D eFi không còn hoạt động nữa?
Có vẻ như không còn nhiều người cộng đồng sẵn sàng nói về giao thức DeFi nữa. Nhưng mặt khác, gia đình cựu Tổng thống Mỹ Trump lại đang có ý định xây dựng một dự án DeFi mới là World Liberty FInancial. Meme phổ biến đã tạo ra hàng chục tỷ khối lượng giao dịch cho Solana Dex, Uniswap, Pancake và thậm chí cả Ethena, vốn bất ngờ nổi lên trong thị trường bò này, vẫn là phần sinh lời nhiều nhất trong các giao thức Chuỗi. Động lực của DeFi tuy chưa đủ mạnh nhưng bền bỉ và ổn định hơn.
Trong đó, nền tảng vay mượn là một trong những kênh có công suất vốn lớn nhất trên Chuỗi và không quá lời khi nói rằng nó là quan trọng nhất, bởi vì bản thân Liquid Staking với TVL cao hơn chỉ là một kênh Wrap đối với một số người. ở mức độ nào đó và nó yêu cầu các nền tảng như Lending và Dex Có thanh khoản và các trường hợp sử dụng rộng rãi.
Với việc toàn bộ ngành công nghiệp crypto theo đuổi PMF và doanh thu thực tế, nhiều thủ thuật DeFi dựa vào trợ cấp để duy trì sự tồn tại và dữ liệu không còn đáng tin cậy nữa. Khi hiệu ứng nền tảng của DeFi ngày càng trở nên mạnh mẽ hơn, có rất ít dự án DeFi có thể tiếp tục tạo ra những đỉnh cao mới trên thị trường hiện nay. Trong đó, dự án có động lực phát triển mạnh nhất là Morpho, với số tiền tài trợ tích lũy hơn 70. triệu đô la Mỹ.
Morpho thông báo vào tháng 8 năm 2024 rằng họ đã nhận được 50 triệu đô la tài trợ từ Ribbit Capital, a16z crypto, Coinbase Ventures, Variant, Brevan Howard, Pantera, Blocktower và hơn 100 nhà đầu tư khác. Được thành lập trong thị trường tăng trưởng vừa qua, Morpho, công ty đã trải qua đáy của thị trường gấu và trỗi dậy trở lại, cũng đã dựa vào sự đổi mới để dấn thân vào con đường niết bàn và tái sinh tương tự như Solana và Pendle . Morpho được thiết kế không chỉ để phục vụ người dùng cuối mà còn hỗ trợ các nhà phát triển và doanh nghiệp, với mục tiêu vượt qua crypto và trở thành nền tảng của hệ thống tài chính gốc Internet mới.
Kể từ khi ra mắt, Morpho đã tích lũy được hơn 3 tỷ USD nguồn cung tài sản, trở thành một trong những giao thức DeFi được sử dụng nhiều nhất trên thế giới. Điều đáng chú ý hơn là, từ “L2” tương tự như Aave và Compound , đến cơ sở hạ tầng vay mượn DeFi độc đáo, dữ liệu TVL của Morpho thậm chí còn gần với Compound L1 “mẹ” trước đây và một số thứ nguyên dữ liệu thậm chí còn vượt qua Compound. Trong bối cảnh thị trường đang tiêu cực về DeFi, sự trỗi dậy của Morpho có ảnh hưởng mạnh mẽ đến toàn bộ chặng đường.
Bối cảnh đội ngũ Morpho cũng như lịch sử và công nghệ của Trình tối ưu hóa
Giống như quyền bá chủ GPU của NVIDIA, nó được phát triển thông qua việc khám phá từng bước các kịch bản sử dụng và các lần lặp lại. Morpho cũng dần phát triển từ các phân khúc thị trường cải tiến và tối ưu hóa Aave và Compound .
Morpho, ra đời cùng với DeFi Summer, đã tự định vị mình để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của các giao thức DeFi hiện có trong giai đoạn đầu của giao thức, “kết hợp mô hình nhóm thanh khoản được Compound hoặc Aave sử dụng với vốn của mạng ngang hàng công cụ phù hợp được sử dụng trong sổ lệnh kết hợp.
