Khách mời của số này: Stewart, Giám đốc Nghiên cứu Đầu tư Hạng nhất, Twitter @Jindouyunz
Là một người hâm mộ cũ của nhà kho hạng nhất, tôi đã mời giám đốc nghiên cứu đầu tư của nó và người bạn cũ Somersault Cloud của tôi nói về việc họ đã đầu tư 1000 lần Aave thế nào trong chu kỳ vừa qua và những thay đổi trong khái niệm "đầu tư giá trị" trong chu kỳ này. chu trình và cũng đã thảo luận Chúng ta hãy xem phương pháp tìm Alpha trong chu trình này và tóm tắt một số điểm khiến tôi ấn tượng.
*Văn bản sau đây chỉ nhằm mục đích chia sẻ và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
TL;DR
1. Chiến lược đầu tư
Khối lượng quỹ và chiếm tỷ lệ phân bổ: Quy mô gần đúng của toàn bộ quỹ vị thế hạng nhất là hàng chục triệu đô la. Người ta quy định nghiêm ngặt rằng mỗi nhà quản lý đầu tư không được quản lý nhiều hơn 10 vị thế. Đầu tư chủ yếu vào Altcoin.
Lợi nhuận kỳ vọng : Vượt trội so với mức tăng BTC.
Mức giảm có thể chấp nhận được: Mức giảm có thể được chấp nhận. Cho dù đó là của riêng bạn hay của công ty, không có đường thoái lui bắt buộc. Bạn sẽ chỉ bán nó trừ khi bạn nhận thấy xu hướng phát triển của dự án đang xấu đi trong quá trình nắm giữ.
Logic giao dịch: dự án tốt + giá tốt, nắm giữ tương đối lâu dài.
2. Khái quát nội dung số này như sau
Phương pháp đầu tư để nắm bắt thành công 1000 lần Aave là gì?
Khung đánh giá tổng thể là mua vào và nắm giữ dựa trên các nguyên tắc cơ bản của dự án và mức giá phù hợp.
Nguyên tắc cơ bản là gì?
Mỗi dự án đều có mục tiêu đặt ra, có thể là tạo ra lợi nhuận, hoặc có thể không có lãi nhưng được nhiều người sử dụng. Chỉ cần nó phát triển ngày càng tốt hơn theo đúng mục tiêu đã đề ra thì dự án này được cho rằng là có nền tảng.
Lấy Aave làm ví dụ, toàn bộ quá trình đầu tư là:
1) Vào tháng 6 năm 2019, tôi bắt đầu thực hiện các dự án sàng lọc sau đầu tư thứ cấp và tìm thấy Aave trong cái gọi là đường đua Tài chính mở vào thời điểm đó (lúc đó nó còn được gọi là ETH Lend)
2) Sau khi xem dự án, hãy tự hỏi mình ba câu hỏi: Có cần thiết phải làm điều này không? Nhu cầu lớn đến mức nào? Nó có phục vụ tốt nhu cầu này không?
3) Câu trả lời của Aave cho hai câu hỏi đầu tiên là có. Có nhu cầu gì không? Đúng vậy, nhu cầu vay mượn xuất phát từ việc người ta thêm đòn bẩy để khuếch đại lợi nhuận khi tham gia cộng đồng tiền điện tử ; nhu cầu vay lớn đến mức nào? Nhu cầu rất lớn, bạn có thể tham khảo khối lượng giao dịch của hợp đồng. Nhưng câu trả lời cho câu hỏi thứ ba là không, vì lúc đó Aave là mô hình ngang hàng, hiệu quả sử dụng vốn thấp và tính thanh khoản kém nên không được mua vào.
4) Nhưng lúc đó tôi tương đối chắc chắn rằng con đường Open Finance sẽ có tăng trưởng bùng nổ nên tôi coi Aave như một “người chơi hạt giống” để tiếp tục quan sát và theo dõi mà không có mục tiêu tốt. Lý do lạc quan về Open Finance/DeFi là dựa trên logic rằng “hầu hết nhu cầu trong cộng đồng tiền điện tử vẫn là đầu cơ coin ”.
5) Hai hoặc ba tháng sau, khi tôi nhìn vào Aave lần thứ hai, tôi thấy rằng nó đã chuyển sang mô hình điểm-nhóm và quyết định mở một vị thế. (Lên kế hoạch ngay sau khi chuyển đổi và mua vào giá thấp)
6) Vào tháng 2 và tháng 3 năm 2021, Aave sẽ được bán với giá khoảng năm đến sáu USD USD.
Giá đúng là bao nhiêu?
Định giá thực sự có thể được chia thành hai loại, một loại là khái niệm và loại kia là việc kinh doanh.
Đại diện của loại khái niệm là MEME, được đặc trưng bởi thực tế là trần có thể rất cao, miễn là các quỹ sẵn sàng đẩy nó lên độ cao đó.
Loại hình việc kinh doanh dựa vào dữ liệu để phát biểu, dữ liệu này được chia thành đường cũ và đường mới.
1) Phương pháp so sánh điểm chuẩn được sử dụng phổ biến hơn trong các đường đua cũ, so sánh với những người dẫn đầu hiện tại. Tương tự như khái niệm về tỷ lệ giá trên thu nhập, chúng tôi sử dụng tỷ lệ dữ liệu việc kinh doanh cốt lõi/ giá trị vốn hóa thị trường của các dự án hàng đầu làm tham khảo lớn. Dữ liệu cốt lõi của theo dõi vay mượn là khối lượng vay mượn TVL. Nếu tỷ lệ TVL/FDV của một nhà lãnh đạo vay mượn nhất định là 3, thì nếu tỷ lệ của các dự án vay mượn khác là 2 hoặc 4 thì được cho rằng chấp nhận được, nhưng nếu là 15. hoặc 20 , rõ ràng là có cảm giác bị đánh giá thấp. Nếu là 0,5 thì có cảm giác như được đánh giá quá cao, trừ khi dự án có tiềm năng tăng trưởng lớn. Tất nhiên, phương pháp so sánh này chỉ là một trong những yếu tố mang tham khảo. Các yếu tố thực sự hình thành nên giá trị vốn hóa thị trường rất phức tạp.
2) Không có phương pháp chính xác cho các đường đua mới. Ví dụ: LIDO là người dẫn đầu đường đua Ethereum Staking TVL rất cao, nhưng không chắc chắn tỷ lệ trên giá trị vốn hóa thị trường là bao nhiêu. Cho đến ngày nay, mức định giá của LIDO là bao nhiêu. phản ánh tỷ lệ tương tự. Nói chung, một dự án vay mượn có TVL trị giá 5 tỷ USD có thể có giá trị vốn hóa thị trường 1 tỷ USD và một DEX TVL có TVL trị giá 3 tỷ USD có thể có giá trị vốn hóa thị trường là 1,5 tỷ USD. bội số một chữ số của giá trị vốn hóa thị trường, nhưng hiện TVL của LIDO là 30 tỷ USD, nhưng giá trị vốn hóa thị trường chỉ là 1,7 tỷ USD. Hệ số này gấp 17 lần, cao hơn so với ước tính trước đây (vì tôi cảm thấy rằng nếu TVL đạt được. 10 tỷ thì giá trị vốn hóa thị trường tối thiểu là 1 tỷ). Khi không có sự so sánh trong tài chính chính thống, việc định giá con đường mới này phải do người đứng đầu quyết định.
Vòng Alpha lần này sẽ có những đặc điểm gì?
Hãy nói về đặc điểm của vòng Alpha cuối cùng:
1) Người tiên phong hoặc dẫn đầu một hướng đi mới. Đường đua mới có hai ưu điểm: Thứ nhất, những điều mới không dễ nhìn thấu trong thời gian ngắn. Lúc này rất dễ bị “thuyết phục” bởi sự gia tăng, và sau đó FOMO sẽ lên tàu. , trong quá trình tăng, loại mục tiêu này tốt hơn là tạo ra lệnh mua từ nhà đầu tư bán lẻ . Thứ hai, đường đua mới vẫn đang ở giai đoạn đầu và có một khoảng thời gian an toàn trước khi nó được xác nhận hoặc làm sai lệch. Khoảng thời gian này mang lại cho nó một mức trần và tường thuật về không gian định giá của nó.
