Tác giả: hyphin, On Chain Times
Dịch: Jinse Finance xiaozou
1. Lời mở đầu
Kể từ bài viết về MEME coin của chúng tôi vào tháng 3 năm nay, quy mô thị trường và thị phần của ngành này vẫn tiếp tục tăng trưởng, không có dấu hiệu suy giảm rõ rệt. Không nghi ngờ gì, nó là con ngựa chạy nhanh nhất trên đường đua.
Hiện tượng này có thể được quy cho sự lây lan như virus trên các phương tiện truyền thông xã hội (do bản chất vốn có của nó), rào cản gia nhập thấp và sự xuất hiện liên tục của các câu chuyện mới, những câu chuyện mới này thu hút các nhà đầu cơ, mặc dù nhiều người (thậm chí không phải là đa số) không thể duy trì sự quan tâm có ý nghĩa trong thời gian dài. Tuy nhiên, các nhà tham gia thị trường đã quen với điều này, họ thường xuyên ra vào các xu hướng ngắn hạn có lợi nhuận, tận dụng đà tăng để thu lợi, đồng thời duy trì sự trung thành với các khoản đầu tư có niềm tin cao và khiến chúng trở nên bền vững hơn. Mặc dù một số người không muốn thừa nhận, nhưng trong điều kiện thị trường hiện tại, những MEME token đã được thị trường kiểm tra và tồn tại lâu dài có khả năng sống sót thấp hơn so với những tài sản chỉ dựa vào ấn tượng, không cung cấp bất kỳ giá trị thực chất nào (chỉ giới hạn ở việc chuyển dịch vốn).
Mặc dù Solana có thể không phải là người đóng góp duy nhất vào tổng giá trị thị trường khổng lồ của những token này, nhưng phần lớn hoạt động trong lĩnh vực này thực sự diễn ra trong hệ sinh thái chuỗi của nó. Vì lý do này, bài viết này sẽ tiếp tục tập trung vào chuỗi này, cố gắng cung cấp một bức tranh toàn cảnh.
2. Tôn vinh Pump
Với sự ra đời của pump.fun (một nền tảng ấp trứng token gốc Solana), động thái thị trường địa phương đã có những thay đổi đáng kể. Tương tác với các token đầu cơ trở nên đơn giản, rẻ và an toàn hơn (về mặt an ninh). Thông qua giao diện thân thiện với người dùng, việc triển khai token tiêu chuẩn trong một môi trường được kiểm soát, bất kỳ ai cũng có thể tạo ra các token mới dựa trên cấu hình chung, loại bỏ rủi ro lạm dụng từ các tác nhân độc hại ẩn trong hợp đồng thông minh. Thực tế, điều này chỉ cần người triển khai cung cấp một số đầu vào sáng tạo, không cần bất kỳ kiến thức kỹ thuật nào. Trừu tượng hóa tất cả các phức tạp, tập trung vào những điều thực sự quan trọng - đầu cơ quy mô lớn.
Khi một meme token được tạo ra, nó có thể được giao dịch trực tiếp trên thị trường nội bộ của nền tảng, và một khi giá trị vốn hóa đạt khoảng 69.000 USD, nó sẽ tự động được triển khai trên Raydium. Tuy nhiên, hầu hết các tạo lập đều không đạt được ngưỡng này và không bao giờ được đưa ra thị trường.
Khoảng 1 trong số 100 token "tốt nghiệp" từ pump.fun, điều này là do sự bão hòa lớn và thanh khoản hạn chế, cũng như các lý do khác nằm ngoài phạm vi của bài viết này. Những người lên sân khấu phải thể hiện một số thứ thú vị, gây sốc và độc đáo để thu hút sự chú ý của những chiến binh trong hào lũy. Mặc dù gặp phải những khó khăn này, giao thức này nhanh chóng khẳng định vị trí là cổng chào thực sự cho việc giao dịch các token có giá trị vốn hóa thị trường nhỏ và phát hành các token mới, vượt qua tất cả các đối thủ cạnh tranh khác trong lĩnh vực này.
Cho đến nay, ưu thế áp đảo trong việc triển khai so với các giải pháp thay thế khác đã đạt đến mức đáng kinh ngạc là 71,9%, cho thấy sự phổ biến rộng rãi và ảnh hưởng sâu rộng của ứng dụng này. Đà phát triển gần đây khiến nó nhanh chóng trở thành chủ lưu, với nhiều người dùng mới đến từ TikTok tham gia, họ đầy tham vọng muốn phát triển nó lớn hơn nữa và khiến ngọn lửa này bùng cháy mạnh mẽ hơn.
3. Tất cả đường lối đều dẫn đến Raydium
Bất kể là phát hành bí mật, pump.fun hay token tiền bán, hầu hết các thanh khoản của MEME token đều đến từ Raydium. Lượng MEME lớn tràn vào thị trường đã tăng thị phần của nó, chiếm một tỷ lệ đáng kể trong tổng khối lượng giao dịch trên chuỗi Solana hiện tại.
Trong cơn sốt vàng, những người bán cuốc cho những nhà đầu cơ thường thu được nhiều lợi nhuận nhất. Ẩn dụ này cũng áp dụng cho tình hình hiện tại. Bất kể MEME token có biểu hiện tốt đến mức nào, các nền tảng thúc đẩy hoạt động giao dịch sẽ hưởng lợi đáng kể từ khối lượng giao dịch phát sinh từ ngày càng nhiều hoạt động đầu cơ. Nhiều bằng chứng và kiến thức phổ thông cho thấy chỉ có một số ít token thu hút sự chú ý, còn lại sẽ dần biến mất khỏi tầm nhìn của mọi người. Quan điểm này có thể được xác nhận hoặc bác bỏ chỉ bằng cách quan sát phân bố giá trị vốn hóa thị trường của tất cả các cặp giao dịch hiện có.
