Jessy, Jinse Finance
Vào năm 2024, các trung tâm tài chính chính trên thế giới đã có quy định rõ ràng hơn về stablecoin. Cùng với sự rõ ràng của quy định, stablecoin đã bùng nổ.
Tình trạng độc quyền của USDT đã dần thay đổi, với sự xuất hiện của các stablecoin mới như USDe vào năm 2024. Các tổ chức tài chính truyền thống lớn cũng đã tham gia, như công ty thanh toán lớn Stripe bắt đầu chấp nhận USDC làm phương tiện thanh toán, và tại Hồng Kông, Ngân hàng Standard Chartered cũng bắt đầu khám phá các hoạt động kinh doanh liên quan đến stablecoin. Khi ngành công nghiệp crypto và tài chính truyền thống ngày càng hội tụ chặt chẽ, ứng dụng của stablecoin trong thế giới thực cũng ngày càng rộng lớn.
Trên chuỗi cũng đang xảy ra những thay đổi, USDT trên chuỗi TON đang âm thầm nổi lên; tổng lượng USDC tuy tăng ổn định, nhưng phân bổ giữa các chuỗi đã thay đổi, với chuỗi Base trở thành "người yêu mới", trong khi tỷ trọng trên Ethereum và Solana đã điều chỉnh, phản ánh sự đa dạng hóa lựa chọn của người dùng và dòng vốn.
Tất cả những điều này đã tạo nên cục diện cạnh tranh đa dạng và gay gắt hơn trên thị trường stablecoin vào năm 2024.
Quy định rõ ràng
Một đặc điểm nổi bật của thị trường stablecoin vào năm 2024 là sự rõ ràng dần của quy định. Điều này đã giúp các tổ chức chuẩn bị tham gia vào lĩnh vực stablecoin hiểu rõ hơn về những gì họ có thể và không thể làm về mặt pháp lý, và với những quy tắc này, các tổ chức chuẩn bị phát hành stablecoin có thể tung ra sản phẩm của mình.
Trước tiên là Hoa Kỳ, các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã dần làm rõ quan điểm quản lý stablecoin, tăng cường kiểm tra và giám sát các hoạt động liên quan đến stablecoin. Ví dụ, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin tuân thủ các yêu cầu đăng ký và tuân thủ nghiêm ngặt, đảm bảo việc phát hành và vận hành stablecoin tuân thủ pháp luật và quy định. Quá trình lập pháp liên quan đến stablecoin cũng đang được thúc đẩy không ngừng, như Dự luật Thanh toán Stablecoin đang ở giai đoạn rất sâu, và việc ban hành đạo luật này sẽ cung cấp một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và cụ thể hơn cho việc quản lý stablecoin.
Sự phát triển của Web3 tại Hồng Kông cũng đã bước vào năm thứ hai, và năm 2024 là hai sự kiện lớn nhất của Web3 Hồng Kông, đó là ra mắt quỹ giao dịch Bitcoin và Ethereum giao dịch trên sàn và giai đoạn thử nghiệm sandbox của stablecoin. Vào tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã công bố việc ra mắt "sandbox" cho các nhà phát hành stablecoin, cho phép thử nghiệm phát hành stablecoin trong sandbox quản lý. Vào tháng 7, danh sách các thành viên sandbox đã được công bố, bao gồm JD Digits (Hồng Kông) Limited, Circle Innovation Technology Limited, Standard Chartered Bank, v.v.
Ngoài ra, Cục Tài chính Hồng Kông dự kiến sẽ trình dự thảo luật về quản lý stablecoin liên quan đến tiền pháp định lên Hội đồng Lập pháp trước cuối năm 2024, dự thảo này đặt ra giai đoạn chuyển tiếp 6 tháng và các tiêu chuẩn cấp phép rõ ràng, nhằm đảm bảo việc phát hành và vận hành stablecoin liên quan đến tiền pháp định tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý quốc tế.
Tại Châu Âu, vào quý III năm nay, các quy tắc mới theo Luật về Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) của Liên minh Châu Âu sẽ có hiệu lực, đưa ra một loạt các yêu cầu quản lý đối với việc phát hành, giao dịch và vận hành stablecoin.
Vào tháng 6 năm nay, tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, một khu vực tương đối thân thiện với tài chính crypto so với các quốc gia khác trên thế giới, đã phê duyệt và ban hành các quy định và giấy phép về stablecoin, quy định rõ ràng rằng các doanh nghiệp và thương nhân trong nước chỉ có thể chấp nhận stablecoin liên kết với Dirham làm phương thức thanh toán, điều này tăng cường quản lý stablecoin trong lĩnh vực thanh toán.
