Núi chất chồng, nước chảy cuộn, ngờ rằng không lối đi, nhưng rồi lại thấy làng mới sau bụi cây và hoa.
Tác giả: Anderson Sima, Foresight News
Từ đầu năm 2024 đến nay, nếu để những người ủng hộ tiền điện tử liệt kê danh sách tài sản tiền điện tử khiến họ thất vọng nhất, không nghi ngờ gì Ethereum sẽ đứng đầu.
Trong chu kỳ trước, nhờ các ứng dụng mới như DeFi, NFT mà Ethereum đã tỏa sáng rực rỡ, một thời đạt mức kỷ lục 4.800 USD, tạo ra mã bí mật làm giàu với mức tăng trên 20 lần, trong khi Bitcoin thì vượt trội, kỳ vọng vào "con rồng thứ hai" cũng đạt đến đỉnh điểm.
Nhưng trong chu kỳ mới này, trong khi Bitcoin đã vượt qua 90.000 USD, thì Ethereum chỉ vừa đứng vững ở mức 3.000 USD. Thậm chí sau khi tạm thời tăng lên 4.000 USD đầu năm, nó đã một度 giảm xuống mức 2.200 USD, khiến nhiều nhà đầu tư tiền điện tử mong đợi Ethereum phải chịu lỗ, kể cả "ông Tôn" vốn không bao giờ lỗ cũng không thoát khỏi số phận này, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức cũng không thể tránh khỏi. Hiện tỷ giá Ethereum so với Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất lịch sử là 0,034.
Có câu "Núi chất chồng, nước chảy cuộn, ngờ rằng không lối đi, nhưng rồi lại thấy làng mới sau bụi cây và hoa".
Tôi cho rằng, khó khăn mà Ethereum đang gặp phải là giai đoạn tất yếu trong sự phát triển sớm của ngành công nghiệp Web3. Trong khi Bitcoin đã chiếm lĩnh được đỉnh cao của sự đồng thuận về "vàng kỹ thuật số", thì tham vọng "máy tính thế giới" của Ethereum lại gặp phải một số mâu thuẫn cấu trúc, nên chưa thể tạo được sự tương thích với giá trị thị trường, và không thể thực hiện được kỳ vọng về giá trị trong ngắn hạn. Nhưng tôi tin rằng, tất cả những khó khăn hiện tại đều chỉ là "hổ giấy", và chúng ta đang ở "bình minh".
Khó khăn của Ethereum
Chu kỳ thị trường tiền điện tử hiện tại khác với hai chu kỳ trước ở chỗ, Ethereum không dẫn dắt xu hướng đổi mới công nghệ, so với cơn sốt ICO năm 2017 và mùa hè DeFi năm 2020, thì điểm nóng lớn nhất của chu kỳ này là MEME, và phần lớn cộng đồng MEME lại tập trung ở Solana; các khái niệm Layer2 và reStaking do Ethereum dẫn dắt lại có một số tác động tiêu cực đến hệ sinh thái của chính nó.
Hiện tại, hàng trăm hệ sinh thái Layer2 mặc dù đã cải thiện trải nghiệm giao dịch và hiệu suất của Ethereum, nhưng cũng gây ra vấn đề rò rỉ nghiêm trọng; việc giảm phí gas sau khi nâng cấp Blob cũng ảnh hưởng đến mô hình kinh tế và thu nhập từ việc đặt cọc của Ethereum. Khi nhu cầu ETH giảm, tốc độ đốt không đạt như kỳ vọng, bắt đầu xuất hiện tình trạng lạm phát, điều này cũng làm suy yếu tiềm năng của nó như một kho lưu trữ giá trị; đồng thời, Bitcoin lại có sức hút không thể thay thế đối với các nhà đầu tư tổ chức trong lĩnh vực lưu trữ giá trị, và ETF giao ngay Ethereum ra mắt năm nay cũng chỉ là một sự tồn tại không đau không ngứa.
