Tóm tắt nội dung:
- Khi giá Bitcoin tăng lên gần 100.000 đô la, những Người nắm giữ dài hạn bắt đầu phân phối hơn 507.000 BTC, vẫn ít hơn mức bán ra 934.000 BTC trong đợt tăng giá vào tháng 3 nhưng vẫn đáng kể.
- Những người nắm giữ dài hạn đang khóa khối lượng lợi nhuận đáng kể, thiết lập mức Cao nhất mọi thời đại mới là 2,02 tỷ đô la lợi nhuận thực hiện hàng ngày.
- Khi đánh giá thành phần các thực thể đang chi tiêu, phần lớn áp lực bán này dường như xuất phát từ các đồng tiền có tuổi đời từ 6 tháng đến 1 năm.
Phân phối holder dài hạn mạnh mẽ
Sau một loạt các ATH mới liên tục, giá Bitcoin hiện đang ở trong khoảng cách gần với giá trị ấn tượng và được mong đợi từ lâu là 100.000 đô la cho mỗi đồng tiền. Giống như tất cả các chu kỳ trước, nhóm Holder dài hạn đang tận dụng thanh khoản đang chảy vào và nhu cầu được tăng cường để bắt đầu phân phối lại nguồn cung được nắm giữ ở quy mô lớn.
Kể từ khi đạt đỉnh nguồn cung LTH vào tháng 9, nhóm này hiện đã phân phối 507 nghìn BTC không hề nhỏ. Đây là một khối lượng giao dịch lớn; tuy nhiên, quy mô của nó nhỏ hơn so với 934 nghìn BTC đã chi trong đợt tăng giá vào tháng 3 năm 2024 Cao nhất mọi thời đại.
Chúng ta thấy một câu chuyện tương tự khi đánh giá tỷ lệ phần trăm tổng nguồn cung Long-Term Holder được giao dịch từ một vị thế có lợi nhuận. Hiện tại, trung bình 0,27% nguồn cung LTH đang được phân phối hàng ngày, với chỉ 177 trong số tất cả các ngày giao dịch ghi nhận tỷ lệ phân phối cao hơn.
Điều thú vị là chúng ta có thể thấy rằng tỷ lệ chi tiêu LTH tương đối này lớn hơn Cao nhất mọi thời đại vào tháng 3 năm 2024, nhấn mạnh chiến dịch phân phối tích cực hơn.
Chúng ta cũng có thể tham khảo số liệu LTH Liveliness để đánh giá sự cân bằng giữa việc tạo Coinday (thời gian nắm giữ) và Coinday Destruction (thời gian nắm giữ đã chi). Thông thường, xu hướng tăng Liveliness được đặc trưng bởi môi trường hoạt động chi tiêu gia tăng, trong khi xu hướng giảm biểu thị rằng HODLing là động lực chính.
Trong khi tỷ lệ phân phối nguồn cung hiện tại lớn hơn mức đỉnh điểm của tháng 3, khối lượng giao dịch phá hủy Coinday vẫn thấp hơn. Điều này nhấn mạnh rằng hầu hết các đồng tiền LTH được giao dịch có khả năng được mua tương đối gần đây (ví dụ: có khả năng trung bình là 6 tháng tuổi hơn là 5 năm tuổi).
Lợi nhuận đã được khóa
Người nắm giữ dài hạn có vai trò quan trọng trong quá trình khám phá giá, vì họ là nguồn cung chủ yếu trước đây không hoạt động trở lại lưu thông thanh khoản. Sẽ thận trọng hơn khi đánh giá mức độ chốt lời trong nhóm này khi thị trường Bull diễn ra, vì họ có xu hướng ngày càng tích cực hơn khi giá tăng.
Những người nắm giữ dài hạn hiện đang nhận được khoản lợi nhuận thực tế khổng lồ là 2,02 tỷ đô la mỗi ngày, thiết lập mức Cao nhất mọi thời đại mới và vượt qua mức trước đó được thiết lập vào tháng 3. Cần có một phía cầu mạnh mẽ để hấp thụ hoàn toàn lượng cung dư thừa này, có thể cần một thời gian tích lũy lại để tiêu hóa hoàn toàn.
