Gần đây, cơ chế niêm yết của Hyperliquid đã gây ra nhiều tranh cãi. Tuy nhiên, sự kiện này thu hút sự chú ý của thị trường là do một bài đăng trên Twitter của CEO Moonrock Capital, Simon, vào ngày 1 tháng 11 năm nay. Ông tuyên bố rằng "Binance yêu cầu một dự án tiềm năng cung cấp 15% tổng nguồn cung token của họ để đảm bảo niêm yết trên CEX, chiếm 15% tổng nguồn cung token, trị giá khoảng 50-100 triệu USD".

Đồng thời, đồng sáng lập Sonic Labs, Andre Cronje, cũng đăng bài viết rằng "Binance không thu phí niêm yết, nhưng Coinbase đã nhiều lần yêu cầu thu phí, với mức giá 300 triệu USD, 50 triệu USD, 30 triệu USD, và gần đây là 60 triệu USD."

Tại sao lại có tranh chấp về phí niêm yết?

Trong thế giới Crypto lấy tinh thần phi tập trung làm chính, CEX đã trở thành chủ thể tham gia chính. Tuy nhiên, hoạt động "hộp đen" trong việc niêm yết trên CEX khó lòng được thị trường chấp nhận, và tin đồn về "phí niêm yết" trên CEX lại liên tục xuất hiện. Sau khi niêm yết PNUT và ACT, nhà sáng lập Binance, He Yi, đã tuyên bố "không thu bất kỳ phí niêm yết nào", nhưng ngay cả Binance cũng cần phải thoát khỏi "xoáy nước" của tin đồn về phí niêm yết thông qua việc niêm yết.

Tuy nhiên, vẫn rất khó để thị trường tin vào việc CEX không thu phí niêm yết. Ngay cả khi không có "thu phí công khai", những lời đồn về các khoản phí token ẩn vẫn liên tục xuất hiện. Một số CEX hàng đầu mặc dù đã liệt kê rõ ràng trong thông báo là không thu phí niêm yết, nhưng sau khi niêm yết, các dự án vẫn phải trả khoản ký quỹ tương ứng để đảm bảo giá token ổn định, đồng thời các vấn đề như tỷ lệ tham gia của CEX và ngân sách hoạt động cũng cần được thống nhất với CEX khi niêm yết. Những khoản phí niêm yết ẩn này cũng trở thành lý do khiến thị trường kết luận rằng việc niêm yết trên CEX là "hoạt động hộp đen".

Một mặt, cơ chế niêm yết phức tạp và không minh bạch này là gánh nặng bổ sung cho các dự án. Các dự án cần phải tốn thêm chi phí để đối phó với việc niêm yết trên CEX, dẫn đến vấn đề lựa chọn ngược. Các dự án không quan tâm đến phát triển dài hạn, thay vào đó sẽ tạo ra kỳ vọng "niêm yết là may mắn", cuối cùng dẫn đến hầu hết các dự án được niêm yết đều bán ra và bỏ chạy.

Mặt khác, việc niêm yết không công bằng trên CEX đã trở thành một lĩnh vực nhỏ. Nghiên cứu về niêm yết đã trở thành một "nghề" chính đáng, và "học niêm yết" đã trở thành môn học bắt buộc đối với nhiều nhà đầu tư và KOL. Ví dụ như gần đây, tin tức về công thức đã kiếm được 3 triệu USD sau khi ACT được niêm yết.

Có thể nói rằng, sự tập trung hóa trong ngành tiền điện tử đã tồn tại lâu, và hầu như mọi lần niêm yết đều bị CEX (phí niêm yết), nhà khoa học (giao dịch trước) chiếm đoạt lợi ích tài chính, khiến các dự án phải gánh chịu khoản phí niêm yết đáng kể, từ đó ảnh hưởng đến chất lượng dự án, tất cả đều do nhà đầu tư bán lẻ phải gánh chịu. Sự kiện niêm yết và logic hiện nay của nhà đầu tư bán lẻ ôm ấp memecoin nhưng từ chối VC coin có cùng một logic, vẫn lấy công bằng làm trọng tâm.

HYPE liên tục lập đỉnh, thị trường kỳ vọng điều gì?

Tuy nhiên, sự xuất hiện của Hyperliquid đã phá vỡ thế bế tắc của "niêm yết hộp đen".

