Rachel, Jinse Finance
Trong đợt thị trường bò này, MicroStrategy, nhờ việc mua điên cuồng Bitcoin, đã trở thành công ty rõ ràng là ngôi sao.
Hiện tại, hành động mua Bitcoin của MicroStrategy có thể được tóm tắt đơn giản như sau: phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn từ công chúng, sau đó sử dụng số tiền huy động được để mua Bitcoin làm tài sản dự trữ của công ty, chính vì Bitcoin liên tục tăng giá, nên giá trị của MicroStrategy cũng tăng lên, giá cổ phiếu tăng.
Và chiến lược này là win-win cho cả công ty và những người mua trái phiếu chuyển đổi, công ty có giá trị tăng theo cấp số nhân, trong khi những người mua trái phiếu thì hoặc là giữ được vốn và nhận lãi, hoặc là chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của MicroStrategy và hưởng lợi từ việc giá cổ phiếu tăng.
Rủi ro thì được chuyển sang những nhà đầu tư mua cổ phiếu của MicroStrategy sau này. Chỉ cần Bitcoin tiếp tục tăng giá, thì chiến lược phát hành trái phiếu để mua Bitcoin này vẫn có thể tiếp tục được thực hiện. Kể từ năm 2020, khi bắt đầu mua Bitcoin, giá cổ phiếu của MicroStrategy đã tăng hơn 20 lần.
Chính vì thấy được lợi nhuận khủng ẩn sau chiến lược phát hành trái phiếu để mua Bitcoin của MicroStrategy, nên nhiều công ty khác cũng bắt chước làm theo. Những công ty này phần lớn không hoạt động trong lĩnh vực blockchain, nhưng nhờ việc mua Bitcoin mà giá cổ phiếu của họ cũng tăng theo giá Bitcoin.
Giá cổ phiếu của MicroStrategy - bộ khuếch đại giá Bitcoin
Vào năm 2020, MicroStrategy bắt đầu mua Bitcoin, và họ cũng là công ty Mỹ niêm yết đầu tiên tích hợp Bitcoin vào tài sản dự trữ của mình.
Đợt mua Bitcoin đầu tiên của MicroStrategy bao gồm khoảng 21.000 BTC, trị giá hơn 250 triệu USD, khi đó giá Bitcoin còn dưới 10.000 USD.
Ban đầu, họ sử dụng tiền mặt để mua, sau đó chuyển sang huy động vốn thông qua phát hành và bán cổ phiếu cũng như trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin.
Hiện tại, MicroStrategy đang nắm giữ hơn 380.000 BTC, gần đây nhất, họ đã mua thêm khoảng 54 tỷ USD Bitcoin với giá trung bình 97.862 USD/BTC.
MicroStrategy vốn là một công ty phần mềm thông minh, nhưng sau khi mua Bitcoin, hình ảnh của họ trong mắt công chúng đã trở thành một "công ty bóng" của Bitcoin. Từ tháng 10/2000 đến tháng 9/2020, giá cổ phiếu của MicroStrategy luôn dưới 20 USD/cổ phiếu. Nhưng kể từ khi họ liên tục mua Bitcoin, giá cổ phiếu của họ bắt đầu tách khỏi hoạt động kinh doanh chính của mình, thay vào đó trở thành một cổ phiếu theo xu hướng Bitcoin.
Nhờ vào chiến lược mua Bitcoin tích cực trong những năm qua, giá cổ phiếu của MicroStrategy đã tăng hơn 20 lần, từ 20 USD lên đến nay. Giá cổ phiếu của MicroStrategy đã trở thành bộ khuếch đại giá Bitcoin, tăng trưởng trong những năm gần đây còn vượt xa cả Bitcoin.
Phân tích mô hình của MicroStrategy
Trước đây, MicroStrategy dùng tiền mặt trực tiếp mua Bitcoin, nhưng hiện tại, họ lại phát hành trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin. Quá trình và nguyên lý MicroStrategy phát hành trái phiếu mua Bitcoin rồi bán cổ phiếu như sau:
Một, phát hành trái phiếu chuyển đổi: MicroStrategy chọn phát hành trái phiếu ưu đãi chuyển đổi riêng tư nhằm huy động vốn từ các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện.