Nói một cách đơn giản, phiên bản đầu tiên của Morpho đã tạm thời lưu trữ tiền của người dùng trên Aave hoặc Compound để kiếm APY cơ bản của nền tảng. Nếu những người dùng khác có nhu cầu vay mượn, Morpho sẽ rút tiền và cho người dùng có nhu cầu vay. Giao thức cho vay ngang hàng này, cùng với nhiều tối ưu hóa quy trình thực tế, có thể cải thiện vấn đề giữ tiền trong bộ nhớ của nền tảng Aave , từ đó cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.
Ở giai đoạn này, sản phẩm chính của Morpho có tên là Morpho Optimizers, đây là một phần mềm trung gian được Morpho xây dựng cho giao thức cho vay DeFi hiện có nhằm cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.
Theo thông tin lịch sử do DeFillama tìm thấy, TVL cao nhất của Morpho Optimizers là khoảng 400 triệu USD. Theo dữ liệu hiện tại, Trình tối ưu hóa có thể tăng lợi nhuận APY lần lượt là 0,51% và 0,29% trên Aave V2 và V3.
Morpho có một đội ngũ sáng lập cốt lõi và vững chắc. Đội ngũ Morpho bao gồm những người có bối cảnh kỹ thuật đã làm việc về các chủ đề nâng cao về crypto trong nhiều năm và thành lập giao thức khi còn học đại học. Paul Frambot đóng vai trò là Giám đốc điều hành và mang chuyên môn kỹ thuật blockchain của mình từ Telecom và Ecole Polytechnique ở Paris. Merlin Egalite có nhiều kinh nghiệm về kỹ thuật phần mềm khi làm việc tại The Commons Stack, Kleros, Blockpulse và Paris Digital Labs. Mathis Gontier Delaunay, cựu phó chủ tịch của Kryptosphere, hiện chịu trách nhiệm nghiên cứu và Julien Thomas, người có bằng thạc sĩ về dữ liệu của Đại học Bách khoa Montreal, chịu trách nhiệm hướng dẫn phát triển.
Với tư cách là thành viên của đội ngũ sáng lập, bốn người trên vẫn chưa rời bỏ thỏa thuận, đảm bảo việc mở rộng và phát triển thỏa thuận được tiếp tục và kịp thời. Tương tự như Chế độ sáng lập phổ biến, các sản phẩm mới và cạnh tranh hơn có thể được nhanh chóng áp dụng trong thị trường crypto luôn thay đổi. Vào năm 2023, Morpho cũng giới thiệu DeFi OG 0xloth, người trước đây từng làm việc cho giao thức stablecoin mStable, chịu trách nhiệm về công việc kinh doanh của Morpho. Các thành viên đội ngũ cũng có tên trong danh sách “30 Under 30” năm 2024 của Forbes.
Tuy nhiên, nếu chỉ giới hạn ở điều này, Morpho gần như không thể thực sự nổi bật. Nó không chỉ có thể trở thành một dự án sánh ngang với thỏa thuận chính mà tầm quan trọng và không gian định giá của nó cũng sẽ khó mở ra. Cũng giống như Pendle, một ngôi sao DeFi khác, Morpho đã phát triển theo cấp số nhân nhờ thích ứng với sự chuyển đổi tích cực của thị trường. Sự ra mắt tiếp theo của sản phẩm chính Morpho Blue của Morpho đã đưa hướng đi thực sự của nó đi đúng hướng.
Sự đổi mới độc đáo của Morpho Blue Morpho
TVL đã tăng từ 0 lên gần 1 tỷ trong vòng chưa đầy một năm. Đây là hiệu suất dữ liệu của Morpho Blue. Là mô-đun chức năng cốt lõi của Morpho ngày nay, Morpho Blue có rất nhiều sự khéo léo trong thiết kế.
Nói một cách đơn giản, Morpho đạt được khả năng quản lý đội ngũ chuyên nghiệp, cách ly quỹ và hiệu quả bằng cách chia khoản vay và cho vay thành hai mô-đun phân cấp được kiểm soát độc lập: thị trường và kho bạc. Nó không chỉ có những ưu điểm của nền tảng vay mượn mô-đun tương tự Euler mà còn không làm mất đi thanh khoản của nền tảng vay mượn đơn chip như Aave .
