Tác giả: Lao Bai Nguồn: X, @Wuhuoqiu
Kể từ khi bài viết "Phẫn nộ vì không tranh đấu" của @jason_chen998 về ETH gây chú ý, có rất nhiều cuộc thảo luận trực tuyến về cuộc chiến giữa ETH và Solana. Không muốn lặp lại hay dài dòng, tôi muốn cung cấp một số góc nhìn mới từ góc độ đổi mới và tài trợ ở thị trường sơ cấp (không phải FUD), vì hầu hết các dự án này vẫn chưa được công khai, đang trong quá trình chuẩn bị khẩn trương.
Trong 2 năm của ABCDE, tôi đã trao đổi với hơn 1.000 dự án, mặc dù điều này không hoàn toàn đại diện cho tình hình thị trường sơ cấp, nhưng số lượng mẫu cũng đáng kể. Cảm nhận của tôi vào năm 2023 là, ETH và Solana đang phát triển riêng biệt trên thị trường sơ cấp, thậm chí do kỳ vọng vào Eigenlayer và toàn bộ sinh thái Restaking + LRT, ETH còn có sức mạnh hơn một thời gian.
Nhưng đến năm 2024, thị trường đã có sự chuyển hướng lớn - toàn bộ thị trường không còn ưa chuộng các dự án cơ sở hạ tầng dư thừa, hiện tượng "chuỗi ma" đã gây ra sự ghét bỏ rộng rãi. Vitalik trong bài viết "Thập kỷ tới của Ethereum" vào tháng 8 cũng có sự thay đổi trong ngôn từ, nói rằng "Tôi tin rằng chúng ta đã có hoặc sắp có các công cụ để xây dựng những ứng dụng tốt nhất trong mọi lĩnh vực phù hợp với việc sử dụng Ethereum".
Theo tôi, sự thay đổi trong thái độ của Vitalik vào nửa cuối năm 2024, khoản đầu tư vốn giống như 100 triệu USD của một dự án AI Infra và việc Matr1x chỉ có vốn hóa thị trường ban đầu hơn 100 triệu USD với 2,5 triệu lượt tải xuống, ba sự kiện độc lập nhưng gần về thời gian này, đánh dấu một điểm chuyển tiếp - đỉnh điểm của cơ sở hạ tầng và đáy của ứng dụng. Trong vài năm tới, cơ sở hạ tầng sẽ dần giảm, trong khi ứng dụng sẽ từ từ tăng lên, quá trình này sẽ không diễn ra một cách nhanh chóng.
Những đổi mới lớn trong Crypto trước đây: ICO vào năm 2017, Defi Summer vào năm 2020, Chơi để kiếm tiền (play-to-earn) và NFT vào năm 2021-2022, đều xảy ra trên ETH, và tất cả đều xảy ra trên L1 của ETH. Điều này cũng thúc đẩy giá trị của ETH tăng vọt. Tuy nhiên, tâm lý thị trường hiện nay lại khác - mọi người rất tự tin vào việc Solana phá vỡ mức cao trước đây, nhưng lại lo ngại ETH sẽ không thể quay trở lại mức 4.000 USD. Trên thị trường thứ cấp, Solana đang bùng nổ, trong khi ETH dẫn đầu về Tổng giá trị khóa (TVL), nhưng các ứng dụng vẫn là những gương mặt quen thuộc từ 2020-2021, người dùng dần chuyển sang L2, và phí Gas của L1 vẫn ở mức thấp.