Mặt khác, với tư cách là lãnh đạo cộng đồng, Vitalik với phong cách lý trí sâu sắc đã ảnh hưởng sâu sắc đến toàn bộ hệ sinh thái. Vitalik có một tầm nhìn vĩ đại về tương lai phát triển của Ethereum, gần đây ông cũng đã viết nhiều bài dài phản biện về việc Ethereum đạt được tính phi tập trung, an ninh, khả năng mở rộng, v.v.
Nhưng từ góc độ cộng đồng, một số mục tiêu của ông quá lý tưởng hóa, với khoảng cách lớn so với giới hạn công nghệ hiện tại và kỳ vọng của thị trường. Đồng thời, Vitalik có quá nhiều ảnh hưởng trong quản trị và ra quyết định của cộng đồng Ethereum, điều này trái ngược với lý tưởng phi tập trung, có thể dẫn đến quá trình ra quyết định không đủ dân chủ và phân tán, tiếng nói của cộng đồng bị bỏ qua một cách cố ý hay vô tình, khiến ông có vẻ không đồng điệu với mọi người trong việc theo đuổi "mã bí mật làm giàu".
Nhưng đó chính là Vitalik, phải không? Đó là chàng trai trẻ ngây thơ đã rơi nước mắt vì Blizzard giảm sức mạnh của pháp sư, rồi tức giận bước vào thế giới blockchain để sáng lập Ethereum. Nếu Vitalik trở thành một người chỉ biết kêu gọi mua bán không ngừng, chìm đắm trong xa hoa, thì đó mới là cuộc khủng hoảng FUD mà cộng đồng Ethereum cần phải lo lắng.
Bình minh
Mặc dù trong chu kỳ này, văn hóa MEME và sự trỗi dậy của Solana đã thu hút rất nhiều sự chú ý, nhưng điều này không có nghĩa là Ethereum không có đóng góp trong đổi mới công nghệ. Mặc dù Layer2 và reStaking có thể gây ra một số thách thức trong ngắn hạn, nhưng nhìn dài hạn, chúng cung cấp nền tảng cho sự phát triển bền vững của hệ sinh thái Ethereum: bằng cách giảm chi phí giao dịch và tăng tốc độ giao dịch, các giải pháp Layer2 giúp Ethereum trở nên phù hợp hơn với các ứng dụng quy mô lớn, điều này rất quan trọng để thu hút thêm người dùng và nhà phát triển.
Về nỗi lo lắng về sự suy giảm nhu cầu ETH và tình trạng lạm phát, cộng đồng và các nhà phát triển Ethereum đang tích cực tìm kiếm các giải pháp: cộng đồng đang thảo luận về việc điều chỉnh thêm EIP-1559 để tối ưu hóa cơ chế đốt và phát hành ETH.
Đồng thời, mặc dù Bitcoin có sức hút đối với các nhà đầu tư tổ chức trong lĩnh vực lưu trữ giá trị, nhưng Ethereum lại cung cấp một hệ sinh thái toàn diện hơn, bao gồm các hợp đồng thông minh, DeFi, NFT, v.v. Ethereum và Bitcoin ở nhiều mặt là bổ sung cho nhau, chứ không phải đơn giản là cạnh tranh. Tính đa năng của Ethereum khiến nó có vị trí độc đáo trong lĩnh vực tiền điện tử, có thể hỗ trợ nhiều ứng dụng hơn. Đây là điều mà bất kỳ chuỗi công khai nào khác cũng không thể sánh kịp, những "kẻ giết chết Ethereum" không phải do vấn đề của Ethereum, mà là do không thể thay thế Ethereum.
Hy vọng của Ethereum nằm ở sự tiến bộ công nghệ không ngừng, cộng đồng nhà phát triển mạnh mẽ và khả năng thích ứng với nhu cầu thị trường mới nổi. Nhưng trong chu kỳ này, Ethereum cần vừa chú trọng vào sự phát triển bền vững dài hạn, vừa quan tâm đến các ứng dụng kinh doanh có thể triển khai được trong thực tế, để mỗi ứng dụng kinh doanh trở thành một bậc thang dẫn đến chủ nghĩa dài hạn.
