Tác giả: FC, Đối tác của SevenX Ventures Nguồn: X, @FC_0X0
Liệu cơn sốt DeFi có quay trở lại không? Đã đến lúc chuẩn bị sẵn sàng.
Đây là "Bí quyết khai thác chuỗi" tổng kết từ hai chu kỳ của ba "Người chiến thắng Mùa hè DeFi"."Làm thế nào để lựa chọn mục tiêu" và "Bạn nên quan tâm đến những vấn đề gì" đều được giải thích rõ ràng.
Tại sao sự tăng trưởng của khai thác chuỗi trong chu kỳ này lại yếu ớt?
Smrti Lab đồng sáng lập 0x992 @0x992eth đã bắt đầu quan tâm và tham gia vào DeFi từ năm 2018, và trở thành Nhà cung cấp Thanh khoản vào Mùa hè DeFi 2020, đồng thời thành lập quỹ DeFi của riêng mình.
Anh ấy cho rằng, chu kỳ năm 2020 là nhờ vào sự tràn ra của thanh khoản Mùa hè DeFi, với khoảng 800 dự án phát hành token, và gần như mỗi ngày có 2 dự án niêm yết.
Nhưng chu kỳ này được gọi là "Mùa hè Point" có một vấn đề rất rõ ràng, đó là mọi người không dám thực hiện Phát hành Token thực sự, họ chưa hiểu rõ việc giải khóa token trong bốn năm sẽ kích thích điều gì, và chưa nghĩ ra cách duy trì một sáng tạo hiệu quả trong bốn năm như là một hối lộ hoặc vToken.
Anh ấy cũng đề cập rằng, khái niệm về lợi nhuận của Mùa hè Point khá mơ hồ, vấn đề cốt lõi là thiếu thanh khoản mua, thể hiện ở hai khía cạnh: 1) Không thể tìm thấy lợi nhuận định kỳ 2) Sự đổi mới của DeFi Lego không đủ, không thể thu hút người dùng mới.
Quan điểm cá nhân của anh ấy là Liquid Staking thực sự là một lĩnh vực phù hợp với nhu cầu thị trường và có tiềm năng tăng trưởng dòng tiền và Tổng giá trị khóa (TVL), nhưng then chốt là làm thế nào để giải khóa cơ chế lợi nhuận, từ đó tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của thị trường.
Liệu có thể có thêm "Mùa hè DeFi" nữa không?
Jimmy @0xJimmyYin ban đầu làm việc trong lĩnh vực phát triển Dapp, sau đó làm DEX, và vào năm 2020 thành lập iZUMi Finance, tập trung vào việc cung cấp LaaS cho hệ sinh thái đa chuỗi, bao gồm cả dịch vụ thanh khoản.
Jimmy cho biết, trong chu kỳ trước, rất nhiều thanh khoản ngoài chuỗi đã được phân phối lợi nhuận thông qua thiết kế Tokenomics phức tạp, tạo ra một hiệu ứng tài sản khổng lồ, thu hút không ngừng các người chơi mới, nhiều nhà kinh doanh đã chuyển vốn từ các chiến lược tập trung sang hoạt động trên chuỗi. Nhưng xu hướng phổ biến hiện nay là di chuyển vốn trên chuỗi trở lại các nền tảng tập trung để thực hiện các hoạt động RWA, phản ánh sự thiếu vắng lợi nhuận trên chuỗi.
Jimmy cho rằng, chu kỳ DeFi trước đã để lại giá trị đáng kể cho toàn bộ lĩnh vực tài chính, nhu cầu thực sự của người dùng vẫn tồn tại. Ví dụ, một số dự án mặc dù không phát hành token, nhưng vẫn tạo ra các trường hợp sử dụng thực tế thông qua các cách thức như khuyến khích lãi suất.
Nếu thị trường hiện tại duy trì ổn định, dòng vốn mới sẽ không phải là vô ích, nhưng nếu một số dự án cuối cùng về không, thiếu hoạt động kinh doanh thực và giá trị thay thế, sẽ rất khó để tái kích thích sự quan tâm của người dùng trong tương lai.
Do đó, liệu sự đổi mới sản phẩm có thể đạt được mức độ của chu kỳ DeFi trước hay không sẽ là yếu tố then chốt quyết định giá trị của những "Tiền giấy" này trong tương lai.
Làm thế nào để lựa chọn thời điểm và mục tiêu khai thác?
Neo @0xNeoSu bắt đầu làm nhà đầu tư thiên thần từ năm 2018, và thành lập Arcane Group vào năm 2011.
Neo cho rằng, bản chất của khai thác chuỗi là tạo ra thanh khoản giao dịch và Tổng giá trị khóa (TVL) cho các dự án DeFi, đồng thời hỗ trợ các dự án trong giai đoạn khởi động lạnh.
Có hai giai đoạn mà khai thác chuỗi nên tham gia: 1) Giai đoạn khởi động lạnh 2) Giai đoạn giữa và cuối, khi Token đã có mục đích sử dụng rõ ràng và tính chắc chắn.
