Thay đổi vĩ mô sau cắt giảm lãi suất
1. Biên bản họp FOMC và triển vọng cắt giảm lãi suất
Tại cuộc họp FOMC vào tháng 9 năm 2024, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã đưa ra quyết định quan trọng là cắt giảm lãi suất, hạ phạm vi lãi suất quỹ liên bang xuống 2 điểm cơ bản xuống 4,75%~5,00%. Động thái này cho thấy Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang bắt đầu chú ý hơn đến những dấu hiệu suy yếu trên thị trường việc làm. Mặc dù tình hình kinh tế chung vẫn ổn định nhưng nó đã cho thấy xu hướng chậm lại. Quyết định này, kết hợp với việc mất dần động lực tăng trưởng mạnh mẽ trên thị trường việc làm và lạm phát chậm lại, khiến những thay đổi chính sách trong tương lai trở nên quan trọng đối với thị trường.
những thay đổi quan trọng
- Thị trường việc làm đang chậm lại: Tăng trưởng việc làm dần chuyển từ "vừa phải" sang "chậm lại". Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp lịch sử nhưng đã bắt đầu tăng nhẹ. Điều này có thể báo hiệu sự điều chỉnh thị trường lao động dài hạn.
- Lạm phát tiếp tục gia tăng: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tự tin hơn rằng lạm phát sẽ đạt mục tiêu 2% và dự kiến lạm phát sẽ tiếp tục giảm trong năm nay, cho thấy áp lực lạm phát đã được giảm bớt một cách hiệu quả.
- Mục tiêu việc làm rõ ràng: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nhấn mạnh thêm mục tiêu chính sách "tối đa hóa việc làm", đưa ra tín hiệu ôn hòa vừa phải và thể hiện cam kết chắc chắn của mình trong việc hỗ trợ ổn định việc làm.
triển vọng lãi suất
Phân phối kỳ vọng cắt giảm lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ- Nguồn: tổng hợp bởi @10xWolfDAO
Theo biểu đồ chấm lãi suất mới nhất, kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào năm 2024 đã được nâng lên 4 thước so với 1 thước trước đó và dự kiến sẽ có chỗ cho Lần cắt giảm lãi suất trong năm. Ngoài ra, có thể sẽ giảm thêm 4 yard nữa vào năm 2025 và giảm thêm 2 yard vào năm 2026. Dự báo này cho thấy Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có ý định mạnh mẽ cắt giảm lãi suất trong hai năm tới để duy trì tăng trưởng kinh tế, thúc đẩy ổn định thị trường lao động và ngăn chặn tình trạng suy thoái kinh tế trầm trọng hơn.
Kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 11-12/2024 - Nguồn: @10xWolfDAO tổng hợp
Mặc dù mức lần lãi suất thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường nhưng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vẫn nói rõ rằng các chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế mới nhất. Điều này sẽ thúc đẩy những người tham gia thị trường xem xét lại tốc độ chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và thực hiện các điều chỉnh về tác động của việc điều chỉnh lãi suất đối với các loại tài sản khác nhau.
1.2 Dự báo kinh tế và lạm phát
Theo dự báo kinh tế mới nhất, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã hạ nhẹ dự báo tăng trưởng GDP năm 2024 xuống 2,0% và kỳ vọng mức tăng trưởng sẽ duy trì gần mức này trong vài năm tới. Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến tăng 4,3% ~ 4,4% trong khoảng thời gian từ 2024 đến 2026, điều này phản ánh thị trường việc làm vẫn cần được cân bằng lại trong bối cảnh kinh tế đang dần suy thoái.
Đồng thời, lạm phát PCE và lạm phát PCE lõi dự kiến giảm lần lượt xuống 2,3% và 2,6%, điều này cho thấy kỳ vọng lạc quan của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về việc giảm lạm phát trong tương lai. Điều này cũng tạo cơ hội cho việc cắt giảm lãi suất hơn nữa, cho phép Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ phản ứng linh hoạt trước rủi ro kinh tế mà không phải lo lắng quá nhiều về áp lực lạm phát.
