thành tâm điểm chú ý. Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, các nhà phát triển Ethereum và Vitalik Buterin không làm gì sai khi thúc đẩy mô-đun . Nếu có bất kỳ sai sót nào, thì có lẽ đó là quá trình này đã được thúc đẩy quá nhanh và quá lý tưởng. Tôi đã viết một điều trong một bài báo hồi đầu năm nay, đại ý là: nếu blockchain có giá trị lượng lớn ngoài lĩnh vực tài chính, và việc áp dụng rộng rãi cuối cùng xảy ra, thì việc Ethereum chuyển sang mô-đun sẽ có ý nghĩa. Rõ ràng, Ethereum quá lý tưởng về mặt này; hiện tại không có bằng chứng nào để chứng minh hai điểm này là có thật. Điều tương tự cũng áp dụng cho đường cong giá của Tài khoản được ủy quyền (DA). Với tình trạng hiện tại của Layer2, sự bùng nổ được tưởng tượng trong các lớp ứng dụng đã không thành hiện thực. Hơn nữa, trong lượng lớn Chuỗi đa năng, chỉ một vài người chơi hàng đầu như ARB, OP và Base vẫn hoạt động; thu nhập từ DA không thể duy trì chu kỳ tích cực của Ethereum. Nhiều vấn đề vẫn còn tồn tại. Ví dụ, mức tiêu thụ gas đã giảm hàng chục hoặc thậm chí hàng trăm lần; các tác vụ từng yêu cầu 0,1 ETH giờ đây có thể hoàn thành chỉ với 0,001 ETH. Tuy nhiên, hoạt động của người dùng lại không tăng trưởng hàng chục hoặc hàng trăm lần, dẫn đến nguồn cung thị trường vượt xa cầu. Mặc dù vậy, việc thúc đẩy chuỗi công khai hướng tới sự chấp nhận rộng rãi trong khi vẫn duy trì phi tập trung và bảo mật ở mức tối đa dường như là điều hợp lý. Khả năng Ethereum trong việc dần dần biến những lời hứa kéo dài tám năm thành hiện thực đã là điều đáng chú ý trong thế giới crypto. Thật không may, thực tế vốn dĩ rất thực dụng; thị trường sẽ không trả tiền cho lý tưởng. Với sự thiếu hụt ứng dụng và thanh khoản hiện tại, mâu thuẫn giữa những người theo chủ nghĩa lý tưởng công nghệ và các nhà đầu tư sẽ tiếp tục sâu sắc.
II. Bản chất con người
Chủ nghĩa lý tưởng của Ethereum không chỉ được phản ánh trong những dự đoán về tương lai của lớp ứng dụng, mà còn trong đánh giá về bản chất con người. Hiện tại, hai vấn đề được thảo luận nhiều nhất liên quan đến Layer2 là: 1. Bộ điều khiển sắp xếp; 2. Token. Từ góc độ kỹ thuật, Layer2 có thể đạt được phi tập trung. Tuy nhiên, từ góc độ con người, các dự án Layer2 hàng đầu khó có thể từ bỏ lợi nhuận khổng lồ được tạo ra từ sắp xếp. Trừ khi, tất nhiên, phi tập trung có thể hồi sinh token và tạo ra lợi nhuận thậm chí còn lớn hơn. Ví dụ, các dự án Layer2 hàng đầu được đề cập trước đó chắc chắn có khả năng phi tập trung sắp xếp , nhưng họ sẽ không làm vậy. Điều này là bởi vì tất cả chúng đều là các dự án từ trên xuống, được xây dựng thông qua các vòng gọi vốn khổng lồ, việc tạo ra và vận hành chúng rất giống với Web2. Mối quan hệ giữa các thành viên cộng đồng và Layer2 giống như mối quan hệ giữa người tiêu dùng và các nhà điều hành máy chủ đám mây. Ví dụ, người dùng thường xuyên của máy chủ AWS của Amazon có thể nhận được phiếu giảm giá và hoàn tiền; Layer2 cũng tương tự (airdrop ). Nhưng thu nhập từ bộ sắp xếp) là huyết mạch của Layer2, theo quan điểm của nhóm dự án. Thiết