Vào tháng 10, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã công bố Sổ tay Nâu, báo cáo tiết lộ tình trạng vận hành ổn định của nền kinh tế Hoa Kỳ hiện tại, xua tan những lo ngại của các nhà giao dịch về tình hình kinh tế vĩ mô; Mùa báo cáo tài chính của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sắp đến, các cổ phiếu công nghệ đã chứng kiến đợt giảm mạnh vào cuối tháng; Thị trường tiền điện tử trở thành nơi trú ẩn rủi ro trước sự không chắc chắn của cuộc bầu cử, Bitcoin tiến sát mức cao kỷ lục, một đợt tăng giá mới của tiền điện tử có thể đã bắt đầu.
Đối với nền kinh tế Hoa Kỳ, tháng 11 lại là một tháng đầy cả vui lẫn buồn: Việc làm phi nông nghiệp của Hoa Kỳ tháng 9 tăng 254.000 người, cao hơn dự kiến 150.000 người, việc làm tháng 8 và tháng 7 được điều chỉnh tăng thêm 72.000 người. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 9 là 4,1%, thấp hơn dự kiến 4,2%, tháng 8 là 4,2%. Tiền lương trung bình mỗi giờ tăng 4% so với cùng kỳ, tăng 0,4% so với tháng trước, đều cao hơn dự kiến; Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) sơ bộ của Markit ở mức 47,8 (dự kiến 47,5), đạt mức cao nhất trong 2 tháng, Chỉ số PMI Dịch vụ sơ bộ của Markit ở mức 55,3 (dự kiến 55), đạt mức cao nhất trong 2 tháng. Dữ liệu kinh tế ổn định đi kèm với lạm phát cao: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ tháng 9 tăng 2,4% so với cùng kỳ, giảm nhẹ so với mức 2,5% trước đó, nhưng vượt quá dự kiến 2,3%; Lạm phát cơ bản tăng 3,3% so với cùng kỳ, nhẹ vượt quá dự kiến và mức 3,2% trước đó. Dữ liệu lạm phát này đã trực tiếp đè bẹp cuộc tranh luận "Liệu Cục Dự trữ Liên bang có giảm lãi suất 25 hay 50 điểm cơ bản vào tháng 11": Hiện tại hầu hết mọi người đều đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11, chỉ có một số ít người đặt cược không giảm lãi suất, tiếng nói giảm 50 điểm cơ bản đã hoàn toàn biến mất.
Nguồn: Công cụ theo dõi Cục Dự trữ Liên bang
Tình hình kinh tế Hoa Kỳ và sự ôn hòa của lạm phát đã cơ bản cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đang hạ cánh mềm, rủi ro vĩ mô đang dần biến mất khỏi tầm nhìn của các nhà giao dịch. Sổ tay Nâu mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang được công bố vào tháng 10 đề cập rằng, từ đầu tháng 9, hoạt động kinh tế ở hầu hết các khu vực của Hoa Kỳ không thay đổi nhiều, áp lực lạm phát tiếp tục giảm. Nhìn chung, Sổ tay Nâu mô tả một bức tranh kinh tế ôn hòa "hoạt động kinh tế ổn định, lạm phát giảm, một số chỉ số kinh tế cần được cải thiện", cơ bản là xác định nền kinh tế Hoa Kỳ đang hướng tới hạ cánh mềm. Nhưng chỉ như vậy thôi sao? Sổ tay Nâu cũng nhiều lần đề cập đến sự không chắc chắn của cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 11, cho rằng cuộc bầu cử là một trong những yếu tố khiến người tiêu dùng và doanh nghiệp hoãn lại các quyết định đầu tư, tuyển dụng và mua sắm. Hiện tại, tỷ lệ ủng hộ của Phó Tổng thống, ứng cử viên Tổng thống Đảng Dân chủ Harris và ứng cử viên Tổng thống Đảng Cộng hòa Trump rất sát nút, điều này có thể khiến hai đảng sử dụng những biện pháp ngoài dự đoán để tranh giành quyền lực.
Nhìn chung, nền kinh tế Hoa Kỳ đã được Cục Dự trữ Liên bang xác định là đang hạ cánh mềm, tác động của tình hình kinh tế đối với thị trường hiện đã được dự báo chủ yếu là tích cực, có nghĩa là vấn đề chính trị đã trở thành nguyên nhân chính quyết định xu hướng ngắn hạn của thị trường, do đó cần lưu ý những rủi ro ngắn hạn do vấn đề chính trị gây ra. Tuy nhiên, điều không ngờ tới là, Halloween cũng đã chuẩn bị một "trò đùa" cho chúng ta.
