Tác giả: hyphin Nguồn: onchaintimes Dịch:善欧巴, Jinse Finance
"Đây không phải là một cơn sốt tạm thời, chu kỳ siêu meme đã đến. Chúng ta đang được dẫn dắt đến Đất Hứa. Trong khuôn mẫu mới, không có sự lùi lại."—Mỗi người đăng dự đoán giá MEME trên Twitter.
Lời mở đầu
Kể từ lần cuối chúng ta thảo luận về MEME vào tháng Ba, tổng giá trị vốn hóa thị trường và sự chú ý của thị trường đối với lĩnh vực này vẫn tiếp tục tăng trưởng ổn định, không có dấu hiệu suy giảm rõ rệt. Không nghi ngờ gì, điều này đã khiến MEME trở thành "ngựa chiến" nhanh nhất trên sân khấu.
Hiện tượng này chủ yếu là do đặc tính lây lan như virus (thông qua mạng xã hội), rào cản tham gia cực thấp và sự xuất hiện liên tục của các câu chuyện mới để duy trì sự hào hứng của những nhà đầu cơ. Mặc dù nhiều dự án không thể thu hút sự chú ý trong thời gian dài, nhưng các tham gia viên thị trường đã quen với việc thường xuyên chuyển đổi các xu hướng ngắn hạn để thu lợi nhuận, đồng thời dành sự trung thành lớn hơn cho các tài sản đầu tư có giá trị niềm tin cao hơn. Thậm chí ngay cả những điều mà một số người không muốn thừa nhận, trong thị trường hiện tại, khả năng một token MEME được xác minh hoàn toàn về mặt giá trị vốn hóa thị trường về mức không có giá trị là thấp hơn nhiều so với kỳ vọng đối với một tài sản hoàn toàn dựa vào ấn tượng và không có công dụng thực chất.
Mặc dù Solana không phải là động lực duy nhất cho sự tăng trưởng của tổng giá trị vốn hóa thị trường của các token này, nhưng hoạt động chính của MEME thực sự diễn ra trong "hào lũy" của hệ sinh thái chuỗi Solana. Do đó, bài viết này sẽ tập trung vào chuỗi Solana, cố gắng quan sát toàn cảnh hệ sinh thái MEME của nó từ một góc nhìn rộng hơn.
Tôn trọng đà tăng
Với sự ra đời của nền tảng ươm tạo MEME bản địa Solana pump.fun, động thái của thị trường địa phương đã thay đổi đáng kể. Tham gia vào các token đầu cơ trở nên đơn giản, rẻ hơn và an toàn hơn (về mặt bảo mật) so với trước đây. Thông qua giao diện thân thiện với người dùng, quy trình triển khai token tiêu chuhóa đã tạo cơ hội cho bất kỳ ai cũng có thể tạo ra các token mới mà không cần chuyên môn kỹ thuật, đồng thời loại bỏ các lỗ hổng tiềm ẩn trong các hợp đồng thông minh độc hại.
Một khi MEME được tạo ra trên nền tảng, nó có thể được giao dịch trực tiếp trên thị trường nội bộ của nền tảng và tự động triển khai trên Raydium khi đạt khoảng 69.000 USD về giá trị vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, hầu hết các token đều không thể đạt được ngưỡng này và cuối cùng không thể ra mắt.
Trong khoảng 100 token, chỉ có một token có thể "tốt nghiệp" từ "trường đại học" của pump.fun. Thị trường bão hòa và thanh khoản hạn chế là một số lý do thất bại (không được thảo luận trong bài viết này).
Đối mặt với những thách thức như vậy, các dự án thành công phải có những ý tưởng sáng tạo hoặc độc đáo để thu hút những nhà đầu cơ trong "hào lũy". Tuy nhiên, giao thức này đã nhanh chóng thiết lập vị trí là nền tảng được lựa chọn hàng đầu để giao dịch các token quy mô vốn hóa thị trường nhỏ và khởi động các dự án mới, vượt xa các nền tảng tương tự khác.
Cho đến nay, nó chiếm 71,9% trong thị trường triển khai, cho thấy mức độ phổ biến và ảnh hưởng sâu rộng của ứng dụng này. Những tiến bộ gần đây càng thúc đẩy sự phổ biến của nó, thu hút lượng lớn người dùng mới từ TikTok với hy vọng "trở nên giàu có một sớm một chiều", thêm nhiên liệu vào "ngọn lửa" này.
Mọi con đường đều dẫn đến Raydium
Dù là phát hành bí mật, token pump.fun hay token tiền bán trước, hầu hết các MEME đều tập trung thanh khoản của họ trên Raydium. Sự ùn ùn của MEME không chỉ mở rộng quy mô thị trường mà còn khiến sàn giao dịch phi tập trung này trở thành một trong những động lực chính cho khối lượng giao dịch trên chuỗi Solana hiện tại.
Trong cơn sốt vàng, những người bán xẻng thường là những người thắng lớn nhất. Cùng một lý do như vậy cũng áp dụng cho hệ sinh thái MEME. Bất kể MEME biểu hiện như thế nào, các nền tảng hỗ trợ hoạt động giao dịch đều được hưởng lợi từ sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch. Dựa trên kiến thức thông thường và quan sát thị trường, chỉ có số ít MEME thực sự có thể nổi bật, phần lớn sẽ bị chìm nghỉm trong thị trường. Quan điểm này có thể được xác minh bằng cách quan sát phân bố giá trị vốn hóa thị trường của tất cả các cặp giao dịch hiện có.