Kho bạc giống như VC tài sản giống như NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN . Người dùng kiếm lợi nhuận bằng cách gửi tài sản vào kho do các chuyên gia rủi ro bên thứ ba quản lý. Mỗi kho tiền có một cấu hình và chiến lược rủi ro riêng do người lập kế hoạch xác định. Đồng thời, các nhà lập kế hoạch chuyên nghiệp quản lý kho tiền sẽ tiếp tục tối ưu hóa việc phân bổ tài sản kho tiền, giảm bớt thời gian chiếm đóng của người dùng. Cần chỉ ra rằng mặc dù có những nhà quản lý xây dựng và tối ưu hóa các chiến lược, nhưng tiền, giống như hầu hết giao thức cho vay khác, không được ký quỹ và quyền sở hữu vẫn thuộc về người dùng.
Thị trường giống như một giao thức khởi nghiệp cần được tài trợ. Morpho phân bổ vốn từ tất cả các kho tiền cho các thị trường, nhưng chỉ có thể phân bổ vốn cho các thị trường trong danh sách trắng của người lập kế hoạch. Trong thị trường của Morpho, mỗi thị trường chỉ có một tài sản đi vay và một tài sản thế chấp với lãi suất riêng. Rủi ro của mỗi thị trường cũng được giới hạn trong phạm vi thị trường. Do tính sáng tạo độc đáo của thị trường giúp hạn chế rủi ro đối với quỹ kho tiền nên có nhiều tiềm năng hơn để xây dựng thị trường cho nhiều tài sản thích hợp hơn. Ngay cả khi có những tình huống bất ngờ xảy ra, nợ khó đòi cũng ngay lập tức lan rộng giữa những người cho vay.
Giống như khi người dùng phân bổ vốn, hầu hết họ chọn các khoản đầu tư thận trọng và một số có thể chọn các khoản đầu tư có mức độ rủi ro cao. Hiện tại, ở Morpho, sự kết hợp giữa kho bạc và thị trường mang đến cho người dùng một phương phương pháp phân bổ vốn hợp lý. Morpho không phân bổ tiền trên các giao thức khác. Tiền luôn chảy trong Morpho. Cụ thể, đường dẫn của tiền là từ người cho vay đến kho tiền Morpho rồi đến thị trường Morpho. Thỏa thuận thiên nga đen của một trong hai bên sẽ không dẫn đến việc mất 100% tiền.
Tất nhiên, mô hình hoạt động quỹ trong kho tiền của Morpho là mô hình thế chấp quá mức nổi tiếng và do mô hình thị trường kho tiền nên cả vay mượn đều đạt hiệu quả cao hơn. Nếu bạn vẫn còn nhớ vấn đề nợ khó đòi do vay tín dụng trong một số hợp đồng RWA trước đây thì bạn có thể yên tâm rằng trong một hợp đồng có tài sản thế chấp quá mức, không chuyên gia kho quỹ nào có thể làm điều ác. Để đưa ra ví dụ trực quan nhất, nếu một vault cho USDC vay bằng cách sử dụng cbBTC của Coinbase làm tài sản thế chấp thì vị thế của bạn sẽ được cbBTC thế chấp quá mức để ngăn ngừa rủi ro nợ khó đòi.
Morpho đã xây dựng một thiết kế cho phép người dùng tùy chỉnh các tùy chọn lợi nhuận và vay dựa trên khẩu vị rủi ro của họ. Đối với người đi vay, lãi suất thế chấp cao hơn trên thị trường Morpho sẽ tăng hiệu quả huy động vốn và vay mượn ngang hàng mà không phải trả thêm phí cũng giúp giảm chi phí. Đối với người gửi tiền, cả những nhà lập kế hoạch chuyên nghiệp và các quỹ chấp nhận rủi ro khác nhau do Morpho cung cấp đều hấp dẫn hơn.