Hai, thu hút nhà đầu tư mua trái phiếu: Mặc dù lãi suất trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy thấp và giá chuyển đổi cao, nhưng vẫn thu hút một số nhà đầu tư, lý do như sau:
a. Rủi ro thấp: Ngay cả khi không chuyển đổi, nhà đầu tư vẫn có thể lấy lại vốn gốc, trừ khi MicroStrategy phá sản.
b. Giá trị của quyền chọn: Nhà đầu tư có quyền chọn trong 6 năm, một khi giá cổ phiếu MicroStrategy vượt mức giá chuyển đổi thì có thể thực hiện chuyển đổi, chi phí quyền chọn này tương đối thấp so với thị trường.
Ba, sử dụng vốn để mua Bitcoin: MicroStrategy sẽ dùng số tiền huy động được từ phát hành trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, liên tục tăng số lượng Bitcoin nắm giữ.
Bốn, bán cổ phiếu: Khi giá Bitcoin giảm, MicroStrategy có thể bán cổ phiếu để ứng phó. Một mặt, bán cổ phiếu có thể mang lại thêm nguồn vốn cho công ty, để đáp ứng nhu cầu trả nợ hoặc các nhu cầu vốn khác, duy trì ổn định tài chính của công ty; mặt khác, thông qua việc điều chỉnh tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu và Bitcoin, cân bằng cơ cấu tài sản, giảm rủi ro do biến động giá Bitcoin gây ra.
Năm, tổng thể chiến lược đồng bộ và tác động:
a. Mối quan hệ cổ phiếu - Bitcoin: Phát hành cổ phiếu với giá cao để mua Bitcoin, thúc đẩy giá Bitcoin tăng, từ đó nâng cao tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu và lợi nhuận, tạo thành vòng lặp tích cực. Hơn nữa, việc vay mua Bitcoin khiến tốc độ tăng lợi nhuận tăng nhanh, hệ số định giá mở rộng, thúc đẩy giá cổ phiếu tăng theo cấp số nhân, vượt xa mức tăng của chính Bitcoin.
b. Mối quan hệ cổ phiếu - trái phiếu: Giá trị vốn hóa thị trường của MicroStrategy tăng, thúc đẩy công ty được đưa vào nhiều chỉ số hơn, khối lượng phái sinh tăng, giảm chi phí huy động vốn cổ phiếu và trái phiếu. Thiết kế trái phiếu chuyển đổi độc đáo, quyền chọn chuyển đổi hoặc thanh toán bằng tiền mặt nằm trong tay MicroStrategy, tránh được vấn đề không thể trả nợ khi đáo hạn, thực chất trở thành công cụ "vừa nợ vừa cổ phiếu" thân thiện với cổ đông.
c. Mối quan hệ trái phiếu - Bitcoin: Trái phiếu được định giá bằng USD, trong bối cảnh lấy Bitcoin làm đơn vị tính, thì sức mua của nó sẽ tiến gần về 0. Nhưng quyền chủ động chuyển đổi nằm trong tay MicroStrategy, việc sử dụng loại "nợ" đặc biệt này để mua Bitcoin, chỉ cần giá Bitcoin tăng trong dài hạn, công ty sẽ có cơ hội thu về lợi nhuận khổng lồ, trong khi rủi ro được kiểm soát.
Các công ty học tập mô hình của MicroStrategy
Chỉ cần mua Bitcoin, giá cổ phiếu đã tăng 20 lần, nhiều công ty khác cũng ghen tị và bắt chước MicroStrategy.
Đối với những công ty này, tác động trực tiếp ngắn hạn là mặc dù nợ của công ty tăng, nhưng đồng thời cũng nhận được một dòng tiền mặt, giúp giảm áp lực tài chính của công ty. Và khi Bitcoin tăng giá, giá trị tài sản Bitcoin nắm giữ của công ty cũng tăng, đối với các công ty niêm yết, cổ phiếu của họ cũng sẽ trở thành cổ phiếu theo xu hướng tiền điện tử, tăng theo đà tăng của thị trường tiền điện tử.
