Năm 2023, Arthur Hayes và Akshat Vaidya, cựu giám đốc phát triển công ty tại BitMEX, đồng sáng lập Maelstrom Capital, một tổ chức đầu tư, với Vaidya là giám đốc đầu tư. Maelstrom được thành lập như một văn phòng gia đình của Hayes và số tiền đến từ Hayes bởi vì nó không cần phải giao dịch với NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN(dù sao thì tất cả đều là tiền của Hayes) và không vội phân bổ vốn để kiếm quyền quản lý. phí, thế là đủ "kiên nhẫn". Điều này cũng cho phép thị trường nhìn thấy các phong cách đầu tư khác nhau của các văn phòng gia đình và các tổ chức đầu tư mạo hiểm.
Hayes nói:
“Chúng tôi muốn tìm kiếm những dự án thực sự có chất lượng cao. Đây không phải là trò chơi ‘phun và cầu nguyện’ (ám chỉ việc tạo ra một mạng lưới đầu tư rộng rãi và sau đó cầu nguyện rằng một dự án sẽ thành công), bởi vì chúng tôi không có nguồn lực bên ngoài. NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN(xét cho cùng thì chúng đều là của riêng chúng tôi) Vì vậy hãy cẩn thận với tiền của bạn)”.
Vào thời điểm thị trường đang bão hòa nhưng vẫn chưa có con đường rõ ràng phía trước, BlockBeats đã vinh dự được phỏng vấn Akshat Vaidya, người đồng sáng lập Maelstrom và thảo luận với anh ấy về sự phát triển của văn phòng gia đình trong lĩnh vực crypto và sự hiểu biết của họ về chợ.
Trong cuộc phỏng vấn, BlockBeats hỏi Maelstrom liệu anh có tham gia vào xu hướng thị trường nóng bỏng hiện nay để mua đồng meme hay không. Akshat trả lời rằng họ không trực tiếp tham gia vào các giao dịch tiền tệ meme mà gián tiếp thu được meme bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ việc tạo và phổ biến đồng tiền meme. đồng tiền meme . Giá trị do hiện tượng tiền tệ mang lại.
Không giống như hầu hết những người cho rằng rằng cơ sở hạ tầng crypto đã quá bão hòa, danh mục đầu tư chính của Maelstrom vẫn nhắm mục tiêu vào các công ty cơ sở hạ tầng. Cả Hayes và Akshat cho rằng cơ sở hạ tầng có ý nghĩa trong khoảng thời gian này của chu kỳ này. thị trường vẫn chưa có đủ cơ sở hạ tầng để hỗ trợ quy mô người dùng lớn như vậy.”
Sau đây là nguyên văn cuộc phỏng vấn:
BlockBeats: Bạn và Arthur Hayes gặp nhau như thế nào?
Akshat: Tôi bắt đầu mua Bitcoin vào năm 2013, khi Arthur đang thành lập BitMEX . Đến năm 2019, BitMEX đã trở thành nền tảng giao dịch crypto lớn nhất thế giới xét về khối lượng giao dịch hàng năm (tính bằng đô la Mỹ danh nghĩa) và tôi quyết định rời bỏ ngành tài chính truyền thống và cống hiến hết mình cho lĩnh vực Tiền điện tử. Lúc đó tôi đang sống ở Chicago và làm việc cho một công ty cổ phần tư quỹ đầu tư tư nhân cỡ trung bình.
Tôi nhớ mình vô tình nhìn thấy thông tin tuyển dụng "Trợ lý đầu tư BitMEX Ventures". Yêu cầu để ứng tuyển vào vị trí này là "Chỉ dành cho ứng viên Hồng Kông". Mặc dù vậy, tôi đã nộp đơn và vượt qua cuộc phỏng vấn thành công, đó là lần tôi gặp Arthur. Sau khi gia nhập BitMEX , ban đầu tôi làm việc dưới nhiều cấp độ khác nhau của Arthur, dần dần thăng tiến, cuối cùng trở thành người đứng đầu bộ phận phát triển doanh nghiệp và M&A của công ty.
BlockBeats: Tại sao bạn chọn thành lập quỹ gia đình này với Arthur Hayes từ BitMEX ?
