Stablecoin đã âm thầm trở thành một thế lực trên thị trường tiền điện tử toàn cầu, chiếm hơn hai phần ba trong số hàng nghìn tỷ đô la giá trị giao dịch tiền điện tử được ghi nhận trong những tháng gần đây.
Không giống như hầu hết các loại tiền điện tử thường có biến động giá mạnh, stablecoin được neo giá theo tỷ lệ 1:1 với các tài sản ít biến động hơn như tiền pháp định hoặc hàng hóa để duy trì giá trị nhất quán và có thể dự đoán được.
Trên toàn cầu, stablecoin đang ngày càng phát triển mạnh mẽ như một Trung bình trao đổi và một Cất trữ giá trị, giải quyết những khoảng trống do các loại tiền tệ truyền thống để lại — đặc biệt là ở những khu vực có sự bất ổn về tiền tệ và/hoặc khả năng tiếp cận hạn chế với đô la Mỹ (USD). Các doanh nghiệp, tổ chức tài chính (FI) và cá nhân đang tận dụng stablecoin cho các trường hợp sử dụng từ thanh toán quốc tế, đến quản lý thanh khoản, đến bảo vệ chống lại biến động tiền tệ. Khả năng tạo điều kiện cho các giao dịch nhanh hơn, hiệu quả hơn về chi phí so với các hệ thống tài chính truyền thống đã thúc đẩy việc áp dụng stablecoin trên toàn thế giới .
Khi động lực quản lý xung quanh tiền điện tử tiếp tục phát triển, stablecoin đang trở thành tâm điểm trong các cuộc thảo luận xem xét các công nghệ định hình tương lai của tài chính.
Stablecoin là gì?
Stablecoin là loại tiền kỹ thuật số có thể lập trình, thường được neo theo tỷ lệ 1:1 với các loại tiền tệ fiat như USD. Chủ yếu được phát hành trên các mạng lưới như Ethereum và TRON, stablecoin đã kết hợp sức mạnh của công nghệ blockchain với sự ổn định tài chính cần thiết cho các trường hợp sử dụng thực tế của tiền điện tử.
Năm 2009, sự ra mắt của Bitcoin đã cách mạng hóa cơ sở hạ tầng tài chính của thế giới bằng cách giới thiệu một hệ thống giao dịch ngang hàng phi tập trung, loại bỏ nhu cầu về trung gian. Tuy nhiên, nguồn cung hạn chế và động lực giao dịch đầu cơ của nó đã dẫn đến sự biến động giá cực độ, khiến cho Token gốc bitcoin (BTC) của nó trở nên khó sử dụng làm Trung bình trao đổi. Tương tự như vậy, khi Ethereum xuất hiện vài năm sau đó, nó đã xây dựng trên nền tảng của Bitcoin, mở rộng khả năng của tiền điện tử thành khả năng lập trình với các hợp đồng thông minh. Sự đổi mới này đã thúc đẩy sự trỗi dậy của tài chính phi tập trung (DeFi), nhưng giống như bitcoin, Token gốc Ether (ETH) của Ethereum cũng bị ảnh hưởng đáng kể bởi sự biến động giá.
Stablecoin, lần đầu tiên xuất hiện vào năm 2014, kết hợp các lợi ích công nghệ của blockchain — chẳng hạn như tính minh bạch, hiệu quả và khả năng lập trình — với sự ổn định tài chính cần thiết để áp dụng rộng rãi. Bằng cách giải quyết vấn đề biến động giá tiền điện tử, stablecoin đã mở ra các trường hợp sử dụng mới ngoài giao dịch và đầu cơ, thu hút nhiều người dùng tiền điện tử, cả bán lẻ và tổ chức.
Các loại stablecoin
Stablecoin duy trì giá trị thông qua nhiều cơ chế khác nhau được thiết kế để đảm bảo sự ổn định giá.
Stablecoin được neo theo tiền pháp định
Các stablecoin được neo theo tiền pháp định — cho đến nay là loại stablecoin phổ biến nhất — được neo theo tỷ lệ 1:1 với giá trị của các loại tiền tệ truyền thống, trong đó USD và euro (EUR) là các chuẩn mực phổ biến nhất. Các stablecoin này có được sự ổn định của chúng từ dự trữ được giữ bằng tiền pháp định hoặc các tài sản tương đương, đóng vai trò là tài sản thế chấp. Các ví dụ bao gồm Tether (USDT) và USD Coin (USDC) được neo theo USD và STASIS EURO (EURS) được neo theo EUR.
