Sau một chiến dịch tranh cử sôi động và đầy biến động, cuộc bầu cử lâu chờ đợi cuối cùng cũng đã đến, các tài sản vĩ mô đều đang chú ý (hoặc có lẽ là quá chú ý) đến những biến động cuối cùng của các cuộc thăm dò dư luận, trong đó tỷ lệ thắng của Trump trên Polymarkets đã giảm mạnh từ 67% xuống còn 55%, tương đồng với các cuộc thăm dò chính thống khác, hiện đang ở trạng thái 50-50.
Sự chú ý của thị trường đối với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu tuần trước đã bị phân tán một chút bởi tiêu điểm bầu cử, dữ liệu này đã giảm mạnh so với kỳ vọng của thị trường, chỉ tăng thêm 12.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 100.000. Mặc dù các cuộc đình công gần đây và bão lũ một phần ảnh hưởng đến kết quả này, nhưng các nhà kinh tế học tin rằng thị trường lao động sẽ tiếp tục chậm lại, số người thất nghiệp sẽ tăng lên mức cao gần đây, và số người thất nghiệp trên 15 tuần cũng sẽ tăng đáng kể. Ngoài ra, việc làm khu vực tư nhân giảm 28.000 người, trong đó sản xuất (-46.000) và dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh (-47.000) giảm mạnh. Hơn nữa, dữ liệu việc làm tháng trước cũng đã được điều chỉnh giảm đáng kể, với số liệu cuối cùng của tháng 8 chỉ là +37.000 người.
Mặc dù dữ liệu thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, nhưng thị trường chưa bị ảnh hưởng trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Lợi suất trái phiếu Mỹ đã phản ứng giảm sau khi công bố dữ liệu việc làm, nhưng cuối cùng đã quay lại tăng, đường cong lợi suất đóng cửa tăng 4-10 điểm cơ bản, lợi suất 10 năm tiến gần 4,40%, các nhà giao dịch trái phiếu vẫn đang phòng ngừa khả năng Trump thắng cử. Về thị trường cổ phiếu, mặc dù các cổ phiếu động lực, cổ phiếu nhỏ và cổ phiếu beta cao có biểu hiện kém, nhưng thị trường vẫn tăng nhẹ, trong khi đô la Mỹ lại tăng mạnh so với bảng Anh (vấn đề ngân sách Anh) và yên Nhật (giao dịch arbitrage).
Về kỳ vọng lãi suất, mặc dù dữ liệu việc làm yếu, nhưng thị trường vẫn dự kiến tuần này chỉ giảm 25 điểm cơ bản, sau đó tiếp tục giảm 25 điểm cơ bản, nhưng diễn biến cụ thể có thể sẽ phụ thuộc vào kết quả bầu cử cuối cùng.
Quay lại cuộc bầu cử, với sự gia tăng của Kamala trong những ngày cuối, các cuộc thăm dò gần như đã trở lại trạng thái cân bằng, nhưng vị thế thị trường có thể vẫn nghiêng về chiến thắng của Trump. So với kết quả bầu cử gần đây, phản ứng của thị trường lần này có thể sẽ ở hai cực đoan, chiến thắng của Trump có thể thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận tăng, đô la Mỹ tăng mạnh, tiền điện tử tăng, trong khi chiến thắng của Kamala sẽ dẫn đến kết quả ngược lại. Tuy nhiên, bất kể ai thắng, chúng tôi cũng cho rằng thị trường có thể đang định giá quá cao tác động ngắn hạn của chiến thắng, và một khi kết quả được xác định, thị trường sẽ tiến hành điều chỉnh lại lớn và chuyển sang tập trung vào các chủ đề cơ bản hơn.
Hệ thống đại cử tri (EC) của Mỹ khiến toàn bộ quyền quyết định cuộc bầu cử tổng thống Mỹ tập trung vào 7 bang đang dao động, đặc biệt là Pennsylvania (19 phiếu đại cử tri), theo RealClearPolitics mới nhất, hiện Trump đang dẫn ở 5 bang đang dao động, bao gồm cả Pennsylvania với một ưu thế nhỏ.
