Tuy nhiên, các chỉ số chính trên chuỗi cho thấy thị trường vẫn chưa bước vào "sóng chính" điển hình của thị trường bò. Giá trị MVRV Z và bộ nhân Puell đều cho thấy thị trường tuy đang tăng nhưng vẫn chưa đạt đến mức cao nhất lịch sử, trong khi đường trung bình động 200 tuần vẫn tiếp tục cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá, cho thấy đợt điều chỉnh của thị trường có thể đang tiến gần đến hồi kết.
Có vẻ như chúng ta đang chứng kiến một vòng bò mới không thể "cứu vãn" hoàn toàn, đặc biệt là với sự ra mắt của các quỹ ETF giao dịch giao ngay, mang lại dòng vốn đầu tư tổ chức nhiều hơn, tăng mức độ tham gia và thanh khoản của thị trường, đồng thời cũng mang lại sự phức tạp mới cho thị trường.
Hơn nữa, cùng với sự thay đổi chính trị do cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ, đặc biệt là kỳ vọng về chính sách thân thiện với tiền điện tử sau khi ông Trump thắng cử, thị trường tiền điện tử đã xuất hiện những biến động mới.
Hiện tại, giá Bitcoin đã vượt ra khỏi vùng dao động dài hạn, tăng khoảng 40% chỉ trong vòng 10 ngày, từ mức 66.800 USD lên gần 93.200 USD. Tâm lý thị trường đang sôi động chưa từng có, các nhà đầu tư các loại đều đổ xô vào, và tâm lý lạc quan đang lan rộng.
"Khi người khác tham lam, chúng ta cần giữ một phần sợ hãi đối với thị trường."
Trong bối cảnh này, chúng ta hãy quay lại với dữ liệu trên chuỗi, xem xét lại tình trạng thị trường Bitcoin, từ đó đánh giá vòng bò này đã đến giai đoạn nào. Thông qua quan sát các chỉ báo chính trên chuỗi, chúng ta có thể phân tích một cách lý trí hơn xem thị trường còn có khả năng tăng thêm hay đã dần tiến gần đến đỉnh kỳ này. Góc nhìn lý tính này sẽ giúp chúng ta giữ được sự tỉnh táo giữa cơn sốt của thị trường, để không bị cuốn theo sự lạc quan mù quáng trong đợt bò kéo dài.
Giá trị MVRV Z của Bitcoin: Vẫn lạc quan
Tỷ lệ MVRV là một trong những chỉ báo trên chuỗi phổ biến và được sử dụng rộng rãi nhất. Tỷ lệ MVRV (Giá trị thị trường / Giá trị đã thực hiện) là một chỉ báo phân tích trên chuỗi thường được sử dụng, đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường và giá đã thực hiện của Bitcoin, để đánh giá "lợi nhuận chưa thực hiện" hoặc "lỗ vốn chưa thực hiện" trên thị trường. Được đề xuất bởi Murad Mahmudov và David Puell vào năm 2018, chỉ báo này đã trở thành công cụ phân tích chu kỳ thị trường Bitcoin quan trọng, dùng để xác định các điểm cao và thấp của thị trường, cũng như nhận diện các điểm chuyển tiếp của chu kỳ.
Giá trị MVRV Z là một sự mở rộng của tỷ lệ MVRV, sử dụng khái niệm độ lệch chuẩn trong thống kê để đo lường chính xác hơn các tình huống cực đoan trên thị trường Bitcoin. Bằng cách tính toán mức độ lệch của giá trị thị trường và giá trị đã thực hiện, giá trị MVRV Z có thể nhận diện tình trạng thị trường bị ước lượng quá cao hoặc quá thấp so với giá trị thực hiện. Chỉ báo này thường được biểu diễn bằng đường màu cam, khi nó vào vùng màu hồng ở trên, có nghĩa là thị trường bị ước lượng quá cao, thường xuất hiện ở đỉnh của chu kỳ bò; khi nó vào vùng màu xanh lá ở dưới, thể hiện giá thị trường bị ước lượng quá thấp, thường xuất hiện ở đáy của chu kỳ gấu.
Hiện tại, giá trị MVRV Z, sau một đợt điều chỉnh tăng, vẫn chưa đạt đến các đỉnh cực đoan của các vòng bò trước. Vị trí này cho thấy giá thị trường Bitcoin đang ở trong khoảng tăng tương đối lạc quan, vẫn còn một khoảng cách đến mức quá nóng hoặc đạt đến đỉnh kỳ.
Bộ nhân Puell: Chưa chạm đến đỉnh
Bộ nhân Puell là một chỉ báo khác phù hợp với đỉnh chu kỳ, chỉ số này tính "tỷ lệ giữa thu nhập hiện tại của thợ đào và trung bình 365 ngày trước", trong đó thu nhập của thợ đào chủ yếu là giá trị Bitcoin mới phát hành (lượng cung Bitcoin mới do thợ đào nhận) và phí giao dịch liên quan, có thể dùng để ước tính tình hình thu nhập của thợ đào.
Công thức là: Bộ nhân Puell = Thu nhập thợ đào (giá trị Bitcoin mới phát hành) / Thu nhập thợ đào trung bình 365 ngày
Bộ nhân Puell chủ yếu dùng để đo lường áp lực bán của thợ đào Bitcoin. Ban đầu, bộ nhân Puell chỉ tính phần thưởng khối, nhưng khi phí giao dịch chiếm tỷ trọng lớn hơn trong thu nhập của thợ đào, Puell đã cập nhật công thức, bao gồm cả phí giao dịch, phản ánh toàn bộ thu nhập của thợ đào.
