Tác giả: Marcel Pechman Nguồn: cointelegraph Dịch:善欧巴, Jinse Finance
Trong khoảng thời gian từ ngày 14 đến 15 tháng 10, ETH đã tăng 8,8%, nhưng mức kháng cự 2.650 USD lại thách thức hơn so với dự kiến. Các nhà giao dịch ngày càng lo ngại rằng mức Cao nhất mọi thời đại (ATH) của tổng hợp hợp đồng chưa thanh toán của ETH vào ngày 16 tháng 10 có thể là một tín hiệu cảnh báo.
Nhu cầu về các vị thế ETH có đòn bẩy thường tăng lên trước khi giá có sự điều chỉnh hồi lớn. Vào ngày 15 tháng 10, tổng thị trường có thể tiếp cận được của hợp đồng tương lai ETH đã vượt quá 5 triệu ETH lần đầu tiên, tăng 12% so với 4 tuần trước.
Hợp đồng chưa thanh toán của ETH kể từ năm 2020. Nguồn: CoinGlass
Vào ngày 2 tháng 8, khi tổng hợp hợp đồng chưa thanh toán của Ether đạt đỉnh lần trước, giá ETH đã giảm 31,7% trong chưa đầy 4 ngày, từ 3.205 USD xuống 2.186 USD. Lịch sử sẽ lặp lại lần này chăng?
Nhu cầu hợp đồng tương lai ETH tăng không nhất thiết là tín hiệu tiêu cực
Nhu cầu hợp đồng tương lai ETH tăng không nhất thiết có nghĩa là tín hiệu tiêu cực, vì vậy nhận xét then chốt có thể rút ra từ những dữ liệu này là mức đòn bẩy trong toàn hệ thống đang mở rộng hay đang co lại. Càng có nhiều vị thế được đặt cược, khả năng giá bị biến động đột ngột do thanh lý bắt buộc càng cao.
Mặc dù thị trường phái sinh có vẻ như là một trò chơi tổng bằng không, nhưng chúng lại có ảnh hưởng rất lớn đến giá cả thị trường Spot. Điều này chủ yếu là do các hợp đồng tương lai, do tác dụng của đòn bẩy, thường có khối lượng giao dịch lớn hơn nhiều. Hơn nữa, các nhà đầu tư lớn và nhà tạo lập thị trường dựa vào các sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro nhanh chóng, một quá trình gần như không thể thực hiện được trên thị trường Spot do thanh khoản thấp.
Khi xảy ra thanh lý bắt buộc trên thị trường tương lai từ 50 triệu USD trở lên, các quỹ phòng vệ sẽ ngay lập tức giảm rủi ro trên thị trường Spot. Hành động này càng làm tăng thêm biến động giá - dù là tăng hay giảm - tạo ra một hiệu ứng được gọi là "thanh lý liên hoàn". Đây là lý do tại sao các nhà giao dịch theo dõi các hợp đồng chưa thanh toán để phát hiện rủi ro do đòn bẩy quá mức gây ra những biến động giá bất ngờ.
Vào ngày 2 tháng 8, hợp đồng chưa thanh toán đạt đỉnh 4,75 triệu ETH, tăng 15% so với 4 tuần trước. Về cơ bản, tình hình thị trường hiện tại rất giống với cấu trúc vào tháng 8. Tổng cộng 279 triệu USD vị thế mua có đòn bẩy đã bị thanh lý bắt buộc - con số này không bao gồm các nhà giao dịch sử dụng lệnh dừng lỗ hoặc tự nguyện đóng vị thế trong khoảng thời gian này.
Giá ETH/USD trong 24 giờ. Nguồn: TradingView
Một ví dụ khác là vào ngày 1 tháng 4, hợp đồng chưa thanh toán vượt quá 4 triệu ETH, tăng 21% trong vòng 4 tuần. Lúc đó, giá ETH bắt đầu từ 3.648 USD và cuối cùng đạt đáy 2.604 USD vào ngày 13 tháng 4, giảm 24% trong vòng 12 ngày. Do đó, có đủ bằng chứng lịch sử cho thấy các đỉnh của hợp đồng chưa thanh toán ETH thường đi trước những đợt điều chỉnh giá lớn.
Xu hướng của Bitcoin và thị trường rộng hơn có thể đặt nền tảng cho giá ETH
Mặc dù việc phân tích hậu sự có thể dễ dàng hơn để xác định các đỉnh cục bộ trong biểu đồ hợp đồng chưa thanh toán ETH, nhưng không thể dự đoán liệu con số này có tiếp tục tăng và vượt quá 5,1 triệu ETH hay không. Các đỉnh tương tự đã xảy ra trong những lần thị trường tiền điện tử điều chỉnh giá hoặc trải qua các đợt điều chỉnh ngắn hạn, điều này thêm một lớp phức tạp vào việc phân tích.
Giả sử xu hướng chung của thị trường tiền điện tử vẫn trung tính, một đợt giảm giá 20% đến 25% của ETH xuống khoảng 1.960 USD là hoàn toàn có thể xảy ra, vì vậy các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho tình huống này. Mặt khác, nếu Bitcoin cuối cùng vượt qua mức kháng cự 70.000 USD, việc sử dụng đòn bẩy trong ETH có thể hỗ trợ xu hướng tăng giá, dẫn đến giá trị tăng lên.