Morpho có thể được coi là một nền tảng lưu trữ cấp doanh nghiệp ở một mức độ nào đó, mở, minh bạch và có thể theo dõi. Đồng thời, nó đáp ứng yêu cầu của các nhà phát triển và doanh nghiệp trong việc xây dựng bất kỳ chức năng nào họ cần và duy trì toàn quyền kiểm soát - mà không cần chuyển giao quyền quản trị cho bên thứ ba hoặc DAO. Vào tháng 6 năm nay, Sky (MakerDao) đã sử dụng Morpho để xây dựng các trường hợp sử dụng vay mượn Dai và USDe.
Không chỉ đối với các nhà đầu tư, các nhà phát triển và đội ngũ chuyên nghiệp cũng có thể tính một thị phần lợi nhuận nhất định từ kho tiền mà họ quản lý, giống như các quỹ đầu tư mạo hiểm hoặc MM GP. Điều này sẽ giúp kích thích sự nhiệt tình của những người lập kế hoạch và thúc đẩy họ tăng lợi nhuận của kho bạc, từ đó tăng lợi nhuận của người dùng.
Gauntlet, một tổ chức nghiên cứu crypto chuyên nghiệp trước đây đã hợp tác với nền tảng Aave , đã chọn dừng giữa chừng thỏa thuận với Aave vào năm 2024, thay vào đó hợp tác với Morpho và đóng vai trò là người lập kế hoạch mở kho tiền Morpho, cung cấp cho các nhà quản lý rủi ro như Gauntlet một kho tiền. mô hình Kit mở hơn và mở rộng hơn. Gauntlet's Cannon từng nói trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk rằng Aave DAO trả cho Gauntlet một khoản phí cố định hàng năm, nhưng đội ngũ của anh ấy muốn mức thù lao của nó tăng theo hiệu suất. Mặt khác, Morpho mang đến cho các nhà quản lý rủi ro tiềm năng kiếm được nhiều lợi nhuận hơn với tính linh hoạt cao hơn.
Từ tối ưu hóa đến tái thiết, hành trình của Morpho
Trong bài viết Sứ mệnh của Morpho: Biến cơ sở hạ tầng tài chính thành hàng hóa công , đội ngũ Morpho phân tích lý do dẫn đến những thay đổi cơ bản đối với giao thức: Ban đầu, đội ngũ tập trung vào một thách thức cụ thể – tối ưu hóa các dịch vụ vay mượn crypto hiện có. Nhưng rõ ràng là những cải tiến mang tính hệ thống sẽ đòi hỏi phải xây dựng lại hoàn toàn thị trường vay mượn ngay từ đầu, không phải dưới dạng một sản phẩm hay dịch vụ cụ thể mà như một cơ sở hạ tầng tài chính mà bất kỳ ai cũng có thể sử dụng để xây dựng các sản phẩm và dịch vụ của riêng mình.
Morpho cũng nhận thức được vấn đề sau khi thiết lập sứ mệnh của mình, nó từng bước xây dựng lại giao thức và cuối cùng hoàn thành việc thiết kế một hệ thống vay mượn tùy chỉnh chia sẻ thanh khoản , cởi mở và linh hoạt. Trong tương lai, ngày càng nhiều linh kiện phát triển đơn giản hóa sẽ được giới thiệu thêm để thiết lập mối liên hệ chặt chẽ với nhiều nhà phát triển, nhà lập kế hoạch và người dùng hơn.
Ẩn công nghệ trong từng chi tiết, hướng dẫn cách làm tối giản của Morpho
Nếu phần giới thiệu khái niệm khiến bạn choáng váng thì bạn cũng có thể bắt đầu và trải nghiệm trực tiếp sản phẩm. Mặc dù có những khái niệm mới về Markets và Vaults nhưng trên thực tế, đối với người dùng thông thường, thiết kế Morpho UI giúp họ dễ hiểu mà không gặp bất kỳ rào cản nào khi sử dụng.
Như được hiển thị trong hình, chi tiết lợi nhuận của USDC trong nhóm bao gồm lợi nhuận cơ bản, phần thưởng của bên thứ ba và token.
