Chainfeeds tóm tắt:
Đã 10 năm kể từ khi Tether ra mắt đồng tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bằng đô la Mỹ, stablecoin đã trở thành một trong những sản phẩm được áp dụng rộng rãi nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, với giá trị vốn hóa thị trường gần 180 tỷ đô la. Tuy nhiên, stablecoin vẫn đối mặt với nhiều thách thức và hạn chế. Bài viết này đi sâu khám phá các vấn đề của các mô hình stablecoin hiện tại và cố gắng dự đoán cách chúng ta có thể kết thúc "nội chiến tiền tệ".
Nguồn:
https://mp.weixin.qq.com/s/dmacX8h5RyCrQ_SsiCLxtw
Tác giả:
Minerva
Quan điểm:
0xUnicorn:Mặc dù stablecoin có các đặc tính lý tưởng như chi phí giao dịch thấp hơn, tốc độ thanh toán nhanh hơn và mức lợi nhuận cao hơn so với các giải pháp tài chính truyền thống (TradFi), nhưng các mô hình hiện tại vẫn đối mặt với nhiều vấn đề. 1. Phân mảnh: Theo dữ liệu của RWA.xyz, hiện có 28 stablecoin được liên kết với đô la Mỹ đang hoạt động. Vấn đề với việc có quá nhiều lựa chọn stablecoin là, mặc dù chúng đều đại diện cho đô la Mỹ được token hóa, nhưng chúng không tương thích với nhau. Bức tranh phân mảnh này tương tự như trước khi có Ngân hàng Trung ương, khi mỗi ngân hàng phát hành tiền giấy riêng của họ. Tuy nhiên, DeFi thiếu một Ngân hàng Trung ương để thiết lập sự thống nhất tiền tệ. Một số dự án như M^0 đang thử nghiệm phát triển nền tảng phát hành đô la kỹ thuật số phi tập trung để giải quyết vấn đề tương tác. 2. Rủi ro đối tác giao dịch: Các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định (như USDT và USDC) vẫn giữ các đặc tính cơ bản của tiền ngân hàng và token, đồng thời tăng cường ưu điểm của mạng lưới blockchain và khả năng tương tác với các ứng dụng DeFi. Mặc dù chúng hoạt động như một lớp thanh toán nâng cao trên hệ sinh thái tiền tệ hiện tại, chúng vẫn chặt chẽ liên kết với hệ thống ngân hàng truyền thống, mang lại rủi ro đối tác giao dịch. 3. Tỷ suất lợi nhuận: Cạnh tranh giảm giá. Trong chu kỳ này, chủ đề thống trị xung quanh stablecoin là "hoàn trả lợi nhuận cho người dùng". Mặc dù đây là một bước đi đúng hướng, nhưng điều này cũng thúc đẩy các nhà phát hành cắt giảm phí một cách đáng kể để giành được thị phần lớn hơn. Cuối cùng, tỷ suất lợi nhuận hoặc cấu trúc phí không thể trở thành yếu tố khác biệt lâu dài, vì chúng có thể hướng tới mức lãi suất tối thiểu cần thiết để duy trì hoạt động. Các nhà phát hành sẽ cần khám phá các chiến lược kinh doanh thay thế, vì việc phát hành stablecoin không tích lũy giá trị. Cảnh quan tương lai của stablecoin có thể được chia thành ba lĩnh vực: 1. Thanh toán: Stablecoin cung cấp một phương thức thanh toán xuyên biên giới không rối rắm và chi phí thấp. USDC hiện đang dẫn đầu trong lĩnh vực này, và sự hợp tác với Coinbase và Layer 2 có thể sẽ củng cố vị thế của nó hơn nữa. Các stablecoin DeFi nên tránh cạnh tranh trực tiếp với Circle trong lĩnh vực thanh toán và thay vào đó tập trung vào các ưu thế rõ ràng trong hệ sinh thái DeFi. 2. Lợi nhuận: Các giao thức RWA phát hành stablecoin sinh lời nên học hỏi từ Ethena, nơi đã giải mã cách tạo ra lợi nhuận cao và tương đối bền vững thông qua các sản phẩm và dịch vụ liên quan đến tiền điện tử bản địa. Dù là sử dụng các chiến lược trung tính delta khác, hay tạo ra các cấu trúc tín dụng tổng hợp nhân tạo giống như các giao dịch hoán đổi truyền thống, do USDe đối mặt với giới hạn về khả năng mở rộng, lĩnh vực này vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng. 3. Lớp trung gian (nội dung nằm giữa hai lĩnh vực trên): Đối với các stablecoin phi tập trung có lợi nhuận thấp, có cơ hội thống nhất thanh khoản phân tán. Một giải pháp tương tác sẽ tối đa hóa khả năng kết nối các bên cho vay và vay mượn trong DeFi, đồng thời đơn giản hóa hệ sinh thái DeFi.
Nguồn nội dung
