Về lâu dài, đây sẽ là một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la, có thể đáp ứng được nhiều doanh nghiệp lớn.
Được viết bởi: Alana Levin, Biến thể
Biên soạn: 1912212.eth, Tin tức tầm nhìn xa
Stablecoin là hình thức thanh toán có tính biến đổi cao nhất kể từ thẻ tín dụng. Họ thay đổi cách dòng tiền chảy vào. Với phí chuyển khoản xuyên biên giới thấp, quyết toán gần như ngay lập tức và khả năng tiếp cận các loại tiền tệ có nhu cầu rộng rãi trên toàn thế giới, stablecoin có khả năng lặp lại hệ thống tài chính ngày nay. Việc kinh doanh stablecoin cũng có tiềm năng mang lại cơ hội lợi nhuận khổng lồ cho các tổ chức lưu ký đô la Mỹ lưu trữ tài sản kỹ thuật số.
Hiện tại, lượng cung ứng stablecoin toàn cầu vượt quá 150 tỷ USD. Năm stablecoin có ít nhất 1 tỷ USD lượng lưu thông: USDT, USDC, Dai, First Digital USD và PYUSD. Tôi tin rằng chúng ta đang hướng tới một thế giới có nhiều stablecoin hơn - nơi mọi tổ chức tài chính sẽ phát hành stablecoin của riêng mình.
Tôi đã suy nghĩ về những cơ hội mà tăng trưởng này mang lại. Tôi kết luận rằng việc xem xét sự trưởng thành của các hệ thống thanh toán khác - đặc biệt là mạng thẻ tín dụng - có thể cung cấp cho chúng tôi câu trả lời.
Điểm tương đồng giữa mạng lưới thẻ tín dụng và stablecoin là gì?
Tất cả stablecoin sẽ có cảm giác giống như đô la Mỹ đối với người tiêu dùng và người bán. Nhưng trên thực tế, mỗi nhà phát hành stablecoin xử lý đô la Mỹ khác nhau do quy trình phát hành và mua lại khác nhau, dự trữ hỗ trợ việc cung cấp từng loại stablecoin, chế độ quản lý khác nhau, tần suất kiểm toán tài chính, v.v. Giải quyết những vấn đề phức tạp này sẽ là một cơ hội lớn.
Chúng ta đã từng thấy điều gì đó tương tự trước đây với thẻ tín dụng. Người tiêu dùng sử dụng tài sản gần như tương đương với đô la nhưng không hoàn toàn có thể hoán đổi cho nhau (chúng là những khoản vay bằng đô la, nhưng những khoản vay này không thể hoán đổi cho nhau vì điểm tín dụng của mỗi người là khác nhau). Các mạng như Visa và Mastercard chịu trách nhiệm điều phối các quy trình thanh toán trong hệ thống. Và các bên liên quan trong cả hai hệ thống (hoặc những người cuối cùng có thể trở thành bên liên quan) trông rất giống nhau: người tiêu dùng, ngân hàng của người tiêu dùng, ngân hàng của người bán và người bán.
Một ví dụ có thể giúp giải thích những điểm tương đồng trong cấu trúc mạng.
Giả sử bạn đến một nhà hàng và thanh toán hóa đơn bằng thẻ tín dụng. Vậy khoản thanh toán của bạn được chuyển vào tài khoản của nhà hàng bằng cách nào?
Ngân hàng của bạn (tức là tổ chức phát hành thẻ tín dụng) sẽ ủy quyền giao dịch và gửi tiền đến ngân hàng của nhà hàng (được gọi là ngân hàng thanh toán).
Mạng thanh toán bù trừ—chẳng hạn như Visa hoặc Mastercard—tạo điều kiện thuận lợi cho việc trao đổi tiền với một khoản phí nhỏ.
Ngân hàng mua lại sau đó sẽ gửi tiền vào tài khoản của nhà hàng nhưng sẽ khấu trừ một khoản phí.
Bây giờ giả sử bạn muốn thanh toán bằng stablecoin. Ngân hàng A của bạn đã phát hành stablecoin AUSD và ngân hàng F của nhà hàng sử dụng FUSD. Mặc dù cả hai stablecoin đều đại diện cho đồng đô la Mỹ nhưng chúng khác nhau. Ngân hàng của nhà hàng chỉ chấp nhận FUSD. Vậy làm cách nào để chuyển đổi thanh toán AUSD sang FUSD?
Quá trình này trông rất giống với quy trình trong mạng lưới thẻ tín dụng:
- Ngân hàng của người tiêu dùng (ngân hàng phát hành AUSD) cho phép giao dịch.
- Dịch vụ điều phối sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển đổi AUSD sang FUSD và có thể tính một khoản phí nhỏ. Có ít nhất một số cách có thể áp dụng cho quá trình chuyển đổi này:
- Cách 1: Sử dụng sàn giao dịch phi tập trung để trao đổi stablecoin. Ví dụ: Uniswap cung cấp nhiều nhóm như vậy với mức phí thấp tới 0,01%.
- Cách 2: Chuyển đổi AUSD thành tiền gửi USD, sau đó gửi USD vào ngân hàng nhận lệnh, sau đó phát hành FUSD.
- Đường dẫn 3: Dịch vụ điều phối thực hiện quyết toán ròng tiền thông qua mạng. Phương pháp này có thể yêu cầu thực hiện ở quy mô nhất định.
3. Khi FUSD được gửi vào tài khoản của người bán, phí xử lý có thể được khấu trừ.
Sự tương tự biến thành sự khác biệt ở đâu?