Hyperliquid đã mở ra con đường tăng giá "vượt trội" của HYPE. Chỉ trong vòng hai tuần sau TGE, HYPE đã lọt vào top 50 về giá trị vốn hóa thị trường, thậm chí vượt qua các dự án mới và cũ như Fantom, Bittensor, và cả Arbitrum. Mặc dù câu chuyện về Perp DEX không còn mới mẻ, nhưng Hyperliquid đã thành công trong việc thu hút sự chú ý của thị trường trở lại về DEX.

Cơ chế niêm yết không thể thiếu

Chính hôm nay, HYPE đã vượt mức 20 USD, lập kỷ lục mới. Phía sau đỉnh mới này, một mặt là do Hyperliquid đã nắm bắt chính xác "thẩm mỹ thị trường", nhạy bén bắt được nhịp điệu của thị trường "VC chuyển sang meme" trong chu kỳ này. Hyperliquid, với vẻ ngoài giống như một dự án "VC âm mưu", không đi theo con đường truyền thống là huy động vốn VC trước, sau đó tăng khối lượng giao dịch và bán ra. Người sáng lập Jeff cũng nhiều lần công khai bày tỏ sự không hài lòng với hình thức và logic thị trường này.

Mặt khác, đội ngũ vận hành và phát triển dự án của Hyperliquid cũng rất xuất sắc. Tham vọng của Hyperliquid không chỉ dừng lại ở PerpDEX, họ cũng đang tích cực xây dựng một "chuỗi công khai" với đặc điểm là độ trễ thấp, thông lượng cao, giao dịch tần suất cao và sổ lệnh. Khi logic cơ bản chuyển từ PerpDEX sang chuỗi công khai, nó cũng mở ra trần giá trị định giá của họ.

Ngoài những lý do trên, cơ chế niêm yết công khai, minh bạch của Hyperliquid cũng là một yếu tố không thể忽视. Vậy Hyperliquid cụ thể niêm yết như thế nào?

Đấu giá kiểu Hà Lan

Hyperliquid sử dụng đấu giá kiểu Hà Lan để đấu giá ticker của token, và quy trình niêm yết của họ cũng khá công khai minh bạch, được mô tả chi tiết trong tài liệu chính thức.

Đầu tiên, nếu muốn niêm yết giao dịch spot, dự án cần phải xin được quyền triển khai token gốc HIP-1 (HIP-1 là tiêu chuẩn token do Hyperliquid xây dựng), sau đó sẽ sử dụng cơ chế đấu giá kiểu Hà Lan để quyết định ticker cuối cùng sẽ thuộc về ai. Đấu giá kiểu Hà Lan còn được gọi là đấu giá giảm giá, giá khởi điểm sẽ cao hơn mức thị trường dự kiến, sau đó liên tục giảm giá cho đến khi có người chấp nhận mức giá đó thì giao dịch sẽ hoàn tất. Từ góc độ lý thuyết trò chơi, đấu giá kiểu Hà Lan phản ánh mong đợi tâm lý thực sự của người đấu giá, có thể thực hiện đấu giá ở mức giá hợp lý.

Khi triển khai token trên Hyperliquid, dự án cần phải nộp một khoản gas, nhưng khoản phí đấu giá gas này sẽ được hoàn lại cho Két quỹ HLP về sau.

Đồng thời, đấu giá trên Hyperliquid thường diễn ra cứ 31 giờ một lần, tối đa 282 lần trong một năm, cách thức "hạn ngạch thụ động" này cũng góp phần nâng cao chất lượng các dự án được niêm yết.

Tóm lại, so với hoạt động "hộp đen" khiến công chúng không thể hiểu nổi của CEX, Hyperliquid đã thực hiện niêm yết công khai, minh bạch, và khoản phí đấu giá gas sau đó sẽ được hoàn lại cho cộng đồng dưới dạng tài sản thế chấp, tạo ra một chu trình tích cực.

Phát triển các ứng dụng từ cơ chế đấu giá

Với cơ chế đấu giá công khai này, trong tương lai sẽ xuất hiện nhiều hướng đi thú vị hơn. Ví dụ, cơ chế đấu giá này cũng sẽ dẫn đến "tranh chấp ticker". Vào đầu năm nay, khi zkSync niêm yết trên các sàn lớn, Polyhedra Network ban đầu sử dụng ticker ZK, nhưng sau đó đã nhường "ticker vàng" ZK cho zkSync, và thay đổi token của mình thành ZKJ.

