Thị trường tiền kỹ thuật số
Trên thị trường tiền kỹ thuật số, Ethereum (ETH), là tiền điện tử lớn thứ hai, dường như không phản ứng với sự phục hồi gần đây của thị trường, tiếp tục thể hiện sự trì trệ, đặc biệt là về hoạt động trên chuỗi, diễn biến giá cả và tâm lý nhà đầu tư. Bằng cách phân tích những biến động trong dữ liệu trên chuỗi của Ethereum, tôi tin rằng Ethereum đang tích lũy sức mạnh để chuẩn bị cho một động thái tăng giá tiềm năng.
Biến động dữ liệu trên chuỗi ETH
Theo theo dõi của IntoTheBlock về hoạt động của các nhà đầu tư lớn, một số địa chỉ đã tham gia giao dịch thường xuyên trong tháng qua, với các địa chỉ được đánh dấu tích lũy tổng cộng hơn 1,7 triệu ETH. Điều này cho thấy các nhà đầu tư lớn vẫn duy trì sự quan tâm đến Ethereum, có thể là tín hiệu của sự biến động thị trường trong tương lai.
Doanh thu DeFi và hoạt động trên chuỗi của Ethereum
Khi chúng ta bước vào quý 3 năm 2024, doanh thu tài chính phi tập trung (DeFi) của Ethereum đã giảm xuống 261 triệu USD, mức thấp nhất kể từ quý 4 năm 2020, cho thấy sự suy giảm rộng rãi trong hoạt động DeFi trên mạng lưới. Một lần được coi là "ngọc quý" của Ethereum, DeFi hiện đang bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm phí giao dịch và mức sử dụng, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể về doanh thu. Một lý do tiềm năng cho sự suy giảm này là sự cạnh tranh gay gắt từ các giải pháp Layer 2 và các blockchain khác như Solana và Binance Smart Chain. Những nền tảng này cung cấp phí thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn, gây ra thách thức lớn hơn cho Ethereum trong việc duy trì sự thống trị của DeFi.
Mặc dù khối lượng giao dịch và số lượng staking của Ethereum tăng lên, nhưng sự tăng trưởng tổng thể của hệ sinh thái, bao gồm cả tổng giá trị khóa (TVL) trong các giải pháp Layer 2, đã vượt qua mạng chính của Ethereum. Hiện tại, hơn 12 tỷ USD đang bị khóa trong Layer 2 của Ethereum, nhưng tình hình này chưa được phản ánh vào một sự tăng giá đáng kể của ETH. Nâng cấp Shanghai và sự tăng 119% trong tổng TVL vào năm 2023 cho thấy hệ sinh thái Ethereum đang trưởng thành, nhưng những yếu tố tích cực này chưa được phản ánh trong các chuyển động giá ngắn hạn.
Hiệu suất của Bitcoin và rủi ro gia tăng
Ngược lại, Bitcoin đã cho thấy hiệu suất tương đối mạnh mẽ. Tuy nhiên, lãi suất mở trong phái sinh Bitcoin đã đạt mức kỷ lục vào quý 3 năm 2023, vượt quá 31 tỷ USD. Tôi tin rằng điều này có thể trở thành một sự cản trở đáng kể đối với sự tăng giá trong tương lai của Bitcoin. Sự gia tăng nhanh chóng trong lãi suất mở thường là tín hiệu của sự biến động thị trường, vì các nhà giao dịch thường nắm giữ các vị thế có đòn bẩy trong kỳ vọng về những biến động giá lớn. Chỉ trong một tuần, lãi suất mở của Bitcoin đã tăng lên 32.440 BTC, cho thấy hoạt động đầu cơ gia tăng trên thị trường và gợi ý rằng giá có thể tiếp tục tăng.
Sự tăng giá của Bitcoin được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, chủ yếu bao gồm sự áp dụng ngày càng nhiều của các tổ chức, sự kiện giảm một nửa Bitcoin năm nay và việc giới thiệu các sản phẩm tài chính mới như quỹ giao dịch Bitcoin (ETF). Những yếu tố kích thích này đang củng cố tâm lý tăng giá của thị trường đối với Bitcoin.