kế, tài chính, phát triển, vận hành và mua sắm phần cứng—không bước nào trong số này cần sự hỗ trợ của cộng đồng. Theo logic của họ, người dùng không đóng góp nhiều (đó là lý do tại sao nhiều dự án Layer2 thường thiếu lịch sự với người dùng), chứ chưa nói đến mong muốn phi tập trung sắp xếp của cộng đồng. Chỉ riêng các ràng buộc đạo đức không thể trói buộc Layer2. Để phi tập trung sắp xếp càng nhiều càng tốt, một sơ đồ sắp xếp mới phải được thiết kế từ quan điểm lợi ích của các nhóm dự án Layer2. Tuy nhiên, một sơ đồ như vậy rõ ràng sẽ gây tranh cãi gay gắt. Một cách tiếp cận tốt hơn là loại bỏ phần điều khiển trình tự phi tập trung khỏi lộ trình hoặc hoãn nó đến một vị trí bí mật. Hiện tại, Layer2 hoàn toàn mâu thuẫn với ý định ban đầu Ethereum là hướng tới mô-đun; hầu hết Layer2 chỉ đơn giản là sử dụng một khái niệm lừa đảo để chiếm đoạt mọi thứ có giá trị Ethereum .
Hãy cùng bàn về token. Chuỗi công khai Layer2 vẫn là một khái niệm tương đối mới trong crypto. Từ góc nhìn Ethereum, các nhóm dự án Layer2 và cộng đồng, sự tồn tại của token mang tính mâu thuẫn. Chúng ta hãy bắt đầu theo thứ tự. Từ góc nhìn của Ethereum, Layer2 không nên có token. Đối với Ethereum , Layer2 chỉ đơn giản là một "máy chủ mở rộng hiệu suất cao" cần thiết cho việc sử dụng xuyên Chuỗi, chỉ tính phí dịch vụ người dùng. Điều này có lợi cho cả hai bên, vì việc tối đa hóa sự ổn định giá trị và địa vị của ETH là rất quan trọng cho sự phát triển việc kinh doanh lâu dài. Nói một cách cụ thể hơn, nếu so sánh toàn bộ hệ sinh thái Layer 2 với Liên minh Châu Âu, việc duy trì sự ổn định của đồng Euro là điều thiết yếu. Nếu lượng lớn quốc gia thành viên phát hành tiền tệ riêng của họ để làm suy yếu đồng Euro, thì EU và đồng Euro cuối cùng sẽ không còn tồn tại. Điều thú vị là, Ethereum không hạn chế việc phát hành token Layer2 hoặc việc Layer2 có nên sử dụng ETH làm phí Gas hay không. Cách tiếp cận mở này đối với các quy tắc thực sự rất "Crypto". Tuy nhiên, với sự suy yếu liên tục của ETH, "các thành viên EU" đã bắt đầu cho thấy những dấu hiệu hoạt động. Các công cụ khởi chạy Chuỗi Layer2 hàng đầu thường nêu rõ rằng các dự án có thể sử dụng bất kỳ token nào làm gas và có thể chọn bất kỳ giải pháp DA tích hợp. Ngoài ra, việc tạo Chuỗi chỉ bằng một cú nhấp chuột cũng sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho sự hình thành các liên minh cấp hai.
Mặt khác, từ góc nhìn của Layer2 và cộng đồng, ngay cả khi ETH phục hồi mạnh mẽ trong tương lai, tình hình của Tokne vẫn còn khó xử. Các nhà phát triển Layer hàng đầu ban đầu rất do dự về việc phát hành token riêng của họ. Bên cạnh vấn đề đứng về phía đối lập với ETH đã đề cập ở trên, còn có một số yếu tố khác: rủi ro pháp lý, không cần vốn để duy trì phát triển thông qua token, khó khăn trong việc xác định mức độ trao quyền phù hợp cho token, và thực tế là việc sử dụng trực tiếp ETH có thể thúc đẩy TVL và tăng trưởng hệ sinh thái nhanh nhất, trong khi việc phát hành token riêng có thể mâu thuẫn với điều này, và thanh khoản khó có thể mạnh hơn ETH.