Đặc biệt là trong nửa cuối năm nay, các công ty niêm yết đã liên tục mua vào Bitcoin, dưới đây là một số công ty sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ:
Marathon Digital:
Giống như MicroStrategy, công ty này, được coi là công ty khai thác Bitcoin lớn nhất thế giới, cũng phát hành trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin.
Theo thống kê của HODL15Capital, tính đến ngày 15/11/2024, trong bảng xếp hạng số lượng Bitcoin nắm giữ của các công ty khai thác Bitcoin niêm yết, Marathon Digital đứng đầu với 27.562 BTC.
Vào tháng 11/2024, họ đã phát hành 1 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi, công ty dự kiến sẽ sử dụng khoảng 199 triệu USD trong số đó để mua lại 212 triệu USD trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2026. Số tiền còn lại sẽ dùng để mua Bitcoin và cho các mục đích chung của công ty, bao gồm cả các thương vụ mua lại chiến lược và mở rộng tài sản, cũng như trả nợ.
Lần mua Bitcoin sớm nhất của họ là vào tháng 7/2024, khi công ty mua 2.282 BTC với giá 120 triệu USD, sau đó bắt đầu bán 250 triệu USD trái phiếu riêng tư để tiếp tục mua Bitcoin.
Nilam Resources:
Vào ngày 25/3/2024, Nilam Resources, một công ty khai thác vàng ở Nam Mỹ, đã thông báo kế hoạch thu mua khoảng 24.800 BTC trị giá khoảng 17 tỷ USD thông qua phát hành cổ phiếu ưu đãi loại C. Mục đích chính của giao dịch này là để mua lại một công ty cụ thể ở Mauritius, MindWave, nắm giữ một lượng lớn tài sản kỹ thuật số, bao gồm cả Bitcoin. Những tài sản này sẽ được dùng làm tài sản thế chấp để đầu tư vào các dự án sinh lời cao. Thương vụ này được Nilam và Xyberdata Ltd. ký kết thỏa thuận thư ý định (LOI), dự kiến sẽ được hoàn thành thông qua trao đổi cổ phần. Nilam tin rằng, động thái này sẽ giúp họ khám phá thị trường tài sản kỹ thuật số và mở rộng kênh huy động vốn.
SOS Ltd.:
Đây là một công ty Trung Quốc niêm yết trên sàn NYSE, chuyên về công nghệ trí tuệ nhân tạo và blockchain. Vào ngày 27/11/2024, công
Để tối đa hóa tỷ suất lợi nhuận đầu tư và giảm rủi ro biến động thị trường, SOS đã áp dụng nhiều chiến lược giao dịch định lượng như đầu tư, giao dịch và kinh doanh tài chính, nhằm giúp công ty đạt được lợi nhuận ổn định trong môi trường thị trường hiện tại, đồng thời tiếp tục tối ưu hóa danh mục đầu tư theo thời gian.
Metaplanet:
Đây là một công ty đầu tư tại Nhật Bản, chủ yếu tập trung vào đầu tư vào các lĩnh vực công nghệ cao và đổi mới, đặc biệt là trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, công nghệ blockchain, fintech, và đã niêm yết. Vào ngày 28 tháng 11 năm 2024, họ đã công bố kế hoạch huy động tối đa 9,5 tỷ Yên Nhật (khoảng 62 triệu USD) thông qua quyền phát hành cổ phiếu mới, nhằm tăng tốc tích lũy Bitcoin.
Vào đầu tháng này, họ cũng cho biết sẽ phát hành trái phiếu thường trị giá 1,75 tỷ Yên Nhật (khoảng 11,3 triệu USD) với lãi suất 0,36% và kỳ hạn 1 năm. Số tiền thu được sẽ được sử dụng để mua Bitcoin.
Kể từ tháng 4 năm 2024, họ liên tục tích lũy Bitcoin và coi Bitcoin là tài sản dự trữ tài chính chiến lược của mình. Chính vì điều này, họ được gọi là "MicroStrategy của châu Á". Và cùng với việc liên tục mua Bitcoin, giá cổ phiếu của họ cũng tăng lên như MicroStrategy, theo sự tăng giá của Bitcoin.