Đối với người dùng gửi tiền, bạn có thể trực tiếp lọc ra tài sản bạn cần thông qua chức năng tìm kiếm trên trang Eran. Sau khi gửi tài sản, bạn không chỉ có thể kiếm được lợi nhuận cơ bản do người đi vay trả mà còn có thể nhận được token MORPHO và các tài sản khác do cung cấp. bên thứ ba. Các phần thưởng khác. Tiền lãi được phân phối khi tiền mặt được rút từ kho tiền và phần thưởng được phân phối và có thể lĩnh nhận trên trang phần thưởng hàng tháng.
Vì MORPHO chưa được lưu hành nên nó chưa được tính vào lợi nhuận . Tuy nhiên, Morpho cũng đã chu đáo cung cấp một chức năng mới cho những người dùng quan tâm đến sự phát triển của giao thức Morpho để tính tỷ suất lợi nhuận lợi tức kho bạc bằng cách thêm MORPHO đầy đủ. giá trị vốn hóa thị trường lưu thông (FDV).
Morpho sử dụng cực kỳ đơn giản, nhưng nếu bạn là nhà nghiên cứu hoặc đối tác tiềm năng và muốn nghiên cứu trong đó tiết cụ thể thì tài liệu chi tiết và Vaults của Morpho sẽ cung cấp cho bạn đủ phần giới thiệu và giải thích. Lấy quy trình vay làm ví dụ, trang chi tiết không chỉ ghi lại chi tiết tài sản vay, tài sản thế chấp, tỷ lệ cho vay trên giá trị thanh lý (LLTV) và oracle mà còn ghi lại thông tin chung như tổng số tiền, thanh khoản còn lại và APY, tiền phạt thanh lý, hồ sơ thanh lý và hồ sơ xấu của kho bạc được hiển thị. Có tính đến thiết kế của Morpho, giúp thị trường thu được thanh khoản, cũng như thông tin đặc biệt của người vay, cũng được hiển thị đầy đủ để đảm bảo thông tin minh bạch và cởi mở.
Tại sao Morpho có thể mang biểu ngữ của thế hệ DeFi mới?
Nguyên tắc cơ bản về dữ liệu của Morpho
Các thỏa thuận ngày nay có xu hướng tập trung vào doanh thu. Cho dù đó là Pump fun hay bạn bè công nghệ, vốn bị cộng đồng coi thường, họ đã hoàn thành doanh thu giao thức hơn 10 triệu đô la Mỹ trước khi phát hành token .
Là một nền tảng vay mượn tài sản lớn, Morpho luôn là giao thức Chuỗi dễ dàng nhất để tạo ra dòng tiền thực tế cũng đã tích lũy được 21 triệu USD phí. Morpho hiện không tính bất kỳ khoản phí nào cho giao thức, nhưng người quản lý kho tiền có thể đặt phí hiệu suất cho kho tiền của họ. Phí này được tính dựa trên tiền lãi do kho tiền tạo ra, với phí hiệu suất tối đa là 50%. Điều đáng nói là trong quá trình hoạt động thực tế, mức trung bình của giá trị này là khoảng 10%, một số trong đó là 0%, thấp hơn nhiều so với hệ số dự trữ 20-30% của Aave . Đây là lý do tại sao Morpho có thể cung cấp nhiều hơn thế. Aave . Một trong những lý do mang lại hiệu quả cao.
Sau khi ra mắt mạng Base vào năm nay, số địa chỉ tích lũy của Morpho trên mạng Base đã vượt quá 45.000. So với số lượng địa chỉ trong các phiên bản trước, Morpho ngày nay đã được cải thiện rất nhiều.
Hiện tại, Morpho chủ yếu hỗ trợ mainnet và Base. Nếu nhiều mạng tương thích EVM và L2 ra mắt , đồng thời thêm khích lệ token và kỳ vọng về khả năng giao dịch, TVL có thể sớm vượt qua Compound.
Từ chối silo và tích hợp với lượng lớn giao thức DeFi
Như Morpho đã nói trong sứ mệnh của mình - trở thành hàng hóa công cộng, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính mà bất kỳ ai cũng có thể sử dụng để xây dựng các sản phẩm và dịch vụ của riêng mình. Để trở thành một giao thức cơ bản DeFi như Uniswap , việc tích hợp với toàn bộ đường đua DeFi là điều cần thiết.
