Tác giả: defioasis
Biên tập: Colin Wu
Từ giao dịch hợp đồng tương lai đến sàn giao dịch nổi bật trên chuỗi, Hyperliquid đang nhanh chóng trỗi dậy trong lĩnh vực Crypto. Gần đây, Hyperliquid đã tiến hành Airdrop token HYPE với quy mô lớn, không chỉ làm tăng nhiệt độ cộng đồng và mức độ tham gia của người dùng, mà còn phá vỡ tình trạng định giá thấp của thị trường phái sinh trên chuỗi, nâng cao trần giá trị của lĩnh vực này.
(I) Hyperliquid có tổng giá trị khóa (TVL) vượt 1,5 tỷ USDC, tương đương với sàn giao dịch crypto lớn thứ 14 trên toàn cầu
Hyperliquid được thiết kế như một sàn giao dịch phái sinh Layer1 có hiệu suất cao và tương thích với EVM. Tài sản được gửi vào Hyperliquid chủ yếu thông qua Arbitrum Bridge, hiện hỗ trợ các tài sản USDT, USDC.e và USDC trên Arbitrum, nhưng chỉ chấp nhận USDC làm tài sản thế chấp. Tính đến ngày 9 tháng 12, hợp đồng Hyperliquid Deposit Bridge 0x2D...3dF7 đã có 1,58 tỷ USDC, và vẫn đang trong xu hướng tăng. So sánh tổng giá trị khóa (TVL) của Hyperliquid với tài sản ròng của các sàn giao dịch tập trung (CEX), Hyperliquid có thể xếp thứ 14 trên toàn cầu, vượt qua MEXC (khoảng 10,9 tỷ USD), và mục tiêu tiếp theo là Bitget (khoảng 32,7 tỷ USD).
(II) Hyperliquid đã tự mình nâng giá trị vốn hóa thị trường của các sàn giao dịch phái sinh trên chuỗi lên trên 10 tỷ USD
Trước Thời điểm phát hành token (TGE) của Hyperliquid, giá trị vốn hóa thị trường (FDV) của các token của sàn giao dịch phái sinh trên chuỗi không vượt quá 1,5 tỷ USD, ngay cả những cái tên quen thuộc như DYDX và GMX cũng có FDV dưới 10 tỷ USD, điều này khiến các nhà đầu tư cảm thấy bối rối về thị trường phái sinh trên chuỗi - với hàng chục giao thức tranh giành, trần giá trị của thị trường này lại quá thấp, nhưng so với sàn giao dịch tập trung (CEX) với khối lượng giao dịch và phí giao dịch cao như vậy, vẫn còn rất nhiều tiềm năng.
Sau Thời điểm phát hành token (TGE) của Hyperliquid và phân phối Airdrop lên đến 31% tổng nguồn cung token cho cộng đồng, với tư cách là một mã thông báo không cần vốn đầu tư rủi ro (VC) và không cần niêm yết trên sàn giao dịch tập trung (CEX), giá của HYPE đã tăng hơn 3 lần kể từ khi ra mắt trên sàn Hyperliquid, đẩy giá trị vốn hóa thị trường lên 47,5 tỷ USD, FDV còn lên đến 142 tỷ USD. So với các token của sàn giao dịch phái sinh trên chuỗi trước đây, Hyperliquid đã tự mình nâng giá trị của lĩnh vực này lên gấp 10 lần.
(III) Hiệu ứng tài sản từ Airdrop HYPE rất đáng kể, nhưng có thể do một số giá trị cực đại đã làm tăng đáng kể giá trị trung bình
Theo Hyperliquid Explorer, tổng nguồn cung HYPE là 1 tỷ đồng, hiện tại khoảng 33% lượng cung lưu thông, và theo quy tắc Airdrop TGE của HYPE, lý thuyết thì 31% tổng nguồn cung sẽ được phân phối qua Airdrop, do đó lượng cung lưu thông trên thị trường chủ yếu là từ Airdrop cho người dùng.