Akshat: Vào mùa hè năm 2022, tôi đã thảo luận về hướng phát triển trong tương lai của BitMEX Ventures với Arthur và đề xuất với anh ấy một khái niệm có tên là "Danh mục đầu tư trăm năm". Tôi hình dung việc thành lập một quỹ đầu tư tận dụng lợi thế độc nhất của Arthur với tư cách là một trong những tỷ phú trẻ nhất thế giới - thời gian - để đầu tư vào các công nghệ trong tương lai và tài sản khan hiếm, bao gồm Quyền về Nước và crypto. Anh ấy quan tâm đến ý tưởng này nhưng đề nghị chúng tôi nên bắt đầu với quy mô nhỏ hơn và tập trung vào thứ chúng tôi làm tốt nhất - crypto.
Ảnh hưởng của Arthur Hayes đến hoạt động của Maelstrom
BlockBeats: Maelstrom hiện quản lý bao nhiêu tiền? Trách nhiệm chính của người quản lý đầu tư là gì?
Akshat: Chúng tôi không tiết lộ công khai Tài sản đang quản lí(AUM), nhưng dựa trên danh mục đầu tư công của chúng tôi, không khó để ước tính giá trị sơ bộ. Tôi chịu trách nhiệm phát triển các chiến lược đầu tư, thực hiện giao dịch và quản lý danh mục đầu tư rủi ro của Maelstrom. Vào năm 2022, đội ngũ chỉ có tôi và Arthur. Hôm nay, tôi lãnh đạo một đội ngũ toàn thời gian gồm 6 người giao dịch , nhà đầu tư và nhà nghiên cứu và mong muốn mở rộng đội ngũ hơn nữa trong thị trường gấu tiếp theo.
BlockBeats: Quỹ gia đình trong lĩnh vực tiền điện tử hoạt động khác với quỹ đầu tư mạo hiểm như thế nào?
Akshat: Là một trong những nhà xây dựng có ảnh hưởng nhất trong không gian tiền điện tử, Maelstrom có thể cung cấp cho các công ty trong danh mục đầu tư của mình sự hỗ trợ vận hành thực tế mà các nhà đầu tư khác khó có thể cung cấp. Nhiều quỹ đã thực hiện tốt hơn các quyết định đầu tư của họ, nhưng rất ít quỹ được dẫn dắt bởi người đã xây dựng thành công một kỳ lân có lợi nhuận trong không gian tiền điện tử.
Ngược lại, các quỹ đầu tư mạo hiểm thường có nghĩa vụ triển khai vốn, vì vậy họ có nhiều khả năng hạ thấp tiêu chuẩn đầu tư của mình để đảm bảo vốn được đưa ra thị trường. Đây là lý do tại sao họ thường hoạt động kém hiệu quả hơn các văn phòng gia đình.
Ngoài ra, các quỹ đầu tư mạo hiểm tính phí quản lý 2% cho NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN của họ, vì vậy họ có động lực liên tục huy động các quỹ lớn hơn để tối đa hóa thu nhập từ phí quản lý. Mặt khác, các văn phòng gia đình không có cơ cấu khích lệ này và do đó có thể tập trung hơn vào việc tìm kiếm các cơ hội đầu tư chất lượng cao, tiến hành thẩm định chuyên sâu, đàm phán các điều khoản đầu tư tốt hơn và cung cấp hỗ trợ đáng kể cho các công ty trong danh mục đầu tư.
BlockBeats: Cá nhân Arthur Hayes và ý tưởng của anh ấy có ảnh hưởng như thế nào đến quyết định đầu tư của bạn?
Akshat: Đội ngũ đầu tư của chúng tôi hoạt động độc lập, trong đó Arthur là người đưa ra quyết định đầu tư cuối cùng và chịu trách nhiệm phê duyệt hoặc từ chối từng khoản đầu tư. Lý thuyết vĩ mô của ông là một trong những tham khảo quan trọng để chúng ta xây dựng chiến lược đầu tư. Arthur tham gia nhiều hơn vào việc quản lý danh mục đầu tư. Khi chúng tôi đầu tư vào một công ty, Arthur sẽ trở thành nhà vô địch và tầm ảnh hưởng của anh ấy được cảm nhận trên hầu hết toàn bộ danh mục đầu tư.