Nguồn: Sơ đồ nhiệt chỉ số S&P 500.
Sau khi chỉ số Dow Jones lập kỷ lục mới vào tháng trước, mọi người đều mong đợi chỉ số Nasdaq cũng sẽ theo sau, đặc biệt là kỳ vọng cổ phiếu "vua" Nvidia (NVDA) sẽ tiếp tục vượt mức cao kỷ lục lịch sử trong bối cảnh nhiều tiếng nói bi quan về "bong bóng AI".
Tuy nhiên, không ngờ rằng, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến một đợt giảm mạnh vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 10, cả ba chỉ số chính đều giảm, cổ phiếu công nghệ cũng giảm chung. Trong đó, chỉ số Dow Jones giảm 0,90%, chỉ số Nasdaq giảm 2,76%, chỉ số S&P 500 cũng giảm 1,86%, Apple giảm 1,82%, Nvidia giảm 4,72%, Microsoft giảm 6,05%, Google C giảm 1,96%, Amazon giảm 3,28%, Meta giảm 4,09%, Tesla giảm 2,99%. S&P và Nasdaq ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ ngày 4 tháng 9, xóa bỏ đà tăng của tháng 10. Như Steve Sosnick của Interactive Brokers nói: "Halloween đã mang đến cho nhiều nhà đầu tư những trò đùa, chứ không phải những món quà. Tâm lý thị trường dường như đang chuyển từ việc bất cứ thứ gì liên quan đến AI đều có thể gây nhiệt huyết, sang mong muốn các doanh nghiệp có thể thu được lợi nhuận từ những khoản chi phí khổng lồ này".
Tuy nhiên, bỏ qua tâm lý thị trường, nhìn vào báo cáo tài chính mới nhất của "Bảy chị em" của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, Tesla (TSLA) đã có một màn trình diễn rất ấn tượng, tăng 21,92% vào ngày 24 tháng 10. Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu quý III của Tesla tăng gần 8% so với cùng kỳ, vẫn thấp hơn dự kiến, nhưng lợi nhuận gây bất ngờ, biên lợi nhuận gộp tăng 195 điểm cơ bản so với cùng kỳ lên 19,8%, biên lợi nhuận gộp của kinh doanh ô tô vượt dự kiến tăng lên 17,1%; Doanh thu từ "bán carbon" tăng trên 30% so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất trong một quý. Đồng thời, trong quý này, lượng tính toán để huấn luyện trí tuệ nhân tạo (AI) của Tesla tăng trên 75%. Trong quý này, Tesla đã sớm triển khai một cụm gồm 29.000 chip H100 của Nvidia tại nhà máy Gigafactory ở Texas, và dự kiến sẽ có 50.000 chip H100 vào cuối tháng 10. AI cũng trở thành một trong những động lực cốt lõi thúc đẩy giá cổ phiếu Tesla.
Trong tháng này, ngoài câu chuyện AI, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ còn xuất hiện một thay đổi thú vị mới, đó là vấn đề chính trị đã vượt qua vấn đề vĩ mô, trở thành logic giao dịch cốt lõi. Điều rất thú vị là, cổ phiếu truyền thông công nghệ của Trump (DJT) đã tăng gần 250% trong tháng này, điều này dường như cho thấy, ít nhất trong lĩnh vực chứng khoán Hoa Kỳ, các nhà giao dịch phổ biến đặt cược vào việc Trump giành chiến thắng, đây cũng là "giao dịch Trump" được thị trường thể hiện bằng tiền thật. Chính sách hiện tại của Trump khá rõ ràng, chẳng hạn như tăng thuế nhập khẩu đối với sản phẩm của các quốc gia khác, nhằm bảo vệ ngành sản xuất trong nước. Do đó, hiện nay các nhà giao dịch phổ biến lạc quan hơn về các doanh nghiệp trong nước Hoa Kỳ, đây cũng là một trong những logic khiến các ông lớn công nghệ trong nước tiếp tục tăng vọt.
Tháng 10 này, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang ở thời điểm trước thềm bầu cử, đồng thời cũng là mùa báo cáo tài chính, sự kết hợp của hai yếu tố này đã làm gia tăng mức độ biến động của thị trường. Trong khi đó, các thị trường chứng khoán của Nhật Bản, Pháp, Đức và các quốc gia khác thì đang ở trạng thái "nằm yên", chờ đợi sự kiện đảo chiều do cuộc bầu cử Hoa Kỳ mang lại.