Đánh giá sự cân bằng giữa khối lượng lãi và lỗ mà LTH thực hiện, chúng ta có thể thấy tỷ lệ của hai khối lượng này đã tăng tốc nhanh chóng vào tháng 11. Theo định nghĩa, điều này là do thiếu nguồn cung LTH được giữ trong tình trạng lỗ trong chế độ khám phá giá này.
Xét về mặt lịch sử, giá cả đã duy trì ở mức cao trong nhiều tháng, với giả định là có dòng cầu mới đáng kể và ổn định.
Tỷ lệ Rủi ro Bán đánh giá tổng khối lượng giao dịch cả lợi nhuận và lỗ thực tế được khóa bởi các nhà đầu tư so với quy mô tài sản (được đo thông qua Vốn hóa thực tế). Chúng ta có thể xem xét số liệu này theo khuôn khổ sau:
- Giá trị cao cho thấy các nhà đầu tư chi tiêu tiền xu với mức lợi nhuận hoặc thua lỗ đáng kể so với cơ sở chi phí của họ. Điều kiện này cho thấy thị trường có khả năng cần tìm lại trạng thái cân bằng và thường theo sau một động thái giá biến động cao.
- Giá trị thấp cho thấy hầu hết các đồng tiền đang được chi tiêu tương đối gần với cơ sở chi phí hòa vốn của chúng, cho thấy một mức độ cân bằng đã đạt được. Tình trạng này thường biểu thị sự cạn kiệt của 'lãi và lỗ' trong phạm vi giá hiện tại và thường mô tả môi trường biến động thấp.
Tỷ lệ Rủi ro Bán đang tiến gần đến dải giá trị cao, cho thấy rằng hoạt động chốt lời đáng kể đang diễn ra trong phạm vi hiện tại. Tuy nhiên, giá trị hiện tại vẫn thấp hơn đáng kể so với giá trị cuối cùng đạt được trong các chu kỳ trước. Điều này cho thấy rằng các thị trường Bull trước đây đã chứng kiến đủ cầu để hấp thụ cung, ngay cả dưới áp lực phân phối tương đối tương tự.
Thành phần chi tiêu
Sau khi xác định được mức tăng đáng kể trong hoạt động chốt lời holder dài hạn, chúng ta có thể tăng mức độ chi tiết của đánh giá này bằng cách xem xét kỹ lưỡng thành phần nguồn cung đã bán.
Chúng ta có thể sử dụng sự phân tích độ tuổi của số liệu lợi nhuận thực tế để đánh giá nhóm phụ nào đang đóng góp nhiều nhất vào áp lực bán. Ở đây, chúng tôi tính toán khối lượng giao dịch chốt lời tích lũy theo độ tuổi kể từ đầu tháng 11 năm 2024.
- Lợi nhuận thực hiện 6 tháng-1 năm: 12,6 tỷ đô la
- Lợi nhuận thực hiện 1y-2y: 7,2 tỷ đô la
- Lợi nhuận thực hiện 2y-3y: 4,8 tỷ đô la
- Lợi nhuận thực hiện 3y-5y: 6,3 tỷ đô la
- Lợi nhuận thực tế sau 5 năm: 4,8 tỷ đô la
Những đồng tiền có độ tuổi từ 6 tháng đến 1 năm chiếm ưu thế trong áp lực bán ra, chiếm 35,3% tổng số.
Sự thống trị của các đồng tiền có tuổi đời 6 tháng-1 năm cho thấy phần lớn chi tiêu có nguồn gốc từ các đồng tiền được mua tương đối gần đây, cho thấy nhiều nhà đầu tư kỳ cựu hơn vẫn đang cân nhắc và có khả năng kiên nhẫn chờ đợi giá cao hơn. Người ta có thể lập luận rằng khối lượng bán này có thể mô tả các nhà đầu tư theo phong cách giao dịch lướt sóng, những người đã tích lũy sau khi ETF ra mắt và lên kế hoạch chỉ lướt sóng thị trường tiếp theo cao hơn.
Sau đó, chúng ta có thể áp dụng phương pháp tương tự cho quy mô lợi nhuận thực hiện được của tất cả các nhà đầu tư, phân loại theo tỷ lệ ROI cố định.