Có thể dự đoán rằng, trong tương lai sẽ có nhiều dự án hơn nữa khi niêm yết trên Hyperliquid sẽ xảy ra những "cuộc chiến" tương tự. Các dự án sẽ tranh giành ticker token phù hợp nhất với mình, thậm chí trong Web2 cũng đã từng có những câu chuyện như "Sina chi 8 triệu USD mua weibo.com", "Finance được Moniker mua lại với giá 3,6 triệu USD vào năm 2007", và những câu chuyện tương tự cũng sẽ sớm xuất hiện trên Hyperliquid.

Khoản "đại gia" 180.000 USD

Sau khi Hyperliquid hoàn thành TGE và "không gian tuyệt vời" airdrop, giá đấu giá liên tục lập kỷ lục mới. Vào khoảng tháng 6 năm nay, trần giá đấu giá của họ vẫn ở mức khoảng 35.000 USD, không thể vượt qua. Tuy nhiên, sau TGE, Hyperliquid nhận được sự chú ý của thị trường như chưa từng có, lần này trực tiếp "bật

Sau khi airdrop này, nhiệt độ của Hyperlqiuid cũng bắt đầu tăng vọt. Đợt đấu giá kỷ lục của SOLV là điểm chuyển mình từ khu vui chơi meme sang quân đội chính quy của Hyperliquid, Solv Protocol cũng sẽ là dự án hàng đầu đầu tiên được ra mắt trên Hyperlqiuid.

Đồng thời, việc Solv được niêm yết đã mang lại "hiệu ứng cá tra" đáng kể cho Hyperlqiud, không chỉ tạo ra một mẫu cho các đợt đấu giá ticker sau này, mà còn thúc đẩy cấu trúc giao dịch chuyển sang hướng tích cực hơn.

Một mặt, trước khi Solv dẫn dắt thị trường đấu giá ticker vượt qua mức giá trần, các token ticker sau đó của Hyperliquid cũng "khởi sắc" hơn. Thị trường coi đấu giá SOLV là tài sản tham chiếu cho giá trị sau TGE, chẳng hạn như BUZZ, SHEEP đều đạt mức giá trên 100.000 USD, thấp nhất là HYFI cũng giao dịch ở mức 90.000 USD. Sau đó, FARM ticker vào ngày 11 tháng 12 đã lập kỷ lục mới với 180.000 USD.

Người sở hữu cuối cùng của token ticker FARM là @thefarmdotfun, The Farm đang xây dựng trò chơi đại lý AI thông minh nhân tạo đầu tiên trên thế giới, người dùng có thể tạo ra các loại AI đại lý thú cưng khác nhau thông qua mô hình GenAI. Khi những thú cưng AI này được đúc hoặc giao dịch, sẽ sử dụng token FARM để thu phí. Với tổng cung cố định, 50% phần phí FARM sẽ bị đốt. 180.000 USD của FARM không phải là vô ích, chỉ sau vài giờ khi mở cửa, nó đã đạt được 30 triệu USD vốn hóa thị trường, tiến gần 50 triệu USD. Điều này cũng một lần nữa mở ra không gian tưởng tượng cho sinh thái Hyperliquid.

Mặt khác, theo dữ liệu của AXSN, hiện tại trong khối lượng giao dịch hàng ngày của Hyperliquid, token HYPE đã chiếm lĩnh, đạt 360 triệu USD, vượt xa các token như PURR, PIP, JEFF. Với sự ra mắt của Solv Protocol, cấu trúc giao dịch của Hyperliquid cũng sẽ được cải thiện hơn nữa. Cùng với sự chú ý của thị trường và sự lên men của dư luận do Solv Protocol mang lại, sau này sẽ có nhiều dự án khác lựa chọn ra mắt trên Hyperliquid, khối lượng giao dịch cũng sẽ được phân tán hơn trong tương lai.

Hyperliquid đã thay đổi điều gì?

Như Jeff, người sáng lập Hyperlqiuid, đã nói "quyền sở hữu thuộc về những người tin tưởng và hành động, chứ không phải những kẻ tìm kiếm lợi nhuận bên trong". Sự phát triển của Hyperliquid cũng phù hợp với

Sự đôi đường giữa dự án và dự án

Đối với các VC coin, việc niêm yết trên Hyperlqiuid cũng là một hành vi tương hỗ và cộng sinh. Chính bản thân đấu giá niêm yết cũng là một hình thức quảng cáo. Trong khi không phải trả thêm phí quảng cáo, Solv lại trở thành tâm điểm của thị trường nhờ giành được đấu giá ticker trên Hyperliquid.

