Các vị thế mua ở mức cực đoan, cùng với lo ngại về sự gia tăng liên tục của lợi suất (lợi suất danh nghĩa 10 năm khoảng 4,45%, lợi suất thực tế > 2,15%), thị trường chứng khoán Mỹ đã thu hồi một phần đà tăng gần đây (SPX -1,3%, Nasdaq -2,3% vào thứ Sáu tuần trước). Ngoài ra, Chủ tịch Powell trong bài phát biểu tuần trước đã cho biết, do tình hình kinh tế mạnh mẽ, Cục Dự trữ Liên bang đang xem xét làm chậm lại nhịp độ cắt giảm lãi suất, khiến khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm từ mức gần 2 điểm vào tháng 9 xuống còn 61%.
"Hiện tại, tình hình kinh tế không có bất kỳ tín hiệu nào cấp bách cần phải cắt giảm lãi suất", ông Powell cho biết trong một bài phát biểu tại Dallas vào thứ Năm, "Sự phát triển mạnh mẽ của nền kinh tế hiện tại cho phép chúng tôi ra quyết định một cách thận trọng hơn."-- Jerome Powell
Trước khi thị trường chứng khoán giảm mạnh vào thứ Sáu tuần trước, chỉ số biến động thị trường (VIX) đã giảm từ 23 sau bầu cử xuống còn 14, giảm gần 40% trong vòng hai tuần. Mặc dù xu hướng thị trường đang trở nên nhanh chóng hơn như chúng ta đã thấy trong đợt phục hồi của thị trường chứng khoán và tiền điện tử (memecoin), nhưng chúng tôi cho rằng "giai đoạn dễ dàng" của giao dịch đã kết thúc và thị trường sẽ phải đối mặt với nhiều biến động và thách thức hơn trong tương lai.
Tổng thống Biden và ông Trump đã cam kết sẽ có một sự chuyển giao quyền lực êm đẹp, và hiện tại, sự chú ý của thị trường đã chuyển từ cuộc bầu cử sang chính sách, với thị trường đang theo dõi chặt chẽ việc bố trí nội các, đặc biệt là các vị trí then chốt về thương mại và an ninh quốc gia có xu hướng theo phe diều hâu. Một trong những vị trí then chốt còn lại là Bộ trưởng Tài chính, với các ứng viên nổi bật hiện tại là Scott Bessent (nhà đầu tư dài hạn và là đối tác của Soros) và Howard Lutnick (Giám đốc điều hành của Cantor Fitzgerald).
Bessent được coi là "quân bài an toàn" với kinh nghiệm phong phú về thị trường vốn, nhưng Lutnick lại được cộng đồng tiền điện tử chú ý đặc biệt vì công ty của ông là một trong những người giữ Tether. Bất kể ai được bổ nhiệm, cả hai ứng viên này đều được coi là "ủng hộ tiền điện tử", mở ra cơ hội để ngành công nghiệp tiền điện tử tiếp tục nhận được sự ủng hộ chính trị và thúc đẩy sự phát triển lâu dài của Bitcoin như một tài sản dự trữ.
Về mặt chính sách, mặc dù thị trường phấn khích với các sáng kiến sắp được ông Trump triển khai, nhưng không phải tất cả các chính sách đều sẽ có cùng một tác động, và ngay cả khi Đảng Cộng hòa kiểm soát Quốc hội, việc thực thi chính sách vẫn cần phải giải quyết nhiều chi tiết.
1. Hiện tại, chúng ta đang ở giai đoạn tương đối dễ dàng, khi thị trường chỉ phản ứng với hy vọng và kỳ vọng, các nhà đầu tư kỳ vọng vào tác động tích cực của các gói kích thích, đồng thời tạm thời bỏ qua các tác động tiêu cực từ việc thắt chặt chính sách thuế quan và nhập cư. Cơ bản đây là một kịch bản lý tưởng, do đó các tài sản rủi ro tăng mạnh.
2. Tiếp theo, hành động dễ thực hiện nhất của Tổng thống đắc cử sẽ là nới lỏng quy định, có thể thực hiện trực tiếp thông qua sắc lệnh hành pháp, chẳng hạn như các dự án năng lượng và rút khỏi Hiệp định khí hậu Paris. Nói chung, việc nới lỏng quy định đối với ngân hàng và tiền điện tử cũng thuộc về lĩnh vực này, mặc dù đối với tiền điện tử có thể mất một thời gian và cần có sự rõ ràng hơn về mặt quản lý để hỗ trợ đà tăng hiện tại của thị trường bò.