Sự kết hợp giữa CeFi và DeFi có lợi thế lớn, gián tiếp thu được lợi nhuận từ meme coin
BlockBeats: Đánh giá từ danh mục đầu tư của Maelstrom, khoản đầu tư của bạn vào lĩnh vực DeFi đặc biệt nổi bật. Logic đằng sau điều này là gì?
Akshat: CeFi luôn được coi là cầu nối từ tài chính truyền thống đến DeFi về lâu dài, chúng tôi tin rằng việc hình thành vốn và nắm bắt giá trị sẽ dần chuyển sang một hệ thống phi tập trung không cần cấp phép. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sự kết hợp giữa CeFi và DeFi có thể mang lại lợi ích cho cả hai bên. Ví dụ, ETH là một trường hợp điển hình.
BlockBeats: Ethena là một dự án mà Arthur đặc biệt lạc quan, nhưng gần đây nó đã bị cộng đồng nghi ngờ vì giá tiền tệ không hoạt động như mong đợi. Bạn cho rằng vấn đề lớn nhất mà ETH đang gặp phải hiện nay là gì? Đội ngũ và cộng đồng có thể hoặc nên làm gì để xoay chuyển tình thế?
Akshat: Tất cả các nhà đầu tư giá trị đều hiểu rằng thời gian dưới 6 tháng là không đủ đánh giá bất kỳ khoản đầu tư nghiêm túc nào, cho dù là crypto hay hình thức khác. Mặc dù đây không phải là lời khuyên đầu tư và mọi người vẫn cần phải tự nghiên cứu, nhưng nhìn chung, đầu tư vào các giao thức lợi nhuận như ETH tập trung vào các ứng dụng thực tế giống như một kế hoạch dài hạn trong giai đoạn rủi ro hơn là làm giàu nhanh chóng. kế hoạch.
Theo cả dữ liệu trên Chuỗi và ngoài Chuỗi , ETH đã cực kỳ thành công trong việc tìm kiếm sự phù hợp với thị trường sản phẩm ban đầu và trở thành một trong những sản phẩm tài chính phi tập trung tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử . Kể từ khi ra mắt đầu năm nay, cơ sở người dùng, TVL và các đối tác của nó đã tiếp tục tăng trưởng và cơ chế sản phẩm đã hoạt động như mong đợi trong các kịch bản khác nhau (chẳng hạn như sự điều chỉnh thị trường vào mùa hè này).
Đội ngũ đang tập trung vào việc xây dựng giá trị lâu dài. Gần đây, ETH đã công bố hợp tác với gã khổng lồ tài chính truyền thống BlackRock để ra mắt một sản phẩm UStb mới sẽ được sử dụng cùng với USDe hiện có. Ethena sẽ trở thành nhà phát hành duy nhất phụ thuộc 100% vào sự hỗ trợ BUIDL của BlackRock và thông qua tùy chọn thế chấp bộ mở rộng stablecoin này, các đối tác của CEX có thể chọn ra mắt USDe, UStb hoặc cả hai cùng một ra mắt. Động thái này sẽ giúp thúc đẩy giá trị lâu dài. sự thực hiện.
Đọc mở rộng: Ethena ra mắt "stablecoin UStb" mới để kiếm thu lợi nhuận từ trái phiếu Mỹ từ quỹ BlackRock BUIDL, ENA tăng 20%
meme : Meme crypto cộng đồng cho rằng meme meme trên Liệu Maelstrom có cân nhắc đầu tư vào các dự án meme không?
Akshat: Chúng tôi xem đồng meme là một hiện tượng văn hóa và sẽ không bao giờ coi thường bất cứ thứ gì có thể thu hút sự chú ý đến lĩnh vực Tiền điện tử cũng như thu hút các kỹ sư và nguồn lực. Tuy nhiên, Maelstrom, một quỹ đầu tư rủi ro tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng cho một tương lai không được phép, không tham gia trực tiếp vào các giao dịch tiền tệ meme . Thay vào đó, chúng tôi gián tiếp nắm bắt giá trị của hiện tượng tiền meme bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ việc tạo và phổ biến tiền meme . Cá nhân Arthur rất quan tâm đến việc giao dịch đồng meme . Nếu bạn muốn biết quan điểm của anh ấy về các đồng meme cụ thể, bạn có thể theo dõi tài khoản X của anh ấy.
BlockBeats: Thị trường hiện nay rất tâm lý khái niệm "đồng tiền VC". Theo quan điểm của Maelstrom, vấn đề với "đồng tiền VC" là gì?
