Tác giả: Tiger Research
Điểm chính
Các quốc gia châu Á đang phát triển các stablecoin liên kết với tiền tệ địa phương: Một số quốc gia châu Á đang phát triển các stablecoin liên kết với tiền tệ địa phương của họ để duy trì chủ quyền tiền tệ và giảm sự phụ thuộc vào đô la Mỹ trong thương mại toàn cầu. Những stablecoin này nâng cao hiệu quả của các khoản thanh toán xuyên biên giới và phù hợp với chiến lược tài chính quốc gia của các quốc gia như Singapore và Indonesia.
Các nghiên cứu trường hợp cho thấy: Các dự án như XSGD đã mở đường cho việc áp dụng stablecoin, giúp tăng tốc độ giao dịch, giảm chi phí, đồng thời giảm chi phí chuyển đổi tiền tệ. Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức, chẳng hạn như việc sử dụng và áp dụng thị trường của các stablecoin nhỏ như XIDR còn hạn chế.
Các bước quan trọng để áp dụng rộng rãi hơn: Để các stablecoin quốc gia phát huy tối đa tiềm năng của chúng, chính phủ cần tập trung vào việc thực hiện các nghiên cứu khả thi, vận hành các dự án thí điểm và thiết lập một khuôn khổ pháp lý rõ ràng. Sự hợp tác giữa khu vực công và tư là rất quan trọng để vượt qua các rào cản về kỹ thuật, pháp lý và vận hành.
1. Diễn biến động của việc áp dụng stablecoin
Hiện tại, hầu hết các stablecoin đều được neo vào đô la Mỹ (USD), điều này củng cố vị trí chủ đạo của đô la Mỹ trong lĩnh vực tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, châu Á đã bắt đầu chuyển sang phát hành các stablecoin liên kết với tiền tệ địa phương. Sự thay đổi này phù hợp với xu hướng kinh tế toàn cầu rộng hơn, khi nhiều quốc gia muốn giảm sự phụ thuộc vào đô la Mỹ trong thương mại, đầu tư và giao dịch tài chính.
Câu hỏi cốt lõi mà báo cáo này cố gắng tìm hiểu là: Mặc dù đô la Mỹ vẫn chiếm vị trí chủ đạo, tại sao một số quốc gia châu Á vẫn phát hành các stablecoin không liên kết với đô la Mỹ? Để trả lời câu hỏi này, chúng tôi sẽ nghiên cứu các lợi ích của stablecoin quốc gia, trọng tâm vào các nghiên cứu trường hợp chính và thảo luận về vai trò ngày càng quan trọng của các stablecoin không liên kết với đô la Mỹ trong bức tranh tài chính châu Á.
2. Các lợi ích của stablecoin quốc gia
Động lực chính để phát hành stablecoin quốc gia là duy trì chủ quyền tiền tệ. Bằng cách liên kết stablecoin với tiền tệ trong nước, các quốc gia có thể đảm bảo chính sách tiền tệ của họ phù hợp với các mục tiêu kinh tế quốc gia. Điều này có thể kiểm soát tốt hơn các kết quả kinh tế và chính trị. Các quốc gia có thể quản lý tốt hơn các áp lực kinh tế bên ngoài, đặc biệt là trong giai đoạn biến động thị trường ngoại hối.
Nhiều quốc gia châu Á, đặc biệt là những quốc gia đã trải qua các cuộc khủng hoảng tiền tệ, rất nhạy cảm với những vấn đề này. Điều này khiến stablecoin trở thành một công cụ hấp dẫn để tăng cường sự ổn định và tính chống chịu của nền kinh tế. Tuy nhiên, hầu hết các quốc gia ưu tiên phát triển Central Bank Digital Currency (CBDC) hơn là các stablecoin do các công ty tư nhân phát hành.
CBDC cung cấp cho chính phủ quyền kiểm soát trực tiếp hơn đối với chính sách tiền tệ và hệ thống tài chính, khiến chúng dễ quản lý hơn so với các phương án thay thế stablecoin tư nhân. Hiện tại, chỉ có một số ít quốc gia cho phép phát hành stablecoin. Hầu hết các quốc gia vẫn đang xây dựng khuôn khổ pháp lý và xem xét triển khai.