1.3 Diễn biến thu hẹp bảng cân đối kế toán và thanh khoản thị trường
Nguồn: Macromicro - Tổ chức bởi @10xWolfDAO
Bắt đầu từ tháng 5 năm 2024, việc thu hẹp bảng cân đối kế toán Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ chậm lại, với tỷ lệ giảm bảng cân đối kế toán hiện tại là 25 tỷ USD mỗi tháng đối với trái phiếu Mỹ và 35 tỷ USD đối với các kỳ hạn MBS. Đến tháng 9, tài sản cân đối kế toán của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã giảm xuống còn 7,12 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, thanh khoản thị trường vẫn dồi dào, với dòng tiền chảy ra từ các cơ chế mua lại đảo ngược (ON RRP) duy trì thanh khoản ổn định. Khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán, phản ứng của thị trường sẽ được theo dõi chặt chẽ, đặc biệt là về tác động lan thanh khoản và tác động của chúng đến giá tài sản.
1.4 Điểm nổi bật trong cuộc họp báo của Powell
Chủ tịch Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell nhắc lại cam kết của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đối với sự ổn định kinh tế tại một cuộc họp báo. Ông chỉ ra rằng mặc dù tỷ lệ thất nghiệp tăng nhưng điều này là do nguồn cung lao động tăng hơn là tín hiệu suy thoái kinh tế. Ông cũng nhấn mạnh sự tin tưởng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ trong việc hạ nhiệt lạm phát và cho biết tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai sẽ được điều chỉnh dựa trên dữ liệu. Những nhận xét như vậy có nghĩa là tính linh hoạt của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ trở thành đặc điểm cốt lõi trong định hướng chính sách trong tương lai của cơ quan này và thị trường sẽ tiếp tục chú ý đến những thay đổi trong dữ liệu kinh tế để dự đoán phản ứng chính sách của cơ quan này.
Triển vọng cắt giảm lãi suất
Nguồn: Macromicro - Tổ chức bởi @10xWolfDAO
Cuộc họp FOMC lần tháng 9 đã chính thức bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất phòng ngừa, nhằm đối phó với rủi ro thị trường việc làm chậm lại và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế tiếp tục. Mặc dù lần cắt giảm lãi suất lần thấp hơn một số kỳ vọng của thị trường, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vẫn thể hiện sự sẵn sàng điều chỉnh lãi suất để ứng phó với những thách thức kinh tế thông qua chính sách tiếp tục cắt giảm lãi suất. Trong tương lai, chính sách tiền tệ sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi những thay đổi trên thị trường việc làm, giá dầu và lạm phát.
Những người tham gia thị trường nên áp dụng các chiến lược linh hoạt và chú ý kỹ đến dữ liệu quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro kinh tế toàn cầu gia tăng, trong đó tính linh hoạt trong phân bổ tài sản là rất quan trọng.
Biện pháp đối phó và mối lo ngại về dữ liệu sau cắt giảm lãi suất
2.1 Phân tích bối cảnh và tình hình kinh tế
Nguồn: Macromicro - Tổ chức bởi @10xWolfDAO
Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 năm 2024 cho thấy cung và cầu trên thị trường việc làm Hoa Kỳ về cơ bản đã đạt đến sự cân bằng, với tỷ lệ việc làm còn trống trên dân số thất nghiệp là 1,07. Điều này cho thấy rằng gần như có một cơ hội việc làm cho mỗi người tìm việc và thị trường lao động quá nóng trong vài năm qua đã giảm bớt. Đồng thời, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất để giảm bớt điểm yếu tiềm tàng trên thị trường việc làm.
Động thái thị trường việc làm
- Sự biến mất của chiếc ô việc làm: Khi cân bằng cung cầu thị trường và hoạt động tuyển dụng của doanh nghiệp chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng dần, đặc biệt là sau khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp được điều chỉnh giảm mạnh, cho thấy tăng trưởng việc làm được đánh giá quá cao trước đây.
- Lỗ hổng việc làm xuất hiện: Tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp hàng tháng cho thấy sự yếu kém, với mức tăng trưởng trung bình trong ba tháng giảm xuống còn 116.000 tỷ lệ thất nghiệp ở nhiều bang cũng đang tăng, cho thấy thị trường việc làm có thể phải đối mặt với những thách thức lớn hơn.
2.2 Lý do giảm lãi suất và tác động thị trường
Việc cắt giảm lãi suất nhằm mục đích giảm chi phí vay mượn cho các doanh nghiệp nhằm ngăn chặn sự suy thoái hơn nữa trên thị trường việc làm và kích thích nền kinh tế. Bằng cách thúc đẩy sự sẵn sàng huy động vốn của các công ty, việc cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ thúc đẩy hoạt động tuyển dụng và giúp ổn định thị trường tiêu dùng.