10.000 USD không phải là giấc mơ
Tôi dám dự đoán rằng, trước khi diễn ra cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ năm 2026, Ethereum có thể vượt qua mức 10.000 USD. Phân tích viên của Standard Chartered, Kendrick, đã khẳng định lại mục tiêu giá của ngân hàng vào cuối năm 2025, theo đó giá Bitcoin sẽ là 200.000 USD, còn giá Ethereum sẽ là 10.000 USD.
Với sự thay đổi cục diện chính trị ở Mỹ và sự ủng hộ của Trump đối với thị trường tiền điện tử, lượng vốn truyền thống sẽ ồ ạt chảy vào lĩnh vực tiền điện tử. Khi vốn truyền thống thực sự gia nhập thị trường tiền điện tử, với tư cách là tài sản tiền điện tử chủ lưu có ETF giao ngay, Ethereum rất có thể sẽ thu hút được nhiều sự chú ý của vốn hơn.
Theo dữ liệu của Farside Investors, ngày 12/11, dòng vốn ròng vào ETF giao ngay Ethereum của Mỹ đạt 134,4 triệu USD, lập kỷ lục cao nhất.
Việc ra mắt ETF giao ngay Ethereum cung cấp một hỗ trợ tài chính quan trọng cho sự tăng giá của Ethereum. Các nhà đầu tư ETF ở thị trường truyền thống thường là những nhà đầu tư dài hạn, sự gia tăng thanh khoản của ETF giao ngay đã làm tăng nhu cầu thị trường đối với Ethereum. Đối với các nhà đầu tư truyền thống đã nắm giữ Bitcoin, Ethereum với tiềm năng đổi mới và hiệu ứng sinh thái cũng là một kênh tuyệt vời để họ tham gia vào tiền điện tử, điều này sẽ thúc đẩy Ethereum trở thành một công cụ đầu tư chủ lưu.
Về vấn đề rò rỉ của Layer2, khi trải nghiệm của mạng chủ Ethereum được cải thiện dần và cạnh tranh đi đến hồi kết, chúng ta có thể sẽ thấy nhiều giải pháp L2 được tích hợp vào mạng chủ Ethereum. Quá trình này diễn ra suôn sẻ sẽ mang lại lưu lượng và thu phí gas mạnh mẽ hơn cho Ethereum, giảm áp lực lạm phát, giúp mô hình kinh tế của mạng Ethereum trở nên vững chắc hơn.
Dự kiến đến nửa đầu năm 2025, tiến trình tích hợp L2 của Ethereum sẽ bước vào giai đoạn triển khai thực chất, một số Layer2 sẽ bị loại bỏ, việc tích hợp L2 sẽ thu hút thêm nhiều nhà phát tri
Cùng với sự gia tăng ảnh hưởng của các nhà lãnh đạo chính trị như Trump ủng hộ tiền điện tử tại Mỹ, dự kiến thị trường tiền điện tử của Mỹ sẽ dần đến môi trường quản lý lỏng lẻo trong tương lai. Ngoài ra, rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu và lạm phát tiền tệ sẽ khiến nhiều nhà đầu tư xem tài sản kỹ thuật số như một công cụ phòng ngừa, nhu cầu thị trường tiền điện tử sẽ tiếp tục tăng.
Nếu Mỹ và các nền kinh tế chính khác dần nới lỏng quản lý tiền điện tử trong vòng 1-2 năm tới, và nhu cầu của các nhà đầu tư toàn cầu để chống lạm phát và mất giá tiền pháp định gia tăng, điều này sẽ cung cấp một nền tảng vĩ mô mạnh mẽ để giá Ethereum tăng. Dự kiến vào đầu năm 2026, trong điều kiện môi trường thị trường thuận lợi, Ethereum có thể chứng kiến một bước đột phá giá lớn, vượt qua mức 10.000 USD.
Gần đây, Vitalik đã chấp nhận phỏng vấn của Foresight News, trong đó ông đã nói rằng "Điều bất ngờ duy nhất là nếu Ethereum như một tài sản không ai biết đến, nó sẽ không thể thành công, vì vậy từ góc độ này, Ethereum không thể hoàn toàn trở thành một tấm nền". Tham vọng của Ethereum, người ta biết đến.