Tuy nhiên, việc hạn chế sự phổ biến của các stablecoin đô la Mỹ như USDT và USDC vẫn là một thách thức. Ước tính, tại Hàn Quốc, khoảng 10% giao dịch thương mại được thực hiện thông qua các stablecoin đô la Mỹ, và những giao dịch này thường không được ghi nhận trong số liệu thống kê chính thức. Sau khi nhận ra những hạn chế thực tế này, các chính phủ quốc gia đang gia tăng nỗ lực xây dựng chính sách để cạnh tranh hiệu quả trên thị trường stablecoin toàn cầu.
3. Các nghiên cứu trường hợp: Các dự án stablecoin không liên kết với đô la Mỹ ở châu Á
3.1. XSGD (Singapore Dollar Stablecoin)
XSGD do StraitsX phát hành, là một stablecoin được neo vào đồng Singapore, hoạt động trên nền tảng Ethereum và mở rộng sang 4 mạng lưới khác. XSGD có giá trị vốn hóa thị trường trên 18 triệu USD và nhanh chóng trở thành một trong những stablecoin đáng tin cậy nhất ở châu Á, do được thành lập theo Luật Dịch vụ Thanh toán của Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS).
Người dùng có thể sử dụng XSGD để nạp tiền vào ví kỹ thuật số trên ứng dụng Grab. Nguồn: blockhead.co
XSGD cho phép các giao dịch xuyên biên giới bằng đồng Singapore một cách liền mạch, mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp và thương nhân hoạt động ở Đông Nam Á. Vào năm 2024, siêu ứng dụng Singapore Grab sẽ cho phép người dùng nạp tiền vào ví kỹ thuật số của họ bằng các loại tiền kỹ thuật số, bao gồm cả XSGD, mở rộng tính tiện dụng của nó trong các giao dịch hàng ngày. Bằng cách sử dụng stablecoin liên kết với đồng Singapore, các công ty có thể tránh phải chuyển đổi sang đô la Mỹ, tiết kiệm chi phí chuyển đổi và tăng tốc độ giao dịch.
3.2. IDRT (Indonesian Rupiah Token)
IDRT do PT Rupiah Token Indonesia phát hành, là một stablecoin liên kết với đồng Rupiah Indonesia (IDR). Giá trị vốn hóa thị trường của nó vượt quá 4,8 triệu USD và hoạt động trên các mạng lưới như Ethereum và Binance Chain. Mặc dù chính phủ Indonesia không thúc đẩy bất kỳ stablecoin cụ thể nào, nhưng họ đã bày tỏ sự ủng hộ đối với công nghệ blockchain, là một phần của mục tiêu rộng hơn nhằm tăng cường bao phủ tài chính và hỗ trợ nền kinh tế số.
Nguồn: rupiahtoken.com
IDRT được sử dụng rộng rãi trên các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung (CEX) và phi tập trung (DEX) như Binance, Uniswap và PancakeSwap, cho phép người dùng giao dịch và đầu tư bằng tiền tệ liên kết với Rupiah Indonesia. Khả năng truy cập vào các sàn giao dịch phổ biến này đã mở rộng vai trò của IDRT trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), trở thành một công cụ hữu ích cho những người muốn tiếp cận tiền tệ Indonesia trong lĩnh vực tiền điện tử.
3.3. XIDR (Straits Times Indonesian Rupiah)
Hệ sinh thái XIDR. Nguồn: StraitsX
XIDR cũng do Xfers phát hành, liên kết với đồng Rupiah Indonesia, là một phần của hệ sinh thái StraitsX rộng hơn, bao gồm cả XSGD. Mặc dù giá trị vốn hóa thị trường của XIDR tương đối nhỏ, chỉ 124.960 USD, nhưng nó cho thấy tiềm năng tăng trưởng, đặc biệt là khi Indonesia tích hợp các giải pháp blockchain vào cơ sở hạ tầng tài chính của mình.