So sánh biến động trên các thị trường tài chính khác nhau sau khi Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất Nguồn: tổng hợp bởi @10xWolfDAO
Triển vọng thị trường
- Tác động ngắn hạn: Sau khi cắt giảm lãi suất, thị trường dự kiến sẽ có những biến động ngắn hạn, nhưng tài sản trú ẩn an toàn như vàng và trái phiếu sẽ được hưởng lợi. Giá vàng đã tăng đáng kể, cho thấy nó đã được hưởng lợi đáng kể từ việc cắt giảm lãi bối cảnh . Đồng đô la Mỹ có thể mất giá dưới áp lực từ việc cắt giảm lãi suất, đẩy giá của các loại tiền tệ và tài sản khác như Bitcoin lên cao. Biểu đồ cho thấy giá Bitcoin đã phục hồi, cũng phản ánh sự ưu ái của thị trường đối với tài sản trú ẩn an toàn.
- Tác động trung và dài hạn: Việc cắt giảm lãi suất sẽ làm giảm chi phí tài chính doanh nghiệp và dự kiến sẽ thúc đẩy các cổ phiếu tăng trưởng như cổ phiếu công nghệ. Chỉ số Nasdaq (NDXL3) dù có biến động nhưng nhìn chung đã bắt đầu tăng, phản ánh tác động tích cực của việc cắt giảm lãi suất đối với cổ phiếu công nghệ. Ngoài ra, tiền sẽ tiếp tục chảy ngược vào thị trường crypto, bằng chứng là giá Bitcoin tăng trưởng đáng kể. Tuy nhiên, sự biến động thể hiện trên biểu đồ cũng nhắc nhở chúng ta rằng liệu thị trường việc làm có thể tăng trưởng ổn định hay không vẫn còn phải xem xét.
2.3 Tính dễ bị tổn thương về kinh tế và chiến lược ứng phó
Khi tỷ lệ việc làm còn trống trên số người thất nghiệp giảm, tính dễ bị tổn thương của nền kinh tế Mỹ tăng lên và rủi ro suy thoái kinh tế tăng lên. Nếu tỷ lệ này vẫn dưới 1, dữ liệu lịch sử cho thấy khả năng xảy ra suy thoái sẽ cao hơn. Để đạt được mục tiêu này, những người tham gia thị trường cần áp dụng các chiến lược đầu tư đa dạng để phân tán rủi ro .
Các chiến lược đối phó:
- Đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn: Tăng vị thế giữ trái phiếu chính phủ, vàng và crypto như BTC để vượt qua tình trạng bất ổn kinh tế.
- Theo dõi chặt chẽ dữ liệu : Chú ý đến diễn biến của thị trường việc làm, đặc biệt là những thay đổi về tỷ lệ vị trí tuyển dụng/dân số thất nghiệp. Đồng thời, tốc độ tăng trưởng phi nông nghiệp hàng tháng cần được duy trì ở mức 150.000 - 200.000 để đảm bảo nền kinh tế không bước vào suy thoái.
- Phân bổ cân bằng: Giảm vị thế giữ tài sản rủi ro cao và tăng tỷ trọng tiền mặt và tài sản ít biến động để đối phó với những cú sốc kinh tế có thể xảy ra.
Triển vọng tương lai: Phản ứng của thị trường và tính bền vững của chính sách
- Phản ứng của thị trường trước việc cắt giảm lãi suất: Khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất dần dần trở thành hiện thực, thị trường sẽ có những biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu việc cắt giảm lãi suất thành công trong việc ổn định việc làm và tiêu dùng, thị trường dự kiến sẽ dần ổn định và thị trường chứng khoán có thể mở ra những cơ hội tăng trưởng mới.
- Tính bền vững của hỗ trợ chính sách: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ linh hoạt điều chỉnh chính sách dựa trên dữ liệu kinh tế trong tương lai. Nếu việc làm vẫn còn yếu, việc cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể xảy ra trong tương lai.
- Tác động toàn cầu: Các chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có tác động đáng kể đến thị trường toàn cầu, đặc biệt là về dòng vốn và tỷ giá hối đoái. Các nhà đầu tư toàn cầu cần hết sức chú ý đến xu hướng kinh tế Mỹ để đề phòng rủi ro thị trường tiềm ẩn.
Nền kinh tế Mỹ phải đối mặt với sự bất ổn cao và việc cắt giảm lãi suất sẽ trở thành công cụ chính để Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ ứng phó với thị trường việc làm yếu kém. Các nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược đa dạng, chú ý đến dữ liệu việc làm, cân bằng việc phân bổ tài sản rủi ro và tăng vị thế giữ tài sản trú ẩn an toàn để đối phó với những biến động kinh tế trong tương lai.