Vẫn là bản chất con người: in hàng tỷ đô la từ hư không – không ai có thể cưỡng lại được. Hơn nữa, từ góc độ cộng đồng và phát triển hệ sinh thái, token dường như là cần thiết. Bằng cách này, ngoài việc thu phí dịch vụ cố định, còn có một kho bạc sẵn có – tại sao không? Tuy nhiên, thiết kế token phải giải quyết những vấn đề này và giảm thiểu việc trao quyền. Do đó, một loạt token vô giá trị, không yêu cầu đặt cọc POS hoặc khai thác POW, đã ra đời. Chức năng duy nhất của chúng là bỏ phiếu, và lần lần phát hành tuyến tính đều hút thanh khoản lượng lớn từ thị trường. Theo thời gian, những token thiếu động lực này sẽ tiếp tục giảm giá sau một lần airdrop duy nhất, không cung cấp được lời giải thích thỏa đáng cho cộng đồng và nhà đầu tư. Vậy, chúng có nên được trao quyền không? Bất kỳ sự trao quyền có giá trị nào cũng sẽ mâu thuẫn với các vấn đề trên, cuối cùng dẫn đến một tình thế tiến thoái lưỡng nan. Tình trạng token của bốn loại tiền điện tử lớn minh họa hoàn hảo vấn đề này.
Coinbase, một nền tảng không phát hành token, lại thành công hơn nhiều so với Zks và Starknet, với thu nhập sắp xếp thậm chí còn vượt qua cả OP, người tạo ra Superchain. Điều này đã được đề cập trong một bài viết trước đó về nền kinh tế chú ý; việc tận dụng ảnh hưởng của mạng xã hội, các hoạt động và bơm giá để tạo ra hiệu ứng giàu có cho meme và nhiều dự án trong hệ sinh thái về cơ bản là một hình thức airdrop gián tiếp, lần nhỏ, lành mạnh hơn nhiều so với airdrop token trực tiếp một lần. Bên cạnh việc tạo ra sức hút bền vững, nó còn tránh được lượng lớn vấn đề; việc phân bổ một phần thu nhập từ hoạt động sắp xếp mỗi tháng đảm bảo hoạt động liên tục và một hệ sinh thái lành mạnh. Hơn nữa, các hệ thống điểm Web3 hiện tại chỉ mới chạm đến bề nổi của phương pháp PDD; chiến lược hoạt động bền vững dài hạn của Coinbase vượt xa những người giàu mới nổi như Tieshun.
III. Cạnh tranh không lành mạnh
Lớp 1 và Lớp 2 ngày càng trở nên đồng nhất, và ngay cả giữa các chuỗi Lớp 2, sự đồng nhất tương tự cũng tồn tại. Tình trạng này bắt nguồn từ một vấn đề quan trọng: rất ít ứng dụng độc lập trong vòng này có thể hỗ trợ một Chuỗi ứng dụng, và một số ít ứng dụng trụ vững thì đã "bỏ chạy" (dYdX). Hiện tại, có thể nói rằng tất cả các chuỗi Layer2 đều nhắm đến cùng một nhóm người dùng, thậm chí là cùng một nhóm người dùng với Chuỗi chính. Điều này đã dẫn đến một hiện tượng rất không mong muốn: các chuỗi Lớp 2 liên tục làm xói mòn Ethereum, và có sự cạnh tranh khốc liệt về TVL (Giới hạn Tổng Giá trị) giữa chúng. Không ai hiểu được sự khác biệt giữa Chuỗi này; người dùng chỉ có thể dựa vào các chương trình điểm để xác định nơi lưu trữ tiền của họ và nơi thực hiện giao dịch. Đồng nhất hóa, phân mảnh và thiếu thanh khoản— trong hệ sinh thái chuỗi công khai Web3, Ethereum hiện là duy nhất khi đồng thời giải quyết cả ba vấn đề này. Những vấn đề này cũng bắt nguồn từ những nhược điểm vốn có trong tinh thần mở của Ethereum; chúng ta có thể sớm thấy lượng lớn các chuỗi Layer2 bị loại bỏ một cách tự nhiên, và vấn đề tập trung hóa sẽ gây ra nhiều hình thức hỗn loạn khác nhau.