Akshat: Khích lệ dành cho quỹ VC thúc đẩy họ tiếp tục huy động nhiều tiền hơn vì họ kiếm tiền theo hai cách: phí quản lý 2% và chia sẻ hiệu suất 20%. Hiệu suất của hầu hết các quỹ VC thậm chí còn tệ hơn cả một chiến lược đầu tư thụ động đơn giản, vì vậy phí quản lý 2% đã trở thành một trong những nguồn thu nhập"được đảm bảo" nhất cho các nhà quản lý quỹ VC. Điều này khiến mục tiêu chính của họ là huy động vốn càng lớn càng tốt, ngay cả khi không có cơ hội triển khai vốn phù hợp.
Trong lĩnh vực Tiền điện tử, các quỹ VC thường lặp lại các mô hình hoạt động tương tự:
- Dựa vào kinh nghiệm thành công của người sáng lập, người đứng đầu ngành hoặc nhà đầu tư trong các khoản đầu tư quy mô nhỏ để gây quỹ VC;
- Đầu tư tiền vào các dự án giai đoạn đầu, ngay cả khi cơ hội đầu tư chất lượng còn hạn chế;
- Đẩy mạnh định giá trong mỗi vòng tài trợ và thúc đẩy token được niêm yết trên CEX với mức định giá cao;
- Huy động một vòng tài trợ mới càng nhanh càng tốt, tận dụng thành tích chưa hoàn thành. Mặc dù các quỹ hoạt động tốt trên giấy tờ, nhưng điều này phần lớn là do các CEX như Binance niêm yết các dự án quan trọng ở mức định giá từ 30x đến 50x, trong khi token vẫn chưa hoàn toàn thanh khoản. Sau khi lưu hành, giá token thường giảm từ 50%-75% trở lên.
Cuối cùng, chính nhà đầu tư bán lẻ và các đối tác hữu hạn trong quỹ VC là những người chịu thiệt hại. Đây là một trong những lý do tại sao tôi thích mô hình công ty gia đình hơn, vì khích lệ của công ty gia đình hoàn toàn phù hợp với lợi ích của cổ đông (trong trường hợp của Maelstrom, Arthur).
Đọc mở rộng: Thị trường cần một “mùa sao chép” để cứu vãn các VC bị mắc kẹt trong cộng đồng tiền điện tử
BlockBeats: Gần đây, ngày càng có nhiều người trong ngành bắt đầu thảo luận về các nguyên tắc cơ bản như lợi nhuận của dự án và khả năng vận hành bền vững. Bạn có đồng ý với ý tưởng phát triển mới này trong ngành không? Theo bạn, ngành công nghiệp crypto đã đạt đến giai đoạn cần khám phá các mô hình lợi nhuận chưa? Liệu chiến lược và tư duy đầu tư của Maelstrom có thay đổi không?
Akshat: Về cơ bản không có sự khác biệt giữa việc đầu tư vào các dự án crypto giai đoạn đầu và đầu tư vào các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn đầu. Cho dù đó là tiệm giặt là của chú bạn, ứng dụng tiêu dùng của một người bạn hay một công ty dịch vụ công nghệ được VC hậu thuẫn, bạn đều phải tiến hành đánh giá toàn diện. trước khi quyết định có nên đầu tư vào một dự án hay không, đánh giá đội ngũ sáng lập, sản phẩm, lộ trình, mô hình kinh doanh/mô hình thu nhập, chiến lược pháp lý, tình trạng hoạt động, bối cảnh cạnh tranh, cơ chế tích lũy giá trị token, kinh tế học token và các yếu tố khác.
Sẽ vẫn còn thị trường bò?
BlockBeats: Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ gần đây đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Bạn cho rằng đây là chất xúc tác chính cho một thị trường bò crypto mới không? Tình hình gần đây ở Trung Đông sẽ có tác động gì đến ngành công nghiệp crypto?
Akshat: Cá nhân tôi cho rằng rằng chúng ta có thể phải đối mặt với hai rủi ro trong những tháng tới rủi ro thể dẫn đến lạm phát tăng trong ngắn hạn và trung hạn:
- Cơ quan quản lý quay trở lại chính sách tiền tệ lỏng lẻo;
- Sự gián đoạn từ phía nguồn cung có thể xảy ra (như chiến tranh gia tăng ở Trung Đông ảnh hưởng đến Chuỗi cung ứng dầu mỏ và các cuộc đình công của công nhân cảng ở Hoa Kỳ).