Chính là những bước tiến trong quản lý này đã tạo nền tảng cho sự bùng nổ của các dự án stablecoin.
Các tổ chức hàng đầu và các chuỗi công khai trong ngành crypto tích cực đặt cược
Ngay cả khi quy định chưa được nới lỏng rõ ràng, trong ngành, stablecoin vẫn luôn là một mảnh đất tranh giành, các chuỗi công khai lớn cũng như các dự án giao dịch, thanh toán đều đang tích cực phát hành stablecoin của riêng họ.
Và năm nay, với sự rõ ràng của quy định và sự trở lại của thị trường bò, cuộc cạnh tranh càng trở nên gay gắt, các động thái của các tổ chức hàng đầu cũng ngày càng thường xuyên.
Lấy Binance làm ví dụ, từ những năm đầu, stablecoin gốc BUSD do họ phát hành đã bị SEC yêu cầu dừng lại, kể từ đó họ đã thực hiện nhiều thử nghiệm liên quan. Đầu tiên là tăng cường hợp tác với FDUSD, đây là stablecoin do FD121 Limited thuộc First Digital Labs phát hành, được niêm yết trên Binance vào ngày 26 tháng 7 năm 2023, ban đầu Binance không chỉ triển khai một loạt các hoạt động miễn phí giao dịch để hỗ trợ stablecoin này, mà còn cung cấp cho nó nhiều dịch vụ giao dịch và tính năng hỗ trợ, bao gồm cả việc thêm nó vào tính năng Auto-Invest, nền tảng giao dịch P2P và dịch vụ Binance Convert.
Đối với sàn giao dịch hàng đầu trong ngành như Binance, họ luôn nỗ lực để có stablecoin riêng. Ngoài FDUSD, vào năm 2023 Binance cũng đưa vào TUSD của đối tác hợp tác.
Vào tháng 12 năm 2024, Binance đã công bố thiết lập quan hệ đối tác chiến lược với Circle, đơn vị phát hành stablecoin USDC; họ cũng đã đầu tư và ra mắt stablecoin Lista: Lista, là dự án thuộc giai đoạn 2 của Megadrop của Binance, là stablecoin phi tập trung hàng đầu trên nền tảng BNB, với các mô hình kinh doanh như cho vay stablecoin, cầm cố, sau khi ra mắt không gian airdrop và Binance, TVL của nó đã tăng trưởng nhanh chóng.
Không chỉ vậy, Binance còn đầu tư vào giao thức cơ sở hạ tầng stablecoin đầu tiên trên mạng Solana, Perena, với đối tượng đầu tư là Quine Co đứng sau giao thức này, giao thức này tập trung vào tài sản thế giới thực.
Các dự án hàng đầu khác trong ngành cũng đang tăng tốc triển khai các dự án stablecoin, như công ty thanh toán Ripple sẽ ra mắt stablecoin Ripple USD vào cuối năm nay.
Các chuỗi công khai lớn cũng đang tích cực thúc đẩy stablecoin gốc của họ, như TON, SUI, v.v., việc ra mắt stablecoin trên chuỗi của họ là nền tảng để DeFi của họ phát triển tốt. Để phát triển hệ sinh thái của riêng mình, các chuỗi công khai lớn cũng không thể không tích cực chiếm lĩnh thị trường stablecoin.
Sự đổi mới công nghệ do thị trường bò thúc đẩy
Vào năm 2024, các dự án stablecoin nở rộ, một đặc điểm quan trọng là các dự án gốc crypto đang tích cực đổi mới công nghệ stablecoin. Sự đổi mới công nghệ của stablecoin gốc crypto bắt nguồn từ sự thúc đẩy của thị trường bò.
Trong năm nay, một dự án khá điển hình về đổi mới giao thức và công nghệ là Ethena. Dự án này bắt đầu hoạt động chính thức vào tháng 2 năm 2024, và đã nhận được tổng cộng 25 triệu USD đầu tư từ các nhà đầu tư như Binance, Bybit, OKX, Dragonfly Capital, Brevan Howard Digital, PayPal Ventures, v.v.
Trong Ethena, có ba bộ phận then chốt, đó là USDe, sUSDe và trái phiếu internet.
USDe: Đây là một stablecoin dựa trên Ethereum, được bảo đảm bằng phái sinh. Ethena cho phép người dùng sử dụng USD, ETH hoặc token cầm cố thanh khoản làm tài sản thế chấp để tạo ra USDe.
sUSDe: Nhận phần thưởng từ việc cầm cố Liquid và phí tài chính. Ban đầu 1 sUSDe = 1 USDe, nhưng theo thời gian, 1 sUSDe > 1 USDe.