IV. Người lãnh đạo không hiểu về Web3
Dù là "Vitalik" trước đây hay "Vitalik Little V" được các KOL nhắc đến hiện nay, những đóng góp của Vitalik cho cơ sở hạ tầng đã không thể phủ nhận sự thịnh vượng của toàn bộ cộng đồng blockchain kể từ thời Satoshi Nakamoto. Tuy nhiên, lý do Vitalik hiện được gọi là "Vitalik Little V", ngoài đời sống cá nhân, là do một lập luận thú vị: rằng chuyên gia Ethereum không hiểu về DApps, chứ đừng nói đến DeFi. Tôi đồng ý với nhận định này ở một mức độ nào đó, nhưng trước khi tiếp tục thảo luận, tôi muốn làm rõ một điều: Vitalik là Vitalik, và chỉ là Vitalik. Anh ấy không phải là một vị thần toàn năng cũng không phải là một nhà độc tài vô dụng. Theo tôi, Vitalik thực sự là một nhà lãnh đạo chuỗi công khai khá khiêm tốn và chủ động. Nếu bạn đã đọc blog của anh ấy, bạn sẽ biết anh ấy cập nhật từ một đến ba bài đăng mỗi tháng thảo luận về triết học, chính trị, cơ sở hạ tầng và DApps. Anh ấy cũng rất vui khi chia sẻ trên Twitter. So với một số nhà lãnh đạo chuỗi công khai thích chỉ trích Ethereum thỉnh thoảng, Vitalik thực tế hơn nhiều.
Sau khi đã nói về những điểm tốt, hãy cùng bàn đến những khía cạnh tiêu cực. Theo tôi, Vitalik có ba vấn đề:
1. Tầm ảnh hưởng của ông trong giới này là vô cùng lớn, trải rộng từ nhà đầu tư bán lẻ cá nhân đến các nhà đầu tư mạo hiểm. Mọi người đều bị ảnh hưởng bởi từng lời nói và hành động của ông. Các dự án kinh doanh của Vitalik cũng đại diện cho một xu hướng đáng lo ngại trong các dự án Web3.
2. Ông ấy khá kiên định với những hướng đi công nghệ mà mình tin tưởng, và đôi khi ông ấy thậm chí còn tham dự các sự kiện để chứng thực chúng;