2) Có dữ liệu việc kinh doanh rất hay để nói đến, cho dù dữ liệu này có đến từ khích lệ token hay không. Ví dụ: Axie là Alpha của GameFi, BNB và Solana là chuỗi công khai, còn PUNK và BAYC là NFT. Ngành công nghiệp này thích kể những câu chuyện hoành tráng, và mọi người sẽ trở nên tê liệt nếu bullish quá nhiều. Lúc này, một loại tiền tệ sẽ tăng lên hàng tỷ đô la, thậm chí hàng chục tỷ đô la, ngoài những câu chuyện, thực sự cần phải có một số. dữ liệu tương đối lớn, có thể thuyết phục người khác.
Vòng Alpha này thực ra rất khó tìm, vì đặc điểm của chu kỳ này là “ít tiền, nhiều phiếu bầu, thị trường lớn hơn” nên chỉ có thể có một phần xu hướng thị trường. Quan sát các lĩnh vực có hiệu suất thị trường địa phương tốt hơn cho đến nay, MEME, Inscription và Solana, cũng mang đến cho Somersault Cloud một sự thay đổi trong phương pháp đầu tư:
Không còn nhìn vào những gì thị trường sẽ sử dụng, mà hãy nghĩ về những gì thị trường sẽ suy đoán.
Nhìn lại inscription và MEME, cả hai đều có logic cường điệu rất tốt.
1) Inscription: Trong mỗi thị trường bò tăng giá, một số nhóm quan trọng cộng đồng tiền điện tử phải có ý thức tham gia riêng và nhận được một số phần thưởng. Inscription là một cách tốt để cung cấp thêm thu nhập cho thợ đào Bitcoin , do đó, từ góc độ hướng đến lợi nhuận thương mại, thị trường dành cho inscription là hợp lý.
2) MEME : Có hai điểm. Thứ nhất, mức trần cao và không cần cung cấp dữ liệu hoặc nguyên tắc cơ bản bắt mắt trong quá trình quảng bá giá trị vốn hóa thị trường ; thứ hai, cấu trúc token phù hợp hơn cho lực lượng chính quảng bá, bất kể mức khuyến mãi cao đến đâu; , mọi người đều có thể chấp nhận nó, và Dogecoin là một trường hợp thành công, nó có thể cho mọi người chỗ cho trí tưởng tượng. Ngay cả vào năm 2024, nó cũng có thể mang đến cho mọi người hy vọng làm giàu chỉ sau một đêm, vì vậy MEME cũng là mục tiêu phục vụ cho thị trường. .
Làm thế nào bạn có thể đảm bảo mình không bao giờ bỏ lỡ điều gì mới nữa?
Về mặt tinh thần, tôi không còn bị ám ảnh bởi việc đầu tư giá trị nữa. Nếu bạn nhất quyết đặt cược giá, bạn có thể quay ngược thời gian 100 lần mà không cần chạm vào inscription.
Về mặt logic/suy nghĩ, chúng ta không còn nhìn vào những gì thị trường sẽ sử dụng mà nghĩ về những gì thị trường sẽ suy đoán. Cụ thể, khi nhìn thấy một bản nhạc mới hoặc điều gì đó nghe có vẻ bất ngờ, phản ứng đầu tiên không phải là phủ nhận nó (vì năm ngoái, các nhà nghiên cứu thực sự đã đề xuất Inscription và SOL, nhưng do kiến thức hạn chế nên tôi không quan tâm) mà là đi Nghĩ về những người chơi và nhóm chính nào sẽ thổi phồng nó? Làm thế nào để cường điệu nó? Làm sao giá có thể tăng nếu có sự đầu cơ?
Về mặt hành động, hãy tham gia hoặc quan sát và tích lũy mẫu ngay cả khi bạn không tham gia.
Danh sách ngừng làm là gì?
Có hai điểm:
1) Đừng thiên vị và đừng bị ám ảnh bởi một số điểm cốt lõi trong cơ cấu đầu tư, chẳng hạn như phải thực hiện, phải có việc kinh doanh, v.v.
2) Hãy ngừng giao dịch với niềm đam mê. Tội đam mê là tội không có chủ ý trước mà được thúc đẩy bởi sự bốc đồng. Giao dịch đam mê có nghĩa là ban đầu đồng tiền này không hề xuất hiện, nhưng nó đã tăng rất tốt trong một khoảng thời gian. Sau khi nghiên cứu, nó thực sự có một chút ấn tượng, và bạn bè của tôi đã đồng ý và lên xe buýt. Trong chu kỳ trước, bạn có thể thắng hai trong ba lô giao dịch đầy đam mê, bởi vì thị trường lúc đó đang tràn ngập và tỷ suất lợi nhuận toàn diện ở vòng này không lý tưởng.
Bạn khuyên nên theo dõi người giao dịch nào?
Có hai:
Đầu tiên là Boss Coffee của Somersault Cloud vì nhiều lý do:
1) Khả năng rất phức tạp. Một số người rất giỏi suy đoán trên MEME, nhưng họ có thể không giỏi suy đoán về giá cả. Một số người có thể nắm bắt lâu dài và có được nhiều lần, nhưng có thể họ không nắm bắt được cơ hội ngắn hạn, và cà phê rất đa năng.
2) Hãy suy nghĩ những nguyên tắc đầu tiên. Nguyên tắc đầu tiên có thể hiểu đơn giản là “suy nghĩ để đạt được mục tiêu cuối cùng và quá trình này không bị ảnh hưởng bởi người khác hay thực tiễn trước đó”. Nguyên tắc đầu tư đầu tiên là theo đuổi lợi nhuận cuối cùng từ tài sản, để thực hiện những thay đổi tương ứng theo thị trường hiện tại. Ví dụ: khi thảo luận về tác động của ETF đối với giá Bitcoin trong nội bộ, nhào lộn đám mây và một đồng nghiệp khác đã sử dụng hiện tượng vàng mở ra một thị trường bò tăng giá trong vài năm sau khi ETF được áp dụng ở Hoa Kỳ để dự đoán giá Bitcoin lần. dựa trên những thay đổi về khối lượng và giá của Bitcoin trước lần sau ETF, ông chủ suy đoán rằng dòng tiền đổ vào ETF không nhất thiết là nguyên nhân dẫn đến tăng Bitcoin mà chỉ là kết quả của tăng. nếu giá giảm, ETF đương nhiên sẽ bắt đầu có dòng tiền chảy ra ròng. Quan điểm điểm nguyên tắc đầu tiên này không phổ biến trên thị trường, nhưng nó có vẻ đúng với Somersault Cloud.
3) Có khả năng thách thức bản chất con người và tránh FOMO. Tất cả chúng ta đều biết sự thật, nhưng có thể kìm lại khi đến lúc phải lùi lại, hành động khi đến lúc phải ra tay và bỏ đi khi đến lúc phải ra đi quả thực là nói dễ hơn làm.
Người thứ hai, Kevin Chu của Galois Capital (Twitter @Galois_Capital) (người nổi tiếng với short LUNA), lý do là: các quyết định giao dịch đến từ những phán đoán tư duy rất định lượng và chính xác, đây là điều mà hầu hết mọi người không thể làm được khi giao dịch. Tôi giới thiệu podcast của Jason Choi và Laura Shin về Kevin Chu, trong đó có giải thích chi tiết lý do tại sao anh ấy short LUNA. Liên kết podcast bên dưới:
https://www.youtube.com/watch?v=euejD1b59pc
https://www.youtube.com/watch?v=4Zkk1Y7VaaY
Ngoài việc khuyến nghị người giao dịch theo dõi, Qingdouyun còn đưa ra danh sách Phải đọc của mình. Họ hầu như không bao giờ đặt lệnh và chứa đầy thông tin hữu ích:
Nếu bạn muốn biết về các sự kiện quan trọng trong ngành, bạn chỉ có thể chọn một trang web và đó sẽ là ChainFeeds. Điều cuối cùng là liên tục giao tiếp với những người xung quanh, theo thời gian, bạn sẽ lọc ra một nhóm bạn có tỷ lệ cung cấp thông tin tương đối cao và duy trì liên lạc với tần suất cao với họ.
