Lô-gic của thị trường không bao giờ sai lầm.
Tác giả: goodalexander
Biên tập: TechFlow
Tại sao XRP khiến mọi người "mất bình tĩnh"?
Trong lĩnh vực tiền điện tử, sự tồn tại của XRP đã lật đổ nhiều câu chuyện truyền thống, đặc biệt là quan điểm chủ đạo về quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và giá trị giao thức.
Quan điểm ban đầu cho rằng, "quỹ đầu tư mạo hiểm luôn có xu hướng bán ra, vì vậy lựa chọn các đồng tiền MEME là một chiến lược chống lại quỹ đầu tư mạo hiểm." Tuy nhiên, quan điểm này đang dần bị lật đổ. Thực tế cho thấy, những gì thực sự có thể chống lại quỹ đầu tư mạo hiểm không phải là các đồng tiền MEME, mà là những giao thức có dòng tiền mặt ổn định và các giao thức dựa trên Mỹ dài hạn (thường được gọi là "đồng tiền khủng long" hoặc Dino coins).
Đầu tiên, Hyperliquid đã chứng minh rằng các công ty khởi nghiệp có dòng tiền mặt có thể thành công thông qua phân phối cộng đồng. Jeff ban đầu đã sử dụng vốn giao dịch của riêng mình để hỗ trợ dự án này, chứng minh rằng có thể xây dựng một mô hình phân phối hướng đến cộng đồng mà không cần phụ thuộc vào sự hỗ trợ của quỹ đầu tư mạo hiểm.
Thứ hai, XRP càng chứng minh rằng các "cá voi" tiền điện tử quan tâm nhiều hơn đến độ tin cậy của giao thức, và độ tin cậy này liên quan chặt chẽ đến thời gian tồn tại của giao thức. Trường hợp của XRP thách thức các giả định cốt lõi của quỹ đầu tư mạo hiểm, đặc biệt là những điểm sau:
-
Không có sự phơi bày của quỹ đầu tư mạo hiểm: XRP gần như không nhận được đầu tư từ quỹ đầu tư mạo hiểm, do đó quỹ đầu tư mạo hiểm không thể thu lợi nhuận từ đó.
-
Thiếu công nghệ hợp đồng thông minh: XRP không phụ thuộc vào hợp đồng thông minh, điều này trái ngược với logic kỹ thuật mà đa số các khoản đầu tư của quỹ đầu tư mạo hiểm hướng đến.
-
Mâu thuẫn giữa số lượng người dùng và giá trị: XRP chỉ có 20.000 ví hoạt động, nhưng lại có giá trị vốn hóa thị trường lên đến 180 tỷ USD, điều này hoàn toàn trái ngược với quan điểm truyền thống rằng "giá trị giao thức cần được hỗ trợ bởi số lượng người dùng lớn".
-
Tập trung vào việc gửi giao dịch: Chức năng cốt lõi của XRP là gửi giao dịch, hiệu quả cao của chức năng đơn lẻ này khiến các giao thức đa chức năng khác trở nên kém cỏi hơn.
Sự kiện "nến thần" của XRP/SOL và cảnh báo của cơ quan quản lý
Sự kiện "nến thần" (tức là sự tăng giá đột ngột) của XRP/SOL xảy ra cùng lúc với các sự kiện như khai thác người, buôn bán người và cố tự tử xuất hiện trong buổi phát trực tiếp của Pump.fun. Những sự kiện này khiến mọi người bắt đầu suy ngẫm: khi một giao thức có lượng người dùng lớn nhưng thiếu cơ chế kiểm duyệt, có thể sẽ dẫn đến những hậu quả cực kỳ tiêu cực, bao gồm cả sự gia tăng của các hoạt động bất hợp pháp và sự trầm trọng hóa các vấn đề xã hội. Tình huống này cuối cùng sẽ thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý hoặc cơ quan thực thi pháp luật.