Trái phiếu internet: Được xây dựng trên nền tảng USDe, kết hợp với lãi suất từ Ethereum cũng như chênh lệch tiền và tài sản cơ sở từ thị trường hoán đổi tiền tệ và hợp đồng tương lai, tạo ra "trái phiếu" gốc crypto đầu tiên trên chuỗi, có thể được sử dụng làm công cụ tiết kiệm bằng USD cho người dùng ở các khu vực có thẩm quyền tư pháp.
Điểm sáng tạo của dự án này là cơ chế neo giá của stablecoin, để đạt được 1 USDe neo giá 1 USD, họ đã thực hiện ba thiết lập, trong đó một thiết lập khá sáng tạo là họ đã thiết lập một cơ chế danh mục tài sản thế chấp và phòng ngừa Delta. Đây là một phương thức thế chấp sáng tạo, giúp USDe neo giá USD. Trong stablecoin này, số lượng bằng nhau của vị thế mua giao ngay ETH
Ngoài Ethena, còn có một số sáng tạo khác như ra mắt Lista, đây là một giao thức cho vay stablecoin phi tập trung mã nguồn mở, có token gốc là Lista. Nó cho phép người dùng thế chấp và cung cấp thanh khoản trên Lista, và cho vay lisUSD đối với các tài sản thế chấp phi tập trung khác nhau. Sự sáng tạo của dự án này là cung cấp một giải pháp mới để giải quyết vấn đề hiệu quả vốn của các stablecoin quá mức thế chấp.
Các tổ chức tài chính truyền thống tham gia
Với tư cách là "Grail" của crypto, trong mỗi chu kỳ thị trường bò, sẽ xuất hiện một số dự án và sáng tạo mới. Điều khác biệt lớn nhất giữa năm 2024 và các chu kỳ bò trước đây là sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống hoặc các ông lớn thanh toán. Điều này phát sinh từ việc nới lỏng quy định, và cũng bởi vì crypto đang dần hòa nhập vào cuộc sống thực.
Hai ví dụ điển hình về sự tham gia của các tập đoàn tài chính truyền thống là: một là ông lớn thanh toán Paypal ra mắt stablecoin USD của họ là PYUSD, hai là ông lớn thanh toán Stripe đã thu mua nền tảng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD vào năm 2024.
PYUSD được neo giá 100% bằng tiền gửi USD, trái phiếu ngắn hạn của Chính phủ Mỹ và các tài sản tương đương tiền mặt. Nó được ra mắt trên Ethereum vào năm 2023 và ra mắt trên Solana vào tháng 5/2024. Về trường hợp sử dụng cụ thể, hiện tại, những người dùng Mỹ đủ điều kiện có thể chuyển PYUSD giữa ví PayPal và ví ngoài tương thích, sử dụng PYUSD để thực hiện thanh toán ngang hàng, chọn PYUSD để thanh toán tại thời điểm thanh toán, và chuyển đổi giữa các loại tiền điện tử do PayPal hỗ trợ và PYUSD. PYUSD cũng có thể được sử dụng cho các khoản thanh toán P2P xuyên biên giới trên Xoom, cung cấp cho người dùng phương thức chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp hơn.
Vào ngày 10/10/2024, Stripe đã chính thức thông báo hỗ trợ thanh toán bằng stablecoin USDC, cho phép người dùng từ hơn 150 quốc gia trên thế giới thực hiện chuyển stablecoin thông qua Ethereum, Solana và Polygon. Vào tháng 11/2024, Stripe ra mắt tính năng thực hiện thanh toán B2B bằng stablecoin, cho phép người dùng tạo và gửi hóa đơn có thể thanh toán bằng stablecoin trên nền tảng Stripe, đáp ứng nhu cầu của các doanh nghiệp về phương thức thanh toán hiệu quả, chi phí thấp hơn trong các giao dịch xuyên biên giới.
Tại Hồng Kông, Standard Chartered, JD Digits (Hồng Kông) cũng đã tham gia vào stablecoin đồng Đô la Hồng Kông. Sự tham gia của các ông lớn thanh toán và tài chính truyền thống chắc chắn sẽ giúp stablecoin được ứng dụng rộng rãi hơn trong thế giới thực.
Năm nay là năm bùng nổ của stablecoin, và nhìn về tương lai, với sự rõ ràng của quy định và sự sáng tạo không ngừng về mặt kỹ thuật, vai trò của stablecoin sẽ ngày càng quan trọng, không chỉ trên chuỗi mà cả trong tài chính ngoài chuỗi.