Stablecoin được neo theo hàng hóa
Các đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng hàng hóa được gắn với giá trị của các tài sản vật chất như vàng, bạc hoặc các hàng hóa hữu hình khác. Các đồng tiền ổn định này cung cấp cho người dùng khả năng tiếp xúc với hàng hóa mà không cần sở hữu trực tiếp chúng. Ví dụ: PAX Gold (PAXG) là một đồng tiền ổn định được hỗ trợ bởi dự trữ vàng, trong đó mỗi Token đại diện cho một ounce vàng troy được lưu trữ trong một kho tiền an toàn. Một ví dụ khác là Tether Gold (XAUT), cũng cung cấp sự ổn định được hỗ trợ bằng vàng.
Stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử
Các đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền điện tử được hỗ trợ bởi các khoản dự trữ của các loại tiền điện tử khác. Các đồng tiền ổn định này thường sử dụng thế chấp quá mức — nghĩa là giá trị của tài sản được giữ trong các khoản dự trữ lớn hơn giá trị được neo — để giảm thiểu sự biến động vốn có của các tài sản cơ bản của chúng. Ví dụ, Dai (Dai) được hỗ trợ bởi các loại tiền điện tử như ETH và được duy trì thông qua hệ thống hợp đồng thông minh trong giao thức MakerDAO. Người dùng ký quỹ thế chấp để Mint Dai, đảm bảo tính ổn định của nó bất chấp sự biến động của các loại tiền điện tử được thế chấp.
Đồng tiền ổn định được Kho bạc Hoa Kỳ hỗ trợ
Các đồng tiền ổn định được Kho bạc Hoa Kỳ hỗ trợ như USDY của Ondo và USYC của Hashnote khác với các đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền pháp định truyền thống được hỗ trợ bằng dự trữ tiền mặt hoặc tài sản thanh khoản. Được hỗ trợ bởi kho bạc Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại, chúng cung cấp lợi nhuận trực tiếp cho người nắm giữ về cơ bản hoạt động như các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa và hấp dẫn các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập thụ động an toàn với sự liên kết theo quy định.
Đồng tiền ổn định thuật toán
Các đồng tiền ổn định thuật toán duy trì giá trị của chúng thông qua các cơ chế được lập trình để điều chỉnh nguồn cung dựa trên nhu cầu thị trường, mà không cần dựa vào tài sản thế chấp trực tiếp. Các ví dụ về đồng tiền ổn định thuật toán bao gồm Ampleforth (AMPL), điều chỉnh nguồn cung của mình một cách năng động để ổn định giá và Frax (Frax), một Stablecoin thuật toán một phần kết hợp thế chấp với các điều chỉnh thuật toán. USDe của Ethena, một đồng tiền ổn định tổng hợp được neo theo USD, sử dụng tài sản tiền điện tử và phòng ngừa rủi ro tự động để duy trì giá trị đô la của nó mà không cần trực tiếp nắm giữ tiền pháp định. Mặc dù các mô hình này mang tính sáng tạo, nhưng chúng phải đối mặt với những thách thức trong việc duy trì sự ổn định lâu dài, như đã thấy với sự sụp đổ của TerraUSD (UST) vào năm 2022 , làm nổi bật những rủi ro liên quan đến các cơ chế ổn định hoàn toàn theo thuật toán.
Stablecoin trên thị trường tiền điện tử
Ngoài lĩnh vực đầu cơ, stablecoin đóng vai trò thiết yếu trong thị trường tiền điện tử bằng cách cung cấp Trung bình trao đổi đáng tin cậy, Cất trữ giá trị và cầu nối giữa TradFi và tiền điện tử. Là nhà cung cấp thanh khoản quan trọng, stablecoin hỗ trợ nhiều hoạt động trong tài chính phi tập trung (DeFi), sàn giao dịch tập trung (CEX) và thanh toán xuyên biên giới.
Thị trường stablecoin đã trưởng thành đáng kể trên toàn thế giới, vượt qua BTC để trở thành tài sản được ưa chuộng cho các giao dịch hàng ngày, như chúng ta thấy bên dưới.
Các khu vực như Mỹ Latinh và Châu Phi cận Sahara đang áp dụng stablecoin như một biện pháp phòng ngừa bất ổn tiền tệ tại địa phương, cung cấp phương tiện giao dịch và bảo toàn giá trị đáng tin cậy hơn. Ở những khu vực này, việc áp dụng stablecoin bán lẻ phần lớn được thúc đẩy bởi tính thực tế của chúng đối với các khoản kiều hối chi phí thấp, tiết kiệm an toàn ở những khu vực có tiền tệ biến động và khả năng tiếp cận các dịch vụ DeFi như cho vay và Staking.
