Mùa hè năm 2020 , được gọi là “Mùa hè DeFi”, là một khoảng thời gian đáng kinh ngạc đối với ngành công nghiệp crypto. Lần, DeFi không chỉ dừng lại ở cấp độ lý thuyết mà còn đóng vai trò ở cấp độ thực tế.
Trong giai đoạn này, chúng tôi đã chứng kiến sự phổ biến của một số DeFi nguyên thủy, bao gồm DEX ( sàn giao dịch phi tập trung ) của Uniswap , giao thức cho vay của Aave và stablecoin thuật toán của hệ sinh thái Sky (trước đây là MakerDao), v.v.
Sau đó, TVL trong các ứng dụng DeFi tăng trưởng mạnh mẽ. Từ khoảng 600 triệu USD vào đầu năm 2020, tăng trưởng lên hơn 16 tỷ USD vào cuối năm và đạt mức cao nhất lịch sử là hơn 210 tỷ USD vào tháng 12 năm 2021. Tăng trưởng này cũng đi kèm với sự tăng trưởng thị trường bò mạnh mẽ trong lĩnh vực DeFi.
Nguồn: DeFi Llama
Có hai chất xúc tác chính đằng sau “Mùa hè DeFi” vào thời điểm đó:
1. Tiến bộ đột phá trong giao thức DeFi với các bộ mở rộng sẵn sàng và các trường hợp sử dụng rõ ràng.
2. Sự bắt đầu của chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, trong đó Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tích cực cắt giảm lãi suất để thúc đẩy nền kinh tế. Vì lãi suất không rủi ro truyền thống rất thấp nên điều này mang lại thanh khoản dồi dào trong hệ thống và khích lệ mọi người tìm kiếm các cơ hội lợi nhuận khác. Đây là điều kiện hoàn hảo để DeFi phát triển mạnh mẽ.
Nguồn: Fred St Louis
Tuy nhiên, giống như nhiều công nghệ Sự lật đổ mới, việc áp dụng DeFi đã đi theo con đường đường cong chữ S chung, thường được gọi là Chu kỳ cường điệu của Gartner.
Nguồn: Trường hợp kỳ vọng tăng giá của Bitcoin
Khi bắt đầu “Mùa hè DeFi”, những người mua sớm có niềm tin mãnh liệt vào tính chất biến đổi của khoản đầu tư của họ. Đối với DeFi, ý tưởng là nó có thể thay đổi căn bản hệ thống tài chính hiện tại.
Tuy nhiên, khi ngày càng có nhiều người chơi tham gia và sự nhiệt tình lên đến đỉnh điểm, việc mua hàng ngày càng được thúc đẩy bởi các nhà đầu cơ quan tâm đến lợi nhuận nhanh chóng hơn là công nghệ cơ bản. Sau đỉnh điểm phấn khích này, giá giảm, sự quan tâm của công chúng đối với DeFi suy yếu và sau đó thị trường chuyển sang giảm giá, mở ra một thời gian trì trệ kéo dài.
Nguồn: Lý thuyết chấp nhận đầu cơ
Tuy nhiên, có nhiều lý do chính đáng để cho rằng khoảng thời gian trì trệ nhàm chán này không phải là sự kết thúc của DeFi mà là sự khởi đầu cho hành trình hướng tới việc áp dụng đại trà. Trong thời gian này, các nhà phát triển tiếp tục phát triển và số lượng tín đồ trung thành dần tăng trưởng. Điều này đặt nền tảng vững chắc cho lần lặp tiếp theo của Chu kỳ Hype Gartner, có thể sẽ mang lại nhiều người chấp nhận hơn và quy mô lớn hơn.
thời kỳ phục hưng của DeFi
Tính đến thời điểm hiện tại, triển vọng phục hưng DeFi có vẻ rất tươi sáng. Tương tự như các chất xúc tác đằng sau vòng trước của "DeFi Summer", hiện có: một thế hệ giao thức DeFi hoàn tăng trưởng hơn chỉ báo được xây dựng; Một lần nữa, đây là hoàn cảnh hoàn hảo để DeFi phát triển.
Hướng tới DeFi 2.0
Trong những năm qua, các giao thức và ứng dụng DeFi đã phát triển đáng kể so với làn sóng cường điệu ban đầu vào năm 2020. Nhiều vấn đề và hạn chế mà những lần lặp lại lần của các giao thức này gặp phải đã được giải quyết, mang lại một hệ sinh thái trưởng thành hơn. Đây là sự trỗi dậy của cái mà ngày nay được gọi là phong trào DeFi 2.0.
Một số cải tiến chính bao gồm:
- Trải nghiệm người dùng tốt hơn
- Khả năng tương tác chuỗi Chuỗi
- cấu trúc tài chính được cải thiện
- Cải thiện mở rộng
- Tăng cường quản trị trên Chuỗi
- Cải thiện an ninh
- Quản lý rủi ro ro hợp lý
Chúng tôi cũng thấy sự xuất hiện của một số trường hợp sử dụng mới. DeFi không còn chỉ là giao dịch và vay mượn như những ngày đầu. Các xu hướng mới như reStake, đầu tư thanh khoản, lợi nhuận tự nhiên, giải pháp stablecoin mới và token hóa RWA làm cho hệ sinh thái trở nên sôi động hơn.
Nhưng thú vị hơn nữa là những nguyên thủy mới liên tục được xây dựng. Ví dụ: hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng theo Chuỗi(CDS) và các khoản vay có lãi suất/ định kì cố định được xây dựng dựa trên cơ sở hạ tầng vay mượn hiện có.
