Tác giả bài viết: Lianyanshe (X: @lianyanshe)
Trong bối cảnh sốt Moon, sốt MEME, và sự "chết giả" của các đồng tiền có giá trị, Binance liên tiếp niêm yết các cặp giao dịch spot pnut và act, với giá trị vốn hóa thị trường thấp và áp lực bán ra nhỏ, tạo ra nhiều cơ hội kiếm tiền cho thị trường cấp 2, đồng thời tiếp tục thổi bùng làn sóng sốt MEME. Lựa chọn niêm yết của Binance luôn là chỉ báo xu hướng thị trường, sau hơn nửa năm bị chất vấn về việc niêm yết các đồng tiền của quỹ đầu tư mạo hiểm, Binance cuối cùng cũng đã học được bài học, tránh các đồng tiền không mang lại giá trị giao dịch tích cực, thay vào đó chú trọng hơn đến hiệu ứng cộng đồng và không gian cấp 2. Nhìn chung, giá trị thị trường của các MEME coin đã vượt quá 1200 tỷ USD và thống trị thị trường trong mỗi quý, thị trường giao dịch ở đâu thì MEME coin cũng ở đó, vậy những đồng tiền khác thì sai ở chỗ nào?
Trước đây, mọi người sẽ phân loại lĩnh vực kinh doanh của ngành công nghiệp crypto theo các hạng mục như L2, LSD, Depin, AI, v.v. Tuy nhiên, sau khi trải qua "thị trường gấu" kéo dài nửa năm, mọi người nhận ra rằng toàn bộ ngành công nghiệp crypto thực sự chỉ có hai phân loại: MEME coin hoặc VC coin. VC coin nổi tiếng về giá trị, nhưng giá lại liên tục giảm về 0, trong khi MEME coin luôn tuyên bố vô dụng, nhưng giá lại liên tục lập ATH. Vậy vấn đề nằm ở đâu?
Trong báo cáo của Binance vào tháng 5, họ đã chỉ ra điều này: Xu hướng các token có nguồn cung lưu thông thấp và giá trị vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng (FDV) cao đang thu hút sự quan tâm rộng rãi trong thị trường crypto. Hiện tượng này chủ yếu do dòng vốn từ thị trường đầu tư mạo hiểm, định giá quá cao và tâm lý thị trường lạc quan. Dự kiến trong giai đoạn 2024-2030, khoảng 155 tỷ USD token sẽ được mở khóa, điều này có thể gây ra áp lực bán. Nhà đầu tư cần chú ý đến cơ bản của dự án, trong khi các dự án cần xem xét tác động dài hạn và đảm bảo thiết kế kinh tế token hợp lý. Tóm lại, các bên tham gia thị trường cần thận trọng để tránh các rủi ro tiềm ẩn do mở khóa token.
Rõ ràng, bản chất của những gì được gọi là VC coin chính là nguồn cung lưu thông thấp và giá trị pha loãng cao. Trong mâu thuẫn này, nhà đầu tư cần xem xét nhiều yếu tố, chẳng hạn như liệu họ nên dựa vào giá trị vốn hóa thị trường hiện tại hay FDV để đánh giá giá token? Sự pha loãng trong tương lai sẽ ảnh hưởng như thế nào đến đầu tư hiện tại? Việc mở khóa và phát hành có phải là sự giải phóng giá trị hay tự sát chậm? Trong 5 năm tới, liệu sự tăng trưởng của toàn bộ ngành công nghiệp crypto có thể chứa đựng lượng phát hành khổng lồ này? Trong bối cảnh đầy bất định này, yêu cầu đối với nhà đầu tư đã dần tách khỏi cơ bản của token, thay vào đó hướng đến thiết kế kinh tế token phức tạp, trong khi sự phân phối lợi ích đa phương và cân bằng lợi ích thực sự đã được phản ánh trong giá token. Do đó, thay vì nghiên cứu hạng mục, công nghệ, kinh tế học token, thì việc đầu cơ MEME một cách mù quáng có lẽ sẽ hiệu quả hơn.