3. Viết ở cuối
Tôi thực sự rất giống với Somersault Cloud. Cả hai chúng tôi đều đang đầu tư vào tuyến đầu, đồng thời chúng tôi cũng theo định hướng được gọi là "đầu tư giá trị". Nhưng những thay đổi trong hoàn cảnh thị trường trong chu kỳ này và việc bỏ lỡ một số xu hướng mới và những điều mới khiến tôi bắt đầu suy ngẫm. Đã đến lúc tìm ra một phương pháp đầu tư giá trị mới và thay đổi chiều hướng suy nghĩ và ra quyết định. Mặc dù không ai trong chúng ta biết điều gì sẽ xảy ra trong nửa sau của thị trường bò, nhưng thông qua đối thoại liên tục, tham gia liên tục, liên tục thử và sai và quan sát liên tục, chúng ta có thể tiến rất gần đến điều đó.
Bản ghi cuộc trò chuyện
FC:
Bạn hãy giới thiệu ngắn gọn về bản thân với mọi người nhé?
Stewart:
Xin chào mọi người, tôi tên là Qidouyun. Tôi hiện đang nghiên cứu đầu tư vào lĩnh vực kho hàng hạng nhất. Trước khi bước chân vào ngành này, tôi đã làm công việc tư vấn quản lý vào năm 2017, tôi tình cờ bước chân vào ngành này và đã ở đây cho đến nay. Trong nhà kho hạng nhất, tôi chịu trách nhiệm cụ thể về hai lĩnh vực. Một là quản lý việc kinh doanh nghiên cứu và báo cáo của chúng tôi, còn lại chịu trách nhiệm về một số khoản đầu tư thị trường thứ cấp.
FC:
Thực tế có một số lý do khiến chúng tôi mời Somersault Cloud: Thứ nhất, tôi thực sự là một người hâm mộ First Class Warehouse lâu năm và đã là thành viên được ba năm, và tôi đã đọc hầu hết các báo cáo nghiên cứu. Thứ hai, tôi nghĩ bạn; là của chúng tôi Trong số các quỹ châu Á, đầu tư giá trị đã đạt được kết quả, chẳng hạn như Aave và MATIC. Bạn đã phát hiện ra những điều này tương đối sớm, kể cả trong chu kỳ này khi 404 xuất hiện, Coffee bắt đầu hét to Pandora trong nhóm từ rất sớm. Vì vậy, tôi nghĩ bạn đã ở tuyến đầu, đồng thời bạn đã thực hiện kiểu phân tích nghiêm túc hơn này. Tôi nghĩ chúng ta khá giống nhau. Nhưng tôi nghĩ có nhiều điều tôi khá tò mò nên mời các bạn trò chuyện về nhiều điều mà tôi tò mò. Những gì bạn vừa đề cập có lẽ là bối cảnh kinh doanh của bạn. Bạn có thể giới thiệu bối cảnh giao dịch của mình với mọi người được không? Ví dụ, lần đầu tiên bạn tham gia giao dịch là khi nào? Và phong cách giao dịch hiện tại của bạn là gì?
Stewart:
Quá trình giao dịch được chia thành hai phần: giai đoạn đầu tiên là sự tham gia cá nhân tùy ý hơn, một là thị trường cổ phiếu A vào năm 2015, khi thị trường bò thực sự là lần đầu tiên tham gia vào một thứ gì đó liên quan đến giao dịch, và nó cũng là rất tỏi tây; giai đoạn thứ hai là thị trường cổ phiếu hạng A vào năm 2015. Sau con số “94” năm 2017, một người bạn cùng lớp đã nói với tôi điều này, thực sự tôi không dám mua Bitcoin trực tiếp vì tôi là một người tương đối bảo thủ và thận trọng. Tôi chỉ đọc cuốn sách này khoảng hai tháng, sau khi đọc nó, tôi thấy rằng thứ này rất tốt. Vào thời điểm đó, Bitcoin đã tăng giá rất nhiều nên tôi đã trở thành một người chơi cấp cao. Tôi bén duyên với ngành này từ tháng 1 năm 2018 và tham gia thị trường không liên tục trong vài năm trở lại đây. Tuy nhiên, chỉ vài năm trở lại đây, ngành này mới trở thành một nghề, hay một tổ chức quản lý chính thức. Trong vài năm qua, không chỉ là tài sản cá nhân mà còn là nhu cầu quản lý tài sản của một số bạn bè và người thân, cũng như việc quản lý một số quỹ hạng nhất nên toàn bộ quá trình đều diễn ra như thế này.
FC:
Bạn vẫn còn tiền từ người thân.
Stewart:
Có, bởi vì có thể có nhiều doanh nghiệp hơn trong khu vực của chúng tôi, ngành này không mấy phát triển trong những năm gần đây và tôi nghe nói khu vực này tốt hơn nên tôi sẽ thực hiện một số quản lý tài sản cho bạn.
FC:
Tôi đặc biệt ấn tượng trước đây. Đó là tiền từ một người họ hàng của tôi. Có lẽ anh ấy đã đưa cho tôi 500.000 nhân dân tệ khi Bitcoin đạt 6.000 trong chu kỳ trước. Tôi luôn đề nghị bạn đừng đưa nó cho tôi mà hãy tự mua. nói không, tôi phải đưa nó cho bạn. Lúc lên 10.000 thì tôi mừng lắm, nhưng lúc tụt xuống 312, lúc tụt xuống 5.000 thì anh ấy nói không, nếu chạy được thì tôi nói có, anh sẽ cho tiền bù. cho nó, và bạn có thể lấy đi, nhưng tôi đã nói Hứa với tôi một điều, bạn sẽ ngừng nhờ tôi đầu tư và quản lý quản lý tài sản, vì tôi nghĩ người thân đôi khi còn khó quản lý hơn NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN nên tôi muốn hỏi bạn cùng dòng này, chiến lược đầu tư của bạn trông như thế nào? Điều này có thể bao gồm khối lượng vốn và chu kỳ lợi nhuận dự kiến của bạn. Thông tin bối cảnh này có thể cho mọi người biết chiến lược của bạn phù hợp hơn với những đối tượng nào.
Stewart:
Quy mô gần đúng của toàn bộ quỹ vị thế hạng nhất là hàng chục triệu đô la, vì vậy chúng tôi có một quy định cứng rắn là mỗi nhà quản lý đầu tư không được quản lý nhiều hơn 10 vị thế. Trong trường hợp này, nếu một nhà quản lý đầu tư quản lý 5 triệu USD, anh ta không thể quản lý hơn 10 dự án, điều đó có nghĩa là anh ta phải đầu tư trung bình khoảng 500.000 USD vào mỗi dự án. Tại thị trường này, 500.000 USD có thể mua vào. và trên thực tế, một số lượng lớn dự án sẽ bị sàng lọc. Đặc điểm của lô dự án này là thanh khoản không đủ để hỗ trợ. Nói một cách đơn giản, nếu bạn mở một sàn giao dịch ngay hôm nay, bạn sẽ thấy rằng khối lượng giao dịch hàng ngày của loại tiền này trên toàn bộ mạng không vượt quá 1 triệu USD. Việc phân bổ 500.000 USD thực sự là tương đối khó. Mua vào có thể mất nhiều thời gian nếu việc bán không đạt được mục tiêu, đó là việc bán cắt cổ, hoặc bạn muốn thoát ra giữa chừng thì sẽ rất khó khăn và bạn có thể phải chịu một đợt trượt giá rất lớn. Điều này cũng dẫn đến chiến lược giao dịch của chúng tôi tương đối dài hạn. Nói chung, thời gian dài hạn có thể là vài tháng đến một năm. Trong vòng cuối cùng, chúng tôi có thể nhận được một xu trong tối đa hai năm.
FC:
Bạn có bất kỳ lợi nhuận dự kiến?
Stewart:
Không có lợi nhuận kỳ vọng. Sau khi một vòng thị trường gấu giá xuống kết thúc, mọi người chắc chắn sẽ có một số mục tiêu tâm lý cho vòng tiếp theo. Tuy nhiên, thực tế không nên đặt mục tiêu, bởi vì nếu không đạt được mục tiêu giữa chừng và thị trường. Tình huống thay đổi, phán đoán hợp lý nhanh chóng. Khi nó kết thúc, nó sẽ gây ra khá nhiều áp lực cho chính bạn.
FC:
Nhưng có một vấn đề là khi bạn chọn mục tiêu, bạn phải suy nghĩ về cách thoát, lợi nhuận thoát lợi nhuận dự kiến của bạn hoặc NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN của bạn có ít nhất một (yêu cầu) mà bạn muốn vượt trội hơn Bitcoin hoặc thứ gì đó tương tự. lợi nhuận mong đợi từ logic này?