Trong khi stablecoin đang thu hút sự chú ý của các tổ chức, phần lớn sự tăng trưởng của chúng được thúc đẩy bởi các giao dịch chuyển tiền dưới 1 triệu đô la — chuẩn mực của chúng tôi đối với hoạt động phi tổ chức — mà chúng tôi nghiên cứu trong báo cáo Địa lý tiền điện tử hàng năm của mình . Dưới đây, chúng tôi đã xem xét sự tăng trưởng của các giao dịch chuyển tiền stablecoin bán lẻ và chuyên nghiệp từ tháng 7 năm 2023 đến tháng 6 năm 2024, so với cùng kỳ năm trước.
Châu Mỹ Latinh và Châu Phi cận Sahara là những khu vực tăng trưởng nhanh nhất về chuyển tiền ổn định quy mô bán lẻ và chuyên nghiệp, với mức tăng trưởng theo năm (YoY) vượt quá 40%. Đông Á và Đông Âu theo sát phía sau, với mức tăng trưởng theo năm lần lượt là 32% và 29%.
Trong khi đó, các thị trường như Bắc Mỹ và Tây Âu đã chứng kiến sự tăng trưởng có ý nghĩa nhưng chậm hơn của hoạt động bán lẻ stablecoin, có thể là do cơ sở hạ tầng tài chính bản địa mạnh mẽ, mặc dù các nhà đầu tư tổ chức tại các khu vực này ngày càng áp dụng stablecoin để quản lý thanh khoản, thanh toán và tham gia vào tiền điện tử. Đáng chú ý, Tây Âu là nơi có thị trường dịch vụ thương mại lớn thứ hai trên toàn cầu, với Vương quốc Anh dẫn đầu mức tăng trưởng của khu vực này ở mức 58,4% theo năm. Stablecoin thống trị các dịch vụ này, luôn chiếm 60-80% thị phần mỗi quý, như chúng ta thấy bên dưới.
Trên khắp Trung Đông và Bắc Phi , các loại tiền ổn định và tiền thay thế đang chiếm lĩnh thị phần lớn hơn, vượt qua các tài sản truyền thống thống trị như BTC và ETH, đặc biệt là ở Thổ Nhĩ Kỳ, Ả Rập Xê Út và UAE.
Đáng chú ý, Türkiye cũng dẫn đầu thế giới về khối lượng giao dịch stablecoin tính theo tỷ lệ phần trăm GDP với biên độ đáng kể.
Ở Đông Á , Hồng Kông đang chứng kiến sự quan tâm của nhiều nhà phát hành tiềm năng trong bối cảnh ra mắt sandbox stablecoin. Việc triển khai sắp tới của quy định về stablecoin sẽ mở đường cho stablecoin được niêm yết để giao dịch bán lẻ, điều này có thể sẽ thúc đẩy tham vọng web3 của Hồng Kông.
Ở Trung & Nam Á và Châu Đại Dương , stablecoin được sử dụng rộng rãi cho giao dịch xuyên biên giới và kiều hối, bỏ qua các thách thức ngân hàng truyền thống. Các quốc gia như Singapore đã củng cố niềm tin vào stablecoin thông qua các khuôn khổ pháp lý, biến stablecoin thành một công cụ quan trọng cho cả người dùng bán lẻ và tổ chức.
Chính sách và quy định về Stablecoin trên toàn thế giới
Stablecoin đã trở thành ưu tiên của các cơ quan quản lý trên toàn thế giới do chúng được áp dụng nhanh chóng và đóng vai trò ngày càng tăng trong hệ thống tài chính toàn cầu trong nhiều trường hợp sử dụng khác nhau. Các chính phủ và cơ quan quản lý đang vật lộn với thách thức trong việc tạo ra các khuôn khổ khuyến khích đổi mới đồng thời đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng, ổn định tài chính và tuân thủ các tiêu chuẩn chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố (AML/CFT).
Liên minh Châu Âu (EU)
Liên minh Châu Âu (EU) đã đưa raQuy định về thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) để tạo ra một khuôn khổ thống nhất cho tài sản tiền điện tử trong EU dành cho cả đơn vị phát hành và nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin. MiCA đại diện cho sự thay đổi đáng kể từ quy định tập trung vào AML (được đưa ra bởi Chỉ thị chống rửa tiền lần thứ 5) sang một khuôn khổ quy định toàn diện thiết lập các nghĩa vụ thận trọng và ứng xử. MiCA tập trung vào việc tăng cường bảo vệ người tiêu dùng và đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường và ổn định tài chính. Khuôn khổ stablecoin của MiCA đã có hiệu lực kể từ ngày 30 tháng 6 năm 2024, trong khi các quy định quản lý nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP) sẽ có hiệu lực vào ngày 20 tháng 12 năm 2024. Mặc dù MiCA là quy định của Châu Âu, áp dụng trên tất cả 27 quốc gia thành viên EU, nhưng trách nhiệm cấp phép và giám sát các đơn vị phát hành và CASP thuộc về các cơ quan có thẩm quyền quốc gia tương ứng.