Ngoài các giao thức DeFi quan trọng được đề cập ở trên, bao gồm MakerDAo, Ethena và Usual mà Morpho đã liên hệ, Morpho cũng đã tích hợp nhiều công cụ và giao thức khác nhau đã được thử nghiệm theo thời gian trong lộ trình DeFi như Safe, Defi Saver, Furucombo, Superform và Instadapp . Bạn phải biết rằng vào thời kỳ đỉnh cao, số tiền gửi của Morpho đã vượt quá 3 tỷ USD trong đó lượng lớn tài sản cho vay đã được phân bổ thông qua tài sản của các nhà lập kế hoạch chuyên nghiệp và chảy vào các giao thức DeFi khác nhau mà chúng ta quen thuộc.
Cũng có những người dùng DeFi có kinh nghiệm đã hoàn thành giao dịch chênh lệch giá cực kỳ dài hạn trên Ethena bằng cách sử dụng Morpho.
MORPHO có thể thêm một tia sáng khác vào sự phát triển của giao thức không?
MORPHO là token quản trị của giao thức Morpho và tổng nguồn cung cấp token tối đa là 1 tỷ. Tính đến tháng 9, trạng thái phân phối MORPHO là:
- Morpho DAO 34,5%
- 5,4% người dùng
- Hiệp hội hình thái 6,7%
- 5,8% dành riêng cho người đóng góp
- Đối tác chiến lược 27,5%
- Đội ngũ sáng lập 15,2%
- Những người đóng góp sớm 4,9%
Morpho DAO, bao gồm người nắm giữ và ủy quyền MORPHO, quản lý giao thức Morpho. Hệ thống quản trị áp dụng hệ thống bỏ phiếu có trọng số và số lượng token MORPHO được nắm giữ sẽ xác định tỷ trọng .
Người nắm giữ token MORPHO sẽ có thể triển khai và sở hữu các hợp đồng thông minh Morpho (liên quan đến sự hỗ trợ của giao thức cho các mạng khác), Trình tối ưu hóa Morpho và chuyển đổi phí của Morpho (liên quan đến lợi nhuận của giao thức), lưu trữ giao diện người dùng phi tập trung và Giao thức chi phối và quản lý DAO quỹ để bỏ phiếu về những thay đổi.
Mặc dù token token MORPHO cực kỳ quan trọng đối với giao thức nhưng hiện tại nó không thể chuyển nhượng được như token EIGEN của một giao thức quan trọng khác Eigenlayer. Điều này cũng có nghĩa là nó không thể được giao dịch trên DEX chứ đừng ra mắt những CEX nặng ký đó.
Nhưng token có thể được chuyển nhượng thông qua bỏ phiếu DAO. Morpho DAO hiện đang thảo luận về khả năng chuyển nhượng của MORPHO và token có thể sẽ được ra mắt chính thức trước cuối năm nay.
Trong cuộc thảo luận, một số thành viên cộng đồng đề xuất MORPHO giới thiệu veToekn và đưa ra nhiều khích lệ hơn để mở rộng số lượng người nắm giữ token cũng như TVL của giao thức và các thông tin tổng thể khác; hãy để token MORPHO áp dụng chiến lược mua lại kiểu JLP. có thể tránh được và không cần phải đặt token
DeFi chưa chết, nó chỉ thay đổi phương thức phát triển và trở thành thói quen của tất cả những người tham gia, đồng thời nó cũng trở thành nền tảng không thể thiếu trong ngành. Định giá của DeFi đã dần ổn định và giờ đây khi phương thức phát triển đang thay đổi, DeFi một lần nữa tập trung vào việc tìm kiếm mô hình kinh doanh để phát triển bền vững lâu dài cho dự án và thúc đẩy sự phát triển của dự án thông qua đổi mới và thực tế. Các dự án DeFi của Morpho có đủ can đảm để xem xét nội tâm và cuối cùng tìm ra điểm phù hợp với thị trường mới thông qua đổi mới có thể nói là hiếm trong thị trường crypto sôi động.