Vậy bản chất của MEME là gì? Sự khác biệt với VC coin là gì? Câu trả lời là phát hành công bằng, mặc dù sự công bằng này tương đối, nhưng so với việc các nhà đầu tư mạo hiểm/sàn giao dịch tập trung (CEX) cấu kết để "cắt cổ", thì đây vẫn là một lựa chọn tốt hơn. Đối với bất kỳ token nào được hỗ trợ bởi quỹ đầu tư mạo hiểm, việc phát hành công bằng là điều không thể, vì họ đã mua vào với giá thấp trước Thời điểm phát hành token (TGE).
Vậy có giải pháp tốt hơn không? Sau khi trao đổi với @Dr. Daoist (@Dr_Daoist) / X, chúng tôi đều nhận thấy rằng việc mở khóa token theo thời gian của VC coin thực sự là thủ phạm gây ra "nguồn cung lưu thông thấp, giá trị vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng (FDV) cao" trên bề mặt. Cách tiếp cận hợp lý về mặt kinh tế là từ bỏ việc phát hành token theo thời gian, thay vào đó là phát hành dựa trên nhu cầu thị trường.
Họ có những suy nghĩ rất sâu sắc về token, bạn có thể xem ba phiên bản về cách phát hành token công bằng mà họ đề xuất tại đây.
Có ba phiên bản về phát hành công bằng: 1.0 thực chất là một phiên bản phát hành công bằng khiếm khuyết, vì mỗi đợt phát hành sẽ làm pha loãng hiệu quả phần sở hữu của cộng đồng trong nguồn cung lưu thông. Phiên bản 2.0 đã khắc phục vấn đề của phiên bản Ponzi, vì việc mở khóa token chỉ xảy ra ở phần lạm phát của mỗi đợt phát hành, nhưng vẫn có tác động trung tính đối với giá token. Trong khi đó, phiên bản 3.0 đưa ra một vòng lặp phản hồi tích cực, thúc đẩy sự tăng giá liên tục của token: trong mỗi đợt phát hành công bằng, một phần doanh thu sẽ được đưa vào quỹ thanh khoản để tăng giá token, từ đó tiếp tục khuyến khích cộng đồng nắm giữ và tham gia.
Phiên bản 1.0 Ponzi (không có doanh thu): Mỗi khi token lưu thông bị tiêu thụ và đốt, sẽ phát hành số lượng token mới tương ứng (phân phối cho đội ngũ/quỹ đầu tư mạo hiểm/cộng đồng/quỹ tài chính, v.v.) để duy trì nguồn cung lưu thông không đổi;
Phiên bản 2.0 HODL (có doanh thu): Tương tự như phiên bản Ponzi, nhưng sẽ phát hành một lượng token lạm phát nhất định và sử dụng doanh thu để mua lại và đốt để bù đắp lạm phát, duy trì nguồn cung lưu thông ổn định;
Phiên bản 3.0 Moonshot (có doanh thu): Tương tự như phiên bản HODL, nhưng một phần doanh thu sẽ được sử dụng để tăng giá token, chứ không chỉ để mua lại lạm phát, từ đó tạo ra tiềm năng "chỉ tăng, không giảm".
Phiên bản này dường như đáp ứng được mong muốn của Litecoin, việc "đạo nhái" MEME cũng không khó, với điều kiện là thiết kế tốt dựa trên phát hành công bằng: bao gồm cả việc xác định tỷ lệ lạm phát tối ưu và phân bổ doanh thu lý tưởng - đảm bảo một phần doanh thu được sử dụng để bù đắp lạm phát do mua lại, phần còn lại sẽ hiệu quả tăng giá token. Ngoài những tính toán này, phần còn lại chỉ là thực hiện cẩn thận.
Mặc dù đây có thể là mô hình kinh tế token công bằng và bền vững nhất đối với bất kỳ token nào được hỗ trợ bởi quỹ đầu tư mạo hiểm, nhưngối với nhiều đồng tiền cũ đã trở nên tồi tệ, thì đã quá muộn. Dự án mới Gabby World đã âm thầm thực hiện Thời điểm phát hành token (TGE) theo phiên bản phát hành công bằng 3.0 (Moonshot) trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX), mọi người có thể mong đợi liệu mô hình token mới này có thể tạo ra "bánh xe tăng giá" của MEME coin hay không, nếu có thể, đây cũng sẽ là một cơ hội sửa chữa kinh tế học tuyệt vời cho các token khác sắp được phát hành!