MiCA thiết lập hai loại stablecoin khác nhau: (i) token tham chiếu tài sản (ART), có mục đích duy trì giá trị ổn định bằng cách tham chiếu đến một giá trị hoặc quyền khác hoặc sự kết hợp của chúng, bao gồm một hoặc nhiều loại tiền tệ chính thức, hàng hóa hoặc tài sản tiền điện tử, và; (ii) token tiền điện tử (EMT) có mục đích duy trì giá trị ổn định bằng cách tham chiếu đến giá trị của một loại tiền tệ chính thức, chẳng hạn như EUR hoặc USD. Những bên phát hành ART và EMT trong EU phải có được giấy phép MiCA tương ứng, bao gồm việc xuất bản các báo cáo chi tiết và tuân thủ các quy tắc nghiêm ngặt về quản trị, quản lý tài sản dự trữ và quyền mua lại.
EMT — được coi là cả tài sản tiền điện tử và quỹ — hoạt động như một phương tiện thanh toán, trong khi ART được coi là phương tiện trao đổi yêu cầu bên phát hành báo cáo hoạt động giao dịch chi tiết hơn. Hơn nữa, ART có thể phải tuân theo các hạn chế phát hành. Các loại tiền ổn định lớn, được gọi là tiền ổn định 'quan trọng', phải đối mặt với các quy định chặt chẽ hơn, bao gồm các yêu cầu Vốn cao hơn và nghĩa vụ tài sản dự trữ, với sự giám sát trực tiếp của Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) thay vì các cơ quan quản lý quốc gia. Mặc dù MiCA có tiềm năng trở thành một tiêu chuẩn toàn cầu, nhưng những thách thức như việc triển khai quốc gia không rõ ràng và phân loại chồng chéo thu hút sự chú ý đến nhu cầu hướng dẫn bổ sung để đảm bảo việc triển khai và áp dụng suôn sẻ.
Singapore
Cơ quan tiền tệ của Singapore (MAS) đã hoàn thiện khuôn khổ quản lý stablecoin của quốc gia này, tập trung vào các stablecoin đơn vị tiền tệ (SCS) được neo theo Đô la Singapore hoặc bất kỳ loại tiền tệ G10 nào đang lưu hành tại Singapore. Khuôn khổ này đặt ra sự ổn định về giá trị, tính đủ Vốn , việc mua lại và công bố thông tin, để đảm bảo tính lành mạnh thận trọng và bảo vệ người tiêu dùng. Các đơn vị phát hành stablecoin đáp ứng mọi yêu cầu theo khuôn khổ có thể nộp đơn xin công nhận là “stablecoin do MAS quản lý”.
Hồng Kông
Hồng Kông hoạt động như một Đặc khu hành chính của Trung Quốc với các khuôn khổ pháp lý và quy định riêng biệt tách biệt khỏi Trung Quốc đại lục. Sự tách biệt này đã cho phép Hồng Kông thúc đẩy chính sách quản lý tiến bộ xung quanh các đồng tiền ổn định và các tài sản tiền điện tử khác. Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã phát triển một khuôn khổ quản lý cho các đơn vị phát hành đồng tiền ổn định, thừa nhận bối cảnh tiền kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng. Ngay cả khi luật đang được hoàn thiện, HKMA đã đưa ra một hộp cát cho phép các bên liên quan trong ngành có các trường hợp sử dụng hấp dẫn phát triển và thử nghiệm các mô hình kinh doanh của họ, thúc đẩy các cuộc thảo luận hai chiều về quy định và quản lý rủi ro. Ba dự án đã được chấp nhận vào hộp cát vào tháng 7 năm 2024.
Nhật Bản
Nhật Bản là một trong những quốc gia đầu tiên trên thế giới thiết lập khuôn khổ quản lý cho stablecoin. Khuôn khổ này tập trung mạnh vào tính ổn định và giám sát, cho phép các ngân hàng, công ty tín thác và nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền phát hành stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định theo yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt. Trong khi các tập đoàn lớn như MUFG được cho là đang khám phá các cơ hội về stablecoin, thì thị trường này vẫn còn non trẻ cho đến ngày nay, không có stablecoin nào được niêm yết trên các sàn giao dịch địa phương hoặc đăng ký Nhà cung cấp dịch vụ công cụ thanh toán điện tử (EPISP). Gần đây hơn, Cơ quan dịch vụ tài chính Nhật Bản đang xem xét lại các quy tắc về stablecoin có tính đến kinh nghiệm quốc tế.