Thị trường sơ cấp cũng đối mặt với vấn đề tương tự. Trong 6 tháng qua, tôi rõ ràng cảm nhận được sự gia tăng của các dự án ứng dụng, như các thị trường dự đoán/cá cược, ứng dụng AI, Depin, các sáng kiến Defi nhỏ, Payfi, trò chơi 3A, v.v. Mặc dù chưa rõ điểm đột phá của đổi mới lớn tiếp theo sẽ ở đâu, nhưng có thể phân chia sơ bộ phân bố sinh thái của các dự án:
Thị trường dự đoán/cá cược - Ton/Solana/Monad
AI - Solana/Base/Monad
Depin - Solana/MegaETH/Monad
DeFi - Arbitrum/Berachain/MegaETH/Monad
Payfi - Ton/Solana/Monad/MegaETH
Game - Sui/Ronin/Immutable X
Tài sản thực - ETH/Solana
Nhìn vào hiện trạng, dù điểm đột phá đổi mới lớn tiếp theo ở đâu, cơ hội lớn nhất dường như là Solana, tiếp đến là Monad và MegaETH. Ngoài một số dự án tài sản thực, hầu như không thấy có dự án mới hoàn toàn chạy trên L1 của ETH. Ở L2, Arbitrum và Base có biểu hiện nổi bật nhất về ứng dụng (OP thì đã đi theo hướng phát triển chuỗi Infra), ngay cả khi có ứng dụng bùng nổ, giá trị ETH L1 có thể thu được trong cấu trúc hiện tại cũng rất hạn chế.
Cá nhân tôi cho rằng lĩnh vực mới tiềm năng nhất là AI và PayFi. Về mặt AI, Solana và Base đang dẫn đầu xa. Base trước đây đã hoàn thành giao dịch thanh toán AI đến AI đầu tiên trong lịch sử, gần đây còn ra mắt một bộ AI Agent toàn chuỗi, có thể tạo ra một Agent có ví tiền mã hóa và tài khoản Twitter trong vòng 3 phút. Solana cũng đã ra mắt lĩnh vực đua tranh MEME AI mới. Nghiên cứu sâu về Goat và ACT sẽ thấy, chúng không chỉ là các dự án MEME đơn giản, mà còn có tiềm năng mở ra các lĩnh vực và mô hình mới.
Payfi thì là cuộc cạnh tranh giữa những "cựu binh" Ton+Solana và những "tân binh" Monad+MegaETH. Thanh toán là một trong những trường hợp sử dụng phù hợp nhất với Crypto, cũng là mục đích ban đầu khi Satoshi Nakamoto phát minh ra Bitcoin, chỉ là xem chuỗi và thời điểm nào cuối cùng sẽ hiện thực hóa được tầm nhìn này. (Ngoài ra, gần đây một số dự án Payfi dựa trên Mạng lưới Sét cũng đang nổi lên, rất mong chờ sự thể hiện của Mạng lưới Sét trong lần này.)
Nói như vậy, không phải là tôi muốn tiếp tục FUD ETH. Cá nhân tôi cũng không nghĩ rằng Solana chỉ với đà này có thể thực sự Flip ETH, ETH với cộng đồng và tích lũy kỹ thuật hiện tại đủ sức giữ vững vị trí số 2. Điều duy nhất tôi lo lắng là, liệu ETH có hài lòng với hiện trạng, để đổi mới và thu giá trị xảy ra ở L2, trong khi bản thân L1 chỉ làm nhiệm vụ cung cấp dữ liệu và thanh toán (đồng thời cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các dự án như Celestia). Giá trị của ETH cũng vì thế mà không có nhiều biến động. Điều này thực sự khiến tôi băn khoăn - khả năng thu giá trị của L1 ETH hiện tại đối với L2 còn khá yếu, Gas và Số lượng giao dịch trên mỗi giây (TPS) cũng khó hỗ trợ các ứng dụng quy mô lớn. Chỉ dựa vào DeFi cũ và có thể là lĩnh vực tài sản thực mới dường như khó có thể đưa ETH lên mức 10.000 USD.
Nếu trong vài năm tới, BTC đạt 15-20 nghìn USD, Solana 500-1.000 USD, nhưng ETH vẫn loanh quanh mức 3-4 nghìn USD, niềm tin và vị thế mà ETH đã tích lũy trong 10 năm qua cũng có thể dần bị xói mòn.
Làm thế nào để phá vỡ? Đây có lẽ không phải là trách nhiệm của các nhà đầu tư mạo hiểm, mong rằng các nhà phát triển và doanh nhân của ETH sẽ đưa ra câu trả lời.