Nếu tăng trưởng kinh tế Mỹ vẫn mạnh, các cơ quan quản lý sẽ có những công cụ dễ dàng để chống lại lạm phát tăng. Tuy nhiên, nếu nền kinh tế Mỹ chậm lại, Fed có thể phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa chính sách thắt chặt để kiểm soát lạm phát hoặc chính sách nới lỏng để kích thích tăng trưởng kinh tế. Trong trường hợp này, nhiều tài sản crypto mang tính đầu cơ hơn (chẳng hạn như đồng meme và các dự án giai đoạn đầu) có thể hoạt động kém hơn vàng kỹ thuật số (chẳng hạn như Bitcoin ) và các sản phẩm crypto trưởng thành có thu nhập giao thức và dòng tiền thực tế.
BlockBeats: Nhiều người cho rằng crypto dường như chưa sẵn sàng cho một thị trường bò mới dựa trên các nguyên tắc cơ bản và đổi mới của ngành. Bạn có đồng ý với quan điểm này không? Bạn cho rằng đâu là động lực chính của chu kỳ mới?
Akshat: Quá trình tăng trưởng của ngành công nghiệp crypto tương tự như quá trình phát triển của bộ gen con người, một đứa trẻ hoặc một quốc gia đang phát triển, dần dần đạt đến độ trưởng thành thông qua tốc độ tăng trưởng nhanh chóng theo từng giai đoạn. Tôi đã đầu tư vào crypto từ năm 2013 và đã trải qua nhiều chu kỳ:
- Chu kỳ 2013/2014 là giai đoạn Bitcoin nhận thấy thị trường ban đầu phù hợp như một kho lưu trữ giá trị (trước đó, Bitcoin vẫn đang chứng minh cho người dùng cốt lõi rằng hệ thống giao dịch P2P phi tập trung của nó là khả thi);
- Chu kỳ 2017/2018 tập trung vào việc khám phá tiềm năng của hợp đồng thông minh sau thành công ban đầu của Ethereum và các mạng hợp đồng thông minh khác;
- Chu kỳ 2021/2022 là về các hợp đồng thông minh (đặc biệt là Ethereum) cuối cùng cũng tìm ra trường hợp sử dụng thực tế đầu tiên (DeFi);
- Chu kỳ 2023/2024 tập trung vào mở rộng bộ cơ sở hạ tầng DeFi (L1, L2, thị trường tiền tệ, v.v.) vượt qua các trường hợp thử nghiệm ban đầu.
Tôi cho rằng rằng chu kỳ tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi các yếu tố sau:
- Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống (TradFi) và công nghệ crypto;
- Các chính phủ đang bắt đầu coi crypto là ưu tiên chiến lược;
- Phát triển Mạng cơ sở hạ tầng IoT phi tập trung (DePIN).
Hiện tại có nhiều thử nghiệm sơ bộ đang được tiến hành trong lĩnh vực DePIN và thành công chỉ là vấn đề thời gian, điều này sẽ thu hút nhiều người dùng, nhà đầu tư, kỹ sư và các kịch bản ứng dụng mới vào lĩnh vực Tiền điện tử. Khi DePIN trưởng thành, công nghệ crypto sẽ được tích hợp vào cuộc sống của con người ở nhiều lĩnh vực hơn chúng ta có thể tưởng tượng.
Ngoài ra, còn có nhiều yếu tố xúc tác lâu dài được liệt kê ngắn gọn dưới đây:
- Sự gia nhập của những gã khổng lồ tài chính truyền thống và sự công nhận dần dần của crypto trong danh mục đầu tư toàn cầu;
- Thế hệ giàu có nhất, tài chính và hiểu biết về crypto nhất thế giới (Thế hệ Z và những người trẻ tuổi) đang dần bước vào nơi làm việc;
- Thế hệ Millennial đầu tiên quan tâm đến crypto đang bắt đầu kế thừa sự giàu có của các thế hệ trước;
- Rủi ro dài hạn trong hệ thống tiền tệ hiện tại tiếp tục tích lũy và ngày càng gia tăng.