Hoa Kỳ
Quy định về stablecoin tại Hoa Kỳ vẫn đang trong quá trình hoàn thiện, được đánh dấu bằng sự không chắc chắn và tranh luận đáng kể. Trong khi các stablecoin như USDC và USDT đã được áp dụng rộng rãi cho các dịch vụ thanh toán và tài chính, việc thiếu một khuôn khổ quản lý toàn diện đã tạo ra những thách thức cho cả bên phát hành và người dùng. Những nỗ lực để giải quyết vấn đề này bao gồm luật được đề xuất, chẳng hạn như dự luật stablecoin do Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đưa ra vào năm 2023, nhằm thiết lập các quy tắc rõ ràng cho bên phát hành liên quan đến dự trữ, tính minh bạch và tuân thủ chống rửa tiền (AML).
Các nhà phát hành stablecoin lớn
Trong khi có hàng trăm loại stablecoin đang lưu hành, phần lớn được phát hành bởi Tether, tiếp theo là Circle. Các nhà phát hành khác, mặc dù có thị phần nhỏ hơn, đang tích cực thay đổi bối cảnh của stablecoin.
Tether (UDST)
Tether (USDT) là đồng tiền ổn định lớn nhất theo vốn hóa thị trường và chiếm phần lớn nguồn cung tiền ổn định, cung cấp tính thanh khoản trên nhiều blockchain. Tether đã phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ về dự trữ và tính minh bạch tài chính của mình, nhưng công ty chỉ ra các cuộc kiểm toán và thử nghiệm căng thẳng thị trường để chứng minh vị thế vững chắc của mình. Tether nắm giữ gần 100 tỷ đô la trái phiếu Treasury Hoa Kỳ, với hầu hết tài sản của mình được quản lý bởi Cantor Fitzgerald, khiến nó có thể so sánh với các quốc gia lớn về mặt tài sản dự trữ. Tether tiếp tục mở rộng các dịch vụ của mình, bao gồm các mã thông báo được hỗ trợ bằng Dirham của Emirati và các đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng vàng, tập trung vào các thị trường mà các tài sản này mang lại giá trị hữu hình.
Circle (USDC)
Circle phát hành USDC, là đồng tiền ổn định lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường. USDC được biết đến với tính minh bạch, với các chứng thực hàng tuần về dự trữ của mình . Dự trữ được giữ bằng tiền mặt và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn ngắn, mang lại mức độ minh bạch và đảm bảo cao cho người dùng.
Paxos
Paxos phát hành Pax Dollar (USDP) và cung cấp cơ sở hạ tầng cho stablecoin của PayPal, PayPal USD (PYUSD) và các dự án stablecoin khác trên toàn thế giới. Paxos nhấn mạnh tính minh bạch và tin cậy, tuân thủ các hướng dẫn về quản lý danh mục đầu tư và công bố báo cáo chứng thực hàng tháng để xác minh dự trữ .
PayPal (PYUSD)
PayPal đã tham gia thị trường stablecoin với PayPal USD (PYUSD), được phát hành thông qua sự hợp tác với Paxos. PYUSD được thiết kế để thanh toán và được hỗ trợ bởi các khoản dự trữ do Paxos quản lý, với các báo cáo minh bạch thường xuyên được công khai cho công chúng.
Các trường hợp sử dụng cho stablecoin
Trước đây được sử dụng chủ yếu cho giao dịch tiền điện tử, stablecoin đã trở thành một công cụ đa năng cho mọi trường hợp sử dụng hàng ngày, cung cấp nhiều tiện ích cho hệ sinh thái tiền điện tử bản địa và TradFi.
Đường dẫn đến DeFi
Stablecoin là xương sống của nhiều giao thức DeFi , tạo điều kiện cho việc cho vay, vay mượn và Canh tác lợi nhuận. Giá không biến động khiến chúng trở nên lý tưởng cho các nhóm thanh khoản, nơi chúng giảm thiểu Tổn thất tạm thời và duy trì hiệu quả của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Stablecoin cũng cho phép tiếp cận toàn cầu với các dịch vụ tài chính, trao quyền cho người dùng ở các khu vực kinh tế không ổn định tham gia vào thị trường DeFi mà không phải chịu sự biến động của tiền tệ địa phương.