Stewart:
Đúng, bởi vì chúng tôi chủ yếu đầu tư vào Shanzhai, khoản đầu tư không chỉ dành cho bản thân chúng tôi mà thị trường cũng sẽ cảm thấy rằng toàn bộ sự kết hợp đầu tư vào Shanzhai chắc chắn sẽ vượt trội hơn Bitcoin, vì vậy đây cũng là một vấn đề đối với chúng tôi, mặc dù không phải vậy. một quy tắc rõ ràng, nhưng mọi người đều có một sân thép trong đầu. Nếu bạn không vượt trội hơn Bitcoin trong giai đoạn này thì đó không phải là một điều tốt. Không có điều gì có thể nói một cách cứng nhắc rằng cần bao nhiêu X. Khi chúng ta đầu tư vào một dự án trước đây, chúng ta sẽ có một dự án tương đối mềm, tức là chúng ta sẽ hỏi liệu lợi nhuận kỳ vọng có phải là 10X hay không. Ví dụ: một đồng xu có thể tăng giá nhiều lần, nhưng nó phải được nhân với một xác suất. có thể chắc chắn hơn. Mạnh mẽ, có thể nó chỉ có thể tăng lên hai hoặc ba lần, và loại thứ này sẽ không lọt vào tầm nhìn của chúng ta trong lần chiếu lần.
FC:
Tôi hiểu. Bạn sẽ ngừng mất mát chứ?
Stewart:
Tùy thuộc vào phong cách cá nhân của bạn, không có lệnh dừng lỗ bắt buộc.
FC:
Thực ra tôi khá tò mò về điều này. Hệ thống thăng tiến của bạn cho các nhà quản lý đầu tư là gì? Trên thực tế, bạn có thể để những người khác nhau quản lý vị thế khác nhau. Về cơ bản, những gì bạn hướng dẫn là thời điểm, khi nào nên mua và khi nào nên xóa vị thế. Trên thực tế, bạn không tham gia vào quá trình này. Thế là không có IC à?
Stewart:
Hãy để tôi giới thiệu sơ qua cho bạn. Trước hết, các nhà quản lý đầu tư đều là những nhà nghiên cứu nội bộ của chúng tôi, những người thường viết báo cáo nghiên cứu vì họ được đưa ra trực tiếp nên ít nhất họ sẽ nhất quán hơn trong phương pháp nhìn nhận các dự án. Đây là điểm đầu tiên. Điểm thứ hai là nếu anh ta có niềm yêu thích và tài năng nhất định trong giao dịch, anh ta có thể bắt đầu đào tạo thành nhà quản lý đầu tư. Khi mới trở thành nhà quản lý đầu tư, anh ta sẽ không phải chịu trách nhiệm về hầu hết số tiền cùng một lúc. Trước tiên hãy đưa ra một số tiền, chẳng hạn như Có yêu cầu về một số tiền nhất định phải được đáp ứng trong nửa năm. Nếu đáp ứng được thì có thể cấp thêm một số tiền cho anh ta. Tình hình chung là như thế này.
FC:
Yêu cầu nửa năm có đề cập đến yêu cầu lợi nhuận không? Hay đó là sự xác minh logic đầu tư của nó?
Stewart:
Có những yêu cầu lợi nhuận, nhưng chúng tôi cũng sẽ xem xét quy trình được thực hiện như thế nào. Nếu bạn mua một tờ vé số có xác suất trúng thưởng thấp do sự thúc đẩy phi lý thì nó sẽ không được công nhận.
FC:
Đã hiểu. Hãy nói về những nguyên tắc cơ bản cụ thể của bạn. Trên thực tế, lý do khiến bạn trở nên nổi tiếng là vì tôi nghe nói rằng Coffee có thể đã kiếm được rất nhiều tiền thông qua đầu tư giá trị trong năm 2017 và 2018. Lắng đọng điều sau đây tương đương với phương pháp của anh ấy. gửi đến toàn đội ngũ. Trong chu kỳ trước, bạn cũng đã phát hiện ra Aave từ rất sớm và đáng lẽ phải đạt được 1.000 lần. Tôi khá ấn tượng vì tôi cũng thấy bạn đã viết đánh giá vào thời điểm đó nên tôi muốn bạn lấy điều này làm ví dụ. hoặc MATIC hoặc một số dự án lợi nhuận tương đối cao. Bạn có thể mô tả toàn bộ khung đánh giá của mình dựa trên dự án này không?
Stewart:
Trên thực tế, toàn bộ khuôn khổ phán đoán của chúng tôi, chúng tôi gọi đó là đầu tư giá trị, là mua vào và nắm giữ dựa trên các nguyên tắc cơ bản và mức giá phù hợp của một dự án. Chỉ là những nguyên tắc cơ bản này sẽ hơi khác một chút so với những nguyên tắc cơ bản trong bối cảnh thông thường của mọi người. Khi chúng ta thường nói về các nguyên tắc cơ bản, chúng ta đang nói về các nguyên tắc cơ bản của một công ty, tương tự như đằng sau một cổ phiếu. Nếu công ty có thể tạo ra lợi nhuận và có khả năng tăng trưởng lợi nhuận cao trong tương lai, chúng ta sẽ mua vào cổ phiếu của công ty đó. . Thực tế có hai điểm tiềm ẩn trong điều này. Một là một công ty muốn kiếm tiền, và thứ hai là sau khi kiếm được, lợi nhuận của nó có thể bị nắm giữ bởi cổ phiếu. Tất nhiên, điều này bị pháp luật hạn chế. Trên thực tế, hai điểm này không đúng lắm trong cộng đồng tiền điện tử, bởi vì có nhiều dự án tốt nhưng thực tế không tạo ra thu nhập và một số lại tạo ra thu nhập như ENS. Điểm thứ hai là mua xu không giống như mua cổ phiếu. Không có hạn chế về mặt pháp lý. Dự án này tốt đến mức nào? Không có sự ràng buộc chặt chẽ như vậy. . Nó sẽ tăng lên, mọi người đều mua vào. Vì vậy, logic của việc đầu tư giá trị của chúng tôi là mỗi dự án đều có mục tiêu đã đặt ra. Nó có thể giống như số tiền mà một công ty muốn kiếm được hoặc có thể giống như một giao thức truyền thông khi Internet mới bắt đầu. se, nhưng vì có nhiều người đang sử dụng nó nên nó có giá trị. Miễn là nó ngày càng phát triển tốt hơn theo hướng đạt được các mục tiêu đã đặt ra, chúng tôi gọi đây là những nguyên tắc cơ bản của một dự án. Vì vậy, khuôn khổ tổng thể của chúng tôi là xem xét một dự án, xem nó sẽ làm gì, xem các nguyên tắc cơ bản của nó đang phát triển như thế nào và sau đó mua vào với mức giá phù hợp.
Hãy để tôi nói về Aave. Aave không chỉ có nghĩa là nó có độ phóng đại cao mà nó thực sự có thể phản ánh một quá trình như vậy. Đó là một ví dụ tốt hơn. Có lẽ chúng tôi đã thành lập giai đoạn đầu tiên của quỹ thứ cấp vào tháng 6 năm 2019. Mặc dù đây không phải là một quỹ theo nghĩa chặt chẽ, nhưng chúng tôi mới bắt đầu sàng lọc các dự án và tìm thấy Aave, vào thời điểm đó vẫn được gọi là ETH Lend. Bối cảnh lúc đó là từ DEFI vẫn chưa phổ biến. Từ phổ biến được gọi là Tài chính mở, chủ trương rằng mọi người đều có thể tham gia. Vào thời điểm đó không có nhiều dự án tài chính. ETH Lend thực hiện vay mượn, nhưng cách thực hiện hơi sai. Nó thực hiện vay mượn ngang hàng, không giống như nhóm ngang hàng ngày nay. Khi nhìn vào logic của anh ấy lúc đó, có lẽ chúng tôi đã tự hỏi mình ba câu hỏi: Một là liệu anh ấy có nhu cầu làm việc này không, thứ hai là nhu cầu đó lớn đến mức nào và câu hỏi cuối cùng là liệu anh ấy có thể đáp ứng tốt nhu cầu này hay không.