Do nhà cung cấp dữ liệu thiếu các công cụ đánh dấu hiệu quả, trong phân tích, chúng tôi đã lọc ra tất cả các token có thanh khoản không bằng không trong các nhóm thanh khoản Raydium tính đến ngày 25 tháng 11 năm 2024, loại trừ các token chính thức trong danh sách và các dự án hợp pháp trên CoinGecko. Cuối cùng, chúng tôi thu được 493.203 nhóm thanh khoản và 474.161 token duy nhất, đây sẽ là cơ sở cho phân tích tiếp theo.
Hầu hết các token hoạt động tập trung trong khoảng giá trị vốn hóa thị trường từ 100 đến 10.000 USD, thể hiện một đỉnh phân bố khá rõ ràng. Biểu đồ cho thấy đường cong phân bố nghiêng về bên phải, giảm dần ở phần đuôi - các token có giá trị vốn hóa thị trường cao hơn ít hơn, cho thấy duy trì mức giá trị vốn hóa thị trường vừa phải là một thách thức trong môi trường được thúc đẩy bởi sự chú ý.
Phân tích riêng các token từ pump.fun và các token được triển khai trực tiếp trên Raydium sẽ giúp làm sáng tỏ các mô hình trong phân bố tổng thể, cũng như những biểu hiện độc đáo của cả hai.
Pump dot Fun
Cần lưu ý rằng các token trên nền tảng Pump dot Fun phải vượt qua một ngưỡng giá trị vốn hóa thị trường nhất định để được hỗ trợ nhóm thanh khoản. Điều này có nghĩa là chúng thường được định giá cao hơn ở giai đoạn ban đầu do cung cấp thanh khoản cao hơn, tập trung trong khoảng 5.000 đến 15.000 USD về giá trị vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, hầu hết các token thành công "tốt nghiệp" đều khó duy trì hoặc vượt qua mức định giá trước đó sau khi chuyển sang Raydium. Các token này chiếm tỷ lệ cao hơn trong khoảng giá trị vốn hóa thị trường trung bình (hàng trăm nghìn đến hàng triệu USD ban đầu). Điều này phản ánh rằng quy trình triển khai của nền tảng đã lọc ra một số lượng đáng kể MEME thiếu sức hấp dẫn, và cộng đồng cũng có thể sử dụng độ nhận diết hoặc động lực mà token tích lũy được trên nền tảng làm bàn đạp để phát triển thêm.
Triển khai trực tiếp
Trong số các token có giá trị vốn hóa thị trường thấp (hàng trăm đến hàng nghìn USD), vẫn có thể quan sát thấy sự phân bố tập trung rõ ràng, cho thấy nhiều token quy mô nhỏ, không được ưa chuộng khó có thể thu hút sự chú ý đáng kể. Điều này có thể liên quan đến mức độ bão hòa của thị trường, thời điểm token được đưa vào thị trường, hoặc thiếu câu chuyện, ý tưởng rõ ràng và quảng bá trên Twitter. Mặc dù gần như không thể phát hiện trong dữ liệu, nhưng cũng có một số MEME có giá trị vốn hóa thị trường siêu cao, được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch tập trung và ra đời trước khi nền tảng Pump dot Fun được tạo ra.
Sự tập trung liên tục ở mức giá trị vốn hóa thị trường thấp của các token trong tập hợp dữ liệu xác nhận quan điểm đã đề cập trước đó. Mặc dù sự suy yếu của xu hướng và sự vỡ bong bóng đầu cơ là thách thức lớn đối với mỗi token, nhưng cơ chế khuyến khích không phù hợp đã làm gia tăng đáng kể sự sụp đổ và chết yểu của nhiều MEME. Trong lĩnh vực này, những kẻ lừa đảo ẩn danh và những "nhà phát triển" có ý định xấu gần như không phải
Sau khi nghiên cứu sâu, phát hiện ra rằng một phần đáng kể các token được thiết kế cố ý để thất bại, nhằm mục đích khai thác tối đa giá trị từ những nhà đầu cơ hoàn toàn không chuẩn bị. Mối đe dọa này luôn tồn tại, mang lại những rủi ro tiềm ẩn cho những nhà đầu tư dũng cảm tham gia vào thị trường. Chỉ trong vòng 30 ngày qua, gần 2/3 các token đã bị bán tháo với khối lượng lớn trong vòng 24 giờ sau khi phát hành, hơn 90% thanh khoản đã bị bay hơi. Đối với hầu hết các token, sau những sự kiện thảm họa như vậy trong giai đoạn hình thành, gần như không thể phục hồi. Tuy nhiên, thỉnh thoảng cũng có một số người nắm giữ token tức giận, cố gắng lấy lại đà bằng cách kiểm soát cộng đồng, tạo ra các tài khoản truyền thông xã hội mới, với động cơ là sự cố chấp thậm chí là trả thù, và bắt đầu lại. Mặc dù kết quả của những nỗ lực như vậy thường thất vọng, nhưng nếu được thực hiện đúng cách, có thể mang lại một cơ hội thoát ra tốt đẹp cho những người ủng hộ.