Thanh toán và giao dịch ngang hàng (P2P)
Stablecoin ngày càng được sử dụng nhiều hơn cho các khoản thanh toán hàng ngày và chuyển khoản P2P. Khả năng xử lý giao dịch nhanh chóng và tiết kiệm chi phí, thường với mức phí tối thiểu so với các hệ thống ngân hàng truyền thống, khiến chúng trở thành lựa chọn hấp dẫn đối với người dùng. Trong các giao dịch P2P, stablecoin cung cấp một cách đơn giản và an toàn để cá nhân trao đổi giá trị mà không cần trung gian. Điều này đặc biệt có giá trị ở những khu vực có quyền truy cập hạn chế vào các hệ thống ngân hàng đáng tin cậy.
Giao dịch xuyên biên giới và kiều hối
Thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới là một trong những trường hợp sử dụng mang tính chuyển đổi nhất đối với stablecoin. Chúng cung cấp một giải pháp thay thế nhanh hơn và rẻ hơn cho các dịch vụ chuyển tiền truyền thống, thường liên quan đến phí cao và thời gian xử lý chậm. Người lao động di cư — những người thường không có hoặc không có tài khoản ngân hàng — sử dụng stablecoin để gửi tiền về nhà cho gia đình và các doanh nghiệp đang sử dụng chúng để thanh toán hóa đơn quốc tế. Stablecoin cung cấp một giải pháp bỏ qua sự kém hiệu quả của các hệ thống tài chính cũ, thúc đẩy sự hòa nhập tài chính và giảm ma sát trong các giao dịch xuyên biên giới.
Ví dụ, việc gửi khoản tiền chuyển 200 đô la từ Châu Phi cận Sahara sẽ rẻ hơn khoảng 60% khi sử dụng stablecoin so với các phương thức chuyển tiền truyền thống dựa trên tiền pháp định, như được hiển thị bên dưới. 1
Ngoại hối (FX) và tài chính thương mại
Đối với ngoại hối và tài chính thương mại, stablecoin cho phép các doanh nghiệp giao dịch bằng một loại tiền kỹ thuật số được chấp nhận trên toàn cầu, giảm sự phụ thuộc vào các bên trung gian và giảm thiểu rủi ro liên quan đến tỷ giá hối đoái biến động. Stablecoin đơn giản hóa các giao dịch cho các nhà nhập khẩu và xuất khẩu, cung cấp một Trung bình ổn định và minh bạch cho thương mại quốc tế, đặc biệt là ở những khu vực có khả năng tiếp cận ngoại tệ hạn chế.
Cất trữ giá trị trong bối cảnh bất ổn kinh tế hoặc lạm phát
Stablecoin đã trở thành Cất trữ giá trị được ưa chuộng ở những khu vực đang phải đối mặt với bất ổn kinh tế hoặc lạm phát cao. Bằng cách gắn giá trị của chúng với các tài sản như USD, stablecoin cung cấp cho các cá nhân và doanh nghiệp một cách để duy trì sức mua và bảo vệ tài sản của họ khỏi sự biến động của các loại tiền tệ địa phương. Use Case này đặc biệt có tác động ở các thị trường mới nổi, nơi khả năng tiếp cận các công cụ tài chính ổn định bị hạn chế và một con đường thẳng đến USD rất được mong muốn.
Stablecoin thường được giao dịch ở mức cao tại các khu vực có lạm phát cao , phản ánh sự sẵn lòng trả tiền của người dùng để có được sự ổn định và chuyển tiền nhanh hơn. Sự bất ổn về tiền tệ ở các thị trường mới nổi dẫn đến tổn thất GDP đáng kể theo thời gian, thúc đẩy nhu cầu về stablecoin.
Hoạt động bất hợp pháp trong hệ sinh thái stablecoin
Trong khi stablecoin đã đạt được sức hút đáng kể cho các trường hợp sử dụng hợp pháp của chúng, chúng cũng đã bị các tác nhân có rủi ro cao và bất hợp pháp khai thác cho nhiều hoạt động bất hợp pháp khác nhau. Tính ổn định và khả năng tiếp cận toàn cầu của chúng khiến chúng trở thành công cụ hấp dẫn đối với những tác nhân xấu tìm cách vượt qua các biện pháp kiểm soát tài chính và tránh bị phát hiện — mặc dù tính minh bạch và Truy vết nguồn gốc vốn có của blockchain thường khiến đây trở thành một lựa chọn kém.