Có nhu cầu vay mượn, và nhu cầu là tạo thêm đòn bẩy cho bản thân khi tham gia cộng đồng tiền điện tử, tương tự như hợp đồng, hay short. Nhu cầu này rất lớn, vì nếu nhìn vào khối lượng giao dịch của hợp đồng, bạn sẽ biết rằng trên thị trường này vẫn còn rất nhiều người muốn sử dụng đòn bẩy để khuếch đại lợi nhuận của mình, vì vậy dự án ETH Lend đã phù hợp với nhu cầu điểm thứ nhất và thứ hai vào thời điểm đó Có, nhưng thật không may, nó không đáp ứng được điểm thứ ba, bởi vì những gì nó làm là phương pháp điểm-điểm Trên thực tế, đã có một dự án tên là Compound Compound thời điểm đó. vào thời điểm đó, việc sử dụng phương pháp điểm-tổng là cách chính xác để mở nó, nhưng vào thời điểm đó , Compound không phát hành tiền. Vì vậy, khi chúng tôi chiếu Aave lần , chúng tôi thực sự không có ý định bỏ phiếu cho anh ấy. Lý do tại sao chúng tôi đầu tư vào anh ấy sau này là vì toàn bộ dự án đều do sếp của chúng tôi chỉ đạo. Tôi nghĩ điều tốt nhất anh ấy làm trong quá trình này là nói rằng anh ấy sẽ không xem dự án ngay từ vòng đầu tiên vì anh ấy cảm thấy rằng phương pháp này là sai. sai rồi. Nếu cách anh ấy làm không phù hợp thì hãy để anh ấy yên. Bởi vì vào thời điểm đó, tương đối chắc chắn rằng lĩnh vực DeFi hoặc Tài chính mở sẽ có tăng trưởng bùng nổ, cũng như vay mượn, nhưng không có mục tiêu tốt trong trường hợp này, cách tốt nhất là coi tất cả đều là những người chơi hạt giống. không phải là về ngày hôm nay. Người lãnh đạo là người lãnh đạo của tương lai Miễn là dự án vẫn đang hoạt động theo hướng này và có những lần lặp lại tiếp theo thì có thể sẽ có cơ hội. Vì vậy, chúng tôi đã theo dõi và sẽ quay lại xem sau hai hoặc ba tháng. Khi xem lại lần thứ hai, tôi thấy Aave đã thực sự thay đổi quá khứ của mình. Nó học hỏi từ Compound và biến mình thành mô hình point-to-pool. Đó là lúc chúng tôi quyết tâm xây dựng vị thế. Trên thực tế, có một chi tiết khác ở đây, bởi vì chiến lược xây dựng vị thế của chúng tôi không có nghĩa là mua vào tất cả vị thế cùng một lúc. Đôi khi chúng tôi quan sát đi xem lại và xác minh lại nhiều lần. Vào thời điểm đó, thanh khoản của nó rất kém và chỉ có cặp giao dịch BTC, vì vậy trước khi vị thế của chúng tôi thực sự được nhập, nó đã bắt đầu tăng rất nhiều. Bây giờ nhìn lại, lý do tại sao Aave có thể phát triển gấp 1.000 lần sau đó là vì, ngoài những lần lặp lại lần đó và thậm chí vượt qua việc kinh doanh của Compound , thực ra còn có rất nhiều may mắn. vào thời điểm đó, nó là một phương thức vay mượn ngang hàng. Nếu lúc chúng tôi nhìn thấy anh ấy việc kinh doanh đúng đắn hơn thì giá lúc đó sẽ không phải là giá rẻ như vậy. Điểm thứ hai là cảm ơn ông chủ đã liên tục theo dõi dự án này. Ông ấy đã đặt ra dự án này ngay sau khi chuyển đổi nên tình cờ mua được với giá tương đối thấp, rồi bán đi cùng lúc, chắc là vậy. vào tháng 2 hoặc tháng 3 năm 2021. Khoảng năm đến sáu trăm USD, vì vậy lợi nhuận từ toàn bộ quá trình sẽ tương đối cao.
FC:
Tôi hiểu rồi. Trên thực tế, tôi vừa nghe được một số từ khóa, tôi muốn xác nhận chúng và đặt thêm câu hỏi. Vừa rồi bạn đã nói về việc liệu có nhu cầu hay không, nhu cầu đó lớn đến mức nào và liệu nó có thể được đáp ứng hay không. Bạn cũng nói về việc bạn cho rằng đường đua DeFi đang tăng trưởng như thế nào. Khi nhìn lại, chúng ta thấy nó như một tấm gương ngược, vậy lúc đó bạn cho rằng tăng trưởng này là cảm tính, hay dựa trên dữ liệu bên ngoài, hay sao? Bởi vì tôi muốn mở rộng tầm nhìn của mình Ngày nay, nếu tôi cho rằng AI thật tuyệt vời, thì tôi cho rằng nó tuyệt vời về mặt nhận thức hay tôi cần sử dụng một số dữ liệu để chứng minh điều đó?
Stewart:
Hãy để tôi dùng kinh nghiệm của bản thân để trả lời câu hỏi của bạn. Trên thực tế, có khá nhiều đường đua trong năm 2019, giống như chúng ta đối diện nhiều đường đua ngày nay, chúng tôi tự tin hơn về một số đường đua như thế này. Nói một cách logic, nhiều nhu cầu trong cộng đồng tiền điện tử thực chất là đầu cơ coin. Tại sao Uniswap có thể trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng nhất? Bởi vì nếu không có anh ấy, sẽ có rất nhiều token không được niêm yết trên sàn giao dịch và chỉ có thể mua được thông qua các đại lý. Vì vậy logic này tương đối dễ nắm bắt. Tôi nhớ rằng vào năm 2019 hoặc 2018, người đứng đầu Chainlink ở Trung Quốc hoặc một trong đội ngũ công khai thuê ngoài của họ đã liên hệ với chúng tôi. Trên thực tế, chúng tôi đã bỏ lỡ Chainlink vào thời điểm đó vì nó là một lớp đằng sau DeFi. Tôi lấy ví dụ này để nói rằng khi chúng tôi đánh giá một số điều vào thời điểm đó, nhiều điều trong số đó là lạc quan, và nhiều điều thì không lạc quan. Một số điều chúng tôi lạc quan đã thực sự bùng phát, còn một số điều chúng tôi không lạc quan. thực sự đã tát vào mặt chúng tôi. Vì vậy, ngày nay AI hay DePIN cũng sẽ phải đối mặt với những vấn đề này. Một số logic dễ nắm bắt hơn, một số đôi khi có thể cần một chút trí tưởng tượng và đôi khi trí tưởng tượng có thể quá nhiều. Tôi khó có thể đưa ra một tiêu chuẩn nào cho việc này. làm thế nào để đánh giá liệu một đường đua có chắc chắn sẽ bùng nổ trong tương lai hay không.
FC:
Vì vậy, theo tôi thì nghe có vẻ hợp lý hơn. Ví dụ, chúng tôi cho rằng đường đua AI là tốt, nhưng trên thực tế hầu hết AI đều không hữu ích đến thế. Cho rằng cốt lõi của mọi người là AI là xu hướng toàn cầu và nó có thể là một thứ rất giàu trí tưởng tượng nên mọi người đều cho rằng rằng AI sẽ thành công. Tôi nghĩ đây là sự thật.
Stewart:
Đúng.
FC:
Câu tiếp theo, bạn vừa nói Aave thời kỳ đầu làm ngang hàng, nhưng bạn cho rằng Chizi đúng. Tại sao lúc đó bạn lại cho rằng rằng Peer-to-Peer sai và Chizi đã đúng ở đâu? sự hiểu biết đến từ đâu?
