Đây không phải là một hiện tượng thoáng qua, kỷ nguyên của các sticker biểu cảm đã đến. Chúng ta đang được dẫn dắt đến miền đất mơ ước. Trong khuôn khổ mới, không có sự lùi bước. "
——Tất cả những người dự đoán giá của token sticker trên Twitter
Lời mở đầu
Kể từ lần cuối chúng ta thảo luận về token sticker vào tháng Ba năm nay, quy mô thị trường và mức độ chú ý đối với lĩnh vực này vẫn tiếp tục tăng trưởng, không có dấu hiệu suy giảm rõ rệt. Không nghi ngờ gì, điều này đã khiến nó trở thành "ngựa đua" nhanh nhất trên sân khấu.
Sự xuất hiện của hiện tượng này có thể được quy cho các yếu tố sau:
- Tính lây lan như virus do các phương tiện truyền thông xã hội thúc đẩy
- Ngưỡng tham gia cực thấp
- Sự xuất hiện liên tục của các câu chuyện mới, thu hút sự quan tâm liên tục của những nhà đầu cơ
Tuy nhiên, nhiều (nếu không phải hầu hết) trong số các câu chuyện này khó có thể duy trì sự chú ý thực sự trong thời gian dài. Nhưng những người tham gia thị trường đã quen với điều này, họ thường xuyên chuyển đổi giữa các xu hướng mang lại lợi nhuận ngắn hạn, đồng thời dành nhiều trung thành hơn cho các khoản đầu tư có sự suy nghĩ kỹ lưỡng và bền vững hơn. Mặc dù một số người không muốn thừa nhận, nhưng trong môi trường hiện tại, khả năng một token sticker đã tồn tại một thời gian và được thị trường kiểm tra kỹ lưỡng sẽ về mức giá không có gì, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng đối với tài sản thuần túy do nhiệt độ thúc đẩy và không có mục đích thực tế.
Mặc dù Solana có thể không phải là người đóng góp duy nhất vào tổng giá trị vốn hóa lớn của các token này, nhưng phần lớn hoạt động trong lĩnh vực token sticker thực sự diễn ra trong "hào lũy" của hệ sinh thái chuỗi Solana. Do đó, bài viết này sẽ tập trung vào Solana, khám phá bức tranh toàn cảnh của lĩnh vực này từ một góc nhìn rộng hơn.
Tôn trọng "bơm giá"
Kể từ khi nền tảng Pump.fun ra đời, hệ sinh thái nuôi dưỡng token sticker bản địa của Solana đã làm thay đổi đáng kể động lực của thị trường nội địa. Tương tác với các token đầu cơ trở nên đơn giản, rẻ hơn và an toàn hơn so với trước đây. Thông qua giao diện thân thiện với người dùng, nền tảng đã chuẩn hóa việc triển khai token trong một môi trường được kiểm soát, cho phép bất kỳ ai cũng có thể tạo ra các token mới dựa trên cấu hình chung, loại bỏ các rủi ro tiềm ẩn do các tác nhân xấu ẩn giấu lỗ hổng trong các hợp đồng thông minh. Quá trình này gần như chỉ yêu cầu người tạo ra cung cấp một số đầu vào sáng tạo, mà không cần bất kỳ kỹ năng kỹ thuật nào. Tất cả các phức tạp đều được che giấu, và người dùng tự nhiên tập trung vào điều thực sự quan trọng - cá cược quy mô lớn.
Khi một token hóa sticker được tạo ra, nó sẽ được giao dịch trực tiếp trên thị trường nội bộ của nền tảng. Một khi giá trị vốn hóa của nó đạt khoảng 69.000 USD, nó sẽ được triển khai tự động lên Raydium. Tuy nhiên, hầu hết các token không thể đạt được ngưỡng này và vẫn không thể "vượt ra khỏi vòng tròn".