Mặc dù chúng tôi ước tính ít hơn 1% giao dịch on-chain là bất hợp pháp, stablecoin đã được sử dụng trong các hoạt động như rửa tiền, gian lận và trốn tránh lệnh trừng phạt. Do tính thanh khoản tương đối cao và được chấp nhận trên các sàn giao dịch tiền điện tử, stablecoin có thể được sử dụng để chuyển giá trị nhanh chóng qua biên giới mà không cần dựa vào các tổ chức tài chính truyền thống.
Trốn tránh lệnh trừng phạt bằng cách sử dụng stablecoin
Việc trốn tránh lệnh trừng phạt thông qua stablecoin và các loại tiền điện tử khác đã trở nên nổi bật khi các quốc gia như Nga khám phá các giải pháp thay thế để vượt qua các hạn chế tài chính của phương Tây. Các thực thể ở các khu vực bị trừng phạt có thể chuyển sang stablecoin để tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại quốc tế hoặc chuyển tiền cho các thực thể ở các khu vực pháp lý không bị trừng phạt. Các hoạt động này khai thác bản chất Bút danh của các giao dịch blockchain để che giấu nguồn gốc của tiền, thường thông qua các mạng lưới ví và sàn giao dịch phức tạp. Trong khi việc trốn tránh lệnh trừng phạt trên quy mô lớn vẫn còn nhiều thách thức do các hạn chế về thanh khoản của thị trường tiền điện tử và tính minh bạch của các giao dịch blockchain, thì các hoạt động quy mô nhỏ hơn, chẳng hạn như chuyển tiền của các thực thể bị trừng phạt và những người có ảnh hưởng chính trị, lại gây ra rủi ro về bảo mật và tuân thủ.
Cách các nhà phát hành stablecoin hợp tác với cơ quan thực thi pháp luật
Các đơn vị phát hành stablecoin đã tăng cường nỗ lực chống lại tội phạm tài chính, hỗ trợ thực thi pháp luật toàn cầu và điều tra theo quy định. Các đơn vị phát hành như Tether hợp tác chặt chẽ với các cơ quan thực thi pháp luật toàn cầu, các đơn vị tội phạm tài chính và các cơ quan quản lý như Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính (Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính (FINCEN)) bằng cách sử dụng Chainalysis để giám sát các giao dịch theo thời gian thực và xác định hoạt động đáng ngờ. Hầu hết các đơn vị phát hành stablecoin tập trung cũng có quyền đóng băng hoặc xóa vĩnh viễn hoặc "đốt" các token trong ví có liên quan đến các hoạt động tội phạm đã được xác nhận, ngăn chặn các giao dịch bất hợp pháp và giúp thu hồi tiền bị đánh cắp.
Nhà phát hành stablecoin nào có thể đốt và đóng băng coin?
Các stablecoin do một dịch vụ tập trung như USDC (Circle), USDT (Tether), BUSD (Paxos) và TUSD (Techteryx) phát hành có thể bị đóng băng hoặc đốt bởi đơn vị phát hành để tuân thủ các quy định hoặc ngăn chặn các hoạt động bất hợp pháp. Ngược lại, các stablecoin phi tập trung như Dai (MakerDAO), Frax (Frax Finance) và LUSD (Liquity) được quản lý bằng các giao thức và hợp đồng thông minh, khiến chúng không bị đóng băng hoặc đốt bởi bất kỳ cơ quan tập trung nào. Sự cân bằng giữa tính tuân thủ và quyền tự chủ của người dùng là một cân nhắc quan trọng đối với các công nghệ phi tập trung.
Vai trò của trí thông minh blockchain
Trong khi stablecoin mang lại lợi ích đáng kể cho hệ thống tài chính, việc giải quyết tình trạng sử dụng sai mục đích của chúng bởi những tác nhân bất hợp pháp là vô cùng quan trọng. Chainalysis đóng vai trò quan trọng trong việc chủ động hỗ trợ phát hiện và ngăn chặn các hoạt động bất hợp pháp liên quan đến stablecoin. Với tính năng giám sát theo thời gian thực, Chainalysis có thể xác định tài sản bị đóng băng hoặc bị đốt cháy, theo dõi dòng tiền và lập bản đồ mạng lưới ví liên quan đến các tác nhân có rủi ro cao trên nhiều blockchain khác nhau.
Bằng cách hợp tác với các đơn vị phát hành stablecoin, cơ quan quản lý, cơ quan thực thi pháp luật và các bên tham gia hệ sinh thái khác, Chainalysis giúp đảm bảo rằng stablecoin được sử dụng một cách có trách nhiệm và không bị khai thác cho mục đích tội phạm, củng cố niềm tin vào hệ sinh thái và cho phép những người đổi mới tự tin xây dựng on-chain.