Do nhà cung cấp dữ liệu thiếu các phương pháp đánh dấu hiệu quả, việc phân biệt meme và phi meme trên diện rộng là khá khó khăn. Sau khi cân nhắc cẩn thận, phương pháp được sử dụng để tổng hợp bộ dữ liệu là thu thập thông tin về tất cả các pool thanh khoản Raydium có thanh khoản khác không (tính đến ngày 25 tháng 11 năm 2024), không bao gồm các dự án chính thức được niêm yết và các dự án hợp pháp trong CoinGecko. 493.203 pool còn lại chứa 474.161 token địa chỉ duy nhất, sẽ là cơ sở để phân tích phần này.
Hầu hết các token, ngay cả khi chỉ có một lượng hoạt động rất nhỏ trong suốt thời gian tồn tại, thường nằm trong khoảng từ 100.000 đến 10.000 USD, hình thành các đỉnh rõ ràng ở giai đoạn đầu và giữa. Rõ ràng, biểu đồ đã hình thành một đuôi giảm dần - nhấn mạnh những token có giá trị vốn hóa cao, điều này là dễ hiểu vì việc duy trì mức vốn hóa thị trường vừa phải trong môi trường chú ý như vậy là một thách thức. Mặc dù ví dụ này bao gồm toàn bộ tập dữ liệu, nhưng cũng đáng để khám phá các sự khác biệt cấu trúc tiềm ẩn giữa token đến từ pump.fun và token được triển khai trực tiếp trên Raydium.
pump.fun
Lưu ý rằng, các token pump.fun cần vượt qua một ngưỡng giá trị vốn hóa thị trường nhất định để nhận được pool thanh khoản, do cung cấp thanh khoản nhiều hơn khi phát hành, nên giá trị của chúng thường cao hơn, nằm trong khoảng từ 5.000 đến 15.000 USD. Điều này cho thấy hầu hết các token được phát hành không thể duy trì hoặc vượt quá giá trị vốn hóa trước khi chuyển sang Raydium. Những token này cũng có nhiều token ở khoảng trung bình (hàng trăm nghìn đến vài triệu), vì đường ống triển khai đã lọc ra một số meme không hấp dẫn trong một mức độ nào đó và cho phép cộng đồng tận dụng danh tiếng hoặc sức hút mà họ đạt được trên nền tảng này làm động lực tăng trưởng.
Triển khai trực tiếp
Ở phân khúc giá trị vốn hóa thấp, vẫn có mật độ rõ rệt, điều này cho thấy nhiều token quy mô nhỏ, không quá lý tưởng, khó có được sức hút đáng kể. Một phần lý do có thể là do bão hòa, thời điểm đưa những token này vào thị trường không phù hợp, hoặc do rõ ràng thiếu câu chuyện, tính sáng tạo và quảng bá thích hợp. Mặc dù không rõ ràng, mật độ của các meme có giá trị vốn hóa cực cao được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch tập trung tập trung hơn, những meme này đã xuất hiện trước khi pump.fun ra đời.
Trong tập dữ liệu của chúng tôi, sự tập trung xung quanh các token giá trị vốn hóa thấp xác nhận quan điểm trên. Mặc dù sự suy thoái của xu hướng và sự vỡ bong bóng đầu cơ không thể tránh khỏi là những rào cản lớn đối với bất kỳ token nào, nhưng sự không nhất quán trong các biện pháp khuyến khích trong một lớn lớn đã dẫn đến sự sụp đổ và sau đó là sự suy tàn của nhiều meme. Những kẻ lừa đảo ẩn danh đã lừa dối người dùng của họ
Chỉ trong vòng 30 ngày qua, gần 2/3 token đã bị "giết" trong vòng 24 giờ đầu tiên, với hơn 90% thanh khoản có sẵn bị bay hơi. Trong giai đoạn khởi đầu, việc phục hồi từ những sự kiện thảm khốc như vậy thường là không thể, nhưng đôi khi, những người nắm giữ token không hài lòng sẽ tạo ra các tài khoản truyền thông xã hội mới để kiểm soát cộng đồng, cố gắng lấy lại đà đã mất và trong một số trường hợp, họ sẽ khởi động lại vì cố chấp hoặc oán giận. Kết quả của việc này là có thể dự đoán được, nhưng nếu được thực hiện tốt, nó có thể mang lại một cái kết đẹp đẽ cho những người ủng hộ.
4. Kết luận
Bức tranh của các token trên là không thể dự đoán và đầy sức sống, được tạo ra từ sự sáng tạo vô hạn, đầu cơ cuồng nhiệt và rủi ro vĩnh viễn. Các nền tảng như đã trở thành trung tâm của hệ sinh thái đang phát triển này, mang lại cơ hội và thách thức cho những người tham gia. Mặc dù một số token nổi bật đã nhanh chóng trỗi dậy và châm ngòi cho những giấc mơ về sự nổi tiếng qua đêm, nhưng sự thực tỉnh táo là hầu hết các token không thể duy trì đà ban đầu, chỉ để lại một chuỗi những hy vọng tan vỡ. Khi cơn sốt đầu cơ này tiếp tục diễn ra, một điều luôn rõ ràng: trong một thế giới mà sự lây lan như virus thường trội hơn sự thật, thái độ thận trọng và điều tra kỹ lưỡng là rất quan trọng. Dù bạn là một người quan sát tò mò hay một người tham gia tích cực, việc di chuyển trong các thị trường niche này đòi hỏi phải có tầm nhìn sắc bén về xu hướng, cũng như một thái độ hoài nghi vững chắc đối với những lời hứa về sự giàu có dễ dàng.