Những điều trên chứng minh những gì tôi cho rằng có sự tương đồng rõ ràng giữa mạng lưới thẻ tín dụng và mạng lưới stablecoin. Điều này cũng cung cấp cho chúng tôi một khuôn khổ để suy nghĩ khi nào stablecoin sẽ bắt đầu nâng cấp đáng kể và về mặt nào đó vượt qua mạng lưới thẻ tín dụng.
Đầu tiên là các giao dịch xuyên biên giới. Nếu tình huống trên là người tiêu dùng Hoa Kỳ thanh toán tại một nhà hàng Ý và người tiêu dùng muốn thanh toán bằng đô la Mỹ và người bán muốn chấp nhận đồng Euro, thì thẻ tín dụng hiện tại sẽ bị tính phí lên tới 3%. Khi trao đổi stablecoin trên DEX, phí có thể thấp tới 0,05% (chênh lệch 60 lần). Áp dụng quy mô giảm phí này cho một loạt các khoản thanh toán xuyên biên giới và mức tăng năng suất stablecoin có thể mang lại cho GDP toàn cầu trở nên rõ ràng.
Thứ hai là luồng thanh toán giữa doanh nghiệp với cá nhân. Thời gian từ khi ủy quyền thanh toán đến khi tiền thực sự rời khỏi tài khoản của người thanh toán là rất nhanh: sau khi tiền được ủy quyền, họ có thể rời khỏi tài khoản ngay lập tức. Quyết toán ngay lập tức vừa có giá trị vừa rất được mong đợi. Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp có lực lượng lao động toàn cầu. Tần suất và số tiền thanh toán xuyên biên giới có thể cao hơn nhiều so với giao dịch hàng ngày của người tiêu dùng trung bình. Khi quá trình toàn cầu hóa lực lượng lao động tiếp tục diễn ra, điều này sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho lĩnh vực này.
Hãy suy nghĩ về phía trước: Cơ hội có thể xuất hiện ở đâu?
Nếu sự tương đồng giữa các cấu trúc mạng lưới có tham khảo, nó có thể làm sáng tỏ những lĩnh vực có thể phát sinh cơ hội kinh doanh. Trong hệ sinh thái thẻ tín dụng, những người chơi chính đã phát triển từ việc phối hợp thanh toán, đổi mới phát hành và hỗ trợ yếu tố hình thức. Tình huống tương tự có thể xảy ra đối với stablecoin.
Ví dụ trước chủ yếu mô tả vai trò của việc điều phối thanh toán, bởi vì bản thân dòng vốn là một việc kinh doanh rất lớn. Visa, Mastercard, American Express và Discover đều có giá trị vốn hóa thị trường ít nhất hàng chục tỷ USD, tổng trị giá hơn 1 nghìn tỷ USD. Việc các mạng thẻ này có khả năng duy trì sự cân bằng trên thị trường cho thấy sự cạnh tranh lành mạnh và thị trường đủ lớn để hỗ trợ các doanh nghiệp lớn. Thật hợp lý khi suy đoán rằng ở các thị trường trưởng thành, sẽ có sự cạnh tranh tương tự trong lĩnh vực phối hợp stablecoin. Sự phát triển của stablecoin hiện chỉ có thời gian xây dựng cơ sở hạ tầng khoảng 1 đến 2 năm và vẫn còn nhiều thời gian để các startup mới nắm bắt cơ hội này.
“Phát hành stablecoin” cũng là một lĩnh vực sáng tạo. Tương tự như sự phổ biến của thẻ tín dụng doanh nghiệp, chúng ta có thể thấy ngày càng nhiều doanh nghiệp mong muốn sở hữu stablecoin của riêng mình. Việc biết đơn vị thanh toán giúp doanh nghiệp kiểm soát tốt hơn các quy trình kế toán từ đầu đến cuối, từ quản lý chi phí đến xử lý thuế nước ngoài. Đây có thể trở thành ngành việc kinh doanh trực tiếp cho mạng lưới điều phối stablecoin , nhưng cũng có thể mang lại cơ hội cho các công ty khởi nghiệp hoàn toàn mới (như Lithic). Một sản phẩm phụ của nhu cầu doanh nghiệp có thể là việc tạo ra thêm nhiều việc kinh doanh mới.
“Phát hành stablecoin” cũng có thể trở nên chuyên nghiệp hơn. Hãy xem xét hệ thống cấp độ trong thẻ tín dụng: Nhiều thẻ tín dụng cho phép khách hàng trả một khoản phí trả trước để có cơ cấu phần thưởng tốt hơn. Chẳng hạn như Chase Sapphire Reserve hoặc AmEx Gold. Một số công ty (thường là hãng hàng không và nhà bán lẻ) thậm chí còn cung cấp thẻ tín dụng chuyên dụng của riêng họ. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu các thử nghiệm tương tự với các cấp phần thưởng stablecoin xuất hiện. Điều này cũng có thể mở ra một con đường mới cho các công ty khởi nghiệp.
Tất cả những xu hướng này đang thúc đẩy tăng trưởng của nhau. Với việc đa dạng hóa các hình thức phát hành, nhu cầu về dịch vụ phối hợp thanh toán cũng tăng lên. Khi mạng lưới điều phối trưởng thành, chúng sẽ hạ thấp các rào cản gia nhập thị trường cho các tổ chức phát hành mới. Đây là những cơ hội lớn và tôi rất muốn thấy nhiều công ty khởi nghiệp hơn tham gia vào lĩnh vực này. Về lâu dài, đây sẽ là một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la, có thể đáp ứng được nhiều doanh nghiệp lớn.