Giai đoạn giữa, khi dự án vừa phát hành token và hoàn thành các chương trình khuyến khích, thường là thời kỳ khó khăn nhất. Ở giai đoạn này, nhà đầu tư cần chú ý đến kế hoạch dài hạn của dự án, sự trợ giúp của Token khuyến khích đối với hệ sinh thái, và mô hình kinh doanh của dự án có thể hỗ trợ được giai đoạn giải khóa 4 năm hay không.
Khi đánh giá những dự án nào đáng tham gia khai thác, Neo nhấn mạnh hai yếu tố then chốt: 1) Đa dạng hóa nguồn thu nhập và sự phong phú của giao thức 2) Trần của dự án phải đủ cao, nghĩa là dự án có nền tảng chất lượng, nguồn lực và nhà cung cấp thanh khoản (LP) tốt, những yếu tố này trực tiếp ảnh hưởng đến định giá và tiềm năng phát triển lâu dài của dự án.
Neo đề cập đến Berachain, anh nói đây là một dự án có thể hiện tốt về thanh khoản. Họ đã rõ ràng thông báo cho người dùng biết cuối cùng họ sẽ nhận được bao nhiêu token, trong khi nhiều dự án LRT lại có vấn đề, thường chỉ cung cấp điểm tích lũy mà không có quy tắc phân bổ token hoặc mô hình lợi nhuận rõ ràng.
Với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản, bạn nên quan tâm đến những gì?
0x992 cho rằng, với Nhà cung cấp Thanh khoản, họ quan tâm đến những vấn đề cốt lõi sau:
1) Khi kết thúc thời gian đầu tư, họ có thể nhận được bao nhiêu lợi nhuận từ dự án. Tính minh bạch và chắc chắn của kết quả này là then chốt để dự án thành công, bất kể là LP theo BTC hay các hình thức khác, họ đều quan tâm đến tỷ lệ tài sản đầu vào và tài sản thu hồi.
2) Tính minh bạch của chiến lược là một trong những tiêu chí quan trọng để đảm bảo lợi nhuận. Nhà cung cấp thanh khoản cần hiểu rõ vận hành của vốn, đặc biệt là khi thực hiện nhiều chiến lược, biết rõ từng phần vốn sẽ tạo ra lợi nhuận như thế nào và khi nào.
3) Không chỉ xem xét thanh khoản và khả năng của chiến lược (như APY hoặc APR), mà còn cần quan tâm đến tính thanh khoản của tài sản, đặc biệt là khi thị trường biến động hoặc có dòng vốn rút ra quy mô lớn, liệu có thể nhanh chóng rút tài sản hay không. Quản lý thanh khoản và khả năng của chiến lược có thể bảo vệ an toàn tài sản của nhà đầu tư trong điều kiện thị trường cực đoan, tránh khỏi các "sự kiện đen".
Cuối cùng, tất cả đều quy về một vấn đề cốt lõi: Tỷ suất lợi nhuận của token. Bất kể dự án quảng bá các chỉ số lợi nhuận phức tạp như DPI, APY, v.v., nhà cung cấp thanh khoản luôn quan tâm đến việc họ có thể thu hồi được bao nhiêu BTC, ETH hoặc tài sản mã hóa khác. Những yếu tố về lợi nhuận thực tế, thanh khoản và tính minh bạch này là nền tảng lâu dài cho sự thành công của Nông dân DeFi và các dự án.
Lợi nhuận từ khai thác chuỗi thực sự đến từ đâu?
Jimmy giải thích, nguồn lợi nhuận chủ yếu chia thành hai loại: Phí giao dịch và lãi suất.
Những người tham gia phí giao dịch được chia thành ba loại dựa trên động cơ: 1) Người dùng thông thường trả phí Gas 2) Các nhà cung cấp hoặc Bot giao dịch tận dụng khoảng cách thời gian giữa thông tin trên và ngoài chuỗi 3) Những người săn lùng airdrop hoặc nhà khoa học thông qua giao dịch trên chuỗi.
Lãi suất điển hình là của các giao thức cho vay. Chủ yếu có hai hình thức: 1) Lợi nhuận từ việc thế chấp BTC và ETH sớm 2) Lợi nhuận từ Staking sau khi Ethereum chuyển sang PoS. Ví dụ, Lido sẽ trả lại 10% lợi nhuận cho giao thức, hỗ trợ lợi nhuận thực tế ở lớp dưới cùng. Ngoài ra, các dự án PointFi như Blast, Manta và Merlin cũng cung cấp lợi nhuận dựa trên Staking đơn vị tiền tệ, chỉ cần gửi tài sản là sẽ nhận được lợi nhuận.
Đồng thời, anh cũng chỉ ra rằng, nguồn lợi nhuận thực tế từ bên ngoài chuỗi, như USDM và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, cũng như lợi nhuận của các nhà tạo lập thị trường CeDeFi, cũng là một sự bổ sung quan trọng.
Neo cho rằng, lợi nhuận thực tế của các dự án DeFi chủ yếu đến từ hai hình thức: một là lãi suất đơn vị tiền tệ, hai là giá trị tương ứng giữa các tài sản tương tự.
Tài sản được ưa chuộng thường