Chỉ khoảng một trong số 100 token mới có thể "tốt nghiệp" từ "học viện" của Pump.fun. Điều này là do sự bão hòa cao của thị trường và thanh khoản hạn chế (nằm ngoài phạm vi của bài viết này). Để nổi bật trong môi trường cạnh tranh khốc liệt, các ứng viên phải trình bày một số nội dung gây chú ý, gây sốc hoặc độc đáo để thu hút sự chú ý của những "chiến binh hào lũy" này. Tuy nhiên, giao thức Pump.fun không mất quá nhiều thời gian để thiết lập vị trí cổng thông thực sự cho giao dịch token quy mô nhỏ và phát hành token mới, vượt qua các nền tảng khác trong lĩnh vực này.
Cho đến nay, nền tảng này đã chiếm tới 71,9% thị phần triển khai token, thể hiện mức độ phổ biến và ảnh hưởng sâu rộng của nó. Một số diễn biến gần đây càng đẩy nó vào chính thống, chẳng hạn như thu hút lượng lớn người dùng mới thông qua TikTok, những người mang theo tham vọng "trở nên giàu có một đêm", tăng thêm nhiều nhiên liệu cho toàn bộ thị trường.
Mọi con đường đều dẫn đến Raydium
Dù là các token được phát hành bí mật, token do Pump.fun nền tảng tạo ra hay token được bán trước, hầu hết các pool thanh khoản của token sticker đều tập trung tại Raydium. Hiện tượng lượng lớn token sticker tràn vào thị trường đã làm tăng đáng kể thị phần của Raydium, trở thành một phần quan trọng của tổng khối lượng giao dịch trên chuỗi Solana hiện tại.
Trong cơn sốt vàng, những người bán xẻng thường kiếm được nhiều nhất. Ẩn dụ này cũng phù hợp với chủ đề của bài viết. Bất kể token sticker có thể hoạt động như thế nào, các nền tảng tạo điều kiện cho hoạt động giao dịch sẽ được hưởng lợi lớn từ sự gia tăng khối lượng giao dịch do đầu cơ mang lại. Dựa trên kiến thức thông thường và một số bằng chứng ngẫu nhiên, chỉ có một số ít token có thể nổi bật, phần lớn sẽ bị lãng quên. Quan sát phân bố giá trị vốn hóa của tất cả các cặp giao dịch hiện có có thể xác nhận hoặc bác bỏ quan điểm này.
Phân biệt token sticker và phi token sticker có một chút khó khăn do nhà cung cấp dữ liệu thiếu cơ chế gắn nhãn hiệu quả. Sau khi cân nhắc kỹ lưỡng, cách tiếp cận trong việc thu thập dữ liệu là thu thập thông tin về tất cả các pool thanh khoản trên Raydium tính đến ngày 25 tháng 11 năm 2024, lọc ra các pool có thanh khoản khác không, và loại trừ các dự án chính thức trong danh sách và được liệt kê trên CoinGecko. Số còn lại là 493.203 pool thanh khoản bao gồm 474.161 token duy nhất, sẽ là cơ sở để phân tích phần này.
Trong số các token này, hầu hết đều tập trung trong khoảng 100 đến 10.000 USD về giá trị vốn hóa, thậm chí dù có một số biến động giao dịch trong suốt vòng đời, và tạo thành một đỉnh đáng kể ở mức vài nghìn USD. Điều này cho thấy dữ liệu thể hiện sự phân bố lệch về phải rõ ràng, với phần đuôi giảm dần, cho thấy số lượng token có giá trị vốn hóa cao là ít. Điều này không gây ngạc nhiên, vì trong một thị trường phụ thuộc nhiều vào sự chú ý, duy trì giá trị vốn hóa vừa phải là một thách thức.
Mặc dù ví dụ trên bao gồm toàn bộ tập dữ liệu, việc khám phá sâu hơn về sự khác biệt cấu trúc trong phân bố giữa các token được tạo ra bởi Pump.fun và các token được triển khai trực tiếp lên Raydium cũng rất có ý nghĩa.
Phân tích riêng từng nhóm không chỉ có thể cung cấp cái nhìn về mô hình phân bố tổng thể, mà còn hiểu được hiệu suất riêng của chúng, đồng thời tiết lộ một số đặc điểm độc đáo.