3. Tiếp theo là các vấn đề tranh cãi hơn về nhập cư và thuế quan. Về chính sách nhập cư, việc tăng cường kiểm soát biên giới và trục xuất hàng loạt sẽ gặp phải sự phản đối gay gắt từ truyền thông và tòa án, nhưng chính phủ ông Trump có thể sẽ đẩy mạnh đây là chính sách cốt lõi trong chiến dịch tranh cử. Các biện pháp này có thể dẫn đến giảm nguồn cung lao động, đặc biệt là các vị trí lao động chân tay, từ đó làm gia tăng lạm phát và khiến công việc của Cục Dự trữ Liên bang vào nửa cuối năm 2025 trở nên khó khăn hơn.
4. Về thuế quan, thị trường dự kiến sẽ có nhiều tin tức quan trọng vào quý I, khi ông Trump, dựa trên kinh nghiệm nhiệm kỳ trước, có thể sẽ lấy Trung Quốc làm mục tiêu chính. Các biện pháp thuế quan rộng hơn đối với Châu Âu và các đối tác thương mại khác có thể cần sự ủng hộ của Quốc hội và ông Trump có thể cần đưa ra các giải pháp hòa giải như động lực, có thể kéo dài đến quý II, trong khi tác động tiêu cực của việc tăng chi phí đẩy lạm phát dự kiến sẽ bắt đầu xuất hiện vào nửa cuối năm 2025.
5. Cuối cùng, do số dư nợ công của Mỹ liên tục tăng vọt và sự quan tâm của "Bộ DOGE" mới thành lập đến hiệu quả và cắt giảm chi phí của chính phủ, các kế hoạch chi tiêu lớn sẽ là biện pháp khó thực hiện nhất của chính phủ ông Trump, bất kỳ kế hoạch giảm thuế và chi tiêu nào cũng cần phải thương lượng với Bộ Tài chính và Quốc hội, và thị trường cuối cùng có thể sẽ thất vọng về vấn đề này.
Sau khi ông Trump được bầu, tiền điện tử luôn là một trong những tài sản nóng nhất, BTC đã vượt mức 90.000 USD, thậm chí vượt qua chỉ số Nasdaq có đòn bẩy. Đà tăng của BTC chủ yếu đến từ khung giờ giao dịch tại Mỹ, với sự tham gia ngày càng tăng của các nhà tham gia chính thống, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF giao dịch spot lớn, ETF BTC đã hút 1,7 tỷ USD và ETF ETH hút 500 triệu USD trong tuần trước.
Một dấu hiệu tích cực khác của sự tham gia chính thống là sự gia tăng liên tục của giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin, đã vượt mức 160 tỷ USD, gần mức đỉnh lịch sử năm 2022. Stablecoin là một chỉ báo quan trọng của sự tham gia chính thống, gần như mọi hoạt động trên Chuỗi đều bắt đầu bằng việc chuyển đổi tiền pháp định thành stablecoin, và cung cấp stablecoin cũng tăng gần như đồng bộ với M2, nếu chính phủ Mỹ quay lại chính sách mở rộng cung tiền, đây sẽ là tín hiệu tích cực cho thị trường trong dài hạn.
Nhìn chung, chúng tôi cho rằng "giai đoạn dễ dàng" của đợt phục hồi thị trường đã kết thúc, giai đoạn tiếp theo sẽ đầy thách thức hơn, giá cả sẽ biến động mạnh hơn và có thể xuất hiện đợt điều chỉnh. Hơn nữa, mặc dù cơn sốt memecoin đã bùng phát trở lại và ETH cũng hiện ra chút hy vọng, nhưng vị trí chủ đạo của BTC vẫn tiếp tục tăng một chiều, tương tự như tình trạng các cổ phiếu lớn thống trị trong chỉ số SPX, điều này không phải là lý tưởng cho hệ sinh thái tiền điện tử hiện tại. Tuy nhiên, khi tâm lý thị trường đạt đến mức phấn khích cao, chúng tôi sẽ chú ý chặt chẽ đến khả năng thị trường có thể điều chỉnh giảm trong ngắn hạn, vì vậy vui lòng quản lý rủi ro cẩn thận và cảnh giác với những biến động lớn hơn trong tương lai!
Bạn có thể sử dụng tính năng Chỉ báo xu hướng giao dịch SignalPlus tại t.signalplus.com để nhận được nhi