- Lợi nhuận thực hiện 0%-20%: 10,1 tỷ đô la
- Lợi nhuận thực hiện 20%-40%: 10,7 tỷ đô la
- Lợi nhuận thực hiện 40%-60%: 7,3 tỷ đô la
- Lợi nhuận thực hiện 60%-100%: 7,2 tỷ đô la
- Lợi nhuận thực hiện 100%-300%: 13,1 tỷ đô la
- Lợi nhuận thực tế 300%+: 10,7 tỷ đô la
Điều thú vị là các nhóm này có mức độ đồng nhất, với tất cả các nhóm đều đạt được tỷ lệ tương tự trong tổng số. Có thể lập luận rằng đây là chiến lược 'chips-off-the-table', trong đó các nhà đầu tư có cơ sở chi phí thấp hơn đạt được khối lượng lợi nhuận USD tương tự bằng cách bán ít coin hơn theo thời gian.
Khi xem xét cụ thể các đồng tiền được mua trong năm 2021, 2022 và 2023, chúng ta có thể quan sát thấy hành vi chi tiêu đáng kể và bền vững vào thời điểm đỉnh điểm vào tháng 3.
Tuy nhiên, đối với đợt tăng giá hiện tại, chi tiêu chủ yếu bao gồm các đồng tiền được mua vào năm 2023, với các đồng tiền từ năm 2021 và 2022 chỉ bắt đầu tăng áp lực bán. Điều này một lần nữa phù hợp với cách diễn giải có thể có về chiến lược chốt lời theo kiểu 'giao dịch lướt sóng' như một chiến lược chủ đạo.
Đo lường tính bền vững
Để đánh giá tính bền vững của xu hướng tăng này, chúng ta có thể so sánh cấu trúc của URPD hiện tại với cấu trúc đã trải qua trong Cao nhất mọi thời đại vào tháng 3 năm 2024.
Vào tháng 3 năm 2024, sau nhiều tháng tăng giá sau khi ra mắt ETF, nguồn cung đã đổi chủ tại một số cụm cung cấp giữa Cao nhất mọi thời đại từ 40.000 đô la đến 73.000 đô la. Trong bảy tháng giá biến động sau đó, khu vực này đã trở thành một trong những cụm cung cấp quan trọng nhất trong lịch sử.
Khi nguồn cung được tích lũy lại, nó đã hình thành nên sự hỗ trợ cuối cùng cho đợt tăng giá này.
Quay trở lại ngày nay, thị trường đã tăng giá nhanh đến mức rất ít đồng tiền được trao tay trong khoảng từ 76.000 đến 88.000 đô la. Có thể xác định được hai quan sát chính từ điều này:
- Quá trình khám phá giá thường đòi hỏi các đợt tăng giá, điều chỉnh và hợp nhất để xác nhận phạm vi giá mới.
- Có một loại 'khoảng cách không khí' dưới mức 88.000 đô la, có thể trở thành vùng đáng quan tâm nếu thị trường điều chỉnh giảm trước khi thử lại mức tăng trên 100.000 đô la.
Khi thị trường cố gắng tìm lại trạng thái cân bằng trong chế độ xác định giá này, những thay đổi trong phân phối nguồn cung có thể cung cấp thông tin chi tiết về các vùng cung và cầu quan tâm.
Tóm tắt và Kết luận
Được hỗ trợ bởi hành động giá tăng vọt, Người nắm giữ dài hạn đang phân phối tiền xu một cách có ý nghĩa, khóa chặt khoản lợi nhuận đáng kể là 2,02 tỷ đô la. Điều này đã tạo ra tình trạng dư thừa nguồn cung phải được hấp thụ để thích ứng với mức tăng giá liên tục.
Khi đánh giá thành phần của các thực thể đang chi tiêu, phần lớn áp lực bán này dường như xuất phát từ các đồng tiền có tuổi đời từ 6 tháng đến 1 năm. Điều này nhấn mạnh tiềm năng phân phối thêm từ các thực thể cũ hơn, những người yêu cầu mức giá cao hơn để bán các đồng tiền của họ.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của riêng mình.
Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện của Glassnode về nhãn địa chỉ, được thu thập thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa khi thể hiện số dư trao đổi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phải lúc nào cũng bao hàm toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc khả năng không chính xác nào. Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi .
- Tham gia kênhTelegram của chúng tôi.
- Để biết số liệu thống kê, bảng thông tin và cảnh báo on-chain , hãy truy cập Glassnode Studio
- Để biết các cảnh báo tự động về số liệu cốt lõi on-chain và hoạt động trên các sàn giao dịch, hãy truy cập Cảnh báo Glassnode Twitter của chúng tôi