Stewart:
Có hai. Một là ví dụ của Comound Trên thực tế, lúc đầu, khối lượng việc kinh doanh của Comound tốt hơn nhiều so với Aave . Lần thứ hai là vào những ngày đầu, vào năm 2017. Vào thời điểm đó, có hai trường phái tư tưởng khi nói đến DEX. Một là dựa trên cái mà chúng tôi gọi là phong cách ngang hàng hoặc đặt hàng, tương tự như kiểu sách đặt hàng. trải nghiệm giao dịch và phương thức giao dịch của chúng tôi Binance . Loại sàn giao dịch đó, nhóm còn lại đang đi theo con đường AMM. Tôi nhớ điều ấn tượng nhất là Bancor là dự án đầu tiên chính thức ra mắt AMM Uniswap là dự án thứ hai hoặc thứ ba triển khai loại dự án này. Trên thực tế, từ góc độ của DEX, chúng ta thực sự có thể cảm nhận được rằng hiệu quả của các nhóm ngang hàng tương đối cao khi không có nhiều người tham gia vào thị trường và không có nhiều thanh khoản. và các trường hợp trong quá khứ. Để quan sát (kết luận đạt được). Nói một cách logic, sự khác biệt cốt lõi giữa ngang hàng và ngang hàng là gì? Hãy để tôi cung cấp cho bạn một sự tương tự không phù hợp, giống như sự khác biệt giữa hợp đồng giao hàng hàng quý trước đây và hợp đồng vĩnh viễn hiện tại của chúng tôi. Sự khác biệt giữa hợp đồng giao hàng hàng quý và hợp đồng vĩnh viễn là chúng xóa trong đó trong các biến, biến ngày hết hạn. Ngoại trừ, hợp đồng vĩnh viễn là hợp đồng có thời hạn vĩnh viễn và không có ngày hết hạn. Ví dụ: khi toàn bộ thị trường không đủ lớn, chỉ có tổng cộng 10.000 giao dịch. Nếu một năm có thể được chia thành bốn quý vì ngày hết hạn, thì mỗi nhóm có 2.500 giao dịch. Nếu bạn xóa hết thời hạn. pool chỉ có 10.000 giao dịch nên thanh khoản tự nhiên sẽ rất lớn. Vì vậy, bây giờ nó là như thế này. Nhóm ngang hàng thực sự cho phép thị trường chấp nhận một mức lãi suất thống nhất. Tôi không thể nói rằng tôi muốn mức lãi suất này và anh ấy muốn mức lãi suất đó. Tôi không thể nói rằng tôi chỉ muốn vay. trong 2 tháng và anh ấy muốn vay trong 5 tháng. Chúng tôi đã loại bỏ những vấn đề này, chuẩn hóa tất cả những thứ này, thống nhất lãi suất và đưa chúng vào một nhóm, và thanh khoản của nó sẽ đủ. Đây là logic.
FC:
Bạn cho rằng (phán quyết) này có liên quan gì đến bối cảnh tài chính trong quá khứ của bạn không?
Stewart:
Sẽ có một số mối quan hệ, nhưng tôi nghĩ sẽ hữu ích hơn nếu quan sát các dự án trong cộng đồng tiền điện tử và cũng theo dõi để xem dự án nào có thể khởi chạy và dự án nào không thể khởi chạy.
FC:
Vậy cần quan sát điều gì? Bạn vừa nói Compound lần đầu tiên được sử dụng trong các nhóm và sau đó là Aave bắt kịp. Tại sao Compound không bắt đầu làm điều đó? Tôi muốn biết, trước hết, bạn cho rằng nó khác biệt về mặt chiến lược không? Thứ hai, nếu bạn quan sát cách xem lại dữ liệu, bạn nên xem dữ liệu nào? Logic là gì?
Stewart:
Nếu là DeFi thì sẽ dễ nói hơn và chuỗi công khai cũng dễ nói hơn vì logic rất rõ ràng. Vậy thì DeFi là một cách để xây dựng các sản phẩm tài chính. Nếu là khớp nối song phương thì tùy thuộc vào cách nó khớp các giao dịch. Nếu là phái sinh thì phụ thuộc vào việc phái sinh có đủ đơn giản hay không, vì tôi cho rằng phái sinh phải như vậy. đủ đơn giản, và khi người mua và người bán giao dịch cùng một phái sinh thì phải thân thiện và ổn định với cả hai bên để có thanh khoản đối tác tốt hơn. Dường như không có tiêu chuẩn nào cho những điều này. Đây là điều mà mọi hướng đều như vậy. Nó chỉ cần được khám phá dễ dàng meme vì nó có kinh nghiệm về tài chính chính thống để học hỏi. , rất khó tìm được một số kinh doanh chính thống (học hỏi từ nó). NFT có thể tốt hơn một chút. Bạn có thể học hỏi từ một số thương hiệu thời thượng, hàng xa xỉ hoặc các công ty lớn có IP. MEME không thể tìm thấy loại (tài liệu tham khảo) này. Ý thức chung trong quá khứ không có ích gì đối với anh ấy, vì vậy anh ấy có thể. chỉ quan sát xem ngành này như thế nào? Hãy quan sát nó một cách cơ bản nhất. Ví dụ: nếu chúng ta muốn biết MEME mạnh nhất tiếp theo là gì, chúng ta sẽ xem xét meme mạnh nhất trong quá khứ có điểm gì chung và cố gắng tìm ra những biến số đó. Nhưng trên thực tế, quá trình này khá khó khăn. tuy đơn giản nhưng việc tìm Quá trình biến lại khá khó khăn.
FC:
Điều đó quá khó, điều này quá lo lắng, bởi vì bản chất của việc này là liên tục đưa ra những lựa chọn, và bạn sẽ nhận được nhiều tiền hơn hoặc ít tiền hơn là một chuyện. Nếu 90% vị thế này biến mất trong một lần, bạn sẽ cảm thấy như vậy. ngu ngốc. Đây là điều khó chịu nhất. Trên thực tế, bạn vừa nói rằng bạn mua nó khi giá thấp. Tôi cũng đã xem báo cáo nghiên cứu của bạn. Bạn có thể chia nó thành sáu khía cạnh, chẳng hạn như tình hình cơ bản, chi tiết dự án, sự phát triển, mô hình kinh tế và rủi ro cạnh tranh. , Ấn tượng của tôi là các bạn đều định giá nên cái bạn cho rằng là rẻ là Aave . Tại sao lúc đó bạn lại cho rằng là rẻ? Một điều khác là nếu bạn nhìn vào nó ngày hôm nay, giá trị của ngành này tăng. Hiện tại, phương pháp định giá chuẩn chỉ có thể được sử dụng. Tôi đã gặp Pima hai ngày trước. Anh ấy cho rằng chuỗi công khai nên xem xét thu nhập hoặc tương lai. dòng tiền, tôi không biết bây giờ bạn nghĩ thế nào về việc định giá cái gì rẻ và cái gì đắt?
Stewart:
Bước đầu tiên là phân biệt giữa các dự án "khái niệm" và "việc kinh doanh". Loại khái niệm đề cập đến các dự án không có việc kinh doanh thực tế, trong khi loại hình việc kinh doanh đề cập đến các dự án rất cụ thể và sẽ tạo ra sản phẩm. Một đặc điểm của loại khái niệm là mức trần của nó sẽ rất cao, giống như Dogecoin, có thể lên tới hàng chục tỷ đô la. Đối với một dự án thuộc loại hình việc kinh doanh , chúng tôi nói rằng thị trường ngày nay sẽ đẩy nó lên 100 với hơn 100. triệu đô la Mỹ, nó phải đưa ra những câu trả lời rất hay về mặt dữ liệu việc kinh doanh . Ví dụ, nó phải là người dẫn đầu trong ngành vay mượn, nó phải là người dẫn đầu trong ngành DEX hoặc phải chiếm được phần lớn lưu lượng và tài sản của RWA và Restaging, nhưng rất khó để đạt được điều này. Vì vậy chúng ta sẽ phân biệt ngay từ đầu. Nếu hôm nay tôi đầu tư vào một dự án việc kinh doanh và tôi nghĩ mình phải đợi cho đến khi nó đạt 30 tỷ USD trước khi bán nó, tất cả chúng ta sẽ nói rằng bạn nên ổn định hơn. Liệu bạn có thực sự có được nền tảng việc kinh doanh vững chắc như vậy không? Vì vậy, đây là điểm đầu tiên.
