Công ty quản lý tài sản kỹ thuật số CoinShares gần đây đã phát hành báo cáo , trong đó khám phá những gì tác động đến tỷ lệ chấp nhận Altcoin Ethereum Ethereum đối với cung và cầu dài hạn của ETH? Báo cáo này cũng tiết lộ rằng yếu tố chính thúc đẩy giá trị của Ethereum là nhu cầu Ethereum dịch, tức là người dùng sẵn sàng trả bao nhiêu cho các dịch vụ do Mạng Ethereum cung cấp? Ngoài ra, CoinShares cũng bày tỏ lo ngại về giá trị lâu dài Ethereum vì hầu hết nhu cầu giao dịch đều tập trung vào các ứng dụng đầu cơ.
Mục lục
ToggleMột lượng nhỏ đầu cơ chiếm phần lớn các giao dịch, CoinShares than thở Ethereum các ứng dụng đầu cơ
Nhà phân tích Matthew Kimmel của CoinShares cho biết: “Việc sử dụng Ethereum đã thay đổi đáng kể kể từ khi nó ra đời. Ban đầu, Ethereum chủ yếu được sử dụng như một nơi chuyển giao tài sản đơn giản, nhưng bây giờ nó thiên về các tương tác phức tạp hơn như DApps và cơ sở hạ tầng.”
Ethereum ban đầu được thiết kế như một máy tính thế giới, nhưng Matthew Kimmel nói rằng Ethereum đã phát triển thành một địa điểm đầu cơ tính toàn cầu. Báo cáo tiết lộ Ethereum bắt đầu thấy tiện ích của nó mở rộng vào năm 2018, với phí giao dịch phát triển từ chuyển khoản đơn giản và quản lý các hợp đồng thông minh nguyên thủy đến giờ mở rộng sang DApps, hệ thống nhận dạng kỹ thuật số và hoạt động việc kinh doanh(ví dụ: rút tiền trên Chuỗi). Xu hướng này vẫn tiếp tục với việc Kimmel chỉ ra lĩnh vực tài chính và cờ bạc.
Việc xây dựng cơ sở hạ tầng xuất hiện vào năm 2020 và cầu nối xuyên chuỗi, MEV, oracle, Layer 2 và thậm chí cả các giao thức đặt cược phát sinh từ PoS đều thuộc danh mục này. Mattew Kimmel khẳng định tác động của cơ sở hạ tầng đến nhu cầu về Ethereum: " Nhìn lên bề ngoài, Ethereum có thể tiếp tục cung cấp tiện ích cao hơn thông qua các giao dịch phức tạp hơn, điều này là tích cực đối với nhu cầu về ETH. Tuy nhiên, sự thật phũ phàng là đây là một con số nhỏ trong số các dịch vụ chiếm phần lớn việc sử dụng Ethereum và các dịch vụ này chủ yếu tập trung vào hoạt động đầu cơ hoặc chuyển giao giá trị đơn giản và không nhất thiết phải là tiện ích trong thế giới thực được hình dung ban đầu.”
90% phí giao dịch đến từ DEX và cơ sở hạ tầng xoay quanh giao dịch chênh lệch giá
Hiện tại, 90% phí giao dịch của Ethereum diễn ra trên sàn giao dịch phi tập trung và Uniswap sẽ chiếm 15% phí mạng chỉ trong nửa đầu năm 2024. Để so sánh, thị trường giao dịch, vốn rất phổ biến trong thị trường bò, không tồn tại lâu như sàn giao dịch phi tập trung. Chỉ riêng phí mạng chi cho OpenSea trong quý đầu tiên của năm 2022 (433 triệu USD) đã vượt quá tất cả các giai đoạn tiếp theo cộng lại (khoảng 296 triệu USD từ quý 2 năm 2022 đến quý 3 năm 2024).
Phí giao dịch cơ sở hạ tầng vẫn chiếm một phần lớn trong giá trị rút tối đa (MEV), thường được coi là có liên quan chặt chẽ đến các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Một nửa chi phí cơ sở hạ tầng có liên quan đến MEV, điều này cũng tương ứng với lập luận rằng " hầu hết việc sử dụng Ethereum đều xoay quanh việc đầu cơ " .
