Bit coin đang điều chỉnh hồi, altcoin ETF tăng mạnh.
Làn sóng thị trường bò vẫn đang lan rộng, mặc dù Bit coin đã giảm từ mức cao, nhưng Ethereum lại vượt qua 3.600 USD, nhiều phân khúc như DeFi, Layer2 đều tăng giá, thị trường altcoin cuối cùng cũng bắt đầu có dấu hiệu hồi sinh. Tuy nhiên, chỉ vài ngày trước, tình hình lại hoàn toàn khác, khi Bit coin tiến gần 100.000 USD, altcoin lại rơi vào cảnh tăm tối, thị trường có dấu hiệu tuyệt vọng tìm cách sống sót.
Altcoin gặp khó khăn, nhưng Phố Wall lại có ý định. Trong bối cảnh các chính sách quản lý có lợi chưa từng có, Phố Wall đang nhắm vào altcoin ETF, cũng đưa một ít than củi ấm áp vào thị trường altcoin đã lâu ngày im ắng.
Chỉ một tuần trước, Bit coin liên tục vượt qua 99.000 USD, lên các tiêu đề chính của các phương tiện truyền thông lớn, nhưng cộng đồng thường xuyên hoạt động lại hiếm khi lên tiếng. Trong chu kỳ bò do tổ chức chủ đạo này, phần lớn người tham gia thị trường không nhận được dòng chảy thanh khoản, thay vào đó, các altcoin họ nắm giữ liên tục bị Bit coin hút máu, thể hiện xu hướng giảm, khiến những người tham gia cảm thấy khó nói ra nỗi lòng.
Một ví dụ điển hình là Ethereum, so với các altcoin khác, ETH đã được công nhận là đồng tiền chủ lưu, nhưng xét về diễn biến giá, tăng trưởng vẫn kém xa Bit coin, tỷ giá ETH/BTC trong năm giảm liên tục từ 0,053 xuống mức thấp nhất 0,032, cho đến gần đây mới bắt đầu tăng trở lại. Nếu Ethereum còn như vậy, thì các đồng tiền khác càng không thể so sánh.
Nhưng gần đây, thị trường altcoin trầm lắng như đã sống lại. Các đồng tiền như SOL, XRP, LTC và LINK đã khởi động vào cuối tuần trước, khối lượng giao dịch trung bình 24 giờ của sàn DEX Solana vượt 60 tỷ USD, XRP tăng lên 1,63 USD. Sáng nay, Ethereum còn tăng mạnh vượt 3.600 USD, toàn bộ phân khúc altcoin tăng chung, phân khúc DeFi tăng 8,47% trong 24 giờ.
Nói về nguyên nhân khiến altcoin tăng, ngoài tâm lý tích cực do thị trường bò, vai trò của Phố Wall cũng không thể bỏ qua, và ETF chính là biểu hiện trực quan nhất.
Nhìn lại đầu chu kỳ bò này, 11 quỹ giao dịch Bit coin spot đã châm ngòi cho cơn sốt, sự tham gia của các ông lớn Phố Wall như BlackRock, Fidelity thúc đẩy quá trình chính thức hóa Bit coin, cũng giúp giảm rào cản tham gia thị trường tiền mã hóa. Lúc đó, quỹ giao dịch Bit coin và Ethereum spot lần lượt được phê duyệt, thị trường đồn đoán về đồng tiền tiếp theo có thể khiến Phố Wall quan tâm. Dựa trên giá trị vốn hóa thị trường và xem xét vốn, Solana từng là đồng tiền được đề xuất nhiều nhất.
Ngày 27/6, công ty quản lý tài sản lớn VanEck đã nộp mẫu S-1 về "VanEck Solana Trust" cho SEC, ngày hôm sau, 21Shares cũng nộp đơn S-1. Ngày 8/7, Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (Cboe) chính thức nộp hồ sơ 19b-4 cho quỹ ETF Solana của VanEck và 21Shares, khiến cơn sốt SOL ETF đạt đỉnh điểm.