So với IDRT, hệ sinh thái của XIDR rộng hơn, hỗ trợ nhiều nền tảng DeFi, giải pháp lưu ký dành cho tổ chức và nhiều lựa chọn ví cá nhân hơn, có thể mang lại tính tiện dụng rộng rãi hơn trong các lĩnh vực như tài chính phi tập trung và giao dịch tổ chức. Mặc dù XIDR đã mở rộng sang nhiều lĩnh vực, nhưng giá trị vốn hóa thị trường của nó vẫn thấp hơn IDRT. Điều này có thể là do IDRT đã có mặt trong lĩnh vực này sớm hơn. Trong tương lai, XIDR có thể đóng vai trò then chốt trong lĩnh vực tài chính Đông Nam Á, cung cấp dịch vụ thanh toán nhanh chóng và hiệu quả cho các nhà bán lẻ trực tuyến trên toàn khu vực.
3.4. IDRX (Indonesian Rupiah Stablecoin)
IDRX do PT IDRX Indo Inovasi phát triển, là một stablecoin liên kết với đồng Rupiah Indonesia, có thể hoạt động trên nhiều mạng blockchain, bao gồm cả Base. Mục tiêu chính của nó là kết nối tài chính truyền thống và Web3 bằng cách cung cấp một biểu diễn kỹ thuật số ổn định của tiền tệ quốc gia Indonesia.
Nguồn: IDRX
Tương tự như các stablecoin khác, IDRX nhằm mục đích thực hiện các ứng dụng tài chính phi tập trung, thúc đẩy thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, đồng thời cung cấp sự ổn định để phòng ngừa biến động của thị trường tiền điện tử. Mặc dù vẫn ở giai đoạn đầu, IDRX đã hợp tác với Indodax, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất tại Indonesia. Mặc dù nó chưa được trang bị các tính năng tiên ti
3.6. Tether CNHt (Nhân dân tệ)
Tether CNHt được liên kết với Nhân dân tệ ngoại tệ (CNY), là một stablecoin dành cho các giao dịch thương mại quốc tế của doanh nghiệp Trung Quốc. Mặc dù Trung Quốc có các quy định nghiêm ngặt đối với hoạt động tiền điện tử, nhưng CNHt cho phép các doanh nghiệp thanh toán bằng Nhân dân tệ mà không bị ảnh hưởng bởi biến động tỷ giá, cung cấp một giải pháp cho những người muốn giao dịch bằng Nhân dân tệ.
Tuy nhiên, đáng chú ý rằng Tether CNHt đang cạnh tranh với đồng tiền điện tử Nhân dân tệ chính thức của Trung Quốc (còn được gọi là e-CNY), sau đó đã được áp dụng rộng rãi hơn trong nước. Đồng tiền điện tử Nhân dân tệ được Chính phủ Trung Quốc ủng hộ mạnh mẽ, đã được tích hợp vào hệ thống tài chính trong nước và được ưa chuộng trong các giao dịch bán lẻ và tổ chức nhờ vào vị thế hợp pháp và sự ủng hộ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. Ngoài ra, nó gần đây đã được tích hợp với hệ điều hành HarmonyOS NEXT của Huawei, đáng kể cải thiện khả năng tiếp cận và tiếp tục củng cố vị thế của nó trong hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số của Trung Quốc.
Ngược lại, Tether CNHt định vị cho thị trường ngoại tệ và các giao dịch quốc tế, cung cấp một giải pháp thay thế cho các stablecoin liên kết với đô la Mỹ. Về mặt sử dụng trong nước, đồng tiền điện tử Nhân dân tệ ngày càng được sử dụng nhiều hơn trong các giao dịch hàng ngày, chẳng hạn như thanh toán bán lẻ tại Bắc Kinh và Thượng Hải. Sự phổ biến rộng rãi này khiến nó trở nên phổ biến hơn trên đại lục Trung Quốc so với các giải pháp stablecoin thay thế như CNHt.
3.7. GMO Yên (GYEN)
GMO JPY (GYEN) là một stablecoin được phát hành bởi thực thể được quản lý có trụ sở tại Mỹ, GMO Trust. GYEN được liên kết với Yên Nhật (JPY), chạy trên Ethereum và có giá trị vốn hóa thị trường là 10 triệu đô la Mỹ. Khác với các stablecoin chính nhắm vào thị trường bán lẻ hoặc mới nổi, GYEN nhằm phục vụ khách hàng tổ chức, cung cấp một giải pháp an toàn và được quản lý tốt hơn cho các doanh nghiệp giao dịch bằng Yên. Bitstamp là một trong những CEX đầu tiên chấp nhận GYEN, đánh dấu sự phát triển của nó trong ngành công nghiệp tiền điện tử.