Chỉ báo DeFi lành mạnh và tăng trưởng
Kể từ cuối năm 2023, chúng ta đã chứng kiến sự hồi sinh trong hoạt động DeFi với sự xuất hiện của làn sóng giao thức DeFi mới.
Trước hết, nhìn từ góc độ TVL trong hệ sinh thái crypto, sau một thời gian dài ổn định, đà tăng trưởng đã bắt đầu phục hồi. Từ 41 tỷ USD vào tháng 10 năm 2023, TVL gần như tăng trưởng lên mức cao nhất là 118 tỷ USD vào tháng 6 năm 2024 trước khi củng cố ở mức hiện tại là khoảng 85 tỷ USD. Mặc dù vẫn ở dưới lịch sử nhưng đây vẫn là một tăng đáng kể . Đây có thể là làn sóng đầu tiên trong xu hướng tăng dài hạn của TVL.
Nguồn: DeFi Llama
Một chỉ báo thú vị khác là khối lượng giao dịch spot DEX đến CEX (đo lường hoạt động giao dịch tương đối giữa CEX và DEX), trong đó xu hướng dài hạn tích cực đã xuất hiện, cho thấy rằng ngày càng có nhiều khối lượng giao dịch di chuyển trên Chuỗi.
Nguồn: The Block
Và cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, thị thị phần của DeFi trong hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn đã tăng trong những tháng gần đây. Trong một thị trường mà mọi người đang tranh giành sự chú ý, DeFi đang bắt đầu khơi dậy sự phấn khích trở lại.
Sự xuất hiện của người chơi tổ chức
Trong khi làn sóng người tham gia DeFi đầu tiên trong “Mùa hè DeFi” hầu hết là những cá nhân đang cố gắng nắm bắt sức mạnh của công nghệ mới này, thì làn sóng giao thức DeFi mới đã bắt đầu thu hút một số tổ chức tài chính truyền thống lớn.
Vào tháng 3 năm nay, BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã ra mắt quỹ token hóa đầu tiên trên Chuỗi Ethereum : Quỹ thanh khoản kỹ thuật số thể chế BlackRock USD (quỹ BUIDL). Quỹ này cho phép các nhà đầu tư kiếm được tỷ suất lợi nhuận Kho bạc Hoa Kỳ trực tiếp trên Chuỗi và đã thu hút được hơn 500 triệu USD.
Một điều đáng chú ý khác là stablecoin PYUSD của PayPal, gần đây đã đạt được một cột mốc quan trọng: giá trị vốn hóa thị trường hơn 1 tỷ USD, một năm sau khi ra mắt.
Những ví dụ này cho thấy ngành tài chính truyền thống cuối cùng đã bắt đầu nhận ra đề xuất giá trị của việc xây dựng một hệ thống tài chính trên công nghệ blockchain phi tập trung . Theo lời của giám đốc công nghệ của PayPal, "Nếu nó có thể giảm chi phí tổng thể của tôi và đồng thời mang lại lợi ích cho tôi, tại sao không chấp nhận nó?" Khi nhiều người chơi tổ chức bắt đầu thử công nghệ này hoặc Sẽ trở thành chất xúc tác trong ngành Lĩnh vực DeFi.
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang bước vào chu kỳ nới lỏng
Ngoài những điểm trên, chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ cũng là một chất xúc tác tiềm năng khác cho DeFi. Trên thực tế, thị trường vừa trải qua một điểm uốn lớn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lần đầu tiên cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 9 vừa qua, đây là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy một chu kỳ nới lỏng mới đang diễn ra. Đường đi dự kiến của lãi suất quỹ liên bang là bằng chứng rõ ràng hơn cho điều này.
Sự khởi đầu của chu kỳ nới lỏng tiền tệ mới hỗ trợ hai lập luận chính cho thị trường bò DeFi:
1. Chu kỳ nới lỏng này chắc chắn sẽ làm tăng thanh khoản trong hệ thống. Thanh khoản là yếu tố quan trọng trong thị trường tài chính và thanh khoản dư thừa sẽ có lợi vì điều đó có nghĩa là nhiều tiền hơn có thể tham gia vào thị trường. Chắc chắn, DeFi và thị trường crypto rộng lớn hơn sẽ được hưởng lợi từ điều này.
2. Giảm lãi suất quỹ liên bang cũng sẽ làm tăng sức hấp dẫn tương đối của tỷ suất lợi nhuận DeFi một cách thụ động. Nói tóm lại, khi lãi suất không rủi ro truyền thống giảm, các nhà đầu tư sẽ bắt đầu tìm kiếm các cơ hội lợi nhuận khác. Điều này có thể dẫn đến sự thay đổi thị trường theo hướng DeFi, nơi cung cấp nhiều loại stablecoin và các chiến lược lợi nhuận khác an toàn và đáng tin cậy hơn so với chỉ vài năm trước.
Liệu lịch sử có lặp lại?
Nhìn chung, nhiều yếu tố khác nhau dường như đang hướng tới sự phục hồi của DeFi.
Một mặt, có một số DeFi nguyên thủy mới an toàn hơn, mở rộng và trưởng thành hơn so với vài năm trước. DeFi đã chứng minh được khả năng phục hồi của mình và trở thành một trong số ít tiền crypto có các trường hợp sử dụng hoàn thiện và được áp dụng thực sự.
Mặt khác, tương tự như tình hình ở vòng vừa qua của “DeFi Summer”, hoàn cảnh tiền tệ hiện tại cũng đang hỗ trợ cho sự phục hồi của DeFi. Chỉ báo DeFi cho thấy rằng chúng ta có thể đang bắt đầu một tăng lớn hơn.
Lịch sử không bao giờ lặp lại nhưng nó luôn có vần điệu.