Nhưng niềm vui chẳng kéo dài, thái độ cứng rắn của SEC nhanh chóng khiến altcoin ETF hạ nhiệt. Tháng 8, thông tin thị trường cho biết Cboe đã gỡ bỏ hồ sơ 19b-4 của hai quỹ ETF Solana tiềm năng khỏi trang web "Đang đợi thay đổi quy tắc", các nhà phân tích nói rằng "không có hy vọng được thông qua".
Nhưng đến nay, thị trường vẫn còn, tình hình đã khác xa. Ngày 22/11, Cboe BZX Exchange đệ trình hồ sơ, sàn này đề xuất niêm yết và giao dịch bốn quỹ ETF liên quan đến Solana trên nền tảng của mình. Các quỹ ETF này do Bitwise, VanEck, 21Shares và Canary Funds phát hành, được phân loại là "chứng chỉ quỹ dựa trên hàng hóa", được nộp theo quy định 14.11(e)(4). Nếu SEC chính thức tiếp nhận, thời hạn phê duyệt cuối cùng dự kiến sẽ vào đầu tháng 8 năm 2025.
Không chỉ có Solana, nhiều ETF khác cũng đang trên đường. Chỉ trong một tháng qua, công ty đầu tư tiền mã hóa Canary Capital đã lần lượt nộp đơn xin ETF giao dịch spot cho XRP, Litecoin, HBAR cho SEC. Và theo Giám đốc ETF Store Nate Geraci, hiện có ít nhất một nhà phát hành đang cố gắng nộp đơn xin ETF cho ADA (Cardano) hoặc AVAX (Avalanche).
Làn sóng altcoin ETF mới nổi gây nhiều tranh luận sôi nổi, dòng vốn từ xa xôi chảy vào càng khiến thị trường sôi sục, liệu Viễn Tây hoang dã của ETF tiền mã hóa có thực sự đến?
Xét về quy luật khách quan, nhìn lại quá trình phê duyệt Bit coin và Ethereum, cơ bản các đồng tiền mã hóa cần đáp ứng hai yêu cầu ngầm định để được phê duyệt ETF giao dịch spot, một là không bị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) xác định rõ ràng là chứng khoán; hai là phải có chỉ số tiên phong chứng minh tính ổn định và không thể thao túng của thị trường, đặc điểm điển hình là đồng tiền có thể giao dịch trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) của Mỹ, tức là phải ra mắt trước trên thị trường phái sinh. Xét theo tiêu chí này, ngoài Bit coin và Ethereum, hiện thị trường tiền mã hóa dường như không có đồng tiền nào đáp ứng được. Việc phê duyệt các đồng tiền tập trung hóa cao hơn càng khó khăn hơn, đặc biệt là SOL, không chỉ tập trung hóa cao, mà còng từng bị SEC coi là chứng khoán trong cáo buộc với Binance.
Tuy nhiên, thị trường vẫn thể hiện thái độ tích cực đối với việc phê duyệt ETF SOL, XRP. James Seyffart, nhà phân tích ETF có uy tín của Bloomberg, cho rằng quyết định phê duyệt ETF SOL, XRP, LTC và HBAR có thể kéo dài đến cuối năm 2025, SEC có thể phê duyệt ETF liên quan đến Solana trong vòng 2 năm tới. Giám đốc ETF Store Nate Geraci còn lạc quan hơn, cho rằng có khả năng cao Solana ETF sẽ được phê duyệt trước cuối năm sau.