Tại sao giá của Ethereum đang chậm lại?
Mặc dù có sự biến động lớn trên thị trường, tôi tin rằng sự chậm lại của Ethereum so với Bitcoin có thể được quy cho ba lý do chính:
Sự không chắc chắn về mặt pháp lý
Giá của Ethereum chịu ảnh hưởng bởi những bất định trong môi trường pháp lý, đặc biệt là liên quan đến việc phê duyệt một quỹ giao dịch Ethereum giao ngay (spot ETF). Trong khi quỹ giao dịch Bitcoin giao ngay đã được phê duyệt nhanh chóng, thúc đẩy giá của nó, nhà đầu tư Ethereum vẫn đang chờ đợi quyết định của SEC vào tháng 12. Nếu quỹ giao dịch Ethereum giao ngay được phê duyệt vào tháng 12, điều này có thể trở thành một yếu tố kích thích tăng giá của ETH. Cho đến lúc đó, hiệu suất của Ethereum có thể tiếp tục chậm lại so với Bitcoin.
Các nâng cấp kỹ thuật và mạng lưới
Việc ra mắt các giải pháp Layer 2 như Unicain nhằm tạo điều kiện cho các giao dịch bằng cách giảm phí giao dịch của Ethereum; tuy nhiên, tôi tin rằng điều này có thể gây một số áp lực lên giá của ETH. Các cải tiến công nghệ thường mất thời gian để phản ánh vào giá tài sản, dẫn đến việc nhà đầu tư áp dụng phương pháp "chờ đợi và xem". Các nâng cấp mạng lưới cần thời gian để chuyển đổi thành hoạt động người dùng và khối lượng giao dịch tăng lên.
Layer 2 của Ethereum
Khi các giải pháp Layer 2 tiếp tục phát triển, Ethereum phải đối mặt với thách thức trong việc duy trì lợi thế cốt lõi của mình. Mặc dù Ethereum vẫn là lớp thanh toán cho hầu hết các giải pháp Layer 2, việc chuyển dịch hoạt động sang các mạng lưới này có thể làm giảm doanh thu phí của chính Ethereum, giải thích cho sự suy giảm liên tục trong thu nhập DeFi của Ethereum.
Tại sao một sự bứt phá của ETH là sắp xảy ra
Đối với Bitcoin, sự phấn khích xung quanh sự kiện giảm một nửa, cùng với lãi suất mở cao, đòn bẩy và kỳ vọng của thị trường, có thể thúc đẩy giá của nó lên, có thể đạt đến mức cao kỷ lục mới. Tuy nhiên, với sự gia tăng đòn bẩy trên thị trường, rủi ro của các đợt điều chỉnh giá lớn là một thực tế có thể dự đoán được, như đã được xác nhận trong các chu kỳ thị trường trước đây.
Đối với Ethereum, sự chậm lại về giá hiện tại sẽ không kéo dài mãi mãi. Một khi chính sách xung quanh quỹ giao dịch Ethereum giao ngay được hiện thực hóa (khoảng 2 tháng nữa), và Layer 2 bắt đầu chuyển lại nhiều giá trị về mạng chính của Ethereum, ETH có thể trải qua một sự bứt phá mạnh mẽ. Ngoài ra, hệ sinh thái staking đang mở rộng và các nâng cấp công nghệ liên tục của Ethereum sẽ giúp đảm bảo các nền tảng cơ bản của nó vẫn vững chắc trong dài hạn.
Được hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng của các tổ chức và những hạn chế về cung cấp trong tương lai, Bitcoin hiện đang dẫn đầu thị trường tiền điện tử. Trong khi đó, Ethereum phải đối mặt với những khó khăn tạm thời, nhưng các nền tảng cơ bản của nó vẫn mạnh mẽ. Theo thời gian, sự bứt phá của ETH có thể vượt qua BTC, với những thay đổi đáng kể dự kiến vào đầu năm tới.