Tương lai của stablecoin
Stablecoin không chỉ đại diện cho một giao điểm quan trọng giữa blockchain và các hệ thống tài chính truyền thống mà còn mở ra những con đường mới cho sự tham gia kinh tế. Việc áp dụng tiếp tục phát triển trên khắp các khu vực và ngành công nghiệp, được hỗ trợ bởi những tiến bộ về quy định nhằm mục đích cung cấp sự rõ ràng và xây dựng lòng tin giữa người dùng và các tổ chức. Khi các khuôn khổ như MiCA của Châu Âu và các hướng dẫn tại các thị trường như Singapore và Nhật Bản hình thành, stablecoin sẽ đạt được tính hợp pháp và tích hợp hơn nữa vào các hệ thống tài chính chính thống.
Tương lai của stablecoin không phải là không có thách thức. Sự bất ổn về mặt quy định tại các thị trường chính, sự khai thác của các tác nhân bất hợp pháp và các câu hỏi xung quanh tính minh bạch của dự trữ luôn có liên quan, điều này có thể làm suy yếu niềm tin của thị trường và cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn nếu không được giải quyết hiệu quả. Mặt khác, stablecoin mang lại cơ hội to lớn cho sự hòa nhập tài chính, đặc biệt là ở các khu vực chưa được phục vụ đầy đủ và đang tích cực cách mạng hóa các khoản thanh toán, kiều hối và tài trợ thương mại bằng cách giảm chi phí và tăng tốc độ. Vai trò của stablecoin trong việc tạo ra các sản phẩm tài chính mới và hợp lý hóa thương mại xuyên biên giới càng nói lên tiềm năng chuyển đổi của chúng.
Với những tiến bộ liên tục trong quy định và công nghệ, stablecoin có tiềm năng mở ra những cơ hội mới, thu hẹp khoảng cách giữa các nền kinh tế và cho phép kết nối tài chính toàn cầu lớn hơn. Sự phát triển liên tục của chúng sẽ đóng vai trò trung tâm trong việc xác định tương lai của tiền điện tử và TradFi.
1 Giá chuyển tiền bằng tiền pháp định, lấy từ Ngân hàng Thế giới cho quý 1 năm 2024, được sử dụng để biểu thị chi phí trung bình cho người gửi, bao gồm các ngân hàng, nhà điều hành chuyển tiền (MTOS), nhà điều hành di động và bưu điện. Đối với chuyển tiền bằng stablecoin, tổng chi phí được tính bao gồm phí gửi tiền qua sàn giao dịch, phí giao dịch, phí chuyển tiền và giao dịch on-chain trên các sàn giao dịch khu vực ở Châu Phi cận Sahara. Cả hai phương pháp đều tính đến biên độ FX, phản ánh chênh lệch phần trăm giữa tỷ giá hối đoái của nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền và tỷ giá liên ngân hàng. Đối với stablecoin, biên độ FX được tính bằng cách sử dụng chênh lệch giá giữa giá đóng cửa vào ngày 18 tháng 9 và tỷ giá hối đoái trung bình vào ngày 19 tháng 9 lúc 12:00 AM UTC, theo Wise cung cấp.
Trang web này chứa các liên kết đến các trang web của bên thứ ba không nằm trong quyền kiểm soát của Chainalysis, Inc. hoặc các chi nhánh của công ty (gọi chung là “Chainalysis”). Việc truy cập vào thông tin đó không ngụ ý sự liên kết, xác nhận, chấp thuận hoặc khuyến nghị của Chainalysis đối với trang web hoặc các nhà điều hành của trang web đó và Chainalysis không chịu trách nhiệm về các sản phẩm, dịch vụ hoặc nội dung khác được lưu trữ trong đó.
Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nhằm mục đích cung cấp tư vấn pháp lý, thuế, tài chính hoặc đầu tư. Người nhận nên tham khảo ý kiến cố vấn của riêng mình trước khi đưa ra những quyết định như vậy. Chainalysis không chịu trách nhiệm hoặc nghĩa vụ pháp lý đối với bất kỳ quyết định nào được đưa ra hoặc bất kỳ hành vi hoặc thiếu sót nào khác liên quan đến việc Người nhận sử dụng tài liệu này.
Chainalysis không đảm bảo hoặc bảo hành tính chính xác, đầy đủ, kịp thời, phù hợp hoặc hợp lệ của thông tin trong báo cáo này và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ khiếu nại nào do lỗi, thiếu sót hoặc sự không chính xác khác của bất kỳ phần nào trong tài liệu đó.
Bài đăng Stablecoin 101: Đằng sau tài sản phổ biến nhất của tiền điện tử xuất hiện đầu tiên trên Chainalysis .