3. Có thể anh ta không thực sự hiểu những gì người dùng crypto cần.
Hãy bắt đầu với vấn đề mở rộng quy mô của Ethereum. Luận điểm cho rằng Ethereum thường được củng cố bởi lượng truy cập Chuỗi cực cao do sự dư thừa thanh khoản bên ngoài trong giai đoạn 2021-2022. Tuy nhiên, Vitalik lần thực sự không rõ ràng về vấn đề này, coi đó là một hiện tượng ngắn hạn rõ ràng, và đặt câu hỏi về mục đích của việc người dùng truy cập trên Chuỗi ngay từ đầu. Một điểm khác là trong khi ông liên tục nhấn mạnh sự vượt trội về công nghệ của ZK ở Layer2, ZK rõ ràng không thân thiện trải nghiệm người dùng hoặc không có lợi cho sự phát triển hệ sinh thái. Hiện tại, lượng lớn Rollup ZK do Vitalik thành lập, chưa kể đến những Rollup ở cấp T2 và T3, ngay cả hai người chơi hàng đầu cũng đang trên bờ vực sụp đổ. Ba gã khổng lồ của Optimistic Rollup cũng đang vượt trội hơn hiệu suất tổng hợp của hàng chục Rollup ZK. Còn có những vấn đề tương tự khác. Ví dụ, việc chỉ trích ví MPC vào giữa năm ngoái bị coi là thiên vị, trực tiếp ủng hộ ví AA. Thậm chí trước đó, SBT đã được đề xuất, nhưng ứng dụng thực tế của nó đã chứng tỏ không hiệu quả, dẫn đến sự sụp đổ cuối cùng của nó. Có thể nói rằng các giải pháp công nghệ mà Vitalik đã hỗ trợ trong những năm gần đây đã hoạt động kém hiệu quả trên thị trường, và những phát ngôn gần đây của ông về DeFi khá khó hiểu. Tóm lại, Vitalik không hoàn hảo. Ông là một nhà phát triển xuất sắc và lý tưởng, nhưng ông cũng thiếu hiểu biết về người dùng của mình và đôi khi bày tỏ những ý kiến chủ quan về những vấn đề mà ông không hoàn toàn hiểu rõ. Ngành công nghiệp cần làm sáng tỏ những tranh cãi xung quanh ông.
V. Từ thế giới ảo đến thế giới thực
Từ cơn sốt ICO năm 2016 đến bong bóng P2E năm 2022, trong lịch sử phát triển cơ sở hạ tầng bị hạn chế bởi hiệu năng, mỗi kỷ nguyên đều chứng kiến sự xuất hiện của các mô hình Ponzi tương ứng và những câu chuyện mới, đẩy ngành công nghiệp hướng tới những bong bóng lớn hơn nữa. Hiện tại, chúng ta đang trải qua một kỷ nguyên của những bong bóng vỡ, với các dự án được đầu tư khổng lồ tự hủy hoại, những câu chuyện hào nhoáng liên tục thất bại, và khoảng cách giá trị giữa Bitcoin và các altcoin. Làm thế nào để tạo ra giá trị là một quan điểm mấu chốt mà tôi đã liên tục nhấn mạnh trong nhiều bài viết năm nay. Sự chuyển dịch từ trừu tượng sang cụ thể cũng là một xu hướng lớn. Trong khi Ethereum hướng tới mô-đun, nhiều người cho rằng câu chuyện "ETH" đã kết thúc. Nhưng các hệ sinh thái nóng nhất hiện nay là TON và Solana . Liệu chúng có mang lại bất kỳ sự đổi mới nào làm thay đổi tiền điện tử? Chúng có phi tập trung hơn hay an toàn hơn Ethereum không? Không, ngay cả về mặt câu chuyện. Chúng chỉ đơn giản là biến những khái niệm trừu tượng đó thành các ứng dụng thực tế hơn, kết hợp những lợi thế của Chuỗi vào một khung Web2 – chỉ vậy thôi.
Trong bối cảnh tăng trưởng nội bộ theo cấp số nhân và thiếu thanh khoản bên ngoài, những nỗ lực tìm kiếm các câu chuyện mới là không đủ để lấp đầy không gian khối của Lớp 2 của Ethereum. Là một nhà lãnh đạo ngành, Ethereum nên ưu tiên giải quyết sự phân mảnh và tham nhũng nội bộ của Lớp 2. Đặc biệt, tại sao Quỹ Ethereum(EF), được đề cập ở trên, lại không đóng vai trò tương xứng mặc dù đã chi tiêu lượng lớn? Tại sao việc tài trợ cho cơ sở hạ tầng vẫn được ưu tiên hàng đầu trong khi cơ sở hạ tầng Lớp 2 đang bị cung vượt cầu nghiêm trọng? Ngay cả các công ty hàng đầu trong thế giới tiền điện tử cũng đang hạ thấp tiêu chuẩn và tìm kiếm sự thay đổi. EF, với tư cách là một tổ chức chủ chốt thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái, lại đang đi ngược lại xu hướng này.