Sự lạc quan này tất nhiên có những thông tin hậu thuẫn, yếu tố cốt lõi là sự thay đổi sắp tới của Tổng thống Trump. Cam kết của Trump đối với tiền mã hóa đang được thực hiện tích cực, sự thay đổi môi trường quản lý nội bộ vàối ngoại đã mang lại niềm tin mạnh mẽ hơn cho ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Xét về quản lý trong ngành, cơ quan quản lý chính của tiền mã hóa là SEC sắp đón nhận sự thay đổi. Chủ tịch SEC hiện tại Gary Gensler tự nguyện từ chức, thông báo sẽ rời khỏi vị trí vào ngày 20/1/2025, ngày Tổng thống Trump chính thức nhậm chức, cuối cùng cũng đã nhấn nút tạm dừng cho sự giám sát chặt chẽ của SEC trong những năm gần đây. Theo thống kê, trong nhiệm kỳ, Gensler đã tiến hành hành động thực thi pháp luật đối với nhiều thực thể như Coinbase, Kraken, Robinhood, OpenSea, Uniswap, MetaMask, hoàn thành hàng nghìn vụ án, thu về khoảng 21 tỷ USD tiền phạt, được coi là một trong những người phản đối tiền mã hóa nổi tiếng nhất trong ngành.
Mặc dù người kế nhiệm Chủ tịch SEC chưa được lựa chọn, nhưng nguồn tin cho biết Ủy viên SEC cũ Paul Atkins có thể thay thế Gary Gensler. Trong bối cảnh cuộc tranh chấp về chứng khoán, hàng hóa kỹ thuật số ngày càng gay gắt, cũng có tin đồn rằng chính phủ Trump muốn mở rộng quyền hạn của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), tăng cường quyền quản lý tài sản kỹ thuật số. Nếu điều này thực hiện, việc xác định tài sản kỹ thuật số là chứng khoán có thể sẽ bị suy yếu.
Nhìn rộng hơn ra môi trường bên ngoài, chính phủ Trump có thể được coi là nơi tập trung những người chơi tiền mã hóa. Trong tất cả các ứng viên nội các của chính quyền Trump mới, ngoài những cái tên quen thuộc như Elon Musk, Howard Lutnick, thì Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, Cố vấn An ninh Quốc gia Michael Waltz, Giám đốc Tình báo Quốc gia Tulsi Gabbard, Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick, Bộ trưởng Y tế và Dịch vụ Công cộng Robert F. Kennedy Jr. - 5 thành viên này đều là những người ủng hộ tiền mã hóa, trong đó Waltz, Lutnick, Gabbard thậm chí còn nắm giữ tiền mã hóa, Lutnick còn là fan cuồng của Bit coin, không chỉ nắm giữ hàng trăm triệu USD Bit coin, mà công ty của ông còn cung cấp dịch vụ lưu ký cho Tether nhiều năm.
Rõ ràng là, thành phần của chính quyền này hoàn toàn khác với trước đây, do có nhiều người ủng hộ ở cấp cao, nên chắc chắn chính sách quản lý tiền mã hóa sẽ có xu hướng nới lỏng, và nếu hoàn thành khung giám sát toàn
Chính vì những yếu tố trên, thị trường đã tái khơi dậy hy vọng về Altcoin ETF, bởi lẽ với sự ra đi của Chủ tịch SEC, các luận điểm về chứng khoán liên quan đến Altcoin sẽ có cơ hội được dừng lại, tạo nền tảng ban đầu cho việc thực hiện ETF.
Mặt khác, ngay cả khi tương lai của Altcoin ETF khó lường, Phố Wall cũng không muốn bỏ qua thị trường khổng lồ hơn 30 nghìn tỷ đô la này, các tổ chức truyền thống đang xây dựng các sản phẩm đầu tư và công cụ phái sinh mới xoay quanh tài sản mã hóa, để nhà đầu tư có thể dễ dàng đưa tài sản mã hóa vào danh mục đầu tư của mình.
Sui Chung, Giám đốc điều hành của công ty cung cấp chỉ số tiền mã hóa CF Benchmarks, cho biết các nhà đầu tư chính thống sẽ thiết lập vị thế trực tiếp thông qua Quỹ Giao dịch Giao ngay Bitcoin, đồng thời sẽ tùy chỉnh vị thế của mình đối với loại tài sản này thông qua các sản phẩm bổ sung. Trong đó, các sản phẩm được ưa chuộng nhất bao gồm các sản phẩm liên quan đến hợp đồng tương lai hàng hóa được liên kết với tiền điện tử và mang lại lợi nhuận, cũng như các sản phẩm cung cấp bảo vệ giảm giá thông qua quyền chọn. Hiện tại, công ty này đang lên kế hoạch ra mắt quyền chọn chỉ số Bitcoin của Nasdaq.