Đối với nhiều dự án clone, ngay cả khi một số dự án đã niêm yết trên các sàn lớn, vẫn rất khó duy trì được "biểu đồ K" ổn định. Nếu không thể niêm yết trên các CEX hàng đầu trong giai đoạn bò, hầu như không thể duy trì được diện mạo "đẹp" - không có thanh khoản thì cũng không có lưu lượng, càng không có câu chuyện tiếp theo, hầu hết các token lạ đều trở thành "giày cao gót" hoặc "cây thông Noel".

Hyperlqiuid cung cấp một giải pháp kinh tế hơn, vừa có thể đáp ứng nhu cầu tạm thời chưa thể ra mắt trên các sàn lớn, vừa có thể với chi phí thấp "giành ghế" trên các nền tảng giao dịch tốt. Sau khi kết nối với HyperEVM, các token mua trên Hyperliquid có thể sử dụng trên các EVM khác, càng làm nổi bật hơn lợi thế chi phí niêm yết tương đối của nó. Mặc dù hiện tại, Hyperliquid vẫn chưa có sức mạnh niêm yết tương đương với CEX, nhưng sự kiện đấu giá SOLV đã thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường, càng làm nổi bật vị thế của nó trong mắt giới crypto.

Chiến dịch airdrop mang tính "thần thoại" của Hyperliquid giống như một cuộc giáo dục thị trường ầm ĩ, giúp nhiều người nhận ra Perp DEX, hiểu, tiếp xúc và sử dụng; kế hoạch niêm yết công khai cũng là tiếng súng khai màn cho việc chấm dứt các hoạt động bí mật, phản kháng, đấu tranh và chiến thắng.

Từ góc độ ngành, sự xuất hiện của Hyperliquid vừa là tiến trình lịch sử, vừa là lựa chọn của thời đại. Dưới tiếng gọi của quần chúng, thị trường một lần lại một lần bỏ phiếu bằng chân. Cơ chế niêm yết công khai của Hyperliquid là cuộc cách mạng đối với hoạt động "hộp đen" của việc niêm yết trên các CEX hiện tại, thúc đẩy toàn ngành trở nên công khai, minh bạch hơn.

Tinh thần khởi nghiệp Crypto cần như thế nào?

Thường thì người sáng lập một doanh nghiệp quyết định tinh thần nội tại của doanh nghiệp đó. Câu nói này được minh họa sinh động trên Hyperliquid.

Sau sự sụp đổ của FTX, người sáng lập Jeff không còn tin tưởng vào CEX và không chấp nhận bất kỳ khoản đầu tư rủi ro nào. Trong mắt Jeff, hầu hết các dự án đều sẽ trước tiên nhận được sự ủng hộ của các tổ chức hàng đầu, sau đó sử dụng các loại chương trình tích điểm để trang điểm dữ liệu, cuối cùng hoàn thành việc rút lui thông qua việc niêm yết trên các sàn giao dịch lớn. Mô hình ngành này dường như đã trở thành mẫu mực cho hầu hết các dự án để thành công nhanh chóng: viết câu chuyện, kéo đầu tư, niêm yết trên các sàn lớn. Cuối cùng, nhà đầu tư bán lẻ phải gánh chịu tất cả, dẫn đến một mảnh vỡ, và tình trạng hỗn loạn này của ngành là không bền vững.

Cuối cùng, Hyperliquid đã chứng kiến sự chiến thắng của tinh thần phi tập trung của Jeff, cơ chế công khai, minh bạch và sức mạnh đoàn kết của cộng đồng đã đưa PerpDEX lên đỉnh cao của phiên bản 2.0, Jeff cũng có thể tự hào nói: Chúng tôi không phân phối token cho bất kỳ nhà đầu tư tư nhân, sàn giao dịch tập trung, nhà tạo lập thị trường nào. Viên đạn được bắn ra nhiều năm trước đây giờ đây đã trúng đích.

Lịch sử phát triển của Crypto cũng chẳng khác gì một lịch sử đấu tranh phi tập trung, từ sự ra đời của Bitcoin đến cuộc tranh chấp chữ hoa và chữ thường của Neiro. Bất kể Crypto thay đổi như thế nào, chiến thắng và công lý luôn đứng về phía quần chúng, đứng về phía công bằng, đứng về phía phi tập trung.

Hãy tham gia vào nhóm chính thức của BlockBeats:

Telegram Subscription Group: https://t.me/theblockbeats

Telegram Discussion Group: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Official Account: https://twitter.com/BlockBeatsAsia