Điều này dẫn đến một đặc điểm gây tranh cãi khác của XRP: các đường dây tin cậy (Trust Lines). Các đường dây tin cậy yêu cầu người dùng phải chủ động thiết lập mối quan hệ tin cậy trước khi chấp nhận một loại token nhất định. Điều này có nghĩa là người dùng không thể tùy ý gửi "token chủng tộc" hoặc các token không được ưa chuộng khác đến bất kỳ địa chỉ nào. Mặc dù thiết kế này bị chỉ trích là "ma sát cao" trong trải nghiệm người dùng (UX), nhưng nó đã hiệu quả ngăn chặn việc sử dụng chất lượng thấp, đồng thời đáp ứng nhu cầu của những người dùng chất lượng cao (như ngân hàng). Khi thị trường dần nhận ra những vấn đề có thể xảy ra khi thiếu những biện pháp bảo vệ an toàn này, cơ chế này đang được chấp nhận ngày càng nhiều.
Bitcoin (BTC) gần như không có ứng dụng trong các kịch bản như vậy, nhưng vẫn vượt xa Ethereum (ETH), mặc dù ETH tuyên bố có thể "thúc đẩy Web3". Đây là giai đoạn ban đầu của sự thay đổi thị trường, nhưng sự kiện trực tiếp của SOL đã giúp mọi người thực sự hiểu "việc áp dụng rộng rãi ngoài việc mua" sẽ như thế nào và nhận thức được tầm quan trọng của việc tuân thủ.
Một thay đổi quan trọng khác là, kể từ khi ông Trump được bầu, hệ thống thực thi pháp luật cực đoan thực sự đã kết thúc. Điều này khiến các giao thức dựa trên Mỹ từ đối mặt với nguy cơ sinh tồn trở thành những giao thức được "Hải quân" bảo vệ. Bất kỳ nỗ lực nào nhằm kiểm duyệt Ripple Labs đều có thể đối mặt với sự cản trở mạnh mẽ từ chính phủ Mỹ.
Rủi ro lớn nhất mà XRP từng đối mặt là chính phủ Mỹ có thể cáo buộc danh sách nút duy nhất (UNL) của nó liên quan đến việc chuyển tiền và áp đặt phạt OFAC, đồng thời khiến SEC khởi kiện mỗi người xác minh để buộc họ tuân thủ. Tuy nhiên, với sự thay đổi của môi trường quản lý, những rủi ro này dần trở thành lợi thế của XRP.
Các giao thức có rủi ro tương tự (như Cardano và XLM) cũng đã có những hành động tích cực hơn. Ngày nay, môi trường quản lý của Mỹ lại coi chúng là công cụ quan trọng để chống lại sự kiểm duyệt.
Hơn nữa, vị trí đặc biệt của Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu cũng ảnh hưởng đến xu hướng này. Mỹ là một trong những trung tâm của tiền mặt ẩn danh toàn cầu, vì các quốc gia khác khó có thể thực thi các yêu cầu báo cáo đối với các tổ chức tài chính của Mỹ. Tether có thể được xem là sự mở rộng logic này lên chuỗi - một bể chứa tiền mặt bán tuân thủ với quy mô lên đến 135 tỷ USD. Miễn là những tài sản này được định giá bằng USD, chính phủ Mỹ sẽ không quan tâm đến các yêu cầu báo cáo từ các quốc gia khác. Đây cũng là lý do khiến Tether đóng cửa hoạt động tại Châu Âu.
Mỹ muốn sử dụng sự đổi mới tài chính trong lĩnh vực tiền điện tử để củng cố vị trí chủ đạo của đồng USD toàn cầu. Do đó, hoạt động nghiên cứu và phát triển của XRP đã chuyển từ "bị biên giới hóa" thành một phần của chính sách chính phủ Mỹ.
Mặc dù một số người cho rằng biến động giá gần đây của XRP là do nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy, nhưng thực tế, đặc biệt là đối với các đồng tiền có lịch sử lâu đời, sự tập trung nắm giữ của họ vẫn rất cao. Hầu hết các "cá voi" trong mạng lưới không bán ra ở mức giá hiện tại, mặc dù thanh khoản thị trường hoàn toàn cho phép họ làm như vậy. Điều này cho thấy họ vẫn tin tưởng vào tương lai của XRP, và niềm tin này đến từ nhiều yếu tố như đã nêu trên.
Lô-gic của thị trường không bao giờ sai lầm, nhiệm vụ của chúng ta là cố gắng hiểu nó càng nhiều càng tốt và học hỏi từ đó.