Điểm thứ hai là mỗi bản nhạc rất khác nhau. Nó được chia thành bản nhạc cũ và bản nhạc mới là tốt nhất và dễ đánh giá hơn. có thể là một tỷ lệ tương đối giữa công ty dẫn đầu hiện tại và dữ liệu việc kinh doanh của nó. Tôi không nói rằng tỷ lệ này được chuẩn hóa như PE của tài chính chính thống truyền thống, nhưng nó không nên quá lố. Ví dụ: hôm nay chúng tôi thấy rằng dữ liệu cốt lõi của theo dõi vay mượn là khối lượng vay mượn TVL. Nếu chúng tôi so sánh nó với giá trị vốn hóa thị trường của nó, nếu người dẫn đầu của chúng tôi là bội số của 3, tôi nghĩ nó có thể được so sánh trong phạm vi được phép là 1. ~ 10. Chấp nhận được. Nếu hôm nay có một dự án vay mượn mới, tỷ lệ FDV của nó lúc đầu sẽ vào khoảng 30, rõ ràng là hơi quá nhiều, trừ khi nó cực kỳ có xu hướng tăng trưởng, nếu không thì nó thực sự hơi quá đắt. . Nếu đó là một đường đua mới, chúng tôi thường không rút ra bài học từ các dự án tương tự trước đây. Ví dụ: Lido là người dẫn đầu trong đường đua Staking và đây cũng là đường đua đầu tiên làm tốt nhất. Trên thực tế, việc định giá LIDO cảm thấy khó khăn hơn vào thời điểm đó. Một mặt, chúng tôi biết rằng TVL của nó Staking vào Ethereum sẽ rất cao, nhưng chúng tôi không biết tỷ lệ đó là bao nhiêu. Cho đến ngày hôm nay, việc định giá của nó phản ánh điều này. Tỷ lệ này thấp hơn nhiều so với những gì chúng tôi mong đợi. Chúng tôi không thể làm gì về điều đó, bởi vì chúng tôi không thể tìm thấy sự so sánh như Staking trong tài chính chính thống, vì vậy chúng tôi chỉ có thể chấp nhận nó. Ví dụ, trước đây chúng tôi rất lạc quan và bây giờ chúng tôi. chỉ có thể thừa nhận thất bại. Nhưng ví dụ: nếu bạn đang tham gia vào một lĩnh vực được chia nhỏ trong DeFi, thì người dẫn đầu trong nhóm của bạn chắc chắn sẽ không vượt quá UNI, bởi vì DEX là DeFi lớn nhất, sau đó là Vay mượn và sau đó là các lĩnh vực khác, vì vậy điều này cũng có thể được sử dụng như tham khảo giữa các bản nhạc và đây là tình hình chung. Đối với MEME , tôi nghĩ nó giàu trí tưởng tượng hơn. Nó có thể ở bất kỳ quy mô nào, miễn là quỹ sẵn sàng đẩy nó lên tầm cao đó thì nó có thể được sử dụng.
FC:
Mình hiểu rồi, phần tắt tiếng ở đầu, để mình bổ sung thêm nhé. Somersault Cloud cho biết, việc định giá thực sự có thể được chia thành hai loại, một là khái niệm và hai là việc kinh doanh. Câu hỏi tiếp theo, chẳng hạn, trong chu kỳ này, về cơ bản, chúng tôi sẽ gọi điện hai tháng một lần. Tôi không biết liệu bạn cho rằng các nguyên tắc cơ bản về khoản đầu tư giá trị của mình đã thay đổi hay không và hiện tại những khía cạnh nào trong quá khứ chưa được áp dụng?
Stewart:
Trên thực tế, tôi nhớ rằng cách đây không lâu, anh Lanhu cũng đã đăng một tin nhắn. Anh ấy thực sự đồng cảm với điều đó. Anh ấy nói rằng logic đầu tư giá trị trước đây của anh ấy hiện tại không còn hiệu quả nữa. . Trên thực tế, ở vòng trước, giống như Aave vừa đề cập, chúng tôi sẽ hỏi ba câu hỏi đó. Chúng tôi đang suy nghĩ dựa trên loại sản phẩm mà mọi người trong vòng kết nối này sẽ sử dụng, vì vậy khi nghĩ đến DEX, chúng tôi nghĩ đến Lending. Thị trường Đây là những kết quả tương đối suôn sẻ. Sau đó, trong thị trường gấu trong hai năm qua, vào năm 2022 và 2023, chúng tôi vẫn tuân theo logic này để tìm dự án. Nhưng điều đáng xấu hổ là gì? Cá nhân tôi có lẽ đã xem xét hàng trăm dự án và tôi cảm thấy rằng không có một dự án nào mà mọi người sẽ sử dụng. Vì vậy, sẽ có một số bối rối vào thời điểm này về mặt đầu tư, nếu tôi bị ám ảnh bởi những câu hỏi này và phải nhận được câu trả lời thỏa đáng trước khi có thể đầu tư, tôi có thể không đầu tư được vào một vài dự án, nhưng nếu tôi không làm vậy. Nếu không đầu tư vào dự án này, tôi sẽ bỏ lỡ toàn bộ thị trường bò. Vì vậy, sau khi trải qua cuộc đấu tranh ý thức hệ này trong một thời gian dài, tôi đã rút lui về điều tốt nhất tiếp theo. Tôi đã thay đổi suy nghĩ ban đầu của mình về những gì mọi người sẽ sử dụng và điều gì hữu ích khi nghĩ về những gì thị trường thích cường điệu.
AI (mạng GPU) thực sự là một ví dụ khá hay. Tôi không biết bạn nghĩ gì về AI. Bản thân tôi cũng không thấy nhiều. AI Anh ấy đã trả lời câu hỏi thứ nhất và thứ hai, đó là liệu có nhu cầu hay không và nhu cầu lớn đến mức nào. Tôi nghĩ logic rất rõ ràng. Với sự đột phá của công nghệ mô hình lớn, trí tuệ nhân tạo đã được triển khai tốt và nhiều doanh nghiệp khác nhau đang áp dụng. nó. Việc đào tạo mô hình của riêng bạn đòi hỏi rất nhiều tỷ lệ băm cho việc đào tạo và suy luận. Tuy nhiên, những gã khổng lồ như NVIDIA không thể cung cấp tỷ lệ băm trong thời điểm hiện tại. nằm trong tay mọi người. Máy tính có thể là một cách tốt để tạo ra thu nhập, vì vậy việc thiết lập một nền tảng để gắn kết hai bên lại với nhau là một logic rất suôn sẻ. Nhưng một khi tôi nghĩ về câu hỏi thứ ba, liệu có công ty nào thực sự sử dụng những thứ này không? Tôi nhớ một nhà đầu tư rất quyền lực đến từ bối cảnh tài chính chính thống và cũng đã đạt được nhiều thành tựu ở đó. Lần trước anh ấy đã tweet, nói rằng anh ấy cũng đã đầu tư vào nhiều công ty Web2 AI và yêu cầu họ xem xét các Web3 (dự án AI) này. Tất nhiên, ý tôi không phải là tất cả chúng đều quá đắt hoặc không ổn định. Suy nghĩ của tôi cũng vậy, Anh ấy cũng vậy, nhưng nếu tôi cứ bám vào câu hỏi thứ ba, tôi sẽ không thể đầu tư vào một dự án AI, nhưng tôi cũng nghĩ rằng AI có thể sẽ bị thổi phồng nên tôi có thể. chỉ bỏ qua câu hỏi thứ ba.
FC:
Nhưng vấn đề là làm sao để bán được nó? Hãy nói về IO. Mặc dù chúng tôi cũng đã đầu tư ở cấp độ đầu tiên, nhưng bạn sẽ Mua bắt đáy? Hay bạn cho rằng nó sẽ tăng tiếp theo?
Stewart:
Tôi không biết nhiều về dự án IO cụ thể nên tôi không biết liệu nó có thành công hay không, nhưng tôi cảm thấy rằng từ vòng trước, ví dụ như một vòng dự án AI có tên Worldcoin sẽ dẫn đầu. , có một số Nó đã được niêm yết trên Binance và khi Worldcoin đạt đến đỉnh cao, khối lượng giao dịch tổng thể của nó cũng rất tốt và giá trị vốn hóa thị trường của nó là hàng trăm triệu đô la. Cá nhân tôi ít nhất sẽ bán một lô nó trước. Vì khối lượng giao dịch lớn như vậy nên khi định giá của họ tương đối cao trên toàn thị trường, tôi sẽ chọn bán một lô trước. Để ngăn chặn nếu không có làn sóng thứ hai, rất nhiều (lợi nhuận) có thể bị bỏ lỡ. Về việc liệu sẽ có nhiều hơn sau khi đặt cược hay không, tôi cảm thấy rằng với rất nhiều dự án AI, bạn có thể vẫn có một làn sóng giá thị trường trong một hoặc hai năm nữa, nhưng điều đó thật khó khăn khi nó sẽ xảy ra chính xác và ai sẽ dẫn đầu sự gia tăng. để nói. Suy cho cùng thì Worldcoin cũng đã bước vào giai đoạn phát hành lớn, và tôi cũng đang thắc mắc ai là người dẫn đầu.