Vào khoảng 5 giờ chiều ngày bầu cử (sáng thứ Tư giờ châu Á), các cuộc thăm dò cử tri sẽ bắt đầu được công bố, bỏ phiếu sẽ kết thúc trước 10 giờ tối giờ miền Đông, trong cuộc bầu cử năm 2016, các bang đã công bố kết quả chính thức trong vòng 1 đến 8 giờ sau khi bỏ phiếu, tuy nhiên, cuộc bầu cử năm 2023 đã bị kéo dài trong nhiều ngày (thậm chí nhiều tuần) do tranh chấp, dẫn đến sự kiện Capitol Hill sau đó. Nếu kết quả bị trì hoãn, thị trường có thể phản ứng tránh rủi ro, đặc biệt là khi xem xét các cáo buộc gian lận bầu cử hiện tại và sự phân cực cực đoan của cử tri.
Dù sao đi nữa, do New York và California có thể bị trì hoãn, chúng tôi dự đoán kết quả bầu cử tổng thống sẽ được công bố sớm hơn so với Hạ viện, nếu Đảng Cộng hòa thắng lớn, điều này sẽ thúc đẩy đáng kể thị trường rủi ro, nhưng chúng tôi có thể phải đợi đến cuối tuần này mới có kết quả rõ ràng.
Hoạt động giao dịch trong tuần tới chắc chắn sẽ rất sôi động, khối lượng giao dịch vào ngày bầu cử và tuần sau đó đã tăng trên 50-100% so với bình thường trong các cuộc bầu cử trước, xét thấy cuộc bầu cử này được quan tâm hơn và có tính chất kịch tính hơn so với trước, chúng tôi dự đoán hoạt động giao dịch ngắn hạn sẽ tăng vọt, giống như khi Trump chiến thắng bất ngờ vào năm 2016.
Cuối cùng, về tiền điện tử, BTC đã chỉ còn một bước nữa là đạt đỉnh lịch sử, tuy nhiên khi tỷ lệ thắng của Trump giảm, giá BTC cũng đã giảm xuống dưới 70.000 USD. Theo dữ liệu của Coinglass, BTC đã không thể vượt qua đỉnh lịch sử, hơn 500 triệu USD vị thế long trên các hợp đồng tương lai đã bị thanh lý. Đỉnh cao gần trong tầm tay, nhưng lại vẫn còn xa vời.
Trong một tháng qua, lượng mở của hợp đồng tương lai và quyền chọn BTC đã tăng ổn định, đặc biệt là trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME). Mặc dù sự quan tâm của dòng chính vào tiền điện tử cũng có phần giúp đỡ, nhưng một số lý do có thể là các quỹ phòng hộ đang thực hiện giao dịch chênh lệch với cổ phiếu Microstrategy, các quỹ phòng hộ có thể đang đối phòng giữa vị thế long hợp đồng tương lai BTC và vị thế short cổ phiếu MSTR, cổ phiếu MSTR đã tăng hơn 250% trong năm nay, trong khi BTC tăng 65% và Coinbase chỉ tăng 5%. Về lý do tại sao các nhà đầu tư TradFi lại chọn mục tiêu này thay vì ETF giao dịch spot hoặc các công ty khai thác khác, hiện tại chúng tôi vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng.
Tệ hơn nữa, Michael Saylor gần đây đã thông báo về việc phát hành cổ phiếu mới trị giá 21 tỷ USD để cung cấp vốn để mua thêm BTC, kế hoạch mua BTC lên đến 42 tỷ USD trong vòng 3 năm tới. Mặc dù động thái này sẽ gây ra sự pha loãng cổ phần đáng kể, nhưng giá cổ phiếu Microstrategy vẫn duy trì ổn định, trong khi các mục tiêu tiền điện tử khác lại tương đối yếu, Coinbase giảm 10% sau khi công bố báo cáo tài chính. Có lẽ đầu cơ vào các kết quả vĩ mô và chính trị còn dễ hơn là vào một cổ phiếu đơn lẻ!
Nghỉ ngơi tốt và chúc may mắn trong tuần này!