Sau
Từ khi bắt đầu cuộc bầu cử, Trump đã đưa ra "lá bài mã hóa" và kiên định trong việc thu hút cử tri là những nhà đầu tư vào mã hóa. Vào tháng 7 năm 2024, ông đã sửa đổi nền tảng chính thức của Đảng Cộng hòa, bao gồm "khai thác Bitcoin" và "tự quản lý tài sản kỹ thuật số", và dám chủ trương cho phép các giao dịch "không có sự giám sát của chính phủ". Đảng Dân chủ cũng dần dần giảm bớt sự thù địch đối với tiền điện tử, thông qua các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) giao dịch giao ngay Bitcoin và Ethereum trong nhiệm kỳ của Biden. Mặc dù Harris không trực tiếp nói về vấn đề tiền điện tử như Trump, nhưng đội ngũ vận động tranh cử của cô ấy đã cố gắng thu hút sự ủng hộ từ cộng đồng tiền điện tử vào cuối chiến dịch, cho biết sẵn sàng khám phá một khuôn khổ quản lý không làm tổn hại đến sự đổi mới. Có thể nói rằng, bất kể kết quả cuộc bầu cử Mỹ lần này như thế nào, tiền điện tử sẽ đón nhận một giai đoạn phát triển mới. Do đó, tiền điện tử đã trở thành "đất hứa" để tránh rủi ro tài chính trước cuộc bầu cử, đây gần như là một logic hiển nhiên. Xét theo lịch sử, thị trường thường trải qua giai đoạn biến động mạnh trước các cuộc bầu cử, tâm lý tránh rủi ro của nhà đầu tư và sự không chắc chắn về chính sách sẽ gây ra những biến động thường xuyên trong giá thị trường tiền điện tử. Ví dụ, trong cuộc bầu cử Mỹ năm 2020, giá Bitcoin đã trải qua những biến động lớn trong vài tuần.
Nhìn chung, trong bối cảnh thiếu câu chuyện trên chuỗi, yếu tố chính trị đã trở thành động lực chính. Bitcoin đã từ lĩnh vực tài chính lan sang lĩnh vực chính trị, chính thức trở thành một thành viên quan trọng trong trật tự thế giới.
Đáng chú ý là, so với Bitcoin, Ethereum lại có diễn biến khá kém. Trong khoảng hai tháng qua, Ethereum đã ở trạng thái đi ngang. Dựa trên dữ liệu ETF, dòng tiền vào và ra của nó không có biến động lớn.
Một trong những lý do quan trọng khiến Ethereum hiện đang yếu là do sự hút hút của các chuỗi công khai khác như Solana. Hiện tại, xu hướng "đầu cơ meme" đang rất sôi động trong cộng đồng tiền điện tử, nhưng Ethereum không phải là trung tâm của các meme. Cuộc bầu cử Mỹ cũng đã xuất hiện vô số đồng tiền meme mang hình ảnh của Trump trên chuỗi Solana, điều này cũng đã rút ra một lượng lớn vốn từ Ethereum. Tuy nhiên, những yếu tố cộng đồng tạm thời này không thể quyết định xu hướng dài hạn của Ethereum. Sau cuộc bầu cử Mỹ, khi cơn sốt meme chấm dứt, Ethereum có thể thoát khỏi bóng tối và đón nhận dòng vốn đã bị rút ra.
Khi những lo ngại về tình hình kinh tế đã giảm bớt, thị trường đã quay trở lại với chủ đề chính về AI. Mặc dù cuộc bầu cử Mỹ khiến nhiều nhà đầu tư chờ đợi diễn biến, nhưng thị trường tiền điện tử lại trở thành lựa chọn đầu tư tối ưu hiện nay. Điều này có thể là một định mệnh, khi Bitcoin thực sự là một tài sản đầu tư chất lượng hơn và ngày càng nhiều người nhận ra tính chất tránh rủi ro của nó. Khi cuộc bầu cử Mỹ diễn ra và kết thúc, cùng với sự rõ ràng dần của bối cảnh vĩ mô toàn cầu, thị trường có thể sẽ quay trở lại với chủ đề chính về AI, và thị trường tiền điện tử có thể tiếp tục sôi động, lúc đó có thể sẽ lại chứng kiến cảnh "cặp đôi cổ phiếu và tiền điện tử" như nửa đầu năm.