Về mặt pháp lý, stablecoin này tuân thủ các quy định tài chính nghiêm ngặt của tiểu bang New York, đảm bảo tính minh bạch cao và bảo vệ người tiêu dùng. Mặc dù GYEN không chịu sự quản lý của pháp luật Nhật Bản và hiện không được phép sử dụng tại Nhật Bản, nhưng thái độ tích cực của Nhật Bản đối với sự phát triển của blockchain và fintech cho thấy tiềm năng điều chỉnh quy định trong tương lai có thể tích hợp tài sản như GYEN vào hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số của quốc gia này.
4. Các yếu tố chính và kết luận
4.1. Các yếu tố chính
Khi sự quan tâm đến stablecoin quốc gia ngày càng tăng ở khắp châu Á, các chính phủ và doanh nghiệp đang khám phá các bước cụ thể để tích hợp các loại tiền điện tử này vào nền kinh tế của họ. Bảng dưới đây tóm tắt các trường hợp sử dụng chính, lợi ích và thách thức liên quan đến việc áp dụng stablecoin quốc gia.
Bảng dưới đây nhấn mạnh các yếu tố cơ bản cần thiết cho việc áp dụng stablecoin quốc gia thành công. Chủ quyền kinh tế là động lực cốt lõi, vì stablecoin cung cấp cho các quốc gia một cách để giảm sự phụ thuộc vào ngoại tệ và tăng cường kiểm soát hệ thống tiền tệ trong nước. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các quốc gia đối mặt với biến động tiền tệ hoặc áp lực kinh tế bên ngoài.
Tuân thủ quy định và niềm tin của người tiêu dùng cũng rất quan trọng. Chính phủ phải thiết lập một khuôn khổ rõ ràng để đảm bảo tính minh bạch và ngăn chặn lạm dụng, trong khi các doanh nghiệp cần cung cấp các hệ thống an toàn và thân thiện với người dùng để giành được sự tin tưởng của công chúng. Stablecoin cũng cung cấp một con đường để cải thiện sự bao phủ tài chính, mở rộng các công cụ tài chính kỹ thuật số đến những nhóm dân cư thiếu dịch vụ, đặc biệt là ở các khu vực có dịch vụ ngân hàng hạn chế.
Cuối cùng, hợp tác liên ngành là then chốt. Các mối quan hệ đối tác chiến lược giữa chính phủ, fintech và các tổ chức tài chính truyền thống sẽ quyết định cách thức stablecoin hòa nhập tốt vào hệ sinh thái hiện có. Bằng cách giải quyết toàn diện các vấn đề này, các quốc gia có thể xây dựng một nền tảng vững chắc cho việc áp dụng stablecoin phù hợp với ưu tiên kinh tế và xã hội của họ.
4.2 Kết luận
Stablecoin quốc gia mang lại cơ hội độc đáo cho các quốc gia châu Á để tăng cường chủ quyền tài chính, cải thiện quản lý tiền tệ và hiện đại hóa hệ thống thanh toán. Bằng cách liên kết stablecoin với tiền tệ địa phương, các chính phủ có thể tạo ra các công cụ kỹ thuật số phù hợp với ưu tiên trong nước, cung cấp một giải pháp an toàn và hiệu quả thay thế cho các hệ thống truyền thống.
Tuy nhiên, việc áp dụng stablecoin phải tuân theo một phương pháp có cấu trúc, bao gồm đánh giá khả thi nghiêm ngặt, các chương trình thí điểm và khuôn khổ quản lý minh bạch. Thông qua hợp tác chiến lược giữa các cơ quan công cộng và doanh nghiệp tư nhân, stablecoin quốc gia có thể tạo nền tảng cho tăng trưởng kinh tế bền vững và đổi mới. Điều này lại có thể mở đường cho các ứng dụng trong tương lai như thương mại xuyên biên giới và hợp tác khu vực.