Điều bạn cũng có thể chú ý là với việc thông qua EIP-4844, phí quyết toán Layer 2 đã giảm đáng kể. Phí quyết toán Layer 2 trong tháng 2 là 41 triệu USD và sau khi EIP-4844 được thông qua, phí quyết toán trong tháng 4 chỉ là 1,6 triệu USD.
Stablecoin chiếm thị phần và kết quả là ETH có thể mất các kịch bản ứng dụng
Sự ra đời của tiêu chuẩn ERC-20 vào năm 2017 đã làm giảm bớt khó khăn trong việc phát hành tài sản trên Chuỗi . Năm 2019, stablecoin USDT bắt đầu thu hút sự chú ý và việc phát hành USDC vào năm 2020 càng thúc đẩy thị chiếm tỷ lệ của stablecoin . Báo cáo chỉ ra rằng đôi khi, phí chuyển stablecoin thậm chí còn vượt quá phí chuyển ETH.
Tác giả cho rằng đây thực sự là một phần rất thú vị. Một số người đam mê crypto cho rằng crypto có đặc điểm chống đô la hóa, nhưng trên thực tế, nhiều giao dịch trực Chuỗi vẫn dựa vào stablecoin được liên kết với tiền tệ fiat. Điều này cũng phản ánh một số điều đáng tiếc của Ethereum trong chu kỳ này, đó là việc thiếu các ứng dụng gốc trên Chuỗi. Nhìn vào chu kỳ trước, chúng ta có thể thấy nhu cầu ETH khi được sử dụng để mua NFT. Khi stablecoin được sử dụng làm phương tiện giao dịch, ETH chỉ được sử dụng làm phí gas , khiến nó mất đi giá trị trong nhiều ứng dụng.
Layer 2 có phải là kẻ giết chết Ethereum không? Khối lượng giao dịch giảm đang gây ra lạm phát Ethereum
Kế hoạch mở rộng của Ethereum tập trung vào Layer 2 , nhưng Matthew Kimmel đã chỉ ra một vấn đề được thảo luận sôi nổi trong năm nay. EIP-4844 thực sự giảm phí quyết toán Layer 2 một cách hiệu quả, nhưng nó đi ngược lại lợi thế thiết kế kinh tế của EIP-1559. EIP-1559 chia phí xử lý Ethereum thành phí cơ bản và tiền tip, trong đó phí cơ bản sẽ bị đốt. Sau khi thực hiện Đề án này, chúng ta có thể quan sát lượng ETH đốt và số ETH do PoS tạo ra để đánh giá xem Ethereum hiện tại đang ở trạng thái giảm phát hay lạm phát.
( Nếu được triển khai cách đây một năm, nó sẽ đốt cháy gần một triệu ETH? EIP-1559 chính xác là gì )
Đánh giá tình hình hiện tại, Ethereum duy trì tốc độ tăng trưởng hàng năm là 0,23% và đang trong tình trạng lạm phát. Thiết kế của Đề án này làm cho Ethereum được thiết kế cho lạm phát hay giảm phát có liên quan chặt chẽ đến nhu cầu giao dịch trên Chuỗi. Tuy nhiên, kế hoạch mở rộng Layer 2 đã loại bỏ nhiều giao dịch có thể xảy ra trên mạng chủ Ethereum và Đề án EIP-4844 đã khiến phí quyết toán Layer 2 giảm đáng kể. Do đó, nhiều người đổ lỗi cho Layer 2 hoặc thậm chí EIP về việc này. nhu cầu giao dịch Ethereum giảm -4844.
Máy tính thế giới không chỉ là tài chính, Ethereum cần giá trị lâu dài có ý nghĩa
Matthew Kimmel nói Ethereum không chỉ nên tập trung vào mở rộng mà quan trọng hơn là giá trị lâu dài có ý nghĩa. Ông cho rằng rằng đây là cốt lõi của chiến lược đầu tư ETH cơ bản. Dịch vụ Ethereum nào sẽ thúc đẩy nhu cầu lâu dài và bền vững của người dùng?
Tác giả cho rằng DeFi Summer đã mang lại nhu cầu rất lớn cho Ethereum. Nhưng quay trở lại lý tưởng của máy tính thế giới, mặc dù các thuộc tính blockchain và tài chính trùng khớp với nhau nhưng ứng dụng của máy tính không chỉ giới hạn ở tài chính. Có lẽ chúng ta thực sự cần quay lại giá trị nào chúng ta có thể tạo ra ngoài bản chất đầu cơ?