Theo dữ liệu trích dẫn từ ASXN Data bởi PANews, do một số người dùng chưa ký Genesis Event nên đã bỏ lỡ cơ hội nhận Airdrop, số lượng Airdrop HYPE thực tế là khoảng 274 triệu đồng, và có tình trạng giá trị trung bình cao gấp nhiều lần giá trị trung vị. Điều này cho thấy Airdrop có những giá trị cực đại hoặc ngoại lệ, dẫn đến một số người nhận Airdrop có thu nhập cực cao, làm tăng đáng kể giá trị trung bình.
Do khó tiếp cận dữ liệu Airdrop của Hyperliquid, hiện chưa thể xác minh lại số liệu này. Nhưng từ cảm nhận trực quan về việc phân phối Airdrop và thống kê từ mẫu Airdrop của cộng đồng, có thể đánh giá rằng số lượng giá trị cực đại là tương đối ít; giá trị trung vị, đại diện cho giá trị trung tâm của dữ liệu, ít bị ảnh hưởng bởi các giá trị cực đại, do đó phản ánh tốt hơn người dùng phổ thông. Tính đến nay, sau khi HYPE tăng hơn 3 lần kể từ TGE, giá trị của mỗi phần Airdrop đã vượt 900 USD, trở thành một trong những Airdrop có hiệu ứng tài sản lớn nhất trong năm nay.
(IV) Động lực tăng giá khổng lồ của HYPE: Quỹ Hỗ trợ Hyperliquid, đã thu lợi nhuận hơn 82 triệu USD
Nguồn vốn chính của Quỹ Hỗ trợ Hyperliquid đến từ phí giao dịch hợp đồng trên nền tảng Hyperliquid, tức là một phần phí USDC sẽ được chuyển vào quỹ này để hỗ trợ các hoạt động của nền tảng, chủ yếu là mua lại token HYPE. Theo trình duyệt hypurrscan, từ ngày 5 đến 9 tháng 12 lúc 19:00 UTC+8, Quỹ Hỗ trợ đã mua lại 567.083,22 HYPE trên thị trường thứ cấp, với giá trị 7.364.369,45 USD, giá trung bình khoảng 12,99 USD.
Thực tế, có thể coi HYPE là token có cơ chế giảm cung kép - một mặt sẽ đốt HYPE từ phí giao dịch để giảm nguồn cung (hiện đã đốt 666.361,1 HYPE), mặt khác thông qua việc mua lại của Quỹ Hỗ trợ sẽ tiếp tục giảm lượng token lưu thông trên thị trường.
Việc tái phân phối thu nhập của nền tảng để tăng giá trị và thanh khoản của token nền tảng cũng có lợi cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái. Hiện tại, Quỹ Hỗ trợ Hyperliquid đang nắm giữ khoảng 10,654 triệu HYPE, chiếm hơn 1% tổng nguồn cung, trở thành người nắm giữ HYPE lớn thứ tư.
(Lưu ý: do trình duyệt hypurrscan chưa cập nhật kịp thời, một số dữ liệu mua lại từ TGE đến nay có thể bị thiếu. Quỹ Hỗ trợ Hyperliquid đã nhận 53,3 triệu USDC từ phí giao dịch của nền tảng, nhưng tính đến ngày 9 tháng 12 chỉ còn 1.397,96 USDC, phần lớn USDC đã được sử dụng để mua lại HYPE, tức là giá trung bình mà Quỹ Hỗ trợ nắm giữ 10,654 triệu HYPE là khoảng 5 USD, đã thu lợi nhuận hơn 82 triệu USD).
