Chainfeeds tóm tắt:
Sau khi trao đổi với một số văn phòng gia đình, quỹ từ thiện và nhà phân bổ quan tâm đến tiền điện tử, Regan Bozman của Lattice Fund đã viết bài tóm tắt một số suy nghĩ của mình về việc thị trường tư nhân đang từ từ mở ra.
Nguồn bài viết:
https://x.com/reganbozman/status/1860008356234362922
Tác giả bài viết:
Regan Bozman
Quan điểm:
Regan Bozman: Xu hướng hiện tại rõ ràng là dòng vốn đang chảy vào, nhưng điều này cần thời gian. Giả định rằng hầu hết các nguồn vốn tổ chức sẽ đọc "The New York Times" thay vì tập trung vào Polymarket. Họ ước tính xác suất chiến thắng của Trump khoảng 50% và điều chỉnh danh mục đầu tư của họ dựa trên điều đó. Nếu giả định rằng các nhà đầu tư sẽ ưu tiên xử lý các vị trí lớn nhất, thì cần phải định cấu lại đầu tư vào thu nhập cố định, cổ phiếu năng lượng và bất kỳ tài sản nào liên quan đến ESG. Các tài sản cơ hội như tiền điện tử hoặc chỉ có 1-3% phơi bày tiền điện tử không phải là ưu tiên trong Q1. Vì vậy, tôi rất lạc quan về tương lai, nhưng tôi nghĩ rằng con đường tăng giá sẽ gập ghềnh, có thể xuất hiện điều chỉnh hồi cuối năm hoặc quý 1 năm sau, thậm chí một số đợt bán tháo vì lý do thuế. Trước cuộc bầu cử, thị trường huy động vốn của hầu hết các quỹ tiền điện tử thực sự rất khó khăn. Các thách thức chính bao gồm: thị trường rủi ro vốn đang gặp khó khăn (chủ yếu là thiếu phân phối lợi nhuận), thị trường tiền điện tử đang gặp khó khăn (thiếu câu chuyện hấp dẫn, sự quan tâm chung giảm, lo ngại về cấu trúc thị trường) và hầu hết các nhà cung cấp thanh khoản (LP) đều đang đưa tiền điện tử vào danh mục rủi ro vốn, nhưng để đầu tư vào các dự án rủi ro vốn mới, họ cần phải nhận được phân phối từ các dự án rủi ro vốn hiện tại. Điều này không phải là vấn đề vào năm 2021/2022, vì nhiều đợt IPO đã trả lại vốn cho các nhà cung cấp thanh khoản. Bây giờ, thanh khoản của rủi ro vốn là một vấn đề thực sự, vì thị trường IPO và M&A đang hoạt động kém, và rủi ro vốn nói chung cũng không tốt. Do đó, nhiều nhà cung cấp thanh khoản đang cắt giảm các cam kết rủi ro vốn mới. Hầu hết các nhà cung cấp thanh khoản bắt đầu đầu tư vào các quỹ tiền điện tử vào năm 2021, nhưng các quỹ này vẫn chưa phân phối tiền mặt. Tôi nghĩ rằng đây không phải là vấn đề cấu trúc, mà là do cấu trúc khóa hiện tại khiến lợi nhuận chưa được thể hiện. Tuy nhiên, nhiều nhà cung cấp thanh khoản vẫn chưa nhận được bất kỳ lợi nhuận nào từ các khoản đầu tư rủi ro vốn vào tiền điện tử. Tất nhiên, điều này không phổ biến. Một số nhà cung cấp thanh khoản không đưa tiền điện tử vào danh mục rủi ro vốn của họ, và một số khác đang chọn các quỹ có thanh khoản cao hơn (điều này là tốt cho toàn ngành). Nhưng đối với hầu hết các nhà phân bổ, đây là những thách thức cấu trúc thực sự. Thậm chí nếu giá BTC đạt 100.000 USD, những vấn đề này cũng sẽ không được giải quyết hoàn toàn. Lĩnh vực tiền điện tử vẫn còn nhiều thách thức cụ thể: 1) Thiếu câu chuyện tổng thể; 2) Thiếu quan tâm chung (gần như không có nhà cung cấp thanh khoản mới bắt đầu quan tâm đến tiền điện tử trong hai năm qua); 3) Lo ngại về cấu trúc thị trường token. Hầu hết những vấn đề cụ thể này của tiền điện tử là chủ quan, chứ không phải cấu trúc. Chắc chắn rằng BTC ở mức 100.000 USD sẽ làm lu mờ tất cả các mối quan ngại về lĩnh vực này. Nhưng kinh nghiệm của tôi cho thấy hầu hết các nhà cung cấp thanh khoản thực sự không quan tâm đến tiền điện tử. Mặc dù Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO) là thực tế, nhưng nhiều nhà phân bổ cần phải trải qua quyết định của ủy ban, khiến FOMO chuyển thành quyết định đầu tư mất ít nhất 1-2 quý. Nhắc đến sự không quan tâm của các nhà cung cấp thanh khoản đối với tiền điện tử, một trong những vấn đề là AI đã thu hút quá nhiều sự chú ý của các nhà phân bổ. Nhiều người vẫn hoài nghi về các trường hợp sử dụng của tiền điện tử, nhưng một khi bạn đã sử dụng ChatGPT, bạn sẽ tự nhiên cảm thấy AI sẽ thay đổi mọi thứ. Tôi cho rằng những lo ngại về các trường hợp sử dụng của tiền điện tử đã lỗi thời. Rõ ràng AI đang ở giai đoạn bong bóng, và bong bóng này sẽ phá hủy nhiều quỹ rủi ro vốn. Nhưng tôi hiểu rằng ChatGPT rất trực quan, trong khi tiền điện tử không có sức hút tương tự, và quy mô tiềm năng của thị trường AI là vô hạn. Nhưng đây là những vấn đề hiện tại, và những thay đổi thường xảy ra rất nhanh. Trong vài tuần tới, chúng ta sẽ chứng kiến sự thay đổi chính trị có lợi nhất cho ngành tiền điện tử trong lịch sử, cùng với mức giá BTC 100.000 USD. Điều này sẽ thay đổi mọi thứ. Trong suốt 10 năm qua, sự không chắc chắn về quy định luôn là lý do dễ dàng nhất để trì hoãn ngành tiền điện tử. Nhưng lý do này sẽ khó bám víu hơn trong tương lai. Các tác động tiếp theo bao gồm thiết kế token tốt hơn, nhận thức của các tổ chức nhiều hơn, và nhiều nhà sáng lập tham gia hơn. Giống như tất cả các công nghệ khác, AI sẽ bước vào giai đoạn thất vọng. Sau khi thị trường rủi ro vốn AI điều chỉnh, những kỹ sư đang làm việc cho các công ty AI với mức định giá 2 tỷ USD mà chưa có doanh thu sẽ đánh giá lại tình hình của họ. Họ sẽ nhận ra rằng ngành tiền điện tử có nước ấm và chúng ta còn có những MEME tốt hơn.
Nguồn nội dung