John Davi, Giám đốc Đầu tư trưởng của Astoria Portfolio Advisors, cũng đề cập rằng họ đang xem xét tăng cường vị thế Bitcoin trong danh mục đầu tư ETF mà họ quản lý.
Nhìn chung, mặc dù giai đoạn hiện tại của cơn sốt Altcoin ETF vẫn gặp khó khăn trong bối cảnh quản lý hiện tại, nhưng từ góc độ dài hạn, khi các quy định được nới lỏng và sự quan tâm của nhà đầu tư tăng lên, vì lý do tiếp cận dòng tiền và cạnh tranh thị trường, việc các tổ chức nghiên cứu sâu về tài sản mã hóa sẽ trở thành một thực tế khách quan. Về mặt sản phẩm, các tổ chức sẽ không còn giới hạn ở Bitcoin và Ethereum, việc sản phẩm hóa và chuẩn hóa tài sản mã hóa sẽ được tăng cường, phái sinh có thể sẽ bùng nổ, nhằm tạo điều kiện cho nhà đầu tư tham gia.Có thể dự đoán, nhà đầu tư sẽ có nhiều cách thức hơn để đầu tư vào các sản phẩm liên quan đến tiền điện tử.
Ngoài các sản phẩm mới chưa ra mắt, các ETF hiện có cũng sẽ hưởng lợi từ xu hướng này. Lấy ví dụ về ETF giao ngay Ethereum, dòng vốn vào ETF này đã yếu hơn nhiều so với Bitcoin trong thời gian dài, tính đến ngày 27 tháng 11, dòng vốn ròng vào ETF giao ngay Ethereum chỉ khoảng 2,4 tỷ USD, trong khi ETF giao ngay Bitcoin đạt 30,384 tỷ USD, chênh lệch rất lớn.
Về lý do, Ethereum vốn có vị thế và giá trị kém hơn Bitcoin, và chức năng stake then chốt bị SEC từ chối cũng làm giảm sự hào hứng của nhà đầu tư. Xét về chi phí, nếu nhà đầu tư nắm giữ trực tiếp ETH, họ có thể nhận được lợi nhuận stake khoảng 3,5%, nhưng nếu nắm giữ thông qua ETF tổ chức, không chỉ không thể hưởng lợi nhuận không rủi ro này, mà còn phải trả phí quản lý từ 0,15% đến 2,5% cho nhà phát hành.
Tuy nhiên, với sự thay đổi trong quản lý, ETF giao ngay Ethereum có thể không còn xa lạ với chức năng stake, bởi lẽ quan điểm kiên định từ chối stake trước đây của SEC đã thay đổi, và châu Âu cũng có tiền lệ ra mắt, gần đây công ty phát hành ETP 21Shares AG ở châu Âu đã công bố thêm chức năng stake vào sản phẩm ETP Ethereum cốt lõi của họ.
Tất nhiên, mặc dù ETF là tốt, nhưng dòng vốn thực tế vào đó vẫn cần được xem xét. Ngay cả sức hút của Ethereum với vốn truyền thống cũng rất hạn chế, tổng tài sản của Quỹ Solana thuộc Grayscale chỉ 70 triệu USD, sức mua của nhà đầu tư vào Altcoin dường như không lạc quan như mong đợi. Chịu ảnh hưởng của điều này, Robert Mitchnik, Trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số của BlackRock, từng nhắc đến rằng công ty không có nhiều hứng thú với các sản phẩm tiền điện tử khác ngoài Bitcoin và Ethereum.
Tuy nhiên, bất kể quá trình phê duyệt diễn ra như thế nào, việc đầu cơ xung quanh Altcoin ETF đã được kích hoạt, đối với thị trường Altcoin đang ốm yếu, liều thuốc kích thích này đến đúng lúc.