(V) Tình hình giao dịch spot trên Hyperliquid: 92% khối lượng giao dịch hàng ngày tập trung vào HYPE, ít mã token có thể đầu cơ
Hyperliquid đã có hơn 100 mã token spot, nhưng khoảng 92% khối lượng giao dịch hàng ngày tập trung vào token nền tảng HYPE, 3% vào Memecoin gốc lớn nhất của Hyperliquid là PURR, phần còn lại của hàng trăm mã token chỉ chiếm khoảng 5%. Tổng giá trị khóa (TVL) của Hyperliquid không thấp, là ứng dụng lớn nhất giữ USDC trên Arbitrum, nhưng vẫn cần thêm nhiều dự án chất lượng lớn niêm yết trên nền tảng này để tăng cơ hội đầu cơ.
(VI) Đấu giá Token Ticket để có vị trí giao dịch spot, Solv Protocol có thể là dự án lớn đầu tiên "ăn cua"
Các dự án muốn niêm yết trên Hyperliquid cần phải thông qua cơ chế đấu giá kiểu Hà Lan để có quyền phát hành token mới, thường diễn ra cứ 31 tiếng một lần. Cho đến nay, Hyperliquid đã tập trung nhiều vào giao dịch phái sinh, các dự án tham gia đấu giá Token Ticket chủ yếu là các dự án Meme, giá trúng thầu hầu như không vượt quá 20.000 USD. Tuy nhiên, sau hiệu ứng tài sản và sự nóng lên của HYPE TGE, cũng như việc Hyperliquid mở rộng EVM, dự kiến sẽ có nhiều dự án khác loại hình tham gia phát hành token trên nền tảng này. Ngoài ra, một số Token Ticket đã được bán với giá thấp trước đây, trong tương lai có thể sẽ được một dự án chính thức cùng tên lựa chọn, trở thành "vỏ" để niêm yết trên Hyperliquid, sau đó mua lại từ chủ sở hữu ban đầu với giá cao.
Trong những đợt đấu giá gần đây, giá trúng thầu đã tăng vọt, trong đó "SOLV" đã lập kỷ lục mới của Hyperliquid với giá 128.000 USD vào ngày 6 tháng 12, và có khả nă
Kể từ sau TGE vào ngày 29 tháng 11, khối lượng hợp đồng mở của Hyperliquid đã tăng từ 22,4 tỷ USD lên 35,5 tỷ USD, tăng 58,5%. Ngoài ra, vào ngày 5 tháng 12, trong bối cảnh BTC lần đầu tiên vượt mức 10.000 USD với biến động mạnh, khối lượng giao dịch phái sinh của Hyperliquid trong một ngày đã đạt mức kỷ lục mới là 97,9 tỷ USD. Trong khi đã kết thúc airdrop và không còn các chương trình khuyến mại giao dịch và tích điểm, Hyperliquid vẫn duy trì được đà tăng trưởng về khối lượng giao dịch phái sinh và khối lượng hợp đồng mở, nhờ vào hiệu suất sản phẩm nhanh chóng và độ trễ thấp, cùng với thanh khoản và độ sâu sổ lệnh tương đương với các sàn giao dịch tập trung, mang lại trải nghiệm tốt cho người dùng. Cùng với hiệu ứng tài sản từ airdrop, hy vọng sẽ thúc đẩy nhiều người dùng hơn nữa thử nghiệm giao dịch trên nền tảng Hyperliquid.