FC:
Vì vậy, tôi nghĩ điều này khá nghịch lý. Worldcoin cũng là một đồng VC, và sau đó nó được suy đoán là MEME tới 100 tỷ, vì vậy tôi không bao giờ xem đó là đồng VC hay MEME. Tại sao? Mọi thứ đều có thể đúng, miễn là tiền thị trường đi đến đâu thì nó sẽ đúng nếu bạn nhìn nó từ góc độ giao dịch thứ cấp, bởi vì bạn không cần phải đánh giá giá trị, bởi vì tiền của bạn có thể'. Không ảnh hưởng đến việc thứ đó có giá trị hay không, tôi nghĩ bản chất là như vậy.
Câu hỏi tiếp theo, vì bạn cũng đã xem rất nhiều dự án Alpha, bạn có thể đưa ra một số đặc điểm không? Ví dụ: tôi sắp bắt đầu quét các dự án ngay bây giờ, tôi nên tìm kiếm (tính năng) nào để nó có thể trở thành Alpha? Tôi nên vào danh sách theo dõi của mình. Tôi từng cho rằng sự không đồng thuận là rất quan trọng, và thực sự là tốt nếu mọi người cho rằng nó không tốt. Tuy nhiên, tôi thấy rằng điều này quá thiên vị và hiếm khi xảy ra kiểu không đồng thuận tập trung như vậy. Vậy tôi tự hỏi bạn cho rằng những đặc điểm này của Alpha là gì?
Stewart:
Trước tiên hãy để tôi tóm tắt những đặc điểm của vòng Alpha cuối cùng. Tôi nghĩ có hai đặc điểm. Một là họ là những người tiên phong hoặc dẫn đầu trong các lĩnh vực mới, và thứ hai là họ có dữ liệu việc kinh doanh rất đẹp để nói đến. Ví dụ về những đặc điểm này là Axie là Alpha của GameFi, BNB và Solana là chuỗi công khai, còn PUNK và BAYC là NFT. Tại sao hai đặc điểm này lại quan trọng? Đầu tiên là đường đua cần phải mới. Đường đua mới có một số lợi ích. Đầu tiên là những điều mới mẻ. Lúc đầu, mọi người thường không thể hình dung hoặc nhìn thấy rõ ràng. đi lên.” Nếu bạn “bị thuyết phục” thì bạn có thể dễ dàng lên xe buýt với FOMO. Do đó, trong quá trình tăng, loại mục tiêu này sẽ tạo ra lệnh mua từ nhà đầu tư bán lẻ tốt hơn; con đường mới thứ hai vừa ra mắt và vẫn đang ở giai đoạn đầu. Một khi nó được xác nhận hoặc bị làm sai lệch, sẽ có. một khoảng thời gian. Biên độ an toàn là khoảng thời gian mang lại cho nó một mức trần để định giá và có chỗ để tường thuật. Vì vậy, từ góc độ lựa chọn vốn thị trường, nếu là một hướng đi mới thì đó là một mục tiêu khá tốt. Thứ hai là liệu nó có dữ liệu như vậy hay không, bởi vì ngành này thích kể những câu chuyện hoành tráng, và mỗi bài hát đều phải Sự lật đổ điều gì đó, nên nếu mọi người xem quá nhiều, họ sẽ thực sự trở nên tê liệt và không tin vào điều đó. sẽ tăng lên hàng tỷ đô la hoặc thậm chí hàng chục tỷ đô la. Ngoài việc tường thuật, bạn thực sự cần phải có một số dữ liệu tương đối lớn để thuyết phục người khác. Dữ liệu này có thể đúng. Ví dụ: Uniswap hiếm khi sử dụng khích lệ token và nó cũng có khối lượng giao dịch lớn như vậy, trong khi Axie chỉ sử dụng khích lệ đại lý để có nhiều người dùng hàng ngày và hàng tháng như vậy. Nó phải được hỗ trợ bởi. lượng lớn dữ liệu. Đây là (tính năng) của vòng Alpha vừa qua. Tất nhiên, nó thực sự hơi giống như nhìn vào gương ngược.
Nếu nói ai là Alpha ở vòng này thì thực sự rất khó. Tôi nghĩ vòng này khó vì ít tiền và nhiều phiếu bầu hơn, thị trường lại lớn hơn nên chỉ có thể có một phần xu hướng thị trường. Các lĩnh vực có điều kiện thị trường địa phương tốt hơn cho đến nay là MEME, Inscription và Solana. Trong đó , MEME Solana Inscription nằm ngoài tầm hiểu biết của tôi, bởi vì sau vòng rửa tội cuối cùng, tôi cảm thấy mình giống như Lớp. Cuộc chiến thứ 1 sắp kết thúc, nhưng tôi thực sự không ngờ Solana lại đột ngột xuất hiện nên tôi cảm thấy không tư cách để trả lời câu hỏi này. Đặc điểm rõ ràng của vòng Alpha này thực sự là như thế nào?
FC:
thông thoáng. Ví dụ, cho tôi hỏi bạn thấy Pandora lúc đó như thế nào? Bởi vì rất nhanh, tôi thấy cà phê trong nhóm nói rằng giá đã tăng lên vài nghìn vào ngày hôm sau, sau đó là hàng chục nghìn. Việc tăng giá có thể hoàn thành trong khoảng một tuần.
Stewart:
Pandora là một quán cà phê và có vòng tròn riêng. Khi anh ấy giao tiếp với bạn bè, sẽ có người nhắc đến dự án này. Lúc đầu, anh ấy thực sự coi nó như một con chó địa phương. không phải Điều đầu tiên là trước đây có những thứ tương tự trong Solana và Inscription. Vì vậy, ngay từ đầu, chúng tôi không có ý xem xét nó từ góc độ đầu tư giá trị rất cổ điển này. Lý do khiến chúng tôi lên kế hoạch sau này là vì Coffee cho rằng rằng mặc dù thứ này không phải là mục tiêu đầu tư cổ điển của chúng tôi nhưng nó có tiềm năng. Câu chuyện và không gian cho sự cường điệu là ở đó. Bởi vì bản thân việc hoán đổi token sẽ không mang lại nhiều đổi mới nhưng nó có thể giải quyết được một vấn đề rất quan trọng, đó là vấn đề thanh khoản . Mặc dù PUNK đã tăng nhiều lần trong đợt vừa qua và NFT đã phổ biến được vài tháng, nhưng theo tôi biết, vẫn có nhiều người xung quanh tôi rất degen đầu cơ coin . Họ chỉ không mua NFT mà thôi. bởi vì họ khó chấp nhận nó. Loại giao dịch đó là mua từng cái một và bán từng cái một, và ERC 404 hoặc loại hoán đổi mã thông báo có thể giải quyết vấn đề này tốt hơn. Sau đó, chúng tôi có thể xác minh từ khối lượng giao dịch tiếp theo của Pandora và ERC 404 khác rằng họ thực sự đã hoàn thành việc tích lũy khối lượng giao dịch NFT trong vài tháng trong một tháng. Vì vậy, chúng tôi sẽ không nói về mức độ sử dụng của nó. Ít nhất từ góc độ lựa chọn vốn và đầu cơ, thanh khoản có thể được giải quyết ở đây, cho phép mọi người suy đoán về NFT giống như đầu cơ coin.
FC:
Được rồi, bạn đã bán nó như thế nào? Bây giờ nó sẽ trở lại ít nhất vài nghìn.
Stewart:
Vì dự án này do cà phê chủ trì nên tôi không hỏi anh ấy khi nào bán nó.
FC:
Tôi hiểu rồi, lần tôi phải để ông chủ tự mình xem xét. Tôi mạo muội hỏi, có phải bạn cũng bỏ sót inscription không?
Stewart:
Tôi không chỉ bỏ sót inscription, Solana còn bỏ sót rất nhiều.
FC:
Hãy nói về inscription. Nếu chúng ta bỏ lỡ chúng, trên thực tế, tôi có thể hiểu được điều đó. Mặt khác, điều tôi