Boyaa Interactive:
Công ty này là nhà phát triển và vận hành trò chơi cờ và bài, được thành lập vào năm 2004 và niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào năm 2013. Họ bắt đầu mua các loại tiền điện tử, bao gồm Bitcoin, Ethereum và USDT, từ năm 2023. Vào ngày 12 tháng 11 năm 2024, khi giá Bitcoin vượt 90.000 USD, Boyaa Interactive tự nguyện công bố tình hình nắm giữ: công ty nắm giữ 2.641 BTC và 15.445 ETH, với tổng chi phí lần lượt là khoảng 143 triệu USD và 42,58 triệu USD, với giá trung bình khoảng 54.000 USD/BTC và 2.756 USD/ETH. Lãi chưa thực hiện gần 100 triệu USD.
Tesla:
Kể từ năm 2021, Tesla đã liên tục mua Bitcoin, tất nhiên họ cũng sẽ bán ra khi thích hợp. Theo dữ liệu của Arkham, Tesla nắm giữ 11.509 BTC.
SpaceX:
Theo báo cáo, công ty do Elon Musk lãnh đạo này cũng nắm giữ Bitcoin, nhưng số lượng cụ thể chưa được công bố. Ước tính, SpaceX nắm giữ hàng nghìn BTC trong két tiền của công ty.
Block.one:
Công ty mẹ của EOS, có thông tin cho rằng họ nắm giữ tới 140.000 BTC, nhưng số lượng Bitcoin thực tế và các chi tiết đầu tư liên quan của công ty này chưa được công khai minh bạch.
Block Inc.:
Một công ty thanh toán ở Mỹ, đồng sáng lập Jack Dorsey đã tuyên bố rằng từ tháng 4 năm 2024, Block sẽ dành 10% lợi nhuận gộp từ các sản phẩm liên quan đến Bitcoin để mua Bitcoin. Họ bắt đầu mua Bitcoin từ tháng 10 năm 2020, và theo dữ liệu từ trang web buybitcoinworldwide, tính đến ngày 18 tháng 9 năm 2024, Block, Inc. nắm giữ 8.211 BTC.
Nexon Co Ltd:
Một công ty chuyên về phát triển trò chơi video ở Hàn Quốc. Họ bắt đầu mua Bitcoin vào tháng 4 năm 2021, với tổng chi phí khoảng 100 triệu USD để mua 1.717 BTC.
Lãng Cảng Interactive:
Công ty game niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông Lãng Cảng Interactive đã nhiều lần mua tiền điện tử kể từ năm 2023. Trong khoảng thời gian từ ngày 30 tháng 6 đến ngày 7 tháng 7 năm 2023, họ đã mua 19,3808 BTC với tổng giá trị khoảng 590.000 USD. Trước đó, trong khoảng thời gian từ ngày 6 tháng 6 đến ngày 15 tháng 6, họ đã chi 650.000 USD để mua 24,8932 BTC. Tính đến ngày 13 tháng 9 năm 2024, trong 12 tháng qua, công ty đã mua tổng cộng 93,85 BTC với chi phí 2,7 triệu USD. Vào tháng 11 năm 2024, Lãng Cảng Interactive đã công bố khởi động quỹ đầu tư quản lý sinh thái mạng lưới Bitcoin trị giá 15 triệu USD, có tên là BTC NEXT.
Lãng Cảng Interactive tích cực triển khai Web3, và có mối quan hệ rất tốt với chủ tịch Wang Feng.
Yingyu:
Đây là công ty mẹ của ứng dụng Yingke, đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông. Vào tháng 3 năm 2024, họ đã công bố rằng Hội đồng Quản trị đã phê duyệt ngân sách 100 triệu USD để công ty mua tiền điện tử trên bất kỳ nền tảng giao dịch được cấp phép và được giám sát trong vòng 5 năm tới.
Trong số 100 triệu USD này, 60 triệu USD sẽ dùng để mua Bitcoin, khoảng 20 triệu USD để mua Ethereum, và khoảng 10 triệu USD sẽ được sử dụng để mua USDT và USD.
Guofuchuangxin:
Guofuchuangxin, một công ty tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, đã công bố vào tháng 8 năm 2024 rằng công ty đã mua Bitcoin trị giá 36 triệu đô la Hồng Kông trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 8.