(VIII) Hyperliquidity Provider (HLP) đã tạo ra khoảng 45 triệu USD lợi nhuận
Hyperliquidity Provider (HLP) là Vault giao thức mà Hyperliquid mở ra cho tất cả người dùng tham gia, chủ yếu chịu trách nhiệm tạo lập thị trường và thanh lý các hợp đồng phái sinh trên nền tảng, đồng thời thu một phần phí giao dịch USDC. Chiến lược tạo lập thị trường của HLP được xây dựng dựa trên kinh nghiệm và nền tảng rộng lớn của nhóm cốt lõi đóng góp cho Hyperliquid, lợi nhuận và thua lỗ được phân bổ theo tỷ lệ tiền gửi của mỗi người tham gia Vault. Hiện tại, chiến lược tạo lập thị trường của HLP đang được thực hiện ngoài chuỗi, nhưng người dùng có thể kiểm tra trên chuỗi các thông tin như vị thế, lệnh đặt và lịch sử giao dịch của HLP. Hơn nữa, với sự gia tăng về độ nhận diện thương hiệu và mức độ thảo luận trong cộng đồng sau TGE của Hyperliquid, dự kiến sẽ có thêm nhiều nhà tạo lập thị trường bên ngoài tham gia, đồng thời Hyperliquid cũng cho phép bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào vận hành User Vaults để thực hiện các chiến lược; đối với HLP, rủi ro mà HLP đã gánh sẽ dần được chuyển sang các User Vaults khác, từ đó cải thiện tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận của chính HLP. Hiện tại, Tổng giá trị khóa (TVL) của HLP đạt 206 triệu USD, lợi nhuận lũy kế gần 45 triệu USD, với mức sinh lời trong 1 tháng qua đạt 34% APR.
(IX) So với các CEX chính, Hyperliquid có mức Funding Rates cao hơn
Kể từ ngày 1 tháng 10, mức phí tài trợ hàng năm trung bình của BTC trên Hyperliquid là 23,23%, trong khi cùng kỳ Binance chỉ là 4,52%, trong đó vào ngày 5 tháng 12 khi BTC vượt mốc 10.000 USD, mức phí tài trợ hàng năm của BTC trên Hyperliquid đã tăng vọt lên 106,16%. So với các CEX chính, Hyperliquid còn thiếu nhiều nhà arbitrage và nhà tạo lập thị trường lớn để kiểm soát hoặc làm giảm mức phí tài trợ, dẫn đến giá cả thị trường hóa của phí tài trợ trở nên quyết liệt hơn. Mức phí tài trợ quá cao như vậy có thể sẽ dần thu hút thêm nhiều nhà arbitrage tham gia hoặc xây dựng các chiến lược tạo lập thị trường Vault của riêng họ.
(X) Tính đến nay, dự kiến doanh thu tối đa của Hyperliquid có thể đạt 94,41 triệu USD, trở thành một trong những giao thức hoặc ứng dụng crypto sinh lời nhất trong năm nay, vượt qua cả Uniswap và Bitcoin
Doanh thu của Hyperliquid bao gồm phí đấu giá Token Ticket và phí giao dịch tính bằng USDC, trong đó phí giao dịch tính bằng USDC sẽ được phân bổ vào Vault HLP (bao gồm cả phí thanh lý) và Quỹ Hỗ trợ Hyperliquid.
Dựa trên dữ liệu từ ASXN Data, từ đợt đấu giá HFUN đầu tiên vào ngày 16 tháng 5 đến ngày 8 tháng 12 với BUBZ, đã có tổng cộng 156 đợt đấu giá Token Ticket, với tổng phí là 2,221 triệu USD.
Tính đến ngày 9 tháng 12, lợi nhuận của Vault HLP ước tính khoảng 43,889 triệu USD (mặc dù không chắc chắn phí USDC chiếm bao nhiêu trong tổng lợi nhuận của Vault HLP, nhưng có thể tính đây là giá trị tối đa); kể từ TGE của HYPE đến ngày 9 tháng 12, Quỹ Hỗ trợ Hyperliquid đã nhận được 53,3 triệu USDC, được coi là phần phí giao dịch USDC chưa được chuyển vào Vault HLP.
Do đó, tính đến ngày 9 tháng 12, dự kiến doanh thu tối đa của Hyperliquid từ đầu năm đến nay có thể đạt 94,41 triệu USD.
Tham khảo:
https://www.panewslab.com/zh/articledetails/cdxgyb62.html
https://x.com/stevenyuntcap/status/1863643374567194962