Chỉ báo này giúp các nhà giao dịch hiểu mức độ áp lực bán của thợ đào: Khi bộ nhân Puell vào vùng xanh lá, có nghĩa giá trị phát hành Bitcoin hàng ngày bất thường thấp, thường là cơ hội mua bắt đáy tốt, các nhà đầu tư mua vào trong những thời điểm này thường thu được lợi nhuận vượt trội. Ngược lại, khi bộ nhân Puell vào vùng đỏ, cho thấy thu nhập của thợ đào đáng kể cao hơn mức chuẩn lịch sử, lúc này giá Bitcoin thường đạt đỉnh, là thời điểm tốt để chốt lời.
Trước đây, đáy của Bitcoin gần với vùng xanh lá, nhưng hiện tại nó đang ở giai đoạn tăng chậm, nhưng vẫn còn khá xa so với đỉnh vùng đỏ.
Bộ nhân MA 2 năm và biểu đồ nhiệt 200 tuần MA:
Bộ nhân MA 2 năm và biểu đồ nhiệt đường trung bình động 200 tuần (200WMA) của Bitcoin đều là các chỉ báo dùng để phân tích xu hướng dài hạn của giá Bitcoin. Bộ nhân MA 2 năm là tỷ lệ giữa giá Bitcoin và đường trung bình động đơn giản 2 năm (khoảng 24 tháng) của nó, dùng để đo lường liệu giá Bitcoin có đang ở mức cao hay thấp so với mức trung bình dài hạn.
Đường trung bình động 200 tuần (200-week moving average, 200WMA) của Bitcoin là một chỉ báo xu hướng dài hạn rất quan trọng, thường dùng để đánh giá tình trạng dài hạn của giá Bitcoin. Chỉ báo này thể hiện mức giá trung bình trong 200 tuần (khoảng 4 năm) qua, phản ánh chu kỳ và biến động giá dài hạn của thị trường.
Biểu đồ nhiệt 200 tuần MA thể hiện trực quan tỷ lệ giữa giá Bitcoin hiện tại và 200 tuần MA, phản ánh trạng thái "quá nóng" hay "quá lạnh" của thị trường.
Thông qua biểu đồ nhiệt, có thể thấy rõ sự biến động chu kỳ của thị trường Bitcoin. Khi giá Bitcoin ở trạng thái xanh lam trong thời gian dài, cho thấy nhiệt độ thị trường vẫn ở trạng thái tương đối cân bằng, nhưng khi chuyển sang màu xanh, cam hay đỏ, thể hiện thị trường có thể đang quá nóng, giá cao xa so với mức trung bình dài hạn, có thể có rủi ro điều chỉnh giảm.
Có thể thấy, hiện tại thị trường vẫn ở trạng thái tương đối lành mạnh, chưa bắt đầu xuất hiện tình trạng "Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO)" lan rộng.
Nhu cầu mạnh mẽ VS Nguồn cung điên cuồng
Theo dữ liệu phân tích chuỗi do nhà phân tích @Murphychen tổng hợp, thị trường Bitcoin hiện đang ở giai đoạn nhu cầu và nguồn cung cực kỳ đối lập, phản ánh sự biến động cực đoan của tâm lý thị trường.
Đặc biệt là do sự phấn khích của nhà đầu tư Mỹ, nhu cầu mạnh mẽ đã thúc đẩy giá Bitcoin liên tục lập đỉnh mới. Đồng thời, áp lực nguồn cung trên thị trường cũng đang tăng lên nhanh chóng. Sự phân phối liên tục từ các thợ đào và người nắm giữ lâu dài (LTH) đã tạo ra lượng "nguồn cung nóng" lớn trên thị trường, hiện tượng này thường chỉ xuất hiện trong những tâm lý thị trường cực đoan, như giai đoạn "Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO)" hoặc hoảng loạn.
Đặc biệt là vào ngày 13/11, sự gia tăng nguồn cung trên thị trường đã vượt qua đỉnh cao nhất trong năm nay vào tháng 3, lúc đó quá trình phân phối của quỹ Grayscale vẫn chưa kết thúc, nhưng hiện nay lại không có sự kiện tương tự
Mặc dù áp lực cung ứng trên thị trường ngày càng gia tăng, nhưng nhu cầu mạnh mẽ vẫn tiếp tục hỗ trợ giá Bitcoin tăng lên. Đặc biệt, kể từ ngày 11 tháng 11, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư Mỹ đã trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy giá tăng. Dữ liệu cho thấy, trong khoảng thời gian từ tháng 10 đến tháng 11, lực lượng thị trường chủ đạo đã chuyển từ Châu Á và Châu Âu sang Mỹ, sự thay đổi này đã làm cho động lực thị trường trở nên rõ ràng hơn. Cùng với sự gia tăng nhu cầu, khả năng tạo ra lợi nhuận của thị trường cũng đang tăng nhanh, cho thấy nhu cầu không chỉ là hiện tượng ngắn hạn mà là một động lực mạnh mẽ kéo dài một thời gian.
Tuy nhiên, tâm lý "cuồng nhiệt" của thị trường cũng nhắc nhở chúng ta rằng, mặc dù hiện tại không có tín hiệu rõ ràng về đỉnh, nhưng sự cung ứng quá mức và nhu cầu tăng liên tục có thể ẩn chứa rủi ro bong bóng. Khi nhu cầu và cung ứng của thị trường đạt đến một điểm tới hạn, việc bong bóng có thể xảy ra bất cứ lúc nào. Nhà đầu tư nên duy trì tính hợp lý và cảnh giác, nhận thức được tính không thể dự đoán của thị trường, tránh lạc lối trong cơn sốt cuồng nhiệt. Do đó, mặc dù ngắn hạn vẫn có khả năng tăng, nhưng mất cân bằng cung cầu của thị trường có thể gợi ý những rủi ro tiềm ẩn trong tương lai.