Pump.fun
Do các token trên nền tảng Pump.fun cần đạt một ngưỡng giá trị vốn hóa nhất định để được hỗ trợ pool thanh khoản, những token này thường được định giá cao hơn khi ra mắt do có thanh khoản nhiều hơn, tập trung trong khoảng 5.000 đến 15.000 USD về giá trị vốn hóa. Tuy nhiên, hầu hết các token tốt nghiệp thành công sau khi chuyển sang Raydium đều khó duy trì hoặc vượt qua mức định giá này. Những token này cũng phổ biến hơn ở khoảng giá trị vốn hóa trung bình đến cao (hàng trăm nghìn USD đến vài triệu USD thấp), điều này là do quy trình triển khai của nền tảng đã lọc ra những token sticker thiếu hấp dẫn, đồng thời cho phép cộng đồng tận dụng độ nhận diện hoặc nhiệt độ thu được trên nền tảng làm động lực tăng trưởng.
Triển khai trực tiếp
Ở khoảng giá trị vốn hóa thấp, các token được triển khai trực tiếp tập trung đáng kể, cho thấy nhiều token quy mô nhỏ, không được ưa chuộng, khó thu hút sự chú ý đáng kể. Điều này có thể một phần là do tình trạng bão hòa của thị trường, thời điểm phát hành của các token này, hoặc thiếu câu chuyện hiệu quả, tính độc đáo và khả năng quảng bá trên Twitter. Mặc dù không rõ ràng, nhưng ở khoảng giá trị vốn hóa cao, có nhi
Trong lĩnh vực tiền ảo biểu tượng cảm xúc, những kẻ lừa đảo ẩn danh gần như không phải chịu bất kỳ hậu quả nào khi lừa dối và có động cơ xấu, khiến hành vi lừa đảo trắng trợn dần trở thành điều bình thường, dẫn đến nhiều ý tưởng tiềm năng thất bại ngay từ khi ra mắt. Quan sát kỹ càng cho thấy, không ít mã token được thiết kế cố ý như công cụ để bóc lột giá trị tối đa từ những nhà đầu tư đầu cơ trong thời gian ngắn, gây ra mối đe dọa liên tục đối với những nhà đầu tư dũng cảm.
Chỉ trong vòng 30 ngày qua, gần 2/3 số token bị "giết chết" trong vòng 24 giờ sau khi ra mắt, hơn 90% thanh khoản bị bay hơi. Trong giai đoạn sớm của những sự kiện thảm họa như vậy, gần như không thể phục hồi được mã token. Tuy nhiên, đôi khi cũng có những người nắm giữ token tức giận, thông qua việc kiểm soát cộng đồng, cố gắng hồi sinh mã token. Họ có thể làm điều này vì cứng đầu hoặc thậm chí là để trả thù, tạo ra các tài khoản truyền thông xã hội mới và bắt đầu lại. Mặc dù kết quả thường như dự đoán (thất bại), nhưng nếu vận hành đúng cách, những người ủng hộ có thể có cơ hội thoát ra một cách đàng hoàng.
Kết luận
Hệ sinh thái tiền ảo biểu tượng cảm xúc trên Solana vừa sôi động vừa khó dự đoán, thể hiện vô số sáng tạo, đầu cơ điên rồ và rủi ro luôn rình rập. Những nền tảng như Pump.fun và Raydium đã trở thành trung tâm của hệ sinh thái sôi động này, mang lại cơ hội nhưng cũng đặt ra nhiều thách thức cho những người tham gia.
Mặc dù một số mã token nổi bật đã nhanh chóng trỗi dậy, châm ngòi cho giấc mơ "trở nên giàu có một đêm", nhưng sự thật phũ phàng là hầu hết các mã token biểu tượng cảm xúc không thể duy trì được sự hào hứng ban đầu, chỉ để lại những mảnh vỡ của hy vọng. Khi cơn sốt đầu cơ này tiếp tục diễn biến, một điều rõ ràng là: trong thế giới mà nhiệt độ thường vượt trội hơn bản chất, việc thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng và hành động thận trọng là vô cùng quan trọng.
Bất kể bạn là người quan sát tò mò hay là người tham gia tích cực, muốn có chỗ đứng trong thị trường nhỏ bé này, không chỉ cần có tầm nhìn sắc bén để nắm bắt xu hướng, mà còn phải kiên định nghi ngờ những lời hứa "trở nên giàu có một cách dễ dàng".